Tổng kết của Fed: Lần tăng giá đầu tiên từ Fed và hai lần nữa sắp tới.

• Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên mức 3,75-4,00%. Tất cả các thành viên đều bỏ phiếu tán thành. Điều này có phần cứng rắn hơn chúng tôi dự đoán, vì chúng tôi nhận thấy có nguy cơ 2-3 thành viên sẽ bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất.
• Ông Warsh liên tục nhấn mạnh khả năng phục hồi của nền kinh tế và thị trường lao động, cho phép Cục Dự trữ Liên bang tập trung vào việc đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu.
• Chúng tôi cho rằng luận điểm vĩ mô về việc thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa vẫn rất mạnh mẽ và duy trì dự báo tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 và tháng 3.
• Đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ (UST) đã phẳng hơn, trong khi tỷ giá EUR/USD giảm xuống 1,1470 từ khoảng 1,1540, điều mà chúng tôi cho là hợp lý.

Chúng tôi đã nhận được các dự báo kinh tế và các "điểm" (dots), bất chấp sự không chắc chắn do ông Warsh thích đưa ra ít hướng dẫn hơn về tương lai. Cũng như hồi tháng Sáu, ông Warsh không tự mình đưa ra dự báo hay bình luận về việc liệu họ có tiếp tục làm như vậy hay không.

Các chấm thể hiện sự đồng thuận về việc tăng lãi suất thêm một lần nữa vào năm 2026, phù hợp với dự đoán của chúng tôi. Đối với năm 2027, giá trị trung vị cho thấy sẽ không có đợt tăng lãi suất nào nữa, nhưng 8/18 người tham gia kêu gọi tăng lãi suất thêm một lần nữa lên mức 4,25-4,50%, phù hợp với dự báo của chúng tôi.

Dự báo tăng trưởng được điều chỉnh tăng nhẹ lên 2,3% vào năm 2026 và 2,4% vào năm 2027, từ mức 2,2% và 2,3% trước đó. Dự báo lạm phát nhìn chung không thay đổi. Dự báo tỷ lệ thất nghiệp được hạ xuống 4,1% cho cả năm nay và năm sau, từ mức 4,3%. Trong đánh giá rủi ro, hiện không còn thành viên nào nhận thấy rủi ro nghiêng về phía tăng trưởng GDP yếu hơn hoặc thị trường lao động yếu hơn nữa. Điều này cho phép Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tập trung hoàn toàn vào rủi ro lạm phát, mà hầu hết các thành viên đều cho là nghiêng về phía tăng. Tuyên bố ngắn gọn về cơ bản không thay đổi, chỉ có một bổ sung nhỏ là "chi tiêu nội địa vẫn kiên cường".

Trong bài phát biểu của mình, Warsh liên tục nhấn mạnh khả năng phục hồi của nền kinh tế và thị trường lao động. Ông cũng nhắc lại nhận định tại Jackson Hole rằng các điều kiện tài chính dường như không quá khắt khe.

Điều này phù hợp với quan điểm của chúng tôi trong bản tin RtM USD tuần này - Fed sẽ tăng lãi suất trong tuần này và những tuần tiếp theo, ngày 15 tháng 9. Chúng tôi từ lâu đã lập luận rằng tăng trưởng danh nghĩa cuối cùng sẽ thúc đẩy Fed hướng tới xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ, điều mà hiện tại họ cũng đang chứng kiến. Chúng tôi cho rằng luận điểm vĩ mô về việc thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa vẫn rất vững chắc.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng khoảng 13 điểm cơ bản sau quyết định về lãi suất và cuộc họp báo, với thị trường hiện đang dự báo ba lần tăng lãi suất nữa trong năm tới. Dự báo của chúng tôi vẫn là 2 lần tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12 và tháng 3. Đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ phẳng hơn khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng ít hơn. Tỷ giá EUR/USD giảm xuống 1,1470 từ khoảng 1,1540, trong khi chỉ số DXY tăng khoảng 0,6% trong ngày. Trên thị trường ngoại hối G10 rộng hơn, SEK và NOK hoạt động kém hơn do điều kiện tài chính thắt chặt ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng . Chúng tôi cho rằng phản ứng của thị trường là hợp lý, ngay cả khi dự báo của Fed bắt đầu có vẻ diều hâu hơn so với dự báo cơ bản của chúng tôi. Chúng tôi dự kiến ​​tỷ giá EUR/USD sẽ tiếp tục giảm trong năm tới và đặt mục tiêu 1,12 trong 12 tháng.