Triển vọng năm 2025: Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo đối với các nền kinh tế và tiền tệ phát triển?

Khi cánh cửa khép lại vào năm 2024, và trong khi một năm trôi qua như chớp mắt, rất nhiều điều đã xảy ra. Nếu tôi phải tóm tắt tất cả trong bốn từ, đó sẽ là: 'một năm của những điều bất ngờ'.

Các cốt truyện chi phối thị trường vào năm 2024 bao gồm nới lỏng chính sách của ngân hàng trung ương toàn cầu, lạm phát, việc làm, tăng trưởng, cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ, việc áp dụng nhanh chóng Trí tuệ nhân tạo (AI) và căng thẳng địa chính trị gia tăng ở Châu Âu và Trung Đông. Tác động của các biến số nói trên có khả năng sẽ tiếp tục lan tỏa khắp nền kinh tế toàn cầu ở các mức độ khác nhau trong vài năm tới. Dự đoán về sự phục hồi mạnh mẽ ở Trung Quốc cũng không thành hiện thực trong năm nay, bị ảnh hưởng bởi thị trường bất động sản hỗn loạn (người mua nhà mất niềm tin vào nền kinh tế quá mức), căng thẳng thương mại toàn cầu, áp lực giảm phát và người tiêu dùng thận trọng.

Lợi nhuận hai chữ số đã được nhìn thấy trên hầu hết các chỉ số chứng khoán lớn trên toàn thế giới, ghi nhận mức cao nhất mọi thời đại trong suốt chặng đường. Nhà đầu tư kiên nhẫn đã được đền đáp trong năm nay điều mà nhiều nhà phân tích/nhà đầu tư, bao gồm cả tôi, không lường trước được vào đầu năm 2024. AI chắc chắn vẫn đang trong giai đoạn bùng nổ và là động lực lớn thúc đẩy hiệu suất vượt trội, với các nhà dự báo kỳ vọng điều này sẽ tiếp tục vào năm 2025. Theo Chỉ số đô la Mỹ, đồng đô la Mỹ (USD) cũng đã vượt trội trong năm nay, ghi nhận ba tháng tăng liên tiếp vào cuối năm và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ phần lớn đã tăng trên toàn đường cong.

Bài đăng 'dự báo' này sẽ khám phá nền kinh tế Hoa Kỳ, Châu Âu và Vương quốc Anh và cố gắng đưa ra những cách thức để vượt qua một năm thú vị - nhưng không chắc chắn - phía trước.

Có gì trên bàn vào năm 2025?

• 'Cắt giảm toàn cầu'

Các ngân hàng trung ương phát triển đã chuyển sang chính sách nới lỏng vào năm 2024, với kỳ vọng sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào năm 2025.

• Triển vọng kinh tế

Các nền kinh tế chủ chốt đã hoạt động như thế nào vào năm 2024 và chúng có thể sẽ hướng tới đâu vào năm 2025?

• 'Thời đại Trump'

Kỷ nguyên Trump có thể ảnh hưởng đến hành động của thị trường vào năm tới như thế nào? Quan điểm về việc giảm bớt quy định, cắt giảm thuế, thuế quan và trục xuất hàng loạt khiến năm 2025 trở nên không chắc chắn.

• Thị trường tiền tệ năm 2025?

Tiền tệ có khả năng hoạt động như thế nào vào năm 2025?

Bức tranh cơ bản và kỹ thuật này cho chúng ta biết điều gì?

'Cắt giảm toàn cầu'

Như tiêu đề đã ám chỉ, năm 2024 là một trong những năm 'cắt giảm toàn cầu'.

Ngoại trừ Ngân hàng Dự trữ Úc, giữ nguyên Lãi suất tiền mặt ở mức 4,35% và Ngân hàng Nhật Bản tăng Lãi suất chính sách lên 0,25% và cuối cùng thoát khỏi lãi suất âm, hầu hết các ngân hàng trung ương phát triển đều bắt đầu nới lỏng chính sách trong năm nay. Tôi kỳ vọng việc nới lỏng hơn nữa sẽ tiếp tục khi các ngân hàng trung ương thoát khỏi vùng hạn chế hướng tới vùng 'trung lập' hơn.

