Triển vọng kinh tế và bầu cử của Brazil sau mối đe dọa thuế quan

Bản tóm tắt

Các mối đe dọa về thuế quan đã gây ra sự biến động mới cho thị trường tài chính Brazil, nhưng mặc dù chúng tôi không tin rằng các khoản thuế sẽ có tác động đáng kể đến nền kinh tế Brazil, nhưng thuế quan có thể mang lại cho Tổng thống Lula một nền tảng mới để tập hợp sự ủng hộ trước cuộc bầu cử tổng thống vào năm tới. Theo quan điểm của chúng tôi, Lula vẫn còn một chặng đường khó khăn để tái đắc cử nhưng sự kết hợp giữa các chính sách theo phong cách dân túy quyết liệt, chủ nghĩa dân tộc và lòng tự hào yêu nước, cùng với khả năng phủ nhận hợp lý các hậu quả tiêu cực về kinh tế và thị trường, có thể mang lại cho Lula nhiều hơn là một cơ hội chiến đấu để giành được nhiệm kỳ thứ tư. Với việc Lula có khả năng đang trên đà thăng tiến và chính quyền Hoa Kỳ thể hiện sự ủng hộ rõ ràng đối với Bolsonaro, cuộc bầu cử ở Brazil hiện đang phức tạp hơn. Các diễn biến chính trị hiện không chắc chắn hơn; tuy nhiên, chúng tôi đã tự tin hơn vào quan điểm của mình rằng đồng real của Brazil sẽ chịu áp lực mạnh trong trung hạn khi hỗ trợ tài chính được triển khai và rủi ro chính trị gia tăng trong quá trình dẫn đến cuộc bầu cử.

Cuộc bầu cử tổng thống Brazil năm 2026 vừa trở nên phức tạp hơn

Lời đe dọa áp thuế 50% của Tổng thống Trump đối với Brazil rất đáng chú ý vì một vài lý do. Thứ nhất, Hoa Kỳ đang có thặng dư thương mại với Brazil. Mặc dù Hoa Kỳ đã liên tục thâm hụt thương mại với Brazil từ đầu những năm 2000 đến năm 2008, và một lần nữa trong thời gian ngắn từ năm 2016-2018, nhưng những mất cân bằng thương mại đó đã được loại bỏ trong vài năm qua (Hình 1). Thông thường, nhưng không phải lúc nào cũng vậy, chính quyền Trump đã áp đặt thuế quan do thâm hụt thương mại và nhấn mạnh mong muốn tái cân bằng thương mại theo hướng có lợi cho Hoa Kỳ. Việc duy trì thặng dư thương mại hiện tại với Brazil, xét trên bề mặt, có vẻ không phù hợp với động cơ cơ bản của việc áp thuế "Ngày Giải phóng" và thuế "Ngày Thư". Thứ hai, Tổng thống Trump đã nói rõ rằng quyết định áp thuế không phải, ít nhất là chủ yếu, liên quan đến thương mại mà là có động cơ chính trị. Bức thư của Tổng thống Trump gửi Brazil đã nêu rõ sự phản đối của ông đối với các thủ tục tố tụng tư pháp chống lại cựu tổng thống Brazil Jair Bolsonaro. Bức thư của Tổng thống Trump cũng cho biết ông muốn lệnh cấm Bolsonaro tham gia chính trị địa phương được dỡ bỏ và cho phép Bolsonaro tham gia với tư cách là ứng cử viên trong cuộc bầu cử tổng thống Brazil vào năm tới. Ngoài ra, Tổng thống Trump và Tổng thống Lula đã có những lời lẽ gây tranh cãi xung quanh việc các quốc gia BRICS xem xét các lựa chọn thay thế cho đồng đô la Mỹ, đây là một động thái mà Lula dường như đang dẫn đầu. Mặc dù khó biết chắc chắn, và không phải là điều mà Trump bày tỏ rõ ràng sự thất vọng trong bức thư của mình, nhưng lời lẽ xung quanh việc chuyển hướng khỏi đồng đô la Mỹ có thể đã đóng một vai trò trong mối đe dọa áp thuế. Về tác động kinh tế của mức thuế 50%, nếu mức thuế đó thực sự được áp dụng đầy đủ vào đầu tháng 8, chúng tôi tin rằng thuế quan sẽ không có tác động trực tiếp đáng kể đến nền kinh tế Brazil. Brazil là một nền kinh tế tương đối khép kín, không phụ thuộc vào thương mại và không phụ thuộc vào thương mại với Hoa Kỳ (Hình 2). Tính đến thời điểm hiện tại, chúng tôi dự báo nền kinh tế Brazil sẽ tăng trưởng hơn 2% vào năm 2025. Mức thuế quan 50% có thể làm giảm tới nửa phần trăm trong dự báo GDP của chúng tôi khi chúng tôi cập nhật dự báo, nhưng mức thuế quan do Hoa Kỳ áp đặt không đủ mạnh để đẩy nền kinh tế Brazil vào suy thoái.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới – Cơn bão dữ liệu CPI và GDP của Trung Quốc được chú ý trong bối cảnh bất ổn thương mại
• Dự báo Vàng hàng tuần: Phe bán do dự khi thị trường thận trọng trước bất ổn về thuế quan của Hoa Kỳ
• Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Chúng ta đã chạm đáy chưa?
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Cơn thịnh nộ của Tổng thống Mỹ Trump làm dấy lên tâm lý e ngại rủi ro
• Triển vọng hàng tuần của GBP/USD: Bảng Anh dường như đang ở thời điểm quan trọng khi bước vào tuần lạm phát
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC đạt mức cao nhất mọi thời đại và bước vào chế độ khám phá giá

Wells Fargo Research Team