Triển vọng thị trường hàng tuần từ ngày 17-21 tháng 3/2025

• Chúng tôi có một số bản công bố dữ liệu hàng đầu trong bối cảnh Quyết định lãi suất của BoE và BoJ, đặc biệt tập trung vào Thông báo chính sách của FOMC.

SỰ KIỆN SẮP TỚI :

• Thứ Hai: Sản lượng công nghiệp và doanh số bán lẻ của Trung Quốc, Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ, Chỉ số thị trường nhà ở NAHB của Hoa Kỳ.
• Thứ Ba: Chỉ số ZEW của Đức, CPI của Canada, Số lượng nhà ở khởi công và giấy phép xây dựng tại Hoa Kỳ, Giá nhập khẩu tại Hoa Kỳ, Sản lượng công nghiệp và công suất sử dụng tại Hoa Kỳ.
• Thứ tư: Thông báo chính sách của BoJ, Thông báo chính sách của FOMC.
• Thứ năm : Báo cáo việc làm của Úc, Lãi suất cơ bản PBoC, Báo cáo việc làm của Anh, Thông báo chính sách của BoE, Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Hoa Kỳ.
• Thứ sáu : CPI của Nhật Bản, Doanh số bán lẻ của Canada.

Thứ hai

Doanh số bán lẻ M/M của Hoa Kỳ dự kiến ​​là 0,6% so với -0,9% trước đó, trong khi con số không bao gồm ô tô được dự kiến ​​là 0,4% so với -0,4% trước đó. Trọng tâm sẽ là con số của Nhóm kiểm soát dự kiến ​​là 0,2% so với -0,8% trước đó.

Chi tiêu của người tiêu dùng đã ổn định trong những tháng qua, đây là điều bạn mong đợi khi xét đến mức tăng trưởng tiền lương thực tế tích cực và thị trường lao động phục hồi. Tuy nhiên, gần đây, chúng ta đã thấy tâm lý người tiêu dùng giảm bớt do chiến tranh thương mại đang diễn ra và sự bất ổn về thuế quan đã ảnh hưởng đến chi tiêu.

Thứ ba

CPI Y/Y của Canada dự kiến ​​là 2,2% so với 1,9% trước đó, trong khi chỉ số M/M được dự kiến ​​là 0,6% so với 0,1% trước đó. CPI Y/Y trung bình cắt giảm được dự kiến ​​là 2,8% so với 2,7% trước đó, trong khi CPI Y/Y trung vị được dự kiến ​​là 2,8% so với 2,7% trước đó.

Lạm phát đã nằm trong phạm vi mục tiêu trong gần một năm mặc dù chúng ta đã chứng kiến ​​một sự gia tăng nhẹ gần đây khi chính sách nới lỏng mạnh mẽ của BoC trong năm qua bắt đầu tác động tích cực đến hoạt động kinh tế.

Dữ liệu kinh tế của Canada đã tăng lên trước khi cuộc chiến thương mại giữa Trump và Canada nổ ra nhưng gần đây bắt đầu suy yếu do sự bất ổn ảnh hưởng đến tâm lý của người tiêu dùng và doanh nghiệp.

Xin nhắc lại, BoC đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 2,75% như dự kiến ​​vào tuần trước trong bối cảnh lo ngại về tăng trưởng yếu hơn trong tương lai do bất ổn thương mại và thuế quan của Hoa Kỳ. Ngân hàng trung ương nhấn mạnh cách tiếp cận thận trọng đối với các quyết định trong tương lai, cân bằng áp lực tăng đối với lạm phát với áp lực giảm đối với nhu cầu yếu hơn.

Thống đốc Tiff Macklem thừa nhận tình hình kinh tế không chắc chắn và ông cảnh báo rằng một cuộc chiến thương mại kéo dài có thể làm chậm tăng trưởng GDP, làm suy yếu thị trường việc làm và đẩy lạm phát lên cao hơn, tạo ra môi trường chính sách khó khăn.

Thị trường không tăng nhiều kỳ vọng về việc nới lỏng hơn nữa vào cuối năm nhưng đã đưa ra các đợt cắt giảm lãi suất với kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ bù đắp cho tâm lý tiêu cực trong bối cảnh chiến tranh thương mại. Có 52% khả năng sẽ có thêm một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa tại cuộc họp sắp tới với tổng cộng 45 điểm cơ bản nới lỏng vào cuối năm.

Thứ Tư

BoJ dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 0,50%. Dữ liệu gần đây bắt đầu cho thấy có dấu hiệu yếu hơn và Thống đốc Ueda có vẻ không phải là người vội vàng tăng lãi suất trong bối cảnh có một số bất ổn.

Các công ty Nhật Bản đã đồng ý tăng lương thấp hơn mức yêu cầu . Điều này không làm thay đổi giá thị trường là 31 điểm cơ bản của việc thắt chặt vào cuối năm vì các nhà giao dịch đang chờ đợi thêm dữ liệu về mặt lạm phát để tăng kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất khác.

Xin nhắc lại, CPI của Tokyo gần đây đã không đạt kỳ vọng khi giảm đáng kể xuống mức 2%.

