Triển vọng giữa năm của bạc: Từ mức cao kỷ lục đến cú sụt giảm kỷ lục. Liệu kim loại này có thể quay trở lại mốc 100 đô la?

Sự tăng vọt ngoạn mục và sụp đổ tàn khốc của bạc vào năm 2026 có vẻ giống như câu chuyện kinh điển về bùng nổ và suy thoái. Nhưng hành trình đầy biến động của kim loại này phức tạp hơn nhiều: Bạc bị cuốn vào cuộc chiến tranh Iran khi các nhà đầu tư tháo chạy khỏi kim loại quý, đồng đô la Mỹ mạnh lên và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất giảm dần. Tuy nhiên, xương sống công nghiệp của bạc vẫn còn nguyên vẹn , được hỗ trợ bởi nhu cầu tăng mạnh từ trí tuệ nhân tạo, năng lượng tái tạo và điện khí hóa. Điều này sẽ giúp phe bán giữ vững vị thế trong phần còn lại của năm, trừ khi một làn sóng bất ổn chính sách khác từ ông Donald Trump làm thay đổi cục diện.

Nửa cuối năm nay, giá bạc giao dịch gần mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2025. Khi đó, lạm phát toàn cầu ở các nền kinh tế lớn gần đạt mục tiêu của các ngân hàng trung ương hơn bao giờ hết kể từ khi đại dịch Coronavirus gây ra những gián đoạn toàn cầu. Tuy nhiên, những lo ngại về áp lực giá cả ngày càng tăng do các biện pháp bảo hộ của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã đẩy giá kim loại này lên mức đỉnh kỷ lục 121,65 đô la một ounce vào tháng 1 năm 2026.

Không chỉ có nỗi lo về rủi ro lạm phát gia tăng. Bạc còn được hưởng lợi từ nhu cầu công nghệ , tập trung vào sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo, xe điện và sản xuất năng lượng mặt trời, với nhu cầu về kim loại này vượt xa nguồn cung, càng đẩy giá lên cao.

Điều xảy ra tiếp theo, không ai lường trước được. Và trong khi nỗi sợ hãi biến thành hoảng loạn , giá bạc đã giảm hơn một nửa chỉ trong vài tháng . Tại sao vậy?

Tổng thống Mỹ Trump quyết định rằng Mỹ cần phải dẫn dắt thị trường dầu mỏ. Việc thâu tóm Venezuela thì "dễ dàng", nhưng Iran lại phức tạp hơn nhiều . Căng thẳng toàn cầu gia tăng khiến nhu cầu về tài sản an toàn tăng cao, và các nhà đầu tư đổ xô mua vào đồng đô la Mỹ (USD) và bán tháo các vị thế mua kim loại quý . Điều này khá hợp lý, vì giá dầu đã tăng hơn gấp đôi chỉ trong vài tháng và làm dấy lên suy đoán rằng lạm phát sẽ tăng vọt.

Đồng đô la Mỹ (USD) mạnh lên do những đồn đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc đáp trả áp lực lạm phát bằng cách tăng lãi suất. Lý do cho việc tăng lãi suất càng được củng cố khi Jerome Powell kết thúc nhiệm kỳ Chủ tịch Fed và Kevin Warsh, người được Trump ưa thích mới, lên thay thế ông.

Tình hình địa chính trị và chủ nghĩa bảo hộ không giúp ích gì cho bạc trong thời điểm này.

Các chính sách của Mỹ, hay nói chính xác hơn là các chính sách của Donald Trump, đang là tâm điểm của cơn bão và là yếu tố chính chi phối thị trường những ngày này, và rất có thể sẽ tiếp tục như vậy cho đến hết năm.

Một mặt, cuộc chiến ở Trung Đông, yếu tố chính gây lạm phát, vẫn chưa có dấu hiệu kết thúc . Việc đóng cửa eo biển Hormuz, tuyến đường biển quan trọng đối với các tàu chở dầu của các nhà sản xuất lớn, có khả năng làm gia tăng áp lực lạm phát trong bối cảnh căng thẳng leo thang vào đầu quý 3. Sự giảm bớt lạm phát tạm thời trong tháng 6 có thể sẽ biến mất trong vòng chưa đầy một tháng nếu xung đột tiếp diễn.

