Tin tức Châu Á: Hãy cẩn thận với hội chứng kích thích của Trung Quốc

Những tuyên bố lặp đi lặp lại của Trung Quốc về việc kích thích nền kinh tế phần lớn không được thực hiện bằng các hành động thực chất. Bất chấp những lời hứa được đưa ra tại cuộc họp Bộ Chính trị vào cuối tháng 9 và được nhắc lại vào tháng 12 về việc tăng cường chi tiêu tài chính và ổn định thị trường bất động sản và chứng khoán, kết quả hữu hình vẫn còn khan hiếm. Mặc dù đóng vai trò then chốt trong việc định hình giọng điệu, Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương gần đây nhất khó có thể đi chệch khỏi mô hình này bằng cách đưa ra các biện pháp cụ thể.

Một chương trình hoán đổi nợ địa phương được công bố vào tháng 11, tổng cộng 10 nghìn tỷ nhân dân tệ, được định vị là một biện pháp kích thích tài chính nhưng không đạt được mục tiêu vì không liên quan đến nguồn tài trợ mới. Điều này đã làm dấy lên sự hoài nghi về sự sẵn sàng của Bắc Kinh trong việc thực hiện các biện pháp can thiệp tài chính đáng kể trong bối cảnh lo ngại rằng thâm hụt tài chính tiếp theo có thể gây ra một cuộc khủng hoảng nợ. Thị trường bất động sản đang gặp khó khăn, đặc biệt là ở các thành phố nhỏ hơn, nơi tình trạng cung vượt cầu và các dự án nhà ở chưa hoàn thành vẫn tiếp diễn, trái ngược với một số sự ổn định ở các thành phố hàng đầu như Bắc Kinh và Thượng Hải.

Một điểm gây tranh cãi khác là hiệu quả của bộ máy quan liêu của Bắc Kinh. Trong khi các chiến lược kinh tế cụ thể theo truyền thống được vạch ra tại Đại hội đại biểu nhân dân toàn quốc vào tháng 3, chính quyền của Chủ tịch Tập Cận Bình đã thể hiện sự sẵn sàng phá vỡ các thông lệ trong quá khứ. Tuy nhiên, có vẻ như ngày càng phụ thuộc vào những lời hứa lạc quan, rộng rãi để thúc đẩy tâm lý thị trường hơn là những thay đổi chính sách cụ thể.

Trên bề mặt, có vẻ như có một số sự ổn định về giá bất động sản ở các thành phố lớn và thị trường chứng khoán phục hồi được thúc đẩy bởi tâm lý thị trường tích cực. Tuy nhiên, những điều này là bấp bênh và có thể không chịu được áp lực kinh tế lớn hơn. Hơn nữa, những biến động chính trị gần đây, chẳng hạn như các cuộc điều tra đối với các quan chức cấp cao, làm dấy lên mối lo ngại về quản trị và hiệu quả của nhóm lãnh đạo của Tập Cận Bình, cho thấy rằng các cấp bậc quyền lực cao nhất có thể tập trung nhiều hơn vào lòng trung thành hơn là năng lực.

Bối cảnh này đặt ra nghi ngờ về khả năng của giới lãnh đạo Trung Quốc trong việc thực hiện các cải cách kinh tế mạnh mẽ cần thiết để đưa đất nước thoát khỏi quỹ đạo giảm phát và khôi phục tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ. Việc dựa vào những lời hứa lớn lao thay vì những hành động quyết đoán có thể không đủ để tiếp thêm sinh lực cho "tinh thần động vật" cần thiết cho một sự thay đổi kinh tế thực sự.

Stephen Innes