Tờ Monetary Sentinel: Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ

Với những lo ngại về thuế quan vẫn còn, các ngân hàng trung ương dự kiến sẽ vẫn thận trọng trong tuần này , chỉ có Ngân hàng Dự trữ New Zealand được dự báo sẽ xem xét cắt giảm lãi suất thêm, trái ngược với Ngân hàng Indonesia, Riksbank và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, những ngân hàng dự kiến sẽ duy trì lãi suất hiện tại .

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) – 3,25%

Vào ngày 9 tháng 7, đúng như dự đoán, Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã giữ nguyên Lãi suất Tiền mặt Chính thức (OCR) ở mức 3,25%, đồng thời vẫn để ngỏ khả năng nới lỏng thêm nếu áp lực lạm phát tiếp tục giảm. Quyết định này được đưa ra sau khi cân nhắc giữa việc cắt giảm 25 điểm cơ bản so với việc giữ nguyên; động lực tăng trưởng yếu và tâm lý thận trọng đã thúc đẩy hành động, nhưng các nhà hoạch định chính sách đã quyết định chờ đến tháng 8 để đánh giá lại rủi ro lạm phát trong ngắn hạn.

Một cuộc khảo sát của RBNZ vào ngày 7 tháng 8 cho thấy kỳ vọng lạm phát quý 3 giảm xuống còn 2,28% (trước đó là 2,29%), nằm trong phạm vi mục tiêu 1%–3%. Ngoài ra, hầu hết người được hỏi đều kỳ vọng lãi suất sẽ được cắt giảm vào ngày 20 tháng 8.

Trong khi đó, các nhà phân tích nhận định ngân hàng trung ương đang tiến gần đến cuối chu kỳ nới lỏng, với lãi suất cơ bản (OCR) gần mức trung lập 2%–4%. Hơn nữa, thị trường gần như đang định giá hoàn toàn mức nới lỏng 25 điểm cơ bản trong tháng này và gần 50 điểm cơ bản vào tháng Hai.

Quyết định sắp tới: Ngày 20 tháng 8

Sự đồng thuận: cắt giảm 25 điểm cơ bản

Triển vọng ngoại hối: Kể từ khi đạt đỉnh hàng năm vượt qua ngưỡng 0,6100 vào tháng 7, cặp NZD/USD dường như đã bắt đầu một hành trình giảm giá, đóng cửa với mức giảm trong bốn trong sáu tuần gần nhất và quay trở lại vùng 0,5900 trong vài ngày gần đây. Cho đến nay, đường SMA 200 ngày quan trọng quanh mức 0,5840 vẫn tiếp tục duy trì xu hướng giảm, và mặc dù vẫn ở trên vùng này, cặp tiền tệ này được kỳ vọng sẽ duy trì xu hướng tăng.

Ngân hàng Riksbank – 2,00%

Ngân hàng Riksbank đã hạ lãi suất chính sách từ 2,25% xuống 2,00% tại sự kiện ngày 18 tháng 6, với lý do tăng trưởng yếu hơn dự kiến và nhu cầu hỗ trợ nền kinh tế.

Biên bản cuộc họp được công bố vào cuối tháng 6 cho thấy các nhà hoạch định chính sách có thể nới lỏng chính sách thêm một lần nữa trước cuối năm nếu tăng trưởng vẫn yếu và lạm phát vẫn được kiểm soát.

Mặc dù đồng Krona phục hồi, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và các quan chức kỳ vọng nền kinh tế Thụy Điển sẽ cải thiện, hạn chế tính cấp thiết phải cắt giảm thêm.

Thị trường đã loại trừ khả năng có động thái nới lỏng liên tiếp trong tháng này nhưng đang định giá khoảng 28 điểm cơ bản cho việc nới lỏng vào cuối năm, điều này sẽ khiến lãi suất chuẩn giảm xuống khoảng 1,75%.