Trong một động thái 'cắt giảm mạnh', Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) đã giảm lãi suất mục tiêu 25 điểm cơ bản (bps) xuống còn 4,25%-4,50% tại cuộc họp cuối cùng của năm. Đây là lần cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp, đánh dấu mức cắt giảm 100 bps trong năm.

Dự báo biểu đồ chấm của Fed (trích từ Tóm tắt dự báo kinh tế) chắc chắn là khá cứng rắn, cho thấy tốc độ cắt giảm sẽ chậm lại trong năm 2025 và 2026. Những người tham gia FOMC thực sự đã điều chỉnh lãi suất mục tiêu xuống còn 50 điểm cơ bản vào năm 2025 từ mức 100 điểm cơ bản!

Dự báo kinh tế cũng cho thấy Fed kỳ vọng lạm phát sẽ tăng tốc vào năm tới – Lạm phát PCE (Chi tiêu tiêu dùng cá nhân) hiện được dự đoán sẽ kết thúc năm 2025 ở mức 2,5% so với 2,1% trong các dự báo trước đó và 2,1% vào năm 2026 (so với dự báo trước đó là 2,0%). Nhìn chung, Fed không kỳ vọng sẽ thấy dữ liệu PCE ở mức mục tiêu lạm phát 2,0% cho đến năm 2027.

Kết hợp những điều trên với sự không chắc chắn trước các chính sách được Tổng thống đắc cử Trump đề xuất vào đầu năm 2025, cùng với người phản đối duy nhất - Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack - người kêu gọi Fed giữ nguyên lãi suất mục tiêu ở mức hiện tại, việc giữ nguyên tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 1 có khả năng là một thỏa thuận đã xong (thị trường hiện đang cho rằng có 92% khả năng là sẽ không thay đổi quyết định). Thị trường không kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản cho đến cuộc họp vào tháng 6.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cũng đã cắt giảm lãi suất tiền gửi 100 điểm cơ bản xuống còn 3,0% trong năm 2024, mức lãi suất thấp nhất kể từ đầu năm 2023.

Tôi đã chia sẻ suy nghĩ của mình về đợt cắt giảm tháng 12 trong bài đăng gần đây:

'Trừ khi có điều gì bất ngờ xảy ra, chúng ta sẽ thấy thêm các đợt cắt giảm vào đầu năm 2025, mặc dù có khả năng là các đợt cắt giảm dần dần, tăng dần 25 điểm cơ bản. Hiện tại, thị trường đang định giá thêm 125 điểm cơ bản nữa vào cuối năm 2025, điều này sẽ đưa lãi suất tiền gửi lên 1,75%. Sau đó, thị trường dự báo rằng ngân hàng trung ương sẽ vẫn giữ nguyên. Tuy nhiên, một số chuyên gia cảm thấy trọng tâm đã chuyển sang việc liệu ngân hàng trung ương có đang làm đủ để hỗ trợ nền kinh tế khu vực đồng euro hay không, vốn đang tụt hậu so với Hoa Kỳ và Vương quốc Anh, và họ tin rằng ECB cần phải tăng tốc độ cắt giảm lãi suất. Do đó, những người tham gia thị trường dự kiến ​​sẽ theo dõi chặt chẽ các chỉ số tiềm ẩn về thách thức kinh tế, đặc biệt là khi những lo ngại gia tăng do chính sách không hành động ở Đức và bế tắc chính trị ở Pháp. Các chỉ số như vậy có thể ngụ ý khả năng sẽ có nhiều đợt cắt giảm lãi suất đáng kể hơn trong năm tới'.

