Tổng thống Trump công bố thỏa thuận thương mại với Nhật Bản với mức thuế 15% đối với hàng nhập khẩu từ Hoa Kỳ, bao gồm cả ngành ô tô chủ chốt

Thị trường

Trong phiên giao dịch không có dữ liệu quan trọng, thị trường hôm qua vẫn thận trọng chờ đợi tin tức từ các cuộc đàm phán thương mại giữa Hoa Kỳ và các đối tác thương mại lớn trước thời hạn ngày 1 tháng 8. Các dấu hiệu gần đây cho thấy mức thuế quan 'cuối cùng' từ các cuộc đàm phán đó có thể cao hơn mức 10% mà một số người (ví dụ như EU) hy vọng. Thỏa thuận thương mại của Hoa Kỳ với Philippines (19%) được công bố đã xác nhận mô hình này. Cùng lúc đó, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessent tỏ ra lạc quan về các cuộc đàm phán với Trung Quốc khi ông công bố vòng đàm phán mới vào tuần tới tại Stockholm. Ông cho rằng việc gia hạn thỏa thuận ngừng bắn hiện tại là có khả năng xảy ra. Thị trường lãi suất không cho thấy một mô hình rõ ràng. Cuối cùng, cả lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ (2-3 điểm cơ bản) và Đức (1-2,5 điểm cơ bản) một lần nữa giảm nhẹ. Cổ phiếu Hoa Kỳ đóng cửa gần như không thay đổi. Eurostoxx50 có thể hoạt động kém hiệu quả khi các nhà đầu tư cân nhắc về tác động tiềm ẩn của một thỏa thuận thương mại kém thuận lợi hơn. Đồng đô la vào thứ Hai đã thay đổi hướng đi sau khi có sự trở lại thận trọng vào đầu tháng này và điều này tiếp tục diễn ra vào ngày hôm qua. Chỉ số DXY giảm từ 97,86 xuống gần 97,40 khi đóng cửa. Tỷ giá EUR/USD đã lấy lại ngưỡng 1,17 (đóng cửa ở mức 1,1754). Ngay cả đồng yên cũng tăng giá so với đồng đô la Mỹ (USD/JPY đóng cửa ở mức 146,63) mặc dù bất ổn chính trị và ngân sách vẫn gia tăng sau khi chính phủ Nhật Bản mất thế đa số trong cuộc bầu cử Thượng viện cuối tuần này.

Sáng nay, Tổng thống Trump đã công bố một thỏa thuận thương mại với Nhật Bản với mức thuế 15% đối với hàng nhập khẩu từ Hoa Kỳ, bao gồm cả ngành ô tô quan trọng. Thỏa thuận này cũng bao gồm một quỹ 550 tỷ đô la cho các khoản đầu tư (của Nhật Bản) vào Hoa Kỳ. Thỏa thuận cũng quy định Nhật Bản mua các sản phẩm của Hoa Kỳ bao gồm máy bay Boeing, gạo và các sản phẩm nông nghiệp, cùng nhiều sản phẩm khác. Trong phản ứng đầu tiên, chỉ số Nikkei tăng 3,75%, có thể là do một yếu tố bất ổn quan trọng đã bị loại bỏ. Hợp đồng tương lai cổ phiếu của Hoa Kỳ cho thấy mức tăng khiêm tốn. Đồng đô la tăng nhẹ trong rủi ro rộng hơn này (DXY 97,55; EUR/USD 1,173). Đồng yên hoạt động kém hiệu quả (USD/JPY 147,15). Tuy nhiên, ngoài thỏa thuận thương mại, các yếu tố khác vẫn đang tác động đến thị trường Nhật Bản. Sự bất ổn về chính trị (và ngân sách) vẫn ở mức cao. Các báo cáo của báo chí sáng nay cho thấy Thủ tướng Ishiba sẽ sớm tuyên bố từ chức. Về mặt này, phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 40 năm của Nhật Bản sáng nay kém khả quan đã đẩy lợi suất trái phiếu Nhật Bản lên trên toàn đường cong (lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm +8,0 điểm cơ bản lên 1,6%; lợi suất trái phiếu kỳ hạn 40 năm +9,0 điểm cơ bản lên 3,465%). Cuối ngày hôm nay, lịch kinh tế khá mỏng. Thị trường sẽ cố gắng tìm hiểu xem liệu thỏa thuận với Nhật Bản có phải là khuôn mẫu cho kết quả của các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-EU hay không (15%? 20%?). Bất chấp tâm lý thận trọng sáng nay, chúng tôi vẫn theo dõi sát sao đường cong lợi suất dài hạn bên ngoài Nhật Bản, với việc trái phiếu kỳ hạn 20 năm của Mỹ (13 tỷ đô la) được khai thác vào cuối ngày hôm nay.

