Tín hiệu chiến tranh được nghe thấy trên toàn thế giới: Tư thế chiến đấu của Trump làm rung chuyển thị trường toàn cầu

Thị trường bị nứt dưới sức nặng của lực hấp dẫn địa chính trị, lao dốc khi một cơn bão dữ liệu cứng bị bỏ lỡ và tiếng trống chiến tranh Trung Đông đã đánh gục khẩu vị rủi ro . Những gì bắt đầu như một phiên giao dịch lo lắng khác nhanh chóng biến thành một chuyến bay an toàn hoàn toàn khi ngôn từ của Tổng thống Trump vượt qua Rubicon: "Chúng ta" có liên quan. Không phải về mặt giả thuyết. Không phải về mặt ngoại giao. Mà là về mặt quân sự.

Đến giữa trưa theo giờ New York, cổ phiếu đã chảy máu đỏ, dầu tăng cao hơn và đồng đô la tăng vọt như một hàng rào phun lửa. Hợp đồng tương lai S&P giảm liên tục sau mỗi tiêu đề, mỗi tiêu đề lại diều hâu hơn tiêu đề trước. Nasdaq là con cừu hiến tế, nhưng không có lĩnh vực nào thoát khỏi sự suy thoái khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho điều không thể tưởng tượng được: sự tham gia trực tiếp của Hoa Kỳ vào Chiến tranh vùng Vịnh 3.0.

Câu chuyện leo thang đã chuyển từ những lời thì thầm sang tiếng còi báo động không kích. Iran được cho là đã sẵn sàng nhắm vào các căn cứ khu vực của Hoa Kỳ nếu Trump bật đèn xanh cho các cuộc tấn công vào các cơ sở hạt nhân của Iran. Các máy bay tiếp nhiên liệu của Washington đã trên đường đi, và nếu Fordow bị tấn công, hãy mong đợi Eo biển Hormuz trở thành bãi mìn trên biển, máy bay không người lái của Houthi sẽ tràn vào các tuyến đường vận chuyển trên Biển Đỏ và mọi lực lượng dân quân từ Basra đến Damascus sẽ thắp sáng các tiền đồn tiền phương của Hoa Kỳ.

Và vì vậy, đồng đô la đã bắt được giá thầu của năm mức tăng mạnh nhất trong sáu tuần khi thị trường tranh giành nơi trú ẩn. Trong một thế giới đang quay lệch trục, tờ báo của Chú Sam vẫn thỉnh thoảng đội vương miện nơi trú ẩn an toàn, mặc dù có thể đã bị hoen ố. Nhưng hãy thực tế: cả đồng euro và đồng yên đều không được xây dựng để chống chọi với cú sốc dầu mỏ hoặc LNG. Châu Âu vẫn bị xiềng xích vào sự mong manh của năng lượng nhập khẩu, và hóa đơn nhập khẩu năng lượng của Nhật Bản tăng cao hơn với mỗi giá thầu Brent. Khi thùng dầu tăng và đường ống căng thẳng, chỉ có một loại tiền tệ mà thị trường hướng tới theo phản xạ và đó không phải là in tiền ở Frankfurt hay Tokyo.

Kho bạc tăng giá mạnh khi dòng vốn ồ ạt đổ về để tìm nơi trú ẩn, khối lượng dầu thô tăng theo chiều dọc tăng vọt lên mức cao nhất trong ba năm và WTI dao động quanh mức 75 đô la như thể nó có công việc còn dang dở. Vàng, kỳ lạ là chỉ cách mức cao kỷ lục một hơi, vật lộn dưới sức nặng của đồng đô la tăng vọt. Nhưng bạc? Bạc đã trở thành ngôi sao nhạc rock thực thụ vượt qua mức 37 đô la và đạt mức cao nhất trong 13 năm, chiếm hết sự chú ý của kim loại quý mà không hề tinh tế và đầy vẻ ngạo mạn.

Trong khi đó, doanh số bán lẻ và sản lượng công nghiệp của Hoa Kỳ được in xấu xí: lần lượt là -0,9% và -0,2%. Khoảng cách giữa dữ liệu mềm và cứng đang thu hẹp lại, và không theo hướng tốt. Hóa ra thuế quan có thể gây giảm phát sau tất cả ai mà biết được?

