Tóm tắt Châu Á: Đoàn tàu chở hàng đô la Mỹ lao nhanh trên đường ray

Những động thái mới nhất từ ​​phe Trump, đặc biệt là với những người theo chủ nghĩa diều hâu Trung Quốc tham gia vào nhóm thân cận của ông, đang khiến thị trường lạnh run và phủ một ánh hào quang lạnh giá rõ rệt lên quan hệ Mỹ-Trung. Với việc đảng Cộng hòa giành chiến thắng áp đảo tại Quốc hội, trao cho ông quyền lực gần như không bị kiểm soát, Trump có mọi công cụ để gia tăng sức nóng về thương mại. Phố Wall và thành thật mà nói, cả bản thân Trump sẽ không bỏ lỡ những tiêu đề về thặng dư thương mại của Trung Quốc, được cho là đang tiến gần đến con số đáng kinh ngạc là 1 nghìn tỷ đô la. Và với những lời xì xào về sự trở lại của "Tariff Titan" - ông trùm thương mại, thị trường đang xôn xao với những đồn đoán rằng thuế quan có thể sẽ được áp dụng sớm hơn bất kỳ ai mong đợi, khiến các nhà giao dịch phải tranh giành vị thế của mình. Không có gì ngạc nhiên khi cặp USD/CNH đang nhắm tới mức 7,25 và kéo theo rổ ASEAN.

Bây giờ, động thái của Trung Quốc trong trò chơi có mức cược cao này là gì? Họ có một số "bột khô" trong các lựa chọn kích thích chiến lược, mặc dù trên thực tế, nó cần phải là một trận tuyết lở để tạo ra một vết lõm. Trung Quốc vẫn đang trông cậy rất nhiều vào xuất khẩu để duy trì nền kinh tế của mình. Nhưng với mức nhập khẩu giảm 2,3% vào tháng 10 - tương ứng với mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2023 - và CPI có vẻ giảm phát, rõ ràng nền kinh tế đã thu hẹp lại thành một đường sống duy nhất: xuất khẩu.

Nếu nhóm của Trump quyết định không nương tay, tập hợp các đồng minh (một động thái dễ dàng, đặc biệt là với EU) để cắt giảm hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, siết chặt đồng nhân dân tệ và áp dụng lệnh trừng phạt đối với bất kỳ doanh nghiệp nhà nước nào chuyển công nghệ sử dụng kép sang Nga, Bắc Kinh có thể gặp rắc rối nghiêm trọng. Với tình hình bất ổn đang âm ỉ ở trong nước, nhu cầu cuối cùng của Trung Quốc là một cuộc khủng hoảng xuất khẩu do một nước Mỹ mới được tiếp thêm sức mạnh

Trong khi đó, các nhà đầu tư châu Âu đang chuẩn bị cho tác động, với mức thuế quan 10% được đồn đoán của Trump đối với EU đang nổi lên. Áp lực đè nặng lên những người nắm giữ tài sản không được bảo hiểm ở châu Âu hoặc châu Á khi phí bảo hiểm rủi ro tiền tệ tăng vọt, nới rộng khoảng cách giữa giá trị được nhận thức và giá trị hợp lý. Nhu cầu phòng ngừa hoặc giảm thiểu rủi ro chưa bao giờ rõ ràng hơn, nhưng đây là sự thật: chi phí phòng ngừa cũng tăng vọt, khiến nhiều nhà đầu tư bị kẹt giữa hai bờ vực thẳm. Trong những thị trường biến động như thế này, lần cắt giảm đầu tiên thường là lần cắt giảm rẻ nhất.

Cuối cùng, sẽ đến lúc PBoC và ECB vào cuộc, cắt giảm lãi suất và tung ra các biện pháp kích thích có thể khiến cổ phiếu Trung Quốc và EU hấp dẫn trở lại. Nhưng hiện tại thì sao? Ánh sáng cuối đường hầm trông không giống lối thoát mà giống một đoàn tàu chở hàng đô la Mỹ đang lao nhanh trên đường ray hơn.

Stephen Innes