Tình hình tài chính tồi tệ của nước Mỹ

Chúng tôi thấy cần phải tập trung sự chú ý vào tình hình tài chính tồi tệ của nước Mỹ ngay bây giờ.

Nợ quốc gia đã tăng từ dưới 6 nghìn tỷ đô la vào năm 2000 lên hơn 37 nghìn tỷ đô la ngày nay. Nợ của chúng ta hiện lớn hơn 720% so với doanh thu hàng năm. Thâm hụt hàng năm của quốc gia cho năm tài chính 2025 dự kiến ​​là 1,9 nghìn tỷ đô la, hoặc 6,2% GDP. Chính phủ Hoa Kỳ hiện chi nhiều hơn cho các khoản thanh toán lãi suất cho Nợ quốc gia (1,11 nghìn tỷ đô la) so với Quốc phòng (1,10 nghìn tỷ đô la). Viện CATO dự đoán rằng chính phủ Hoa Kỳ sẽ trả 2 nghìn tỷ đô la tiền lãi cho tất cả các khoản nợ này trong 10 năm tới.

Thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ cũng đạt mức kỷ lục mới, tăng lên 1,1 nghìn tỷ đô la trong 12 tháng qua; gấp 10 lần so với năm 2000.

Theo CBO, đến năm 2035, thâm hụt ngân sách hàng năm sẽ tăng lên 2,7 nghìn tỷ đô la và nợ quốc gia sẽ đạt hơn 58 nghìn tỷ đô la, gần bằng 130% GDP. Nhưng điều này dựa trên giả định rằng Đạo luật cắt giảm thuế và việc làm (TCJA) sẽ hết hiệu lực theo đúng lịch trình và chúng ta sẽ có thêm 4 nghìn tỷ đô la doanh thu. Nhưng cả hai đảng đều không tỏ ra sẵn sàng cắt giảm chi tiêu. Và vì vậy, một kế hoạch tăng nợ và thâm hụt, cùng với việc tăng trần nợ 4 nghìn tỷ đô la đang được tiến hành tốt đẹp tại Washington.

Tuy nhiên, ngoài khoản nợ thêm 4 nghìn tỷ đô la từ việc tiếp tục TCJA, bạn phải thêm vào kế hoạch của Tổng thống nhằm xóa bỏ thuế đối với tiền boa, tiền làm thêm giờ và An sinh xã hội, cũng như khấu trừ 10.000 đô la tiền lãi vay mua ô tô, điều này sẽ làm tăng thêm 2,5 nghìn tỷ đô la vào đống nợ. Tất nhiên, hy vọng là một phần khoản nợ tăng này sẽ được bù đắp bằng doanh thu bổ sung mà chúng ta có thể thu được từ tăng trưởng kinh tế do cắt giảm thuế tạo ra. Nhưng sự tăng trưởng đó có thể bị bù đắp bằng lãi suất tăng cao từ tất cả các khoản nợ mới này đang chồng chất lên tình hình tài chính vốn đã không thể duy trì được.

Khi bạn cộng tất cả lại, thay vì cộng thêm khoản nợ mới dự kiến ​​là 22 nghìn tỷ đô la của CBO trong khoảng thời gian 10 năm, Hoa Kỳ sẽ tăng thêm gần 28 nghìn tỷ đô la. Nhưng một lần nữa, nếu lãi suất không thay đổi và tăng trưởng kinh tế vẫn mạnh trong suốt thập kỷ. Tất nhiên, 28 nghìn tỷ đô la sẽ tệ hơn nhiều nếu chúng ta có suy thoái trong thập kỷ tới, điều này gần như chắc chắn sẽ xảy ra vì Hoa Kỳ đã trải qua suy thoái trung bình sau mỗi 6,5 năm kể từ Thế chiến thứ II. Do đó, ước tính thực tế hơn là Hoa Kỳ sẽ tăng thêm khoảng 30 nghìn tỷ đô la nợ mới trong thập kỷ tới, đưa tổng số lên khoảng 67 nghìn tỷ đô la. Để tham khảo, phải mất 250 năm lịch sử Hoa Kỳ để tích lũy khoản nợ 37 nghìn tỷ đô la hiện tại.