Tất cả những điều này diễn ra vào đêm trước cuộc họp của Fed . Powell hiện đang đi trên lưỡi dao. Cắt giảm quá sớm, và ông bị buộc tội là chùn bước trước bóng tối. Giữ quá lâu, và lực cản tăng trưởng sẽ sâu hơn. Các nhà giao dịch đã định giá gần hai lần cắt giảm trong năm nay, với tháng 10 hiện là thời điểm được thị trường ưa chuộng.

Tại Tokyo, Ngân hàng Nhật Bản đã đóng vai trò nền tảng thông thường của mình giữ nguyên lãi suất và hoãn điều chỉnh bảng cân đối kế toán cho đến năm 2026. Tuy nhiên, trong môi trường này, ngay cả sự im lặng cũng có thể được coi là tiếng ồn. Bởi vì giá dầu cao hơn, như chúng tôi đã nêu ngày hôm qua, là gót chân Achilles của đồng yên. Sự phụ thuộc vào năng lượng của Nhật Bản có nghĩa là mỗi lần giá dầu Brent tăng là một khoản thuế trực tiếp vào tài khoản vãng lai.

Trung Đông đã trở lại tâm điểm của sự lo lắng trên thị trường toàn cầu nhưng lần này, ngòi nổ không chỉ được thắp sáng, mà còn rít lên dữ dội với khói cuộn vào mọi tài sản rủi ro trên bảng. Các nhà giao dịch đang nắm chặt băng như một sợi dây điện, đặt cược vào việc liệu Hoa Kỳ có lao đầu vào địa ngục hay tiếp tục đóng vai trò là đối tác bóng tối đằng sau bức màn tên lửa của Israel. Đánh giá theo cách dầu mỏ, cổ phiếu quốc phòng và thị trường cá cược đang hoạt động, thì những người thông minh đã định giá các máy bay đốt sau và B-2 Spirits trong đội hình tàng hình.

Quan điểm

Bản tin hôm nay có sự tham gia của "chúng ta", "năng lượng mặt trời" và một tình tiết bất ngờ -0,9%.

Khi Trump bỏ chữ “chúng ta” hoàng gia vào bình luận về các cuộc tấn công vào Iran, đó không chỉ là một sự lỡ lời mà là một tác nhân gây biến động. Cổ phiếu đã giảm mạnh vào khoảng 1200ET và không bao giờ tăng trở lại. Nasdaq dẫn đầu đợt lao dốc, nhưng mọi thứ đều diễn ra theo nhịp điệu. Đến khi đóng cửa, thị trường đã chuyển sang màu đỏ trên diện rộng và rủi ro đã được thiết kế.

Dưới mui xe, năng lượng mặt trời đã bị phá hủy hoàn toàn theo nghĩa đen và chính trị khi dự luật của Thượng viện GOP nhằm xóa bỏ sớm các khoản tín dụng thuế xanh đã khiến năng lượng tái tạo lao dốc. So sánh thì năng lượng hạt nhân có vẻ tốt hơn, nhưng năng lượng mặt trời phải gánh chịu hậu quả nặng nề nhất. Trong khi đó, các công ty bán lẻ được yêu thích đã bị đè bẹp, và rổ "Bị bán khống nhiều nhất" đã nôn ra ngay mức tăng của ngày hôm qua, tạo ra sự siết chặt tồi tệ nhất trong một tháng.

Và rồi cú sốc vĩ mô ập đến. Doanh số bán lẻ giảm 0,9%. Sản xuất công nghiệp giảm 0,2%. Chênh lệch giữa giấc mơ khảo sát mềm và thực tế kinh tế khắc nghiệt đang nhanh chóng khép lại và không theo hướng mà Powell hy vọng. Đột nhiên, người tiêu dùng không còn trông bất khả chiến bại nữa. Thuế quan có thể không gây lạm phát sau tất cả… chúng bắt đầu có mùi giống như sự phá hủy nhu cầu.