Về dự báo mới nhất của Nhân viên ECB, tôi cũng đã thêm nội dung sau:

'Về mặt tăng trưởng GDP, nền kinh tế khu vực đồng euro hiện dự kiến ​​sẽ tăng trưởng chậm hơn, ở mức 0,7% vào năm 2024 (giảm so với mức 0,8% trong các dự báo trước đó), 1,1% vào năm 2025 (từ mức 1,3%) và 1,4% vào năm 2026 (từ mức 1,5%). Lạm phát dự kiến ​​sẽ đạt mức trung bình 2,4% trong năm nay (giảm so với mức dự báo trước đó là 2,5%). Lạm phát cũng được dự báo sẽ tiếp tục chậm lại xuống còn 2,1% vào năm 2025 (từ mức 2,2%) và sau đó hạ nhiệt xuống còn 1,9% vào năm 2026 (không đổi so với các dự báo trước đó). Đối với lạm phát cơ bản, dự báo năm 2024 và 2025 không đổi ở mức lần lượt là 2,9% và 2,3%, mặc dù năm 2026 đã được điều chỉnh xuống còn 1,9% (giảm so với mức 2,0% trong dự báo trước đó)'.

Các nhà phân tích tại Vanguard cho biết: 'Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ đưa lãi suất chính sách xuống dưới mức trung lập vào năm 2025, kết thúc năm ở mức 1,75%. Rủi ro đối với triển vọng này nghiêng về phía giảm. Căng thẳng thương mại gia tăng và tăng trưởng toàn cầu chậm lại đáng kể có thể dẫn đến lập trường chính sách tiền tệ ôn hòa hơn'.

Ngân hàng Anh (BoE) đã giảm Lãi suất Ngân hàng 50 điểm cơ bản xuống còn 4,75% qua hai lần cắt giảm lãi suất trong năm. Cuộc họp gần đây nhất vào tháng 12 đã đưa ra một MPC (Ủy ban Chính sách Tiền tệ) chia rẽ, với ba (Phó Thống đốc Dave Ramsden và các thành viên bên ngoài Swati Dhingra và Alan Taylor) trong số chín thành viên bỏ phiếu cho việc cắt giảm.

Trong khi cuộc bỏ phiếu mới nhất của MPC được coi là một sự thay đổi ôn hòa và là một động thái bất ngờ (các nhà kinh tế dự đoán sẽ có 8-1 phiếu ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất), ngôn ngữ của tuyên bố về lãi suất lại thận trọng. Thống đốc BoE Andrew Bailey cũng lưu ý rằng ngân hàng trung ương không thể cam kết "khi nào hoặc bao nhiêu" họ sẽ nới lỏng chính sách vào năm tới, do "sự bất ổn gia tăng trong nền kinh tế". Bailey cũng bình luận rằng "cách tiếp cận dần dần" để giảm chính sách vẫn đúng.

Giá thị trường vẫn không thay đổi sau quyết định về lãi suất, với các nhà đầu tư kỳ vọng mức cắt giảm 50 điểm cơ bản vào năm tới, trong đó mức cắt giảm 25 điểm cơ bản đầu tiên sẽ không được đưa vào giá cho đến tháng 5.

Báo cáo Chính sách tiền tệ mới nhất của BoE (công bố vào tháng 11) dự báo GDP (Tổng sản phẩm quốc nội) sẽ tăng lên 1,7% trong quý 4 năm 25 (so với dự báo 0,9% vào tháng 8), trong khi GDP quý 4 năm 26 dự kiến ​​sẽ tăng 1,1% (thấp hơn dự báo 1,5% vào tháng 8).

Về lạm phát, các nhà kinh tế của BoE dự báo mức tăng lên 2,7% trong quý 4 năm 2025 (so với mức dự báo 2,2% vào tháng 8) trước khi giảm xuống 2,2% vào năm 2026 (so với mức dự báo 2,2% của tháng 8).

Về dự báo Lãi suất Ngân hàng, dự báo quý 4 năm 2025 cho thấy lãi suất sẽ là 3,7% vào cả năm 2025 (điều chỉnh thấp hơn so với mức 4,1% trong dự báo tháng 8) và năm 2026 (không đổi so với dự báo trước đó).

