Triển vọng kinh tế quốc tế

Bản tóm tắt

Dự báo thay đổi

• Chúng tôi đã điều chỉnh dự báo của mình để phản ánh triển vọng tăng trưởng toàn cầu được cải thiện khi căng thẳng thuế quan đã hạ nhiệt. Hiện chúng tôi dự báo tăng trưởng GDP toàn cầu là 2,5% cho năm 2025 và 2,4% cho năm 2026, mạnh hơn một chút so với mức 2,3% mà chúng tôi dự báo cho cả hai năm một tháng trước. Phần lớn việc điều chỉnh tăng trưởng toàn cầu phản ánh triển vọng mang tính xây dựng hơn cho nền kinh tế Trung Quốc.
• Căng thẳng thuế quan giảm và tăng trưởng toàn cầu vững chắc hơn đã góp phần vào những thay đổi trong triển vọng chính sách tiền tệ toàn cầu của chúng tôi. Chúng tôi ít ôn hòa hơn về chính sách của ngân hàng trung ương G10, bao gồm nới lỏng ít hơn hoặc muộn hơn cho Ngân hàng Canada và ngân hàng trung ương Na Uy. Chúng tôi ôn hòa hơn về chính sách của ngân hàng trung ương thị trường mới nổi. Chúng tôi thấy nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn từ các ngân hàng trung ương ở Ấn Độ và Chile, và ít thắt chặt tiền tệ hơn từ ngân hàng trung ương Brazil.
• Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng đồng đô la Mỹ sẽ tăng giá chung trong thời gian dự báo của chúng tôi, mặc dù với tốc độ chậm hơn so với trước đây. Chúng tôi vẫn thấy nửa cuối năm 2025 có khả năng là giai đoạn thách thức nhất đối với đồng bạc xanh và kỳ vọng đồng yên sẽ mạnh hơn so với dự kiến ​​trước đây. Đồng đô la Mỹ sẽ tăng nhẹ vào năm 2026 khi nền kinh tế Hoa Kỳ phục hồi. Tuy nhiên, chúng tôi thấy đồng đô la Canada và đồng đô la Úc ít yếu hơn so với dự báo trước đây.

Chủ đề chính

• Sau cú sốc thuế quan Ngày Giải phóng vào đầu tháng 4, căng thẳng thương mại và thuế quan đã hạ nhiệt trong vài tuần qua. Hầu hết các quốc gia đã được giảm thuế tạm thời từ đầu tháng 4, trong khi quan trọng hơn, Hoa Kỳ và Trung Quốc đã đồng ý giảm thuế tạm thời vào đầu tháng này. Những tác động kinh tế thực sự từ việc giảm thuế tạm thời và sự cải thiện trong tâm lý cho thấy sự chậm lại có trật tự hơn về tăng trưởng GDP toàn cầu xuống còn 2,5% trong năm nay và 2,4% vào năm tới. Trung Quốc, Canada và Vương quốc Anh nằm trong số những quốc gia mà chúng tôi kỳ vọng hoạt động kinh tế có khả năng phục hồi hơn trước đây.
• Căng thẳng thương mại giảm và hoạt động toàn cầu phục hồi hơn có thể có những tác động khác nhau đến chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương. Chúng tôi coi các ngân hàng trung ương G10 có nhiều khả năng phản ứng với triển vọng tăng trưởng được cải thiện bằng chính sách tiền tệ ít ôn hòa hơn. Về điểm đó, chúng tôi thấy các ngân hàng trung ương ở Na Uy và Canada nới lỏng dần dần hơn, trong khi chúng tôi cũng thấy khả năng nới lỏng nhanh hơn từ Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương Châu Âu giảm. Đối với các nền kinh tế mới nổi, thị trường tài chính và tiền tệ địa phương ổn định hơn có thể cho phép chính sách tiền tệ ôn hòa hơn. Chúng tôi kỳ vọng sẽ có nhiều đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn ở Ấn Độ và Chile, và ít đợt tăng lãi suất hơn ở Brazil.

• Khi căng thẳng thuế quan dịu đi và thị trường tài chính phục hồi, đồng đô la Mỹ đã có sự phục hồi khiêm tốn. Mặc dù thị trường đã trở lại gần hơn với hoạt động bình thường, một số sự hạ nhiệt căng thẳng hoặc các thỏa thuận thương mại có thể khiến đồng bạc xanh phục hồi xa hơn nữa. Chúng tôi vẫn coi nửa cuối năm 2025 là giai đoạn đầy thách thức nhất đối với đồng đô la Mỹ, xét đến triển vọng tăng trưởng của Hoa Kỳ chậm lại và Fed nới lỏng. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng xu hướng tăng giá của đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục vào năm tới khi hoạt động của Hoa Kỳ phục hồi và Fed nới lỏng dần.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI:

• Tuần tới – Biên bản cuộc họp của Fed, lạm phát PCE và RBNZ được chú ý khi chiến tranh thương mại lắng xuống
• Dự báo Vàng hàng tuần: Phe mua giành lại quyền kiểm soát trước những lo ngại về nợ công ngày càng tăng của Hoa Kỳ
• Dự báo hàng tuần GBP/USD: Động lực tăng giá thu hút thêm lực kéo mới
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Chiến tranh thương mại và 'Dự luật đẹp' sẽ tiếp tục gây sức ép lên USD
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC bước vào chế độ khám phá giá hoàn toàn sau bảy tuần tăng liên tiếp

Wells Fargo Research Team