Trước những đồn đoán ngày càng tăng về việc lạm phát sẽ leo thang, xuất hiện nhiều dự đoán về việc tăng lãi suất. Tỷ lệ cược về việc Fed tăng lãi suất trước cuối năm nay biến động thất thường tùy thuộc vào dữ liệu dưới thời ông Warsh, nhưng nhìn chung, đồng USD có khả năng sẽ được ưa chuộng nếu cuộc chiến tiền tệ tiếp diễn. Điều này không tốt cho bạc.

Tuy nhiên, mặt khác, Tổng thống Trump đã khôi phục chủ nghĩa bảo hộ vào giữa tháng 7 và tiếp tục đe dọa áp thuế khắp nơi - yếu tố chính đẩy đồng đô la Mỹ vào vực sâu trong suốt năm 2025 - bất chấp, à, TACO.

Vậy, liệu đồng đô la Mỹ sẽ tăng giá trong bối cảnh chiến tranh trì trệ, hay giảm giá giữa đại dịch thuế quan lan rộng? Đây không phải là câu hỏi dễ trả lời, nhưng nhìn chung, cả hai đều được xem là các yếu tố gây lạm phát, điều đó có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có khả năng sẽ can thiệp nhiều lần trước cuối năm.

Với việc các ngân hàng trung ương lớn khác cũng đang thắt chặt chính sách tiền tệ, việc Fed tăng lãi suất có thể đủ để ngăn đồng USD sụp đổ lần này, nhưng dường như khó có thể tạo đà tăng mạnh trên diện rộng cho đồng tiền Mỹ.

Nhưng vấn đề không chỉ nằm ở đồng USD. Luôn có hai yếu tố trong phương trình này.

Nhu cầu bạc sẽ hướng về đâu?

Bạc được coi là chất dẫn điện và dẫn nhiệt xuất sắc, một thành phần quan trọng trong quá trình chuyển đổi công nghệ thúc đẩy nền kinh tế toàn cầu. Điều này có nghĩa là, ngoài sự quan tâm đầu cơ, giá bạc đã tăng vọt trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp toàn cầu tăng cao .

Theo một báo cáo của Viện Silver, năng lượng mặt trời, xe điện, trung tâm dữ liệu và trí tuệ nhân tạo dự kiến ​​sẽ thúc đẩy nhu cầu tăng cao đến năm 2030. “Sự tăng tốc của quá trình số hóa và việc áp dụng rộng rãi trí tuệ nhân tạo dự kiến ​​sẽ tiếp tục diễn ra mạnh mẽ, tạo ra nhu cầu ngày càng tăng đối với cả cơ sở hạ tầng kỹ thuật số và vật lý.”

Việc sử dụng bạc trong công nghiệp toàn cầu dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng trưởng khi nhu cầu từ các lĩnh vực công nghệ trọng yếu tăng mạnh trong năm năm tới.

Còn về nguồn cung thì sao?

Năm 2025, nhu cầu vượt quá nguồn cung trong năm thứ năm liên tiếp , và dự báo cho thấy năm 2026 sẽ là năm thứ sáu liên tiếp xảy ra tình trạng thiếu hụt này.

Nguồn cung bạc khai thác toàn cầu tăng 3% so với năm trước, đạt 846,6 triệu ounce vào năm 2025, trong khi sản lượng tái chế tăng lên mức cao nhất trong 12 năm, đạt 197,6 triệu ounce. Tuy nhiên, thị trường bạc vẫn ghi nhận mức thâm hụt hàng năm là 40,3 triệu ounce trong cùng năm đó. Theo Viện Bạc, mức thâm hụt này dự kiến ​​sẽ mở rộng lên 46,3 triệu ounce, trong khi sản lượng khai thác dự kiến ​​sẽ duy trì ở mức tương đối ổn định đến năm 2026.