Triển vọng kinh tế

Lạm phát

Lạm phát đã trở thành mối quan tâm hàng đầu của các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư trong năm nay, khi các nền kinh tế phát triển đạt được mục tiêu lạm phát của ngân hàng trung ương hoặc gần đạt được mục tiêu, thường là 2,0%. Tuy nhiên, tiến độ có thể sẽ chậm vào năm 2025 do áp lực giá cả có thể tái diễn - tất nhiên, các chi tiết cụ thể sẽ khác nhau tùy theo từng quốc gia.

Rủi ro tăng giá đối với lạm phát là rõ ràng ở Hoa Kỳ, một phần chịu ảnh hưởng bởi các chính sách do Tổng thống Trump đề xuất, đặc biệt là thuế quan và nhập cư. Do đó, chi tiêu của người tiêu dùng, vốn thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ kể từ đại dịch, có thể phải đối mặt với áp lực khi các chính sách thương mại ảnh hưởng đến giá hàng hóa nhập khẩu, bao gồm quần áo, ô tô và thép.

Mặc dù rõ ràng là thuế quan không bao giờ 'giảm' giá hàng hóa, nhưng tác động của chúng lên giá cả có thể thay đổi tùy thuộc vào một số yếu tố. Ví dụ, sự sẵn có của các lựa chọn thay thế trong nước cho hàng hóa nhập khẩu đóng vai trò quan trọng. Do đó, mức độ ảnh hưởng của thuế quan đến giá cả sẽ phụ thuộc vào sản phẩm nào phải chịu các loại thuế này và mức thuế này sẽ được thiết lập ở mức nào. Ngoài ra, tác động của việc trục xuất tất nhiên sẽ ảnh hưởng đến nguồn cung lao động và theo đó, thúc đẩy lạm phát khi các công ty tăng lương để thu hút nhân viên, do đó làm tăng chi phí sản xuất hàng hóa và dịch vụ, sau đó có thể được chuyển cho người tiêu dùng.

Ở khu vực đồng euro, lạm phát đã giảm đáng kể kể từ khi đạt mức khoảng 10,6% vào năm 2022, dao động quanh mục tiêu lạm phát 2,0% của ECB kể từ đầu năm nay.

Các nhà kinh tế tại Vanguard lưu ý rằng "trong bối cảnh tăng trưởng yếu, chúng tôi dự kiến ​​cả lạm phát cơ bản và lạm phát chung đều sẽ kết thúc năm 2025 ở mức dưới 2%".

Giảm phát ở Anh giá cả tăng chậm hơn đã thực sự diễn ra, sau mức đỉnh điểm là 11,1% vào cuối năm 2022. Tuy nhiên, áp lực giá đã tăng trong tháng thứ hai liên tiếp vào tháng 11 lên 2,6%. Điều này diễn ra trong bối cảnh nền kinh tế trì trệ và sau Ngân sách của Bộ trưởng Ngân khố Rachel Reeves – bao gồm các kế hoạch cải tổ đáng kể trong chi tiêu công.

Trong Triển vọng Kinh tế và Tài chính (phát hành vào tháng 10 năm 2024), Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR) dự báo lạm phát sẽ tăng vào năm tới, một phần là do 'tác động trực tiếp và gián tiếp của các biện pháp Ngân sách'. OBR cho biết thêm: 'Sau đó, lạm phát sẽ từ từ quay trở lại mục tiêu 2 phần trăm theo đường chân trời dự báo khi tác động của các biện pháp này mờ dần và khoảng cách sản lượng dương được thu hẹp'.

Các chuyên gia khác tin rằng lạm phát ở Anh cũng sẽ tăng vào năm 2025; các nhà phân tích tại Deutsche Bank dự đoán lạm phát sẽ cao hơn do giá năng lượng tăng cao, trong khi Pantheon Macroeconomics dự đoán lạm phát sẽ ở mức 3,0% vào tháng 4 năm sau.

Tăng trưởng GDP

Về mặt tăng trưởng, không có gì bí mật khi GDP của Hoa Kỳ đang dẫn đầu trong số các nền kinh tế phát triển, bất chấp kỳ vọng về sự suy thoái đáng kể. Điều này xảy ra bất chấp lạm phát tăng vọt và chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ nhất của ngân hàng trung ương trong một thế hệ.

