Tin tức ngoại hối hàng ngày: Đối với đồng đô la, lạm phát quan trọng hơn Alaska

Cuộc gặp Trump-Putin hôm nay tại Alaska có thể là bước ngoặt cho cuộc xung đột Ukraine. Tuy nhiên, điều đó có thể không tạo ra tác động mạnh mẽ lên đồng đô la như dữ liệu kinh tế vĩ mô gần đây. Sau khi chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng vọt hôm qua, đã có một số động thái điều chỉnh kỳ vọng của Fed theo hướng diều hâu, và cán cân rủi ro đối với đồng đô la hiện đã cân bằng hơn.

USD: Dữ liệu vẫn là động lực lớn nhất

Cuộc gặp Trump-Putin rất được mong đợi tại Alaska dự kiến diễn ra vào lúc 20:30 BST/21:30 CET, nên bất kỳ tin tức nào cũng có thể ảnh hưởng đến phiên giao dịch cuối ngày tại Mỹ, nhưng rất có thể phản ứng của thị trường sẽ chỉ thực sự rõ ràng vào thứ Hai. Tổng thống Trump đã định nghĩa đây là một cuộc gặp "thăm dò" và cho biết nhiều khả năng sẽ có các cuộc đàm phán với các đồng minh châu Âu và Ukraine sau hội nghị thượng đỉnh này. Điều này cho thấy mặc dù chúng ta có thể thấy một số dự thảo kế hoạch ngừng bắn vào tối nay, nhưng thị trường có thể sẽ thận trọng khi xem xét vấn đề này.

Trump cũng nói rằng có "25%" khả năng sẽ không có thỏa thuận nào được ký kết hôm nay. Đó sẽ là kịch bản lạc quan nhất cho đồng đô la, nếu không thì đồng tiền này vẫn có thể chịu thêm áp lực từ việc giảm bớt rủi ro địa chính trị. Giá dầu vẫn là kênh truyền dẫn chính đến tỷ giá hối đoái.

Thật khó để dự đoán kết quả của hội nghị thượng đỉnh hôm nay. Tuy nhiên, hiện tại, chúng ta chưa thấy tác động lớn đến đồng đô la, và chúng tôi vẫn cho rằng đồng đô la sẽ chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi diễn biến kinh tế vĩ mô của Mỹ thay vì các diễn biến địa chính trị. Mức tăng mạnh của PPI hôm qua (0,9% so với tháng trước trên cả chỉ số chính và chỉ số lõi) là một bất ngờ lớn. PPI có lịch sử dẫn dắt CPI, và nhiều yếu tố cấu thành nên PCE lõi, vốn được Fed ưa chuộng.

Thị trường đang bám víu vào đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9 , có lẽ vì điều này được coi là bù đắp cho đợt cắt giảm lãi suất của tháng 7, khi bức tranh việc làm đã thay đổi đáng kể. Tuy nhiên, hợp đồng kỳ hạn tháng 12 đã được điều chỉnh giá từ -64 điểm cơ bản lên -57 điểm cơ bản, và lãi suất hoán đổi kỳ hạn hai năm đã tăng 5 điểm cơ bản. Có nguy cơ việc điều chỉnh giá theo hướng diều hâu này sẽ tiếp tục, điều này có thể bù đắp cho tác động tiêu cực của bất kỳ thỏa thuận ngừng bắn nào ở Ukraine.

Về mặt dữ liệu, hôm nay chúng ta sẽ theo dõi số liệu doanh số bán lẻ tháng 7, dự kiến sẽ duy trì mức tăng trưởng 0,6% của tháng trước, chỉ số Sản xuất Empire và các cuộc khảo sát kinh tế và lạm phát của Đại học Michigan. Lịch cũng sẽ có dòng tiền TIC, vốn đã vượt qua những đồn đoán về một đợt bán tháo trái phiếu kho bạc một cách ngoạn mục cho đến nay.

EUR: Theo dõi Alaska chặt chẽ hơn

Cuộc gặp Trump-Putin và bất kỳ sự rõ ràng nào về con đường phía trước trong cuộc xung đột Ukraine đều có tác động lâu dài hơn đến đồng euro so với đồng đô la. Diễn biến giao dịch EUR/USD , EUR/CHF và EUR/JPY vào sáng thứ Hai sẽ là thước đo tốt cho thấy thị trường đã tiếp nhận các tin tức từ Alaska như thế nào. Sự suy giảm trong các điều khoản thương mại của khu vực đồng euro đã tác động đến giá trị hợp lý của đồng euro trong dài hạn, và một số niềm tin rằng giá năng lượng có thể giảm về mặt cấu trúc từ đây có thể khiến thị trường thoải mái hơn với việc đồng euro được giao dịch ở mức không nhất quán với tỷ giá ngầm định tương đối kém hấp dẫn - ví dụ trên 1,20.

Tuy nhiên, như đã thảo luận ở trên, có khả năng hôm nay sẽ là bước đầu tiên hướng đến việc hạ nhiệt căng thẳng, và thị trường có thể sẽ thận trọng trong thời điểm hiện tại. Việc Fed điều chỉnh lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất đang cản trở khả năng tăng trưởng mạnh mẽ trở lại. Các dữ liệu kinh tế tiếp theo của Mỹ sẽ quyết định liệu việc quay trở lại mốc 1,180 trong tương lai gần có khả thi hay không.

