Triển vọng kinh tế quốc tế: Tháng 10 năm 2025

Dự báo thay đổi

Triển vọng kinh tế toàn cầu của chúng tôi tiếp tục được cải thiện, và chúng tôi một lần nữa điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng GDP toàn cầu. Hiện tại, chúng tôi tin rằng nền kinh tế toàn cầu có thể tăng trưởng 3% trong năm nay một con số ấn tượng giữa vô vàn rủi ro. Việc điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng của Hoa Kỳ và Trung Quốc đang thúc đẩy việc điều chỉnh dự báo tăng trưởng toàn cầu; tuy nhiên, cán cân rủi ro đối với tăng trưởng toàn cầu đang nghiêng về phía tiêu cực, đáng chú ý nhất là khi căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đang gia tăng.

Chúng tôi hiện tin rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ giữ nguyên lãi suất trong các cuộc họp còn lại của năm nay và giữ nguyên lãi suất chính sách trong suốt năm 2026. Chúng tôi cũng tin rằng Ngân hàng Canada sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 và Ngân hàng Anh sẽ hạ lãi suất chính sách vào tháng 12 - cả hai dự báo điều chỉnh đều kêu gọi nới lỏng sớm hơn. Ngoài ra, chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 do điều kiện kinh tế phù hợp với chính sách tiền tệ thắt chặt hơn và các nhà hoạch định chính sách không bị ảnh hưởng quá nhiều bởi giới lãnh đạo chính trị mới. Tại các thị trường mới nổi, chúng tôi tin rằng Banxico sẽ kéo dài chu kỳ nới lỏng.

Triển vọng của chúng tôi về Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn không thay đổi, và chúng tôi tiếp tục tin rằng Fed có thể nới lỏng thêm 1 điểm cơ bản cho đến giữa năm 2026. Do Fed cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn các ngân hàng trung ương quốc tế, chúng tôi tin rằng xu hướng giảm giá của đồng đô la có thể kéo dài sang năm sau. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng đồng đô la có thể phục hồi bắt đầu từ nửa cuối năm 2026 khi chu kỳ nới lỏng của Fed kết thúc và nền kinh tế Mỹ phục hồi. Ngoài ra, vị thế an toàn và dự trữ của đồng đô la sẽ được củng cố trong năm tới, điều này sẽ tạo động lực cho hiệu suất dài hạn của đồng bạc xanh.

Chủ đề chính

Điều kiện kinh tế toàn cầu tiếp tục cải thiện khi các bên tham gia thị trường chấp nhận thuế quan, thị trường tài chính tăng trưởng, và chính sách tiền tệ và tài khóa chuyển sang hướng nới lỏng hơn. Các đồng nghiệp kinh tế Hoa Kỳ của chúng tôi đã điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ , trong khi nền kinh tế Trung Quốc tiếp tục thể hiện khả năng phục hồi trước căng thẳng thương mại và những thách thức về cơ cấu đối với tăng trưởng, đồng thời cung cấp hỗ trợ chính sách. Hiện tại, chúng tôi dự báo nền kinh tế toàn cầu sẽ tăng trưởng 3% vào năm 2025, nhưng các mối đe dọa về thuế quan bổ sung đối với Trung Quốc và các biện pháp trả đũa sau đó khiến triển vọng tăng trưởng toàn cầu của chúng tôi vẫn nghiêng về phía giảm.

Các nhà hoạch định chính sách của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) có thể sẽ nới lỏng chính sách nhiều hơn so với các ngân hàng trung ương G10 khác khi thị trường lao động Mỹ có dấu hiệu suy yếu. Việc chính phủ liên bang đóng cửa đã trì hoãn việc công bố dữ liệu thị trường lao động mới; tuy nhiên, chúng tôi tin rằng Fed có đủ bằng chứng cho thấy thị trường lao động đang xấu đi để cắt giảm lãi suất vào tháng 10 và kéo dài đến giữa năm 2026. Tuy nhiên, các ngân hàng trung ương quốc tế có thể bị hạn chế về mức độ nới lỏng có thể theo đuổi từ nay đến cuối năm do không gian chính sách tiền tệ tiếp tục thu hẹp.

Đồng đô la Mỹ đã suy yếu trong suốt năm 2025, và việc Fed cắt giảm lãi suất nhanh hơn các ngân hàng trung ương nước ngoài dự kiến ​​sẽ dẫn đến đồng đô la tiếp tục mất giá trong các quý tới. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng khi chu kỳ nới lỏng của Fed kết thúc, đồng đô la sẽ bắt đầu phục hồi trong nửa cuối năm 2026 và kéo dài đến năm 2027. Chúng tôi cũng tin rằng vị thế dự trữ hay trú ẩn an toàn của đồng đô la Mỹ đang bị đe dọa. Khi vị thế dự trữ của đồng đô la được củng cố vào năm tới, đồng đô la sẽ nhận được một động lực tăng trưởng dài hạn.

Wells Fargo Research Team