Theo Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD), GDP của Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 2,8% vào cuối năm nay trước khi giảm xuống còn 2,4% vào năm 2025 và 2,1% vào năm 2026, được hỗ trợ bởi chi tiêu của người tiêu dùng và tăng trưởng năng suất. Nỗi lo suy thoái đã tạm thời lắng xuống, và câu chuyện hạ cánh mềm chắc chắn là điều mà nhiều người đang theo dõi chặt chẽ.

Tại khu vực đồng euro, OECD dự báo năm nay dự kiến ​​sẽ kết thúc với tốc độ tăng trưởng hàng năm là 0,8% và dự kiến ​​sẽ tăng trưởng 1,3% vào năm 2025 và 1,5% vào năm 2026. Mặc dù vậy, năm 2025 có thể là một năm đầy thách thức khác đối với hoạt động kinh tế của khu vực đồng euro, với một số bàn làm việc chỉ ra những khó khăn đang tiếp diễn. Điều này sẽ trở nên trầm trọng hơn do kỳ vọng về thuế quan của Hoa Kỳ đang đến.

Theo dự báo của OECD, GDP tại Anh sẽ tăng trưởng 0,9% vào cuối năm 2024 và tăng 1,7% vào năm 2025 và 1,3% vào năm 2026. Sau khi GDP liên tiếp giảm 0,1% trong tháng 10, nền kinh tế chỉ tăng trưởng trong một trong năm tháng (tính đến tháng 10), điều này có thể có nghĩa là nền kinh tế đã suy giảm trong quý IV.

Việc làm

Báo cáo việc làm mới nhất của Hoa Kỳ cho thấy nền kinh tế đã phục hồi vào tháng 11 và tạo thêm 227.000 việc làm mới, sau khi đạt 12.000 việc làm vào tháng 10 (được điều chỉnh tăng lên 36.000 việc làm vào tháng 11), chịu ảnh hưởng của thời tiết và đình công. Trung bình, nền kinh tế Hoa Kỳ đã tạo thêm khoảng 180.000 việc làm mỗi tháng vào năm 2024. Tỷ lệ thất nghiệp tăng cao hơn dự kiến ​​vào tháng 11 lên 4,2%, tăng so với mức 4,1% trong báo cáo của tháng 10. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp dài hạn vẫn ở mức thấp theo các tiêu chuẩn lịch sử. Về mức tăng trưởng tiền lương, số liệu MM (theo tháng) và YY (theo năm) khớp với dữ liệu của tháng 10 ở mức 0,4% và 4,0%, và cao hơn một chút so với dự kiến ​​ở cả hai mặt trận. Nhìn chung, thị trường lao động Hoa Kỳ rõ ràng đang cho thấy những dấu hiệu hạ nhiệt.

Các nhà phân tích tại Silvercrest Asset Management Group lưu ý:

'Chúng tôi kỳ vọng việc làm sẽ tiếp tục tăng do số lượng việc làm vẫn cao. Khảo sát Việc làm và Doanh thu Lao động đo lường con số này. Trong báo cáo mới nhất, tính đến tháng 10, có 7,74 triệu việc làm tại Hoa Kỳ. Mặc dù con số này đã giảm đáng kể so với mức 12 triệu việc làm bị gián đoạn do đại dịch, nhưng vẫn cao hơn mức 6–7 triệu việc làm điển hình vào cuối những năm 2010'.

Trong khu vực đồng euro, báo cáo việc làm tháng 10 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp ở mức đáng kinh ngạc là 6,3%, phản ánh mức thấp kỷ lục. Điều này cho thấy sự suy thoái kinh tế dự kiến ​​và các dấu hiệu về việc giảm tuyển dụng vẫn chưa ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường việc làm. Tôi cũng cảm thấy rằng xét đến mức lương hiện tại ở khu vực đồng euro chúng ta mới đây đã chứng kiến ​​mức cao nhất mọi thời đại là 5,5% trong năm nay điều này cũng có thể giúp củng cố áp lực lạm phát.