Tin tức và quan điểm

Ngân hàng trung ương Hungary hôm qua đã duy trì lãi suất chính sách ở mức 6,5%. Ngân hàng cho biết: "Một cách tiếp cận thận trọng và kiên nhẫn đối với chính sách tiền tệ vẫn cần thiết do những rủi ro đối với môi trường lạm phát cũng như chính sách thương mại và căng thẳng địa chính trị". Các điều kiện tiền tệ chặt chẽ là cần thiết để đưa lạm phát trở lại mục tiêu trong khi vẫn duy trì thái độ tương đối xây dựng hiện tại so với đồng forint Hungary. Lạm phát đã tăng lên 4,6% vào tháng 6 và một biện pháp cốt lõi đạt 4,4%. Cả hai đều cao hơn nhiều so với giới hạn trên 3% +1 ppt của MNB bất chấp những nỗ lực của chính phủ. MNB ghi nhận sự định giá lại mạnh mẽ của các công ty ở những khu vực nằm ngoài những khu vực bị ảnh hưởng bởi giới hạn biên lợi nhuận của chính quyền Orban. Lạm phát dự kiến sẽ duy trì trên phạm vi dung sai trong suốt cả năm trong khi chỉ đạt mức trung bình 3% vào đầu năm 2027 trong bối cảnh tiêu dùng sôi động, giá hàng hóa biến động và động lực tiền lương mạnh mẽ. Tăng trưởng kinh tế sẽ tăng tốc vào năm tới, bắt đầu từ sự phục hồi dần dần trong nửa cuối năm nay khi động lực tiêu dùng mạnh mẽ được bổ sung bởi sự mở rộng nhanh hơn của xuất khẩu.

Trong Báo cáo thường niên về lĩnh vực đối ngoại, IMF cho biết cán cân tài khoản vãng lai toàn cầu đã tăng mạnh vào năm 2024, đảo ngược xu hướng thu hẹp đã diễn ra kể từ năm 2008-2009. Sự gia tăng này chủ yếu là do cán cân thặng dư tăng ở ba nền kinh tế lớn nhất: thâm hụt của Hoa Kỳ tăng 228 tỷ đô la (lên 1,13 nghìn tỷ đô la) trong khi thặng dư của Trung Quốc và Khu vực đồng Euro tăng lần lượt 161 tỷ đô la (lên 424 tỷ đô la) và 198 tỷ đô la (lên 461 tỷ đô la). Nhà kinh tế trưởng của IMF Gourinchas cho biết thặng dư hoặc thâm hụt lớn như vậy bắt nguồn từ những biến dạng trong nước (ví dụ: chính sách tài khóa quá lỏng lẻo hoặc mạng lưới an toàn không đủ để thúc đẩy tiết kiệm phòng ngừa). Ông nói thêm rằng việc giải quyết những mất cân bằng này đòi hỏi phải thay đổi chính sách trong nước, chứ không phải thuế quan. Trung Quốc nên tập trung vào việc thúc đẩy tiêu dùng, Châu Âu nên chi tiêu nhiều hơn cho cơ sở hạ tầng và Hoa Kỳ cần giảm thâm hụt công lớn.

KBC Market Research Desk