Tóm tắt tình hình châu Á: Sự điên rồ của ngày thứ sáu “Biến động giá dầu vẫn là then chốt”

Điểm đáng chú ý nhất từ ​​CPI của Hoa Kỳ cao hơn dự kiến ​​ngày hôm qua và những lời bàn tán sau đó của Fed là giá của Fed hiện đang bị kẹt ở mức dễ chịu. Với việc Fed ít có khả năng thay đổi hướng đi trong thời gian tới, các yếu tố bên ngoài như căng thẳng ở Trung Đông và các biện pháp kích thích tiềm năng của Trung Quốc sẽ thúc đẩy đồng đô la. Rủi ro vẫn nghiêng về phía tăng giá, ngay cả khi giá dầu đã giảm từ mức cao nhất qua đêm. Mối lo ngại về nguồn cung liên quan đến bão có thể chuyển sang những tai ương phá hủy nhu cầu trong ngắn hạn, nhưng các luồng ngầm địa chính trị ở Trung Đông vẫn đang diễn ra gay gắt.

Như tôi đã đề cập trong báo cáo cuối tuần trước về mặt trận CPI, "Tại các điểm ngoặt trong chu kỳ chính sách tiền tệ, các chỉ số như việc làm và lạm phát thường đưa ra các tín hiệu trái chiều, làm lu mờ triển vọng". (Tôi nghi ngờ rằng việc cắt giảm lãi suất ban đầu sẽ kích thích người tiêu dùng.) Vâng, đoán xem? Hoa Kỳ đang ở ngay giữa một trong những giai đoạn đó. Dữ liệu mới nhất của Hoa Kỳ đã đưa ra các tín hiệu trái chiều cho Fed và các thị trường. Lạm phát CPI nóng hơn dự kiến, với lạm phát cơ bản tăng tốc từ 3,2% lên 3,3% theo năm, nhờ vào mức tăng 0,3% theo tháng. Thông thường, chúng ta sẽ thấy đồng đô la tăng giá, nhưng một số yếu tố quan trọng đã làm giảm phản ứng của FX.

Thị trường và Fed tập trung vào thị trường việc làm, khiến CPI chỉ tạo ra những gợn sóng nhỏ, như đã lưu ý trong phần mở đầu ngày hôm nay. Với một căn phòng đầy những người theo chủ nghĩa ôn hòa của Fed, việc định giá lại theo hướng diều hâu không có nhiều đường băng, vì thị trường vẫn đang bám vào mức cắt giảm 45 điểm cơ bản vào cuối năm. Mặc dù CPI nóng hơn, ba nhân vật chủ chốt của FOMC—Williams, Goolsbee và Barkin—đã lờ đi, trong khi chỉ có Raphael Bostic theo chủ nghĩa diều hâu đưa ra ý tưởng tạm dừng chuyến tàu cắt giảm lãi suất.

Nhưng hãy thực tế: việc sửa đổi dữ liệu có thể đảo ngược kịch bản nhanh chóng. Con đường mà Fed có vẻ như đang đi rất êm ả ngày nay có thể rẽ ngoặt dữ dội nếu việc sửa đổi kể một câu chuyện khác—và con dao đó cắt cả hai hướng.

Do đó, vấn đề không phải là khi nào hoặc liệu họ có cắt giảm vào tháng 11 hay không; mà là tổng số lần cắt giảm tích lũy trên bàn. Đó là lý do tại sao mọi con mắt đều đổ dồn vào báo cáo việc làm NFP sau đây để biết thông tin quan trọng.

Hiện tại, thị trường đang nắm giữ các vị thế mua đô la nhỏ. Tại sao? Biến động giá dầu vẫn là yếu tố then chốt. Giá dầu thô đang dao động dữ dội khi thị trường chờ đợi động thái tiếp theo của Israel chống lại Iran, động thái có thể làm gián đoạn nghiêm trọng nguồn cung dầu. Bộ trưởng quốc phòng Israel đã ám chỉ rằng hành động trả đũa của họ sẽ "trên hết là bất ngờ". Với việc Iran thề sẽ đáp trả, căng thẳng có thể sẽ tiếp tục âm ỉ, tạo ra một giá thầu vững chắc cho đồng đô la và dầu trong thời gian tới.

Trong khi đó, mọi con mắt cũng đổ dồn vào thông báo kích thích được mong đợi từ Trung Quốc vào ngày mai. Sự đồng thuận là gói 2 nghìn tỷ nhân dân tệ—không lớn như một số người hy vọng (5 đến 10 nghìn tỷ nhân dân tệ), nhưng phản ứng của thị trường vào thứ Hai sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào thời điểm và các mục tiêu cụ thể cho khoản chi tiêu bổ sung. Bất kỳ sự thúc đẩy nào đối với chi tiêu của người tiêu dùng sẽ là tín hiệu đèn xanh cho các nhà giao dịch FX dài hạn ở Châu Á, với hiệu ứng lan tỏa tăng giá trên khắp Trung Quốc và các cổ phiếu khu vực cũng như thị trường hàng hóa toàn cầu.

Stephen Innes