Tình hình này rõ ràng là quá khủng khiếp đến nỗi ngay cả Moody's cũng bắt đầu chú ý. Cơ quan xếp hạng tín dụng đã hạ xếp hạng tín dụng có chủ quyền của Hoa Kỳ xuống một bậc, với lý do gánh nặng ngày càng tăng trong việc tài trợ cho thâm hụt ngân sách của chính phủ liên bang, vốn đã vượt quá 1 nghìn tỷ đô la khi còn năm tháng nữa là kết thúc năm tài chính. Cho đến nay, thâm hụt đã tăng 13% so với năm tài chính trước. Moody's cũng nhấn mạnh đến chi phí gia tăng của việc đảo nợ hiện có trong bối cảnh lãi suất cao và tăng, nói rằng, "Do đó, chúng tôi dự kiến ​​thâm hụt liên bang sẽ gia tăng, đạt gần 9% GDP vào năm 2035, tăng từ 6,4% vào năm 2024." Việc hạ cấp của Moody's cuối cùng đã đưa cơ quan xếp hạng này ngang hàng với cả việc hạ cấp xếp hạng của Standard and Poor's và Fitch.

Hiện nay có 11 quốc gia có xếp hạng tín dụng cao hơn Hoa Kỳ. Đó là Úc, Canada, Đan Mạch, Đức, Liechtenstein, Luxembourg, Hà Lan, Na Uy, Singapore, Thụy Điển và Thụy Sĩ.

Nước Mỹ đang hướng đến khoảnh khắc mà giờ đây được gọi là khoảnh khắc Liz Truss. Liz Truss trở thành Thủ tướng Vương quốc Anh vào ngày 6 tháng 9 năm 2022, sau khi được bầu làm lãnh đạo Đảng Bảo thủ. Bà đã từ chức vào ngày 20 tháng 10 năm 2022, chỉ 49 ngày sau đó. Sự sụp đổ của Truss xảy ra khi bà cố gắng thúc đẩy một gói cắt giảm thuế lớn mà không bù đắp cho việc cắt giảm chi tiêu. Các nhà đầu tư đã nổi loạn, bán tháo trái phiếu dài hạn của Vương quốc Anh và khiến lợi suất tăng vọt hơn 150 điểm cơ bản chỉ trong vài ngày. Hoa Kỳ sẽ sớm phải chịu chung số phận.

Rốt cuộc, lợi suất sẽ phải tăng cao đến mức nào trước khi thị trường Kho bạc thu hút đủ người mua để tài trợ cho đợt phát hành mới? Fed vẫn đang trong phiên bản QT bị hạn chế và chắc chắn hiện không tham gia vào việc mở rộng bảng cân đối kế toán rộng rãi. Ngoài ra, người nước ngoài không còn muốn gửi thặng dư thương mại và tiền tiết kiệm của họ vào nợ của Hoa Kỳ do các lệnh trừng phạt, tịch thu, chiến tranh thuế quan, lạm phát dai dẳng và lo ngại về khả năng mất khả năng thanh toán. Và bây giờ, vì bong bóng trái phiếu đang vỡ trên toàn cầu, họ cũng có tùy chọn mua và nắm giữ nợ của chính mình vì lãi suất trong nước của họ đang tăng. Ví dụ, Nhật Bản, chủ nợ nước ngoài lớn nhất của Hoa Kỳ, đã chứng kiến ​​lãi suất vay chuẩn của mình tăng vọt hơn 1,5% sau khi âm theo giá trị danh nghĩa từ năm 2016 đến năm 2021.

Cuối cùng, Hoa Kỳ đơn giản là không có đủ tiền tiết kiệm để đáp ứng cơn sóng thần cung ứng. Thật không may, máy in tiền của quốc gia này sẽ buộc phải thay thế thị trường tự do.

Kết quả sẽ là sự biến động cực độ của lãi suất và sự nổi loạn hoàn toàn của giá trái phiếu. Ít nhất là cho đến khi Fed chấp thuận một chương trình mua trái phiếu mạnh mẽ. Nhưng điều đó sẽ chỉ làm trầm trọng thêm vấn đề lạm phát hiện tại, vốn đã làm suy yếu ba phần năm dưới cùng của người tiêu dùng.

Sự hỗn loạn trên thị trường trái phiếu sẽ không tốt cho bong bóng bất động sản và cổ phiếu. Người quản lý danh mục đầu tư theo kiểu thiết lập và quên đi thông thường của bạn có 60% danh mục đầu tư của bạn là trái phiếu dài hạn và 40% là cổ phiếu rủi ro không? Thay vào đó, các nhà đầu tư có thể sẽ tốt hơn nhiều nếu sở hữu phần ngắn hạn của đường cong lợi suất ngay bây giờ trong khi tích cực giao dịch phần cổ phiếu theo đạo hàm thứ hai của lạm phát và tăng trưởng. Duy trì tính linh hoạt tối đa đã trở thành lựa chọn tốt nhất để thành công.

Michael Pento