Các nhà kinh tế tại Vanguard lưu ý: 'Với sự suy thoái rõ rệt ở Đức và áp lực tăng trưởng rộng hơn, chúng tôi dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên mức cao 6% cho đến năm 2025'. Quan điểm này cũng được các nhà phân tích tại Goldman Sachs chia sẻ, bình luận rằng, 'Với triển vọng tăng trưởng yếu ớt của chúng tôi, chúng tôi dự kiến ​​tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng vào năm tới, đạt 6,7% vào đầu năm 2026. Chúng tôi thấy mức tăng trưởng tiền lương chậm lại còn 3,2% vào quý 4 năm 2025, khi việc bắt kịp tiền lương hoàn tất và thị trường lao động dịu lại'.

Ở Anh, thông tin đáng chú ý nhất từ ​​báo cáo việc làm mới nhất của Anh là mức tăng trưởng tiền lương cao hơn dự kiến ​​trong ba tháng tính đến tháng 10 năm 2024. Cả lương thường xuyên và lương, bao gồm cả tiền thưởng, đều tăng 5,2% so với mức 4,9% và 4,4% tương ứng. Điều này sẽ giúp củng cố lập luận của BoE về việc giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn vào năm tới.

Chúng ta vẫn còn vấn đề về độ tin cậy với dữ liệu của ONS từ Vương quốc Anh, đặc biệt là tỷ lệ thất nghiệp, vẫn không đổi ở mức 4,3%. Mặc dù dữ liệu cho thấy rõ ràng rằng thị trường việc làm của Vương quốc Anh vẫn đang nguội lạnh, nhưng vẫn kiên cường bất chấp những thách thức kinh tế mà thị trường này đang gặp phải.

Với dữ liệu mới nhất, tôi cảm thấy mọi con mắt đều đổ dồn vào tiền lương, và BoE sẽ tìm kiếm sự mềm mỏng trong những con số này trước khi cắt giảm thêm. Như đã lưu ý, thị trường không kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm thêm trước quý 2 năm 2025.

'Thời đại Trump'

Trong chiến thắng áp đảo của Donald Trump trong cuộc bầu cử vào ngày 5 tháng 11 năm nay, các nhà đầu tư sẽ thắt dây an toàn và tập trung vào các chính sách được đề xuất vào đầu năm 2025. Sau kết quả bầu cử, các chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ đã tăng, với S&P 500 ghi nhận mức tăng trong một ngày lớn nhất trong khoảng hai năm. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và USD cũng cao hơn trong ngày.

Những gì tôi mong đợi từ Trump vào đầu năm sau là tăng thuế ngay lập tức đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc và ban hành chính sách để giảm nhập cư. Việc cắt giảm thuế năm 2017 dự kiến ​​sẽ được gia hạn hoàn toàn thay vì hết hạn và cũng dự kiến ​​sẽ có thêm các khoản cắt giảm thuế khiêm tốn.

Trump có thể chưa vào Nhà Trắng, nhưng ông đảm bảo rằng tiếng nói của mình được lắng nghe. Vào cuối tháng 11, vài ngày trước kỳ nghỉ lễ Tạ ơn, Trump đã lên tiếng về khả năng áp thuế 25% đối với Mexico và Canada và thêm 10% thuế đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, ba đối tác thương mại lớn của Hoa Kỳ. Vào đầu tháng này, Trump sau đó đã tăng tiền cược, đe dọa áp thuế 100% đối với các nước BRICS nếu họ cố gắng thiết lập một loại tiền tệ đối thủ. Thông qua nền tảng truyền thông xã hội của mình, Truth Social, ông đã thêm những điều sau:

'Ý tưởng rằng các quốc gia BRICS đang cố gắng tránh xa đồng đô la trong khi chúng ta đứng nhìn đã HẾT. Chúng ta cần một cam kết từ các quốc gia này rằng họ sẽ không tạo ra một đồng tiền BRICS mới hoặc ủng hộ bất kỳ đồng tiền nào khác để thay thế đồng đô la Mỹ hùng mạnh, hoặc họ sẽ phải đối mặt với mức thuế quan 100% và nên mong đợi nói lời tạm biệt với việc bán vào nền kinh tế tuyệt vời của Hoa Kỳ. Họ có thể đi tìm một "kẻ ngốc" khác! Không có cơ hội nào để BRICS thay thế đồng đô la Mỹ trong thương mại quốc tế, và bất kỳ quốc gia nào cố gắng nên vẫy tay chào tạm biệt nước Mỹ'.