Trong khi đó, đồng đô la đã tăng mạnh - đạt mức tăng lớn nhất trong sáu tuần khi các biện pháp phòng ngừa rủi ro địa chính trị và định vị vĩ mô va chạm trong một cuộc đấu thầu khủng khiếp. Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm trên toàn đường cong, với thời hạn nắm bắt được động lực lớn nhất. Độ lệch trong đất biến động tăng vọt, với VVIX đạt mức cao nhất kể từ tháng 4 khi biện pháp bảo vệ giảm giá bị hút hết như những tấm vé hàng đầu đến ngày tận thế.

Bạn biết đấy, địa chính trị vừa mới cướp mất sàn giao dịch khi VIX pos nhưng OVX tăng vọt như một tên lửa ra khỏi Vịnh. ​​Biến động cổ phiếu có thể đã co giật, nhưng biến động dầu mỏ đã trở nên cực kỳ dữ dội. Khi thị trường quyền chọn bắt đầu định giá dầu thô như một quả bom hẹn giờ, bạn có thể quên các mô hình vĩ mô gọn gàng của mình đây là trò roulette tiêu đề, được định giá bằng thùng và tiếng nổ. Các nhà giao dịch không chỉ phòng ngừa rủi ro họ đang chuẩn bị cho thiệt hại do sự cố. OVX đang xé toạc trong khi VIX đang rón rén? Đó là dấu hiệu của bạn: chiến trường thực sự nằm ở các hố dầu, không phải màn hình chứng khoán.

Dầu mỏ? Chắc chắn là sẽ vững chắc bởi vì khi căng thẳng ở Tehran bùng phát, phức hợp dầu thô không đặt câu hỏi, nó chỉ trả giá. Nhưng đây là lời chỉ bảo thực sự: USO đã giao dịch nhiều hơn XLE theo khối lượng danh nghĩa, một động thái mà chúng ta chưa từng thấy kể từ sự hỗn loạn dầu thô dưới mức 0 khét tiếng năm 2020. Đó không chỉ là dòng chảy mà là nỗi sợ hãi và định vị hoàn toàn. Và nếu bạn cần một tín hiệu thậm chí còn lớn hơn, hãy nhìn vào bảng tin mua sáng lên như cây thông Noel: XLE và XOP đang bùng nổ, với các nhà giao dịch đổ xô vào năng lượng như thể đó là lĩnh vực duy nhất có mạch đập. Khi thị trường ngửi thấy mùi chiến tranh, dầu mỏ không chỉ là một mặt hàng mà là giao dịch.

Fed? Không ai định giá một đợt cắt giảm bất ngờ vào ngày mai, nhưng kỳ vọng năm 2026 đã lặng lẽ tăng lên hiện tại đã lên tới 63bps từ 40bps tại FOMC gần đây nhất. Thị trường vẫn chưa hoảng loạn… nhưng chắc chắn đang bắt đầu tập dượt cho điều đó.

Và chỉ để làm tròn hỗn hợp rủi ro độc hại, GOP Thượng viện đã ném một quả lựu đạn lập pháp mới - nhắm vào việc cắt giảm Medicaid sâu hơn và cắt giảm khấu trừ SALT trong dự luật lớn của Trump. Các quầy trái phiếu giật mình. Pháo hoa chính trị đã thêm một khúc gỗ vào ngọn lửa trú ẩn an toàn, ngay khi những tàn lửa địa chính trị đã bay. Trong khi đó, Trump - vừa từ Phòng Tình hình và tràn đầy sức mạnh tối đa - hiện đang yêu cầu không gì khác ngoài "sự đầu hàng vô điều kiện" của Iran. Chúng ta không còn rón rén đến bờ vực chiến tranh nữa - chúng ta đang chạy bộ ở đó trong đôi giày chiến đấu, bịt mắt, với một que diêm trên một tay và một bình nhiên liệu trên tay kia.

Thị trường không chờ đợi cuộc tranh luận của Quốc hội. Thị trường đã định giá hậu quả rồi. Rủi ro chiến tranh không còn là cái đuôi nữa nó đang cuộn quanh sự kiện chính. Nếu máy bay ném bom của Hoa Kỳ xâm nhập không phận Iran, hãy mong đợi màn hình sáng lên trong một ngọn lửa biến động. Các nhà giao dịch đã từng xem bộ phim này trước đây. Câu hỏi duy nhất là liệu phiên bản này có một cú xoay thiên nga đen mà không ai phòng ngừa được không.

Stephen Innes