Tiêu điểm tuần này – Tài chính công của Pháp tiếp tục thu hút sự chú ý.

Tình hình tài chính công của Pháp tiếp tục là tâm điểm chú ý, nhưng sự bất ổn trên thị trường đã ổn định. Hôm thứ Ba, ứng cử viên tổng thống Pháp Marine Le Pen đã trình bày đề xuất ngân sách năm 2027 và kế hoạch tài chính 5 năm của đảng Tập hợp Quốc gia (RN). Cả hai đều đặt ra các mục tiêu thắt chặt tài chính đầy tham vọng, với việc cắt giảm chi tiêu đáng kể. Việc giảm thâm hụt hoàn toàn dựa vào việc giảm chi tiêu công, vì kế hoạch này nhằm mục đích cắt giảm thuế. Cam kết củng cố tài chính đã mang lại một số sự an tâm cho thị trường. Tuy nhiên, đảng này đã chỉ trích mạnh mẽ đề xuất ngân sách năm 2027 của chính phủ hiện tại, khiến con đường thông qua trở nên không chắc chắn bất chấp những tuyên bố mạnh mẽ của RN về việc củng cố tài chính. Do đó, sự bất ổn có thể sẽ tiếp tục kéo dài trong những tháng tới. Bất chấp sự bất ổn, chúng tôi không kỳ vọng ECB sẽ can thiệp trực tiếp ở mức hiện tại, nhưng sự bất ổn khiến việc tăng lãi suất vào tháng 10 khó xảy ra. Do đó, chúng tôi đang xem xét lại khuyến nghị tăng lãi suất của mình. Phản ứng rõ ràng nhất nếu có thêm áp lực sẽ là giảm tốc độ hoặc tạm dừng chương trình nới lỏng định lượng (QT).

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt mức 5,36% và kỳ hạn 30 năm đạt mức 5,73% trong tuần , cả hai đều cao nhất trong 20 năm. Đến cuối tuần, chúng giảm trở lại, lợi suất trái phiếu 10 năm ở mức 5,24% và lợi suất trái phiếu 30 năm ở mức 5,61% vào sáng nay, sau các phiên đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ diễn ra khá sôi nổi.

Giá năng lượng tăng cao hơn vào cuối tuần, với giá dầu thô Brent tăng vọt lên 106 USD/thùng và giá khí đốt tự nhiên châu Âu tăng lên trên 80 EUR/MWh. Sự tăng giá này diễn ra sau khi lưu lượng giao thông qua eo biển Hormuz giảm mạnh do số vụ tấn công tàu chở dầu đạt mức kỷ lục, và những lo ngại về khả năng gián đoạn sản xuất tại Mỹ khi bão Isaias tiến gần. Sau khi Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố sẽ không tấn công Iran nữa cho đến sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, giá cả đã giảm trở lại, với giá dầu Brent giao dịch ở mức 103-104 USD/thùng sáng nay và giá khí đốt tự nhiên châu Âu ở mức 77-78 EUR/MWh.

Thủ tướng Tây Ban Nha Pedro Sánchez đã kêu gọi tổ chức bầu cử sớm vào ngày 29 tháng 11. Các cuộc thăm dò gần đây cho thấy đảng Nhân dân trung hữu có thể giành chiến thắng và có khả năng liên minh cầm quyền với đảng Vox cực hữu.

Biên bản cuộc họp của Fed không có gì bất ngờ lớn đối với triển vọng chính sách tiền tệ của Mỹ. Những lo ngại của các thành viên FOMC về rủi ro giảm tốc độ tăng trưởng hoặc thị trường lao động dường như đã giảm bớt, như các dự báo kinh tế đã chỉ ra. Biên bản này ủng hộ quan điểm của chúng tôi về việc tăng lãi suất dần dần thay vì liên tiếp. Biên bản cuộc họp tháng 9 của ECB không đưa ra nhiều hướng dẫn cho tương lai, nhưng chúng tôi cho rằng nó mang tính ôn hòa hơn so với giá thị trường.

Dữ liệu quan trọng nhất từ ​​Mỹ tuần tới sẽ là chỉ số CPI tháng 9, dự kiến ​​công bố vào thứ Tư. Chúng tôi cho rằng cần một sự tăng trưởng vượt bậc rõ rệt trong chỉ số CPI để Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất ngay trong tháng 10. Từ khu vực đồng euro, số liệu lạm phát cuối cùng của tháng 9 sẽ được công bố. Vào thứ Năm và thứ Sáu, các nhà lãnh đạo EU sẽ họp để thảo luận về các biện pháp thương mại đối với Trung Quốc. EU đã đặt ra thời hạn tháng 10 để Trung Quốc đưa ra các sáng kiến ​​nhằm giải quyết sự mất cân bằng thương mại lớn giữa EU và Trung Quốc. Trung Quốc công bố dữ liệu về thương mại và lạm phát. Về mặt thương mại, xuất khẩu dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng trưởng. Cả chỉ số giá sản xuất (PPI) và CPI đều dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng. Từ Vương quốc Anh, chúng ta có số liệu GDP tháng 8 .

Danske Research Team