Triển vọng kinh tế Mỹ: Tăng trưởng không đồng đều và Fed tạm ngừng điều chỉnh lãi suất.

Các chủ đề chính

Nền kinh tế đang mở rộng, nhưng sự mở rộng này không đồng đều. Tăng trưởng GDP thực tế đạt tốc độ hàng năm 1,5% trong quý 2, với chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ và chi tiêu vốn liên quan đến trí tuệ nhân tạo bù đắp cho sự sụt giảm từ xuất khẩu ròng và hàng tồn kho. Tăng trưởng vẫn mạnh mẽ, nhưng tập trung ở một số lĩnh vực.

Đầu tư vào trí tuệ nhân tạo vẫn là một yếu tố then chốt giúp giảm thiểu tác động tiêu cực.  Đầu tư vào các công nghệ cao tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng, mặc dù sự thúc đẩy này đang bị giảm bớt một phần do nhập khẩu các sản phẩm công nghệ tăng mạnh. Cũng có những dấu hiệu ban đầu cho thấy đầu tư đang mở rộng khi các kế hoạch đầu tư vốn bị trì hoãn được đẩy nhanh tiến độ và việc tái cấu trúc hàng tồn kho đang được đẩy mạnh.

Chi tiêu tiêu dùng vẫn ổn định, nhưng tiềm năng tăng trưởng có vẻ hạn chế.  Chi tiêu quý 2 vẫn mạnh mẽ, nhưng sự hỗ trợ từ các khoản hoàn thuế đã giảm dần, tăng trưởng thu nhập thực tế yếu và tỷ lệ tiết kiệm đã ở mức thấp. Điều đó khiến tiêu dùng dễ bị ảnh hưởng bởi thị trường việc làm ảm đạm hơn.

Thị trường lao động có vẻ không  ổn định như trước .  Dữ liệu tuyển dụng và tiền lương gần đây cho thấy nhu cầu lao động vẫn còn yếu, làm chuyển hướng rủi ro từ tình trạng quá nóng sang tình trạng tăng trưởng việc làm chậm lại đáng kể hơn. Cung và cầu trên thị trường việc làm vẫn cân bằng, nhưng biên độ sai sót đã thu hẹp lại.

Lạm phát vẫn ở mức cao, nhưng xu hướng đang được cải thiện.  Dữ liệu lạm phát gần đây cho thấy một số áp lực tăng giá gần đây từ thuế quan và năng lượng đang giảm dần. Lạm phát dịch vụ cốt lõi đang hạ nhiệt, và áp lực giá cả nói chung cho thấy dấu hiệu giảm bớt. Mặc dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, nhưng sự phục hồi gần đây dường như chỉ diễn ra trên diện rộng chứ không phải hẹp.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn giữ nguyên chính sách hiện tại.  Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, nhưng bối cảnh thị trường lao động yếu hơn khiến việc chuyển sang chính sách thắt chặt tiền tệ trở nên khó biện minh hơn. Kiên nhẫn vẫn là con đường dễ dàng nhất. Chừng nào lạm phát vẫn tập trung ở những lĩnh vực mà chính sách tiền tệ khó có thể tác động, chẳng hạn như nhu cầu năng lượng và trí tuệ nhân tạo, thì Fed có khả năng sẽ giữ nguyên chính sách. Tuy nhiên, nếu áp lực giá cả gia tăng trên diện rộng, Fed sẽ cần một phản ứng chính sách mạnh mẽ hơn.