Tin tức lớn thông thường ngày hôm nay là biên bản cuộc họp của Fed

Đồng euro tăng mạnh vào hôm qua và gần đạt mức cao nhất trước đó là 1,1140 vào ngày 27 tháng 12 năm ngoái. Sự thoái lui hôm nay là bình thường vì nó là sự thoái lui khỏi một con số "lịch sử" như vậy.

Theo lịch sử, đồng euro bị mua quá mức nghiêm trọng. Một nhà phân tích lưu ý rằng mức đóng cửa đã vượt quá 1,1100 chỉ chín lần trong hai năm qua. Đồng euro chỉ đóng cửa trên 1,1130 năm lần trong hai năm qua. "Chúng ta đang ở trong không khí loãng."

Cảm ơn Brent Donnelly. Và chúng tôi đồng ý. Những đỉnh cao mới hiếm khi thấy cần những người chơi mới tham gia ở mức rủi ro. Họ thường thấy rủi ro và tránh xa. Sau đó, những người chơi đã đạt được mức cao sẽ lao vào bán tháo để giảm lỗ, và sự sụt giảm kết quả trông giống như một vụ tai nạn.

Đường màu đỏ trên biểu đồ nằm ở mức 1,1100. Phần lớn giá nằm giữa mức thoái lui 38%-50% của đợt biến động lớn từ cuối năm 2020 đến tháng 10 năm 2022, hoặc từ 1,0615 đến 1,0946.

Dữ liệu vĩ mô ủng hộ ý tưởng Hoa Kỳ vượt trội hơn khu vực đồng euro và đặc biệt là Đức. Hoa Kỳ có tăng trưởng; Đức đang trên bờ vực suy thoái. Lạm phát của Hoa Kỳ đang giảm; lạm phát khu vực đồng euro đang đi ngang và thậm chí tăng ở một số nơi và một số hạng mục. Và vân vân.

Triển vọng

Tin tức lớn thông thường ngày hôm nay là biên bản cuộc họp của Fed, dự kiến ​​sẽ có vẻ ôn hòa. Hôm qua, Chủ tịch Fed Atlanta Bostic cho biết "Bằng chứng về sự suy yếu ngày càng tăng của thị trường lao động có thể đảm bảo một động thái nhanh hơn, về mặt gia tăng chuyển động hoặc tốc độ mà chúng ta cố gắng quay trở lại." Zowie.

Chúng ta cũng nhận được kỳ vọng về lạm phát kinh doanh của Fed Atlanta, nhưng sự chú ý đã chuyển từ lạm phát sang việc làm nên có thể không được chú ý.

Một rủi ro lớn đối với việc vạch trần câu chuyện cắt giảm lãi suất vô tận của chúng tôi có thể là việc BLS điều chỉnh bảng lương vào cuối ngày hôm nay (với bản cuối cùng sẽ đến vào cuối tháng 2 năm sau). Eve the FT đã nắm bắt được cơn sốt này và có một tiêu đề trên trang nhất: "Thị trường việc làm nguội lạnh của Hoa Kỳ đang bao trùm các ngân hàng trung ương tại Jackson Hole."

Báo cáo của Bloomberg ngày hôm qua đã nêu rõ: “Tăng trưởng việc làm tại Hoa Kỳ trong năm tính đến tháng 3 có khả năng kém mạnh mẽ hơn nhiều so với ước tính ban đầu, điều này có nguy cơ làm gia tăng lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang đang tụt hậu hơn nữa trong việc hạ lãi suất”.

Các ngân hàng lớn có dự báo. Goldman Sachs dự kiến ​​cắt giảm khoảng 50.000 mỗi tháng, tổng cộng là 600.000 nhưng có thể lên tới một triệu. JPMorgan Chase có 360.000.

“… việc điều chỉnh giảm số lượng việc làm xuống hơn 501.000 sẽ là mức lớn nhất trong 15 năm và cho thấy thị trường lao động đã nguội lạnh trong thời gian dài hơn — và có lẽ còn lâu hơn — so với suy nghĩ ban đầu.” Xem bảng hiển thị các lần điều chỉnh của những năm trước.