Nguồn: Mining Visuals, Khảo sát Bạc năm 2026

Sự mất cân bằng cung cầu bạc chắc chắn sẽ dẫn đến giá bạc tăng cao , đặc biệt nếu, như dự kiến, nguồn cung khai thác vẫn ổn định. Chừng nào mức tiêu thụ vẫn cao hơn sản lượng, kịch bản khả thi nhất cho đến hết năm 2026, thì việc giá bạc giảm mạnh là điều khó xảy ra .

Kết luận cơ bản

Bạc có độ dẫn điện cao nhất trong tất cả các kim loại. Nhu cầu được dự đoán rộng rãi sẽ vượt quá nguồn cung, điều đó có nghĩa là, ngoài sự quan tâm đầu cơ, kim loại quý này còn có sức sống riêng . Và "sức sống" đó cho thấy giá sẽ phục hồi trong nửa cuối năm .

Mức độ phục hồi của bạc sẽ phụ thuộc vào nhu cầu USD, trong khi nhu cầu này lại phụ thuộc vào tâm lý thị trường liên quan đến tác động của các chính sách của ông Trump.

Bất chấp những lời đe dọa hung hăng của ông ta và những ồn ào mà chúng gây ra, cơ hội tốt hơn cho đồng đô la Mỹ, và do đó kịch bản tồi tệ nhất cho bạc, là kết thúc cuộc chiến ở Trung Đông kết hợp với một chính sách diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), một kịch bản không mấy khả thi .

Tổng quan kỹ thuật

Giá bạc đạt đỉnh cao kỷ lục 121,66 USD vào tháng 1 và giảm xuống mức thấp nhất trong năm là 54,77 USD vào tháng 7. Cặp tỷ giá XAG/USD đã dao động quanh mức 58,50 USD trong tháng, cho thấy mức thấp hàng tháng đang trở thành đáy quan trọng. Đà giảm giá của kim loại quý này dường như đã kết thúc , khi nó giữ ổn định trong tháng 7 mặc dù chỉ số đô la Mỹ (DXY) vẫn giữ được phần lớn mức tăng của tháng trước.

Vẫn còn khả năng giá giảm xuống thấp hơn nữa, với rào cản chính ở mốc tâm lý 50 đô la , mức mà bạc đã vượt qua vào tháng 10 năm 2025. Chừng nào mức này còn giữ vững, xác suất sẽ nghiêng về phía tăng giá, mặc dù con đường đi lên sẽ không dễ dàng .

Ngưỡng giá đầu tiên cần vượt qua là vùng 61 đô la không quá xa. Vùng giá này đã cung cấp hỗ trợ quan trọng trong giai đoạn S1, và những nỗ lực vượt qua nó trong tháng 7 đã nhanh chóng bị đảo chiều. Một khi bạc ổn định trên mức này, rào cản quan trọng tiếp theo nằm ở mức 74 đô la, một điểm uốn trong suốt quý 2. Nếu bằng cách nào đó bạc vượt qua được mức này, đợt tăng giá ban đầu có thể mở rộng lên 88 đô la trên đường đến mốc 100 đô la đầy kỳ diệu.

Việc không vượt qua được ngưỡng 50 đô la sẽ mở ra cơ hội thử thách mức 39 ​​đô la, trong khi việc giảm xuống dưới mức này là khá khó xảy ra trong bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện nay.

Phân tích kỹ thuật trên biểu đồ hàng tháng cho thấy sự sụt giảm mạnh vẫn chỉ là điều chỉnh . Cặp XAG/USD vẫn nằm trên đường trung bình động đơn giản (SMA) 20 tăng giá, hiện ở mức khoảng 52 đô la, trong khi các đường SMA 100 và 200 dài hơn thiếu sức mạnh định hướng dưới mức 28 đô la, quá xa để có ý nghĩa trong những tháng tới. Biểu đồ tương tự cho thấy các chỉ báo kỹ thuật đã xóa bỏ tình trạng quá mua cực độ và bắt đầu đi ngang trong vùng tích cực, hạn chế khả năng giảm giá .

Valeria Bednarik