Fed dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,50-4,75%. Phát biểu gần đây của Fed có xu hướng thừa nhận một số bất ổn ngắn hạn trong bối cảnh các chính sách của Trump nhưng vẫn thấy tăng trưởng vững chắc.

Đặc biệt, Chủ tịch Fed Powell tỏ ra rất kiên quyết với lập trường chờ đợi và quan sát hiện tại khi ông cho biết chi phí cho sự thận trọng là rất thấp và ngân hàng trung ương không cần phải làm bất cứ điều gì vào lúc này.

Dữ liệu CPI và PPI của Hoa Kỳ tuần trước mặc dù yếu hơn dự kiến ​​nhưng đã làm tăng dự báo cho PCE cốt lõi, thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Điều này sẽ bổ sung thêm lý do để họ tiếp tục đứng ngoài cuộc chơi cho đến bây giờ.

Trọng tâm sẽ là SEP và đặc biệt là Biểu đồ Dot vì thị trường sẽ háo hức theo dõi liệu ngân hàng trung ương có tăng dự báo từ hai lên ba lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025 hay không. Thị trường đang định giá mức nới lỏng 70 điểm cơ bản vào cuối năm.

Thứ năm

Báo cáo việc làm của Úc dự kiến ​​sẽ cho thấy 30.000 việc làm được thêm vào tháng 2 so với 44.000 việc làm vào tháng 1 và Tỷ lệ thất nghiệp vẫn không đổi ở mức 4,1%. Xin nhắc lại, RBA đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến ​​gần đây, đưa Tỷ lệ tiền mặt xuống 4,10% nhưng đi kèm với hướng dẫn cứng rắn hơn dự kiến.

Sau quyết định về lãi suất, chúng tôi đã có dữ liệu Việc làm mạnh mẽ của Úc và CPI trung bình cắt giảm hàng tháng tăng lên 2,8%, vẫn gần với giới hạn trên của phạm vi mục tiêu 2-3%. Báo cáo này khó có thể thay đổi bất cứ điều gì đối với RBA trừ khi chúng tôi thấy dữ liệu suy yếu đáng kể.

Tỷ lệ thất nghiệp của Vương quốc Anh dự kiến ​​sẽ không đổi ở mức 4,4%. Thu nhập trung bình dự kiến ​​ở mức 5,9% so với 6,0% trước đó, trong khi Thu nhập không có tiền thưởng dự kiến ​​ở mức 5,9% so với 5,9% trước đó. Các nhà phân tích tiếp tục cảnh báo về độ tin cậy của dữ liệu việc làm và do đó, nó không có khả năng ảnh hưởng nhiều đến kỳ vọng về lãi suất.

Xin nhắc lại, báo cáo gần đây nhất đã vượt qua kỳ vọng trên diện rộng, điều này tiếp tục khiến BoE rơi vào thế khó xử do mức tăng lương cao và lạm phát dai dẳng. Tuy nhiên, giá thị trường không thay đổi nhiều vì chúng ta vẫn có 54 điểm cơ bản nới lỏng dự kiến ​​vào cuối năm.

BoE dự kiến ​​sẽ giữ nguyên Lãi suất Ngân hàng ở mức 4,50% với tỷ lệ phiếu bầu là 7-2. Ngân hàng trung ương vẫn ở trong tình thế khó khăn trong bối cảnh tăng trưởng tiền lương cao và lạm phát dai dẳng. CPI gần đây nhất của Anh đã vượt qua kỳ vọng trên diện rộng với biện pháp lạm phát dịch vụ, đây là điều mà BoE quan tâm hơn, tăng trở lại mức 5,0% từ mức 4,4% trước đó. Do đó, không có khả năng họ sẽ đưa ra tín hiệu gì nhiều ngoài việc giữ nguyên lãi suất cho đến khi họ có thêm sự tự tin về mặt lạm phát.

Báo cáo về tình trạng thất nghiệp của Hoa Kỳ tiếp tục là một trong những báo cáo quan trọng nhất được theo dõi hàng tuần vì đây là chỉ báo kịp thời về tình trạng của thị trường lao động.

Số lượng yêu cầu bồi thường ban đầu vẫn nằm trong phạm vi 200.000-260.000 được tạo ra kể từ năm 2022 , trong khi số lượng yêu cầu bồi thường liên tục vẫn dao động quanh mức cao nhất trong chu kỳ.

Tuần này, số Yêu cầu bồi thường ban đầu dự kiến ​​là 225.000 so với 220.000 trước đó, trong khi tại thời điểm viết bài này chưa có sự đồng thuận nào về số Yêu cầu bồi thường liên tục mặc dù bản phát hành trước đó đã giảm xuống còn 1.870.000 so với 1.897.000 trước đó.

Thứ sáu

CPI cốt lõi của Nhật Bản Y/Y dự kiến ​​là 2,9% so với 3,2% trước đó. CPI Tokyo được coi là chỉ báo hàng đầu cho CPI quốc gia, vì vậy nhìn chung nó quan trọng hơn đối với thị trường so với số liệu quốc gia. Báo cáo gần đây nhất cho thấy CPI cốt lõi của Tokyo không đạt kỳ vọng và giảm trở lại gần mức 2,0%.

Giuseppe Dellamotta