Tóm tắt Châu Á: Bầu cử Hoa Kỳ có nguy cơ chi phối thương mại Châu Á

Cổ phiếu châu Á chịu ảnh hưởng trong ngày thứ hai liên tiếp, phản ánh sự thụt lùi của Phố Wall sau đợt tăng giá hàng tuần dài nhất trong năm. Thị trường trái phiếu cũng không thoát khỏi ảnh hưởng, khi hy vọng nguội lạnh về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất khiến Kho bạc lao dốc. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng vọt 11 điểm cơ bản lên 4,20%, tiếp tục được thúc đẩy bởi cái gọi là "thương vụ Trump", làm bùng phát lại nỗi lo về lạm phát cao hơn và chiến tranh thương mại leo thang. Cảm nhận được cơn bão đang hình thành, các nhà đầu tư đã đổ xô đến nơi an toàn là đồng đô la Mỹ , và ngoài vàng, đồng đô la Mỹ ngày càng có vẻ là nơi trú ẩn an toàn toàn cầu được lựa chọn.

Hai tuần tới sẽ là một chuyến đi đầy thú vị. Biến động đã tăng mạnh trên khắp các cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho một cơn bão rủi ro hoàn hảo: một cuộc bầu cử Hoa Kỳ gây tranh cãi gay gắt, các quyết định quan trọng về lãi suất ở cả Hoa Kỳ và Châu Âu, mối đe dọa lờ mờ của một cuộc xung đột rộng lớn hơn ở Trung Đông và áp lực thường trực của thu nhập hàng quý.

Trên thị trường chứng khoán , biến động ngụ ý đang diễn ra nhanh hơn nhiều so với phạm vi giao dịch trong ngày và biến động thực tế, báo hiệu rằng các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho sự hỗn loạn.

Tệ hơn nữa, cổ phiếu đang ở mức cao kỷ lục, khuếch đại tiếng ồn nền của sự bất ổn. Mặc dù các công ty đang tận hưởng làn sóng của nền kinh tế Hoa Kỳ vững mạnh và tăng trưởng năng suất ấn tượng, nhưng điều này lại mang đến cho các nhà đầu tư cái cớ hoàn hảo để cắt giảm rủi ro. Với thị trường đang ở trong tình trạng căng thẳng địa chính trị, các quyết định về lãi suất đang đến gần và cuộc bầu cử khó lường của Hoa Kỳ, sự dao động nhỏ nhất cũng có thể gây ra một làn sóng chốt lời. Các nhà đầu tư không chỉ nhìn vào các yếu tố cơ bản mà còn để mắt đến cánh cửa, sẵn sàng thu hẹp quy mô trước khi âm nhạc dừng lại.

Đồng đô la mạnh lên, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ tăng và tâm lý rủi ro bị ảnh hưởng khi rủi ro bầu cử kìm hãm thị trường. Các nền tảng dự đoán của Hoa Kỳ như Polymarket, Kalshi và PredictIt hiện cho thấy tỷ lệ chiến thắng ngụ ý của Trump vượt quá 60%, với khả năng xảy ra một Red Sweep tăng lên. Những diễn biến này đã tác động đến lãi suất của Hoa Kỳ, đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tiến gần hơn đến 4,20% trong khi làm dốc đường cong lợi suất khi thị trường chuẩn bị cho những thay đổi chính sách tiềm ẩn dưới chính quyền Trump thứ hai. Mặc dù động lực của Trump ở các tiểu bang dao động đã rõ ràng kể từ tháng 9, nhưng quy mô chung của vị thế dẫn đầu của ông vẫn còn bị che mờ bởi sự không chắc chắn đáng kể. Thị trường vẫn trong tình trạng căng thẳng, điều hướng qua màn sương mù của rủi ro bầu cử và khả năng thay đổi mạnh mẽ trong chính sách kinh tế.

Mặc dù vàng đã ổn định ngày hôm nay, mối quan hệ nghịch đảo theo lịch sử giữa lãi suất, lãi suất và vàng đã đảo ngược trong năm nay. Vậy, điều gì đang thúc đẩy đợt tăng giá này? Tất cả là về nhu cầu cụ thể là sự gia tăng từ các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi và các nhà đầu tư bán lẻ châu Á. Một động lực lớn ở đây là nỗi sợ hãi. Với rủi ro địa chính trị leo thang, các ngân hàng trung ương lo ngại về các lệnh trừng phạt tiềm tàng, khiến họ tích trữ vàng thay vì đô la và chứng khoán. Về phía bán lẻ, sự bất ổn kinh tế và lo ngại về việc mất giá tiền tệ đang thúc đẩy các nhà đầu tư châu Á hướng đến nơi trú ẩn an toàn là vàng.

Đây cũng không chỉ là xu hướng ngắn hạn. Chúng tôi tin rằng động lực này sẽ duy trì giá chào mua mạnh đối với vàng, tiếp tục hỗ trợ giá vàng. Vì vậy, ngay cả khi lãi suất vẫn ở mức cao, chúng tôi kỳ vọng đà tăng giá vàng sẽ tiếp tục khi các lực lượng dài hạn này tiếp tục phát huy tác dụng.

Stephen Innes