Tiêu điểm tuần này: Vẫn đang chờ đợi sự rõ ràng về mặt chính trị

Các thông báo chính sách của Donald Trump tiếp tục thu hút nhiều sự chú ý và tạo ra những biến động đáng kể trong ngày trên thị trường nhưng cuối cùng lại không rõ ràng  về các chính sách kinh tế và ít tác động lâu dài. Tuần này, chúng ta đã có thông báo về cái gọi là thuế quan có đi có lại, trong đó Hoa Kỳ sẽ áp thuế nhập khẩu dựa trên các hạn chế mà các công ty Hoa Kỳ phải đối mặt trên thị trường xuất khẩu của họ. Điều đó có thể ngụ ý mức tăng thuế quan lớn đối với ví dụ như hàng hóa từ EU, vì chính quyền Trump dường như coi thuế VAT của châu Âu tương đương với thuế nhập khẩu và triển vọng ban đầu làm suy yếu đồng EUR so với USD. Tuy nhiên, thông báo thực tế lại mơ hồ với ít chi tiết và tuyên bố rằng các quốc gia có thể tránh được chúng, và thị trường đã kết thúc ở chế độ rủi ro. Như đã thông báo trước đó, chính quyền sẽ xem xét thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ trước ngày 1 tháng 4, đây cũng có vẻ là thời hạn chót cho các mức thuế quan có đi có lại.

Chính quyền Trump cũng thúc đẩy hòa bình giữa Nga và Ukraine, dẫn đến hy vọng rằng điều này có thể có lợi cho nền kinh tế châu Âu nói chung nhưng cũng lo ngại rằng Hoa Kỳ sẽ chấp nhận một vị thế mạnh mẽ hơn cho Nga, điều này có thể gây ra rủi ro cho cả Ukraine và các nước EU trong dài hạn. Do đó, không rõ ràng rằng một thỏa thuận hòa bình sẽ mở ra cơ hội xuất khẩu năng lượng quy mô lớn mới từ Nga sang EU hay sẽ cho phép các nước châu Âu giảm tham vọng tái vũ trang của họ. Sẽ cần phải tái thiết Ukraine, điều này có thể có lợi cho một số công ty châu Âu nhưng cũng gây thêm căng thẳng cho tài chính công ở các nước EU.

Về mặt dữ liệu, lạm phát CPI của Hoa Kỳ cao hơn đáng kể so với dự kiến  ​​ở mức 0,4% m/m vào tháng 1 đối với thước đo cốt lõi, với sự bất ngờ lan rộng trên tất cả các danh mục, đặc biệt là trong các dịch vụ. Cùng với sự gia tăng gần đây trong kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình, điều này làm suy yếu trường hợp Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 3, mặc dù cần lưu ý rằng con số của tháng 1 có thể bị bóp méo bởi các lần điều chỉnh giá một lần. Chúng tôi vẫn tin rằng lãi suất nên được cắt giảm đáng kể vì chính sách tiền tệ đang hạn chế, nhưng Fed đã ra tín hiệu rằng họ không vội làm như vậy, vì nền kinh tế nhìn chung vẫn khá mạnh. Ngoài ra, lạm phát của Trung Quốc cao hơn dự kiến ​​ở mức 0,5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 1 so với 0,1% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 12 - do đó, lạm phát vẫn ở mức thấp, nhưng đang tăng lên và Trung Quốc có thể ít có khả năng gây giảm phát hơn trong nền kinh tế thế giới trong tương lai.

Các dữ liệu quan trọng nhất được công bố trong tuần tới có khả năng là PMI của các nền kinh tế lớn ngoại trừ Trung Quốc, dự kiến ​​vào thứ Sáu, với các cuộc khảo sát khu vực của Hoa Kỳ sẽ diễn ra trong những ngày trước đó. Đặc biệt là ở Châu Âu, PMI đã đưa ra một số tin tức tích cực vào tháng 1 khi sự suy giảm trong sản xuất dường như chậm lại. Sẽ rất thú vị khi xem liệu chúng ta có tiến xa hơn theo hướng đó trong tháng này hay không, ủng hộ quan điểm cho rằng nền kinh tế Châu Âu đang dần được hỗ trợ bởi thu nhập thực tế tăng và lãi suất thấp hơn. Cũng sẽ có rất nhiều sự chú ý vẫn dành cho chính trị, với các cuộc đàm phán về Ukraine hiện đang diễn ra tại Hội nghị An ninh Munich và với cuộc bầu cử của Đức vào Chủ Nhật tuần tới. Tuy nhiên, chúng tôi không kỳ vọng cuộc bầu cử sẽ tạo ra sự khác biệt lớn đối với triển vọng kinh tế trong ngắn hạn, hãy xem  Nghiên cứu Đức - Tác động kinh tế hạn chế từ cuộc bầu cử của Đức , ngày 6 tháng 2.

Danske Research Team