CEE: Chờ đợi tín hiệu từ cuộc gặp Mỹ-Nga

Trung và Đông Âu vẫn tương đối bình lặng trong những ngày gần đây do không có tin tức địa phương và đang chờ đợi kết quả của cuộc đàm phán Mỹ-Nga hôm nay. Dữ liệu PPI mạnh hơn dự kiến của Mỹ hôm qua và đồng đô la Mỹ mạnh lên đã gây áp lực lên tỷ giá hối đoái Trung và Đông Âu (CEE), nhưng rõ ràng là chúng ta không thể đi quá xa trước sự kiện rủi ro hôm nay.

Thông báo về cuộc họp hôm nay vào cuối tuần trước đã châm ngòi cho một đợt tăng giá mạnh mẽ ở khu vực Trung và Đông Âu (CEE). Lý do rất rõ ràng. Hòa bình giữa Ukraine và Nga sẽ mang lại sự ổn định hơn cho khu vực, có khả năng giảm giá năng lượng, đặc biệt là đối với các quốc gia phụ thuộc vào nhập khẩu từ Nga, chẳng hạn như Hungary, và tiềm năng thúc đẩy nền kinh tế từ dự án Tái thiết Ukraine.

Xét diễn biến của thị trường ngoại hối CEE, thị trường đã định giá một số khả năng sẽ có sự tiến triển, điều này khiến rủi ro trở nên phức tạp hơn, đặc biệt là đối với cặp EUR/HUF, vốn vẫn đang ở gần mức thấp nhất trong 11 tháng. Đối với cặp EUR/PLN và EUR/CZK, rủi ro sẽ cân bằng hơn. Với ước tính phức tạp về kết quả hôm nay, có thể giả định rằng thị trường sẽ giảm tỷ trọng đầu tư vào CEE, và xét đến vị thế mua đã có sẵn trong khu vực, việc chốt lời sẽ không có gì đáng ngạc nhiên, và đó cũng là suy nghĩ của chúng tôi.

Kết quả của các cuộc đàm phán sẽ có sau giờ giao dịch CEE, vì vậy chúng ta sẽ phải đợi đến khi thị trường mở cửa vào thứ Hai để biết phản ứng của thị trường.

THỬ: Thay đổi trong khuôn khổ chính sách tiền tệ nhưng không thay đổi đối với FX

Trong buổi họp báo hôm qua để công bố báo cáo lạm phát mới, Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã công bố một số thay đổi trong khuôn khổ chính sách tiền tệ. Lạm phát dự kiến vào cuối năm vẫn ở mức 24% và 16% cho năm 2026, thấp hơn dự báo của chúng tôi (29,5% và 19,4%). Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ hiện sẽ công bố mục tiêu lạm phát tạm thời trong các báo cáo lạm phát, được đặt ở mức 24% và 16% cho cuối năm nay, tương tự như dự báo lạm phát của CBT. Điều này có thể gây ra một số hiểu lầm cho thị trường, nhưng mặt khác, nó sẽ phản ánh rõ hơn lập trường của ngân hàng trung ương vì có thể có sự thay đổi trong tương lai.

Nhìn xa hơn, ngân hàng trung ương nhận thấy rủi ro lạm phát tăng đối với giá thực phẩm và dịch vụ. Mặc dù dự kiến sẽ có thêm các đợt cắt giảm lãi suất, nhưng quy mô của các đợt cắt giảm lãi suất vẫn chưa rõ ràng, và mức cắt giảm 300 điểm cơ bản trong tháng 7 có thể không phải là khuôn khổ cho các cuộc họp sắp tới. Tuy nhiên, số liệu lạm phát gần đây nhất khá lạc quan, và dự báo của chúng tôi cho thấy vẫn còn đủ dư địa cho ít nhất một đợt cắt giảm 300 điểm cơ bản nữa vào tháng 9. Tuy nhiên, sau đó, chúng tôi dự kiến lạm phát sẽ giảm xuống còn 250 điểm cơ bản, kết thúc năm ở mức 35%. Số liệu kỳ vọng lạm phát tháng 8 hôm nay có thể cho chúng ta biết thêm một chút.

Tuy nhiên, đối với ngoại hối, tình hình hiện tại không có nhiều thay đổi. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất CBT có thể làm giảm sức hấp dẫn của giao dịch chênh lệch tỷ giá TRY, nhưng hiện tại chúng ta vẫn đang ở trong vùng an toàn, và ít nhất là trong năm nay, điều này sẽ không thành vấn đề. Đồng thời, có vẻ như ngân hàng trung ương đang kiểm soát hoàn toàn chính sách ngoại hối của mình và không xem xét bất kỳ thay đổi nào, ít nhất là trong ngắn hạn. Chúng tôi tin rằng, ít nhất là trong những tháng mùa hè, tỷ giá USD/TRY sẽ tiếp tục tăng dần, đồng thời vẫn mang lại mức chênh lệch tỷ giá hào phóng cho các vị thế mua TRY, vốn vẫn là lựa chọn tiền tệ ưa thích của chúng tôi.

ING Global Economics Team