Tôi vừa đăng một số suy nghĩ về vấn đề này:

'Tôi không tin rằng tôi cần phải nhấn mạnh rằng nếu Trump thực hiện những lời đe dọa này và áp dụng mức thuế 100% - điều mà tôi cho là rất khó xảy ra - thì điều đó sẽ làm tăng chi phí hàng hóa từ các quốc gia đó và có khả năng làm tăng lạm phát ở Hoa Kỳ. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là Trump trước đây đã sử dụng các mối đe dọa về thuế quan như một chiến thuật đàm phán và có khả năng sẽ đạt được sự thỏa hiệp.

Không còn nghi ngờ gì nữa, những mối đe dọa thuế quan mới nhất này là những con số khổng lồ và điều này đã thúc đẩy giá đô la và gây áp lực lên các loại tiền tệ của BRICS.

Thời điểm các chính sách của Trump có thể sẽ đóng vai trò quan trọng khi chúng ta bước sang tháng 1. Nếu ông ưu tiên các biện pháp thuế quan và nhập cư ngay từ đầu nhiệm kỳ, thì chi phí tăng đối với người bán có thể dẫn đến giá cao hơn đối với người tiêu dùng. Đổi lại, điều này có thể góp phần gây áp lực lạm phát và ảnh hưởng tiêu cực đến chi tiêu của người tiêu dùng. Ngoài ra, thuế quan mới và luật nhập cư chặt chẽ hơn có khả năng cản trở tăng trưởng kinh tế ở Hoa Kỳ. Tác động chung của các chính sách dự kiến ​​này sẽ phụ thuộc phần lớn vào cách thức và thời điểm chúng được thực hiện.

Thị trường tiền tệ năm 2025?

Theo tôi, đồng đô la Mỹ vẫn còn chỗ để chạy, và tôi sẽ theo dõi chặt chẽ đồng bạc xanh hùng mạnh này trong quý 1 năm 25. Chiến thắng trong cuộc bầu cử của Trump và các chính sách thúc đẩy tăng trưởng do chính quyền của ông đề xuất dự kiến ​​sẽ làm tăng lạm phát. Điều này, cùng với việc các nhà đầu tư (và Fed) kỳ vọng tốc độ cắt giảm lãi suất chậm hơn vào năm tới, là tín hiệu tích cực cho đồng đô la Mỹ.

Chỉ số đô la Mỹ giá trị trung bình hình học có trọng số của đô la Mỹ so với sáu loại tiền tệ chính cung cấp một bức tranh rõ ràng về đô la Mỹ. Kể từ năm 2023, người mua và người bán đã đối đầu giữa mức hỗ trợ đến từ 100,51 và mức kháng cự tại 106,11 trên khung thời gian hàng tháng. Điều quan trọng là sự phá vỡ mức kháng cự này gần đây đang trên đà ghi nhận mức đóng cửa hàng tháng cao nhất kể từ cuối năm 2022, thúc đẩy khả năng tăng giá theo hướng kháng cự tại 109,33.

Nhìn vào trang theo khung thời gian hàng ngày, USD gần đây đã phá vỡ ranh giới trên của mô hình cờ hiệu (được rút ra từ mức cao nhất trong năm là 108,07 và mức thấp nhất là 106,13), sau khi phục hồi từ mức kháng cự chuyển thành hỗ trợ của đường xu hướng, mở rộng từ mức cao nhất là 107,35. Với điều này và khung thời gian hàng tháng cho thấy có thể đạt tới 109,33, về mặt kỹ thuật, USD hiện đang tăng giá, ít nhất là cho đến khi đạt được mức kháng cự hàng tháng đã đề cập ở trên.

