Tóm tắt điều hành: Dữ liệu lạm phát của Mỹ làm giảm sự lạc quan về cắt giảm lãi suất

Tháng vừa qua được đặc trưng bởi nỗi lo lạm phát ngày càng tăng và làn sóng bất ổn địa chính trị. Dữ liệu CPI tháng 3 mới nhất từ ​​Mỹ đã vượt quá mong đợi của thị trường, do áp lực giá cơ bản dường như đã tăng nhanh vào đầu năm 2024. Như một phản ứng, các thị trường tiếp tục rút lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất không chỉ ở Mỹ mà còn ở hầu hết các nền kinh tế phát triển. ECB được định giá cắt giảm lãi suất 2-3 lần trong năm nay (giảm từ mức 5-6 lần hồi đầu năm) trong khi Fed chỉ được định giá cắt giảm 1-2 lần.

Việc định giá lại của ngân hàng trung ương đã đè nặng lên tâm lý rủi ro giữa các loại tài sản. Thị trường thu nhập cố định đương nhiên chịu áp lực, nhưng sự phục hồi mạnh mẽ trước đây được thấy ở thị trường chứng khoán cũng tạm dừng. Đồng USD nói chung vẫn có nền tảng vững chắc khi các điều kiện tài chính thắt chặt trở lại và các đồng tiền scandi có tính chu kỳ suy yếu. Lợi suất toàn cầu tăng cũng gây áp lực lên JPY mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã thoát khỏi chính sách lãi suất âm vào tháng 3 và báo hiệu khả năng tăng lãi suất tiếp theo với dự báo lạm phát được cập nhật vào tháng 4.

Trong khi các ngân hàng trung ương chủ yếu lo ngại về các dấu hiệu lạm phát trong nước vẫn tăng cao, thì giá cả hàng hóa tăng cao chắc chắn không làm dịu được tình hình. Sự gia tăng này dường như phản ánh cả sự phục hồi dần dần trong chu kỳ sản xuất toàn cầu cũng như sự bất ổn về địa chính trị sau khi Iran tấn công Israel bằng một loạt cuộc tấn công bằng tên lửa và máy bay không người lái vào giữa tháng 4. Điều đó cho thấy, giá dầu lại giảm xuống vào cuối tháng và vòng xoáy căng thẳng leo thang ở Trung Đông dường như đã tạm dừng. Chúng tôi thảo luận về triển vọng trong Radar địa chính trị mới nhất của chúng tôi, ngày 1 tháng 5. Ngoài ra, dữ liệu sản xuất hàng đầu mới nhất gây ngạc nhiên về nhược điểm, cho thấy triển vọng tăng trưởng vẫn còn im ắng.

Danske Research Team