Quyết định sắp tới: Ngày 20 tháng 8

Sự đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng ngoại hối: Đồng Krona Thụy Điển (SEK) đã dao động trong một xu hướng bị bỏ qua trong vài tuần qua, thúc đẩy cặp EUR/SEK phần nào ổn định sau khi đạt đỉnh YTD trên 11,3000 vào giữa tháng 7. Mặc dù cặp tỷ giá này đang giao dịch gần đường SMA 200 ngày quan trọng quanh mức 11,1800, nhưng việc vượt qua vùng này một cách bền vững sẽ khơi lại áp lực tăng giá.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PboC) – 3,00% / 3,50%

Đầu tháng 8, PBoC đã thành lập một ủy ban ổn định tài chính và thận trọng vĩ mô để giúp giảm thiểu rủi ro tài chính, cam kết duy trì chính sách nới lỏng.

Trong bản tóm tắt công tác giữa năm, ngân hàng trung ương cho biết sẽ tập trung vào việc giải quyết các rủi ro chính - bao gồm nợ tại các nền tảng tài chính của chính quyền địa phương - và quản lý các điểm yếu ở các khu vực và tổ chức cụ thể. Ngân hàng trung ương có kế hoạch tăng cường giám sát, đánh giá rủi ro và giám sát thận trọng vĩ mô.

Trong nửa cuối năm, PBOC sẽ duy trì lập trường “nới lỏng hợp lý”, sử dụng nhiều công cụ để duy trì thanh khoản dồi dào và hướng dẫn các ngân hàng duy trì tăng trưởng tín dụng hợp lý.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư dự báo PBoC sẽ giữ nguyên cả Lãi suất cho vay cơ bản 1 năm và 5 năm (LPR) trong tháng 8.

Quyết định sắp tới: Ngày 20 tháng 8

Sự đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng ngoại hối: Tỷ giá USD/CNH đang giữ vững gần mức thấp nhất của biên độ dao động hàng năm, quanh mức 7,1800, với việc các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao các tin tức thương mại và động thái chính sách của PBoC. Cặp tiền này vẫn nằm dưới đường SMA 200 ngày (gần 7,2400), tạo điều kiện cho áp lực giảm tiếp tục.

Ngân hàng Indonesia (BI) – 5,25%

Ngân hàng Indonesia đã cắt giảm lãi suất repo ngược kỳ hạn 7 ngày thêm 25 điểm cơ bản, xuống còn 5,25% vào ngày 16 tháng 7 - lần cắt giảm thứ tư kể từ tháng 9 - cùng với việc giảm hai lãi suất chủ chốt khác. Động thái này, được dự đoán bởi một số ít các nhà kinh tế, diễn ra trong bối cảnh thương mại toàn cầu chậm lại và nhu cầu nội địa yếu hơn.

Thống đốc Warjiyo đã nêu rõ phạm vi nới lỏng chính sách hơn nữa, với lý do lạm phát được kiềm chế đến năm 2026, đồng Rupiah ổn định và bối cảnh toàn cầu yếu kém. Ông cho biết BI đang "hết mình" trong việc hỗ trợ tăng trưởng, bao gồm cả việc mở rộng tín dụng.

Thỏa thuận thuế quan sửa đổi của Hoa Kỳ - được Tổng thống Trump công bố vào tháng 7 - cũng củng cố lý do nới lỏng thuế, khi hàng xuất khẩu của Indonesia hiện phải chịu mức thuế 19% thay vì 32%.

Warjiyo gọi thỏa thuận này là động lực thúc đẩy xuất khẩu và nền kinh tế, giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 ở mức 4,6%–5,4%.

Trong khi đó, những người tham gia thị trường phần lớn dự đoán BI sẽ tiếp tục đứng ngoài cuộc trong tuần này.

Quyết định sắp tới: Ngày 20 tháng 8

Sự đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng ngoại hối: Đồng Rupiah Indonesia (IDR) đã tăng giá lên mức cao nhất trong năm so với Đô la Mỹ (USD) trong tuần qua, đưa tỷ giá USD/IDR lên vùng 16.100, nơi dường như đã gặp phải một số cạnh tranh đáng kể. Việc gần đây phá vỡ dưới đường SMA 200 ngày, ngay trên mức 16.300, đã mở đường cho xu hướng giảm tiếp tục trong ngắn hạn.

Pablo Piovano