“Theo tình hình hiện tại, dữ liệu của BLS cho thấy nền kinh tế đã tăng thêm 2,9 triệu việc làm trong 12 tháng tính đến tháng 3 năm 2024, hoặc trung bình 242.000 việc làm mỗi tháng. Ngay cả khi tổng số sửa đổi lên tới một triệu, thì mức tăng việc làm hàng tháng sẽ trung bình khoảng 158.000 — vẫn là tốc độ tuyển dụng lành mạnh nhưng là sự điều chỉnh từ đỉnh điểm sau đại dịch.”

Liệu một đợt điều chỉnh giảm mạnh có ảnh hưởng đến những gì ông Powell nói tại Jackson Hole không? Powell đã thừa nhận Fed đang xem xét kỹ hơn dữ liệu việc làm. À, nhưng dữ liệu việc làm bao gồm rất nhiều thứ. Xem danh sách từ Trading Economics. Báo cáo việc làm khó có thể là dữ liệu duy nhất cần xem xét. Và không phải là một bản ghi bị hỏng, báo cáo việc làm không thực sự tốt ngay cả sau khi điều chỉnh, dựa trên các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp của tiểu bang, cùng với các yếu tố không chắc chắn khác. Có rất nhiều tiểu bang có dữ liệu không phải là những gì bạn gọi là được quản lý tốt.

Một lập luận khác phản đối việc xem xét quá nghiêm túc việc sửa đổi là việc sửa đổi sẽ kết thúc vào tháng 3, khi dữ liệu tháng 7 tệ hại đã khiến thị trường hoảng loạn.

Điều đó không có nghĩa là một cú đánh một lần (ví dụ) một triệu việc làm ít hơn sẽ không thúc đẩy những người hy vọng cắt giảm lãi suất vào một cơn điên cuồng cá cược vào lãi suất thấp hơn và một đồng đô la thấp hơn. Tâm lý luôn dựa trên kỳ vọng của ván bài tiếp theo, có thể nói như vậy. Nếu ván bài tiếp theo có một quân K, bạn sẽ mong đợi một bộ sảnh rồng khi có lẽ tất cả những gì bạn có là lá bài cao nhất.

Sau đó là phương án thay thế—rằng việc sửa đổi không làm tăng số lượng việc làm bị mất đi nhiều mà chỉ là một số lượng nhỏ. Người bán đô la sẽ phải bù đắp rất nhanh và chúng ta có thể tăng đột biến.

Dù kết quả thế nào, những người đi đầu xu hướng đều phải chịu rủi ro rất lớn. Bloomberg đưa tin “Các nhà giao dịch trái phiếu đang phải chịu một mức rủi ro kỷ lục khi họ đặt cược lớn vào đợt tăng giá của thị trường trái phiếu kho bạc do kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên sau hơn bốn năm.

“Số lượng vị thế đòn bẩy trong hợp đồng tương lai Kho bạc đã tăng lên mức cao nhất mọi thời đại trước hội nghị kinh tế thường niên của ngân hàng trung ương tại Jackson Hole, Wyoming, sẽ bắt đầu vào thứ năm. Tại sự kiện này, Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ phát biểu và cung cấp thêm thông tin chi tiết về lộ trình chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương trong phần còn lại của năm nay.”

Hãy xem biểu đồ và sợ hãi. Hãy thực sự sợ hãi. “Lãi suất mở trong tương lai, hay số lượng rủi ro mà các nhà giao dịch có thể nắm giữ vị thế mua hoặc bán, đã đạt đỉnh ở mức kỷ lục gần 23 triệu tương đương trái phiếu kỳ hạn 10 năm vào tuần trước, dữ liệu của CME Group Inc. và phân tích của Bloomberg cho thấy. Con số đó tương đương khoảng 1,5 tỷ đô la rủi ro cho mỗi động thái một điểm cơ bản trong các trái phiếu tiền mặt cơ bản.”

Dự báo: Thị trường FX luôn vượt quá. Các điều kiện hiện nay là một trường hợp điển hình của điều đó. Thật hơi bất thường khi thị trường trái phiếu cũng phản ứng thái quá, nhưng một lần nữa, đây không phải là thị trường trái phiếu của ông nội bạn.

Chúng ta không thể nhớ lại một thời điểm nào trong vài thập kỷ qua khi việc sửa đổi báo cáo việc làm có bất kỳ tác động nào, chứ đừng nói đến tác động to lớn này. Công bằng mà nói, chúng ta cũng chưa từng có sự hội tụ của các yếu tố này trước đây, và chúng ta không bao giờ nên quên rằng ngay cả sau vài năm, đại dịch vẫn đang gây ra những tác động kinh tế, đặc biệt là khi kết hợp với sự biến động nhân khẩu học.