Đồng tiền chung của châu Âu có thể sẽ bị ảnh hưởng vào năm 2025, sau khi mất giá gần 5% so với USD trong năm nay. ECB dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất nhanh hơn hầu hết các ngân hàng trung ương khác vào năm tới, đặc biệt là Fed.

Từ biểu đồ hàng tháng của EUR/USD (euro so với USD), bạn sẽ thấy rằng cặp tiền tệ này đang trên đà ghi nhận tháng thứ ba liên tiếp thua lỗ, giảm gần 2,0% trong tháng cho đến nay. Về mặt kỹ thuật, giá gần đây đã từ chối mức kháng cự rõ ràng giữa 1,1300 đô la Mỹ và 1,1211 đô la Mỹ (các mức này tình cờ nằm ​​trong vùng điểm quyết định tại 1,1497 đô la Mỹ và 1,1186 đô la Mỹ) và đẩy giá thầu qua mức hỗ trợ từ 1,0535 đô la Mỹ để mở đường hướng tới một mức hỗ trợ khả thi khác tại 1,0177 đô la Mỹ.

Trên biểu đồ hàng ngày, mức kháng cự là chìa khóa vào tháng 12 ở mức 1,0615 đô la Mỹ, với mức hỗ trợ tham gia cuộc chiến cũng tạo ra một màn trình diễn khác ở mức 1,0359 đô la Mỹ. Mặc dù tôi tin rằng hiện tại có khả năng (do thiếu thanh khoản) rằng cặp tiền này sẽ dao động giữa các mức kháng cự và hỗ trợ nói trên vào đầu năm 2025, nhưng khả năng đột phá xuống mức thấp hơn là có thể xảy ra, phù hợp với xu hướng giảm giá vì mô hình đỉnh đôi hình thành quanh mức 1,1195 đô la Mỹ. Mục tiêu giảm giá tiếp theo trên biểu đồ hàng ngày có thể được nhìn thấy ở phía nam xa nhất là mức hỗ trợ, ở mức 1,0123 đô la Mỹ.

Tôi kỳ vọng đồng GBP sẽ có khả năng phục hồi tốt hơn đồng euro so với đồng USD trong năm nay, dựa trên áp lực lạm phát gia tăng và cách tiếp cận nới lỏng chính sách dần dần của BoE.

Tháng 12 đang trên đà kết thúc với mức giảm 1,5% khi chạm ngưỡng hỗ trợ hàng tháng từ 1,2463 đô la Mỹ, đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp giảm giá đối với cặp tiền tệ GBP/USD. Nhìn chung, xu hướng vẫn đang ủng hộ người mua trong dài hạn và do đó, mức hỗ trợ được ghi nhận (và có thể là mức hỗ trợ lân cận ở mức 1,2273 đô la Mỹ) có thể là mức giảm mà người mua theo dõi chặt chẽ vào đầu năm 2025.

Trên khung thời gian hàng ngày, bạn sẽ thấy đỉnh đầu và vai gần đây hoàn thành từ mức kháng cự giữa 1,2833 đô la Mỹ và 1,2772 đô la Mỹ, đưa GBP/USD vào vị trí cách ngưỡng hỗ trợ hàng tháng một bước chân là 1,2463 đô la Mỹ. Đối với tôi, tất cả là về mức hỗ trợ hàng tháng này: việc từ chối mức cơ sở, cùng với một số dạng tín hiệu đảo chiều trên khung thời gian hàng ngày, sẽ phù hợp với xu hướng tăng của biểu đồ hàng tháng. Tuy nhiên, việc rút xuống dưới ngưỡng hỗ trợ hàng tháng có lẽ sẽ phát hiện ra một kịch bản giảm giá (phù hợp với xu hướng giảm giá trên biểu đồ hàng ngày) hướng tới ngưỡng hỗ trợ hàng ngày từ 1,2322 đô la Mỹ, theo sát là ngưỡng hỗ trợ hàng tháng được đề cập ở trên là 1,2273 đô la Mỹ.

Aaron Hill