Tiêu điểm tuần - Thông báo thuế quan khiến thị trường biến động mạnh

Donald Trump đã gây ra phản ứng đáng kể trên thị trường trong tuần này khi công bố mức thuế quan cao đối với Canada, Mexico và Trung Quốc  bắt đầu từ ngày 4 tháng 2, đẩy đồng USD tăng cao hơn và khiến cổ phiếu giảm. Tuy nhiên, sau khi ông nhanh chóng tạm dừng áp thuế đối với Mexico và Canada trong một tháng, phản ứng của thị trường đã đảo ngược và các chỉ số cổ phiếu nói chung đã kết thúc tuần ở mức cao hơn do các báo cáo thu nhập tích cực. Mặc dù kết quả vẫn chưa rõ ràng, chúng tôi dự đoán sẽ có thêm nhiều mức thuế đối với Trung Quốc vào cuối năm nay, với EU và có thể là các quốc gia khác sẽ sớm bị ảnh hưởng sau đó. Các mức thuế quan mới có liên quan đến an ninh biên giới và có thể được gỡ bỏ hoặc giảm sau các cuộc đàm phán, mặc dù có nguy cơ leo thang ăn miếng trả miếng trong ngắn hạn. Gói biện pháp trả đũa của Trung Quốc bao gồm mức thuế 10-15% đối với các biện pháp kiểm soát xuất nhập khẩu năng lượng của Hoa Kỳ đối với năm kim loại được sử dụng trong quốc phòng, năng lượng sạch và các ngành công nghiệp khác, cho thấy sự sẵn sàng tham gia vào xung đột nếu Trump có xu hướng làm như vậy.

Về mặt dữ liệu, lạm phát HICP ở khu vực đồng euro đã tăng lên 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 1, cao hơn một chút so với kỳ vọng  về mức không đổi là 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự gia tăng này hoàn toàn là do lạm phát năng lượng trong khi lạm phát thực phẩm giảm và lạm phát cơ bản không đổi ở mức 2,7%. Mặc dù tốc độ tăng trưởng hàng năm cao, mức tăng giá hàng tháng gần đây nhất đối với lạm phát cơ bản lại phù hợp với lạm phát hàng năm là 2%. Về mặt chính trị, thủ tướng Pháp Bayrou đã thông qua được ngân sách năm 2025 và vượt qua được cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm.

Tại Hoa Kỳ, chỉ số sản xuất ISM tăng cao hơn dự kiến ​​từ 49,3 lên 50,9, đạt mức cao nhất kể từ tháng 9. Sự gia tăng này phù hợp với các cuộc khảo sát PMI và cho thấy động lực tích cực cho lĩnh vực sản xuất của Hoa Kỳ. Ngược lại, cả PMI dịch vụ và ISM đều giảm vào tháng 1, với chỉ số ISM giảm từ 54,0 xuống 52,8. Dữ liệu về năng suất của Hoa Kỳ trong quý 4 cho thấy tăng trưởng năng suất đã yếu đi. Mặc dù dữ liệu không ổn định, nhưng tốc độ hiện tại hiện gần với xu hướng trước đại dịch là khoảng 1%, giảm so với mức hơn 3% được thấy trong nửa cuối năm 2023. Điều này cho thấy tăng trưởng cơ cấu đang chậm lại, nghĩa là các công ty sẽ cần phải chuyển một phần lớn hơn chi phí tiền lương danh nghĩa vào giá bán của họ hoặc hấp thụ chúng vào biên lợi nhuận của họ.

Ngân hàng Anh đã hạ lãi suất chính sách 25bp xuống còn 4,50% như dự kiến ​​rộng rãi. Đồng thời, BoE đã đưa ra một bước ngoặt ôn hòa trong hướng dẫn của mình khi hai thành viên bỏ phiếu cho mức cắt giảm lớn hơn 50bp và họ đã hạ dự báo tăng trưởng của mình, xem  BoE Review , ngày 6 tháng 2.

Tuần tới, dữ liệu chính sẽ được công bố là CPI tháng 1 của Hoa Kỳ, trong khi chính trị Hoa Kỳ cũng sẽ được chú ý.  Chúng tôi dự báo lạm phát tiêu đề của Hoa Kỳ là 2,9% so với cùng kỳ năm trước và lạm phát cốt lõi là 3,1% so với cùng kỳ năm trước. Sự chú ý ở Hoa Kỳ cũng sẽ đổ dồn vào lời khai trước quốc hội của Chủ tịch Fed Powell vào thứ Tư và doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ vào thứ Sáu. Tại Trung Quốc, dữ liệu CPI và PPI sẽ được công bố vào thứ Hai, tập trung vào việc liệu cuộc gọi giữa Tập Cận Bình và Trump, đã bị hủy trong tuần này do Trung Quốc trả đũa mức thuế quan 10% của Trump, có diễn ra hay không. Tại khu vực đồng euro, việc công bố dữ liệu bị hạn chế, nhưng dữ liệu việc làm quý 4 vào thứ Sáu sẽ là điểm nhấn. Ngoài ra, Hoa Kỳ sẽ công bố kế hoạch của Trump nhằm chấm dứt chiến tranh ở Ukraine tại Hội nghị Hòa bình Munich bắt đầu từ thứ Sáu.

Danske Research Team