Đối với việc điều chỉnh thị trường lao động khiến Fed có hành vi cực đoan (như cắt giảm 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9), có hai điểm: thứ nhất, thị trường lao động không yếu như thị trường dường như dự đoán. Nếu vậy, chúng ta sẽ không có doanh số bán lẻ (và GDP) ở mức hiện tại.

Thứ hai, chúng ta không bao giờ có thể quên thị trường xám và đen, về cơ bản là trốn thuế nhưng cũng là trốn tránh việc bị bất kỳ chính phủ nào tính đến. Đây là một sở thích của chúng tôi. Công việc không được báo cáo là rất lớn, có lẽ lên tới 10% nền kinh tế và chắc chắn sẽ cao hơn theo năm tháng và lòng tin vào chính phủ sẽ giảm xuống nữa. Chúng ta có thể trích dẫn bitcoin và các loại tiền điện tử khác như một triệu chứng của sự mất lòng tin vào chính phủ. Trong mọi trường hợp, bản sửa đổi không bao gồm vô số các yếu tố khác của thị trường lao động và chúng tôi nghi ngờ một số người cá cược lớn sẽ khóc trong bia của họ vào ngày mai.

Chúng ta đang chuẩn bị cho một cú đấm bất ngờ. Việc điều chỉnh có thể tạo ra những đợt tăng đột biến nhưng không kéo dài. Hãy theo dõi kỳ vọng 50 điểm cơ bản vào tháng 9 tiếp tục giảm. Ngoài ra, hãy theo dõi một số sự thoái lui trong kỳ vọng về ông Powell nghe giống như ông Bostic - đó không phải là phong cách của ông ấy. Fed không bao giờ, không bao giờ báo hiệu một lượng lớn các thay đổi lãi suất sắp xảy ra. Họ rất e dè về một lần thay đổi lãi suất duy nhất cho đến phút cuối cùng. Chúng ta thực sự có thể thấy một loạt các đợt cắt giảm tại mọi cuộc họp sắp tới, nhưng thật ngu ngốc khi mong đợi điều đó khi đối mặt với sự phụ thuộc vào dữ liệu và "sự minh bạch" thận trọng, thận trọng theo truyền thống. Bên cạnh đó, việc ông Powell khẳng định một đợt cắt giảm tại mọi cuộc họp sắp tới cũng giống như thừa nhận Fed đã thắt chặt quá mức và thừa nhận sai lầm cũng không nằm trong sổ tay chiến lược của Fed.

Tóm lại, trong khi khả năng đồng đô la giảm giá lần nữa là rất cao, thì hiện tại nó đã bị bán quá mức và có khả năng sẽ phục hồi nhanh chóng và mạnh mẽ khi những diễn biến này hình thành. Thị trường có thể chậm thay đổi suy nghĩ, nhưng một khi đã thay đổi, các tác động sẽ diễn ra với tốc độ cực nhanh.

Tin tức chính trị: Tính đến ngày hôm qua, PredictIt đã hạ xác suất ngụ ý rằng Trump thắng cử xuống còn 46% từ 69% vào tháng 7 (trước khi Biden từ chức). Silver Bulletin đưa ra Harris ở mức 47,0% và Trump ở mức 44,5%. Có một chút kỳ lạ: Đảng Dân chủ đang dẫn trước ở mỗi trong chín tiểu bang dao động, mặc dù Đảng Cộng hòa đã giành được một vài điểm ở một số tiểu bang trong số đó.

Một vũ khí ẩn giấu trong tay Harris có thể trở thành người chiến thắng—tuyển dụng và nắm bắt những người có sức ảnh hưởng trên mạng xã hội—để giành được phiếu bầu của giới trẻ. Dù sao thì Trump cũng sẽ luôn thua phiếu bầu của giới trẻ, nhưng sự khác biệt giữa sự tham gia của giới trẻ trong cuộc bầu cử năm 2016 và cuộc bầu cử này có thể rất lớn. “Thanh niên” là độ tuổi từ 18 đến 29. Năm 2016, Trump chỉ giành được 37% phiếu bầu của giới trẻ. (Ông giành được đa số phiếu bầu ở độ tuổi 45-65 và 65+.)

Barbara Rockefeller