Tiêu điểm tuần này – Lợi suất trái phiếu đạt mức cao kỷ lục, thị trường chứng khoán ổn định.

Lợi suất trái phiếu toàn cầu tiếp tục tăng trong tuần qua, với lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng từ 4,95% hôm thứ Hai lên mức cao nhất trong tuần là hơn 5,20% vào thứ Năm. Trái phiếu cũng chịu áp lực ở châu Âu và Nhật Bản, nơi lợi suất đạt mức cao kỷ lục mới. Tuy nhiên, sự gia tăng lợi suất dường như được thúc đẩy bởi những bất ngờ tích cực hơn về tăng trưởng và giá dầu cao hơn chứ không phải do lo ngại về tính bền vững của nợ. Trong những tuần gần đây, lợi suất nhìn chung tăng nhiều hơn ở kỳ hạn ngắn, phản ánh kỳ vọng về việc các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, điều này đã đẩy lợi suất tăng cao trên toàn bộ đường cong lợi suất. Đồng USD cũng mạnh lên, trong khi thị trường chứng khoán vẫn ổn định. Điều này cho thấy động thái này không phải do niềm tin yếu hơn vào thị trường Mỹ, không giống như những gì đã thấy sau cái gọi là "Ngày Giải phóng" của Trump vào năm 2025.

Vậy chúng ta đã thấy những bất ngờ tăng trưởng tích cực ở đâu? Thông tin đáng chú ý nhất là chỉ số PMI của Mỹ trong tháng 9, với chỉ số tổng hợp tăng lên mức cao nhất trong 5 năm, bao gồm cả sản xuất và dịch vụ. Chỉ số PMI của châu Âu trong tháng 9 cũng gây bất ngờ với kết quả tích cực, mặc dù ở mức độ thấp hơn. Tại châu Á, xuất khẩu của Hàn Quốc trong tháng 9 và đơn đặt hàng xuất khẩu của Đài Loan trong tháng 8 thậm chí còn tăng cao hơn với tốc độ tăng trưởng trên 70% so với cùng kỳ năm ngoái. Hàn Quốc và Đài Loan là tâm điểm của sự bùng nổ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI), cung cấp phần lớn chip cho các trung tâm dữ liệu, và dữ liệu xuất khẩu cho thấy những dấu hiệu mới cho thấy sự bùng nổ đầu tư vào AI vẫn đang tiếp tục mạnh mẽ. Tin tức về việc Meta Muse, một trợ lý cá nhân AI ra mắt trong tháng này, là ứng dụng miễn phí được tải xuống nhiều nhất, càng củng cố thêm tâm lý tích cực, cho thấy chúng ta đang tiến gần hơn đến giai đoạn tiếp theo trong chu kỳ AI, nơi mọi người chuyển từ các yêu cầu trò chuyện đơn giản sang sử dụng trợ lý AI.

Giá năng lượng trải qua một tuần đầy biến động, ban đầu giảm do tín hiệu về các cuộc đàm phán mới giữa Mỹ và Iran, nhưng lại tăng trở lại sau khi Tổng thống Iran phát tín hiệu về lập trường thách thức tại Đại hội đồng Liên Hợp Quốc, làm giảm hy vọng về một thỏa thuận sớm đạt được. Giá dầu Brent chạm mức 108 USD/thùng vào thứ Năm sau khi giảm xuống dưới 98 USD/thùng vào thứ Ba. Chính quyền Mỹ đang xem xét lệnh cấm xuất khẩu dầu diesel trong 90 ngày để giảm giá dầu diesel tại Mỹ trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào đầu tháng 11, làm gia tăng thêm sự bất ổn trên thị trường năng lượng.

Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình đã gặp nhau tại Washington, thảo luận về thương mại, đầu tư, trí tuệ nhân tạo, Trung Đông và Đài Loan. Tính đến thời điểm viết bài này, rất ít kết quả thực sự được công bố, ngoài việc gia hạn thỏa thuận ngừng chiến thương mại thêm hai tháng đến ngày 10 tháng 1. Ông Tập cũng thúc giục ông Trump thay đổi ngôn ngữ chính thức của Mỹ về Đài Loan từ "không ủng hộ" độc lập thành "phản đối" độc lập. Hai nhà lãnh đạo sẽ gặp lại nhau tại Hội nghị thượng đỉnh APEC vào giữa tháng 11 và Hội nghị thượng đỉnh G20 vào giữa tháng 12. Tại Đức, Thủ tướng Friedrich Merz phải đối mặt với cuộc bầu cử cấp bang thảm hại hơn khi đảng cánh hữu theo chủ nghĩa dân túy AfD giành chiến thắng với 44% số phiếu bầu ở Saxony-Anhalt và 38% ở Mecklenburg-Western Pomerania.

Tuần tới, sự chú ý sẽ chuyển sang các dữ liệu kinh tế khác của Mỹ, bao gồm báo cáo thị trường lao động tháng 9, chỉ số lạm phát PCE cốt lõi và chỉ số ISM sản xuất của Mỹ. Chỉ số CPI sơ bộ của khu vực Euro sẽ cung cấp thêm thông tin về bức tranh lạm phát của khu vực này, trong khi chỉ số PMI của Trung Quốc dự kiến ​​sẽ cho thấy hoạt động sản xuất khả quan nhưng lĩnh vực dịch vụ lại yếu.

Danske Research Team