Trọng tâm hàng tuần: Trọng tâm chuyển sang ECB

Thị trường đang trong trạng thái chờ đợi trước cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 3 và dữ liệu lạm phát mới nhất không làm rung chuyển con thuyền một cách đáng kể. Thị trường trái phiếu và vốn cổ phần vẫn ổn định trong khi tâm lý tích cực trên thị trường ngoại hối trong tuần qua đã chững lại.

HICP chớp nhoáng Khu vực đồng Euro cho tháng 2 đã vượt quá mong đợi  ở mức 2,6% so với cùng kỳ (2,8% tháng 1) trong khi lạm phát cơ bản là 3,1% (3,3% tháng 1). Điều đáng lo ngại là tốc độ lạm phát dịch vụ hàng tháng đã tăng nhanh, cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn tăng cao một cách khó chịu.

Tại Hoa Kỳ, thước đo lạm phát cơ bản ưa thích của Fed, PCE lõi, phù hợp với kỳ vọng ở mức +0,4% m/m SA. Khối lượng tiêu dùng thực tế giảm 0,1% do nhu cầu ô tô và các hàng hóa lớn khác yếu hơn, trong khi hoạt động dịch vụ vẫn lạc quan hơn. Điều này cũng được phản ánh trong giá cả, khi tình trạng giảm phát hàng hóa cốt lõi tiếp tục (-0,05% m/m) trong khi lạm phát dịch vụ cốt lõi tăng tốc (+0,6% m/m). Mester của Fed đã tóm tắt dữ liệu bằng cách nói rằng nó không 'thay đổi tính toán về quyết định lãi suất chính sách'.

Về mặt chính trị, Quốc hội Hoa Kỳ một lần nữa tránh được nguy cơ đóng cửa một phần với dự luật tài trợ ngắn hạn 'tiếp tục giải quyết' lần thứ tư liên tiếp. Lần này, một số dấu hiệu tiến bộ cụ thể hơn đang xuất hiện sau khi các nhà lãnh đạo quốc hội báo hiệu rằng họ đã đạt được thỏa thuận về 6 trong số 12 dự luật phân bổ ngân sách cá nhân cần thiết để tài trợ cho chính phủ. Thời hạn mới để thông qua các dự luật là thứ Sáu tuần tới, trong khi sáu dự luật còn lại vẫn đang trong quá trình đàm phán với thời hạn gia hạn là ngày 22 tháng 3.

Sự kiện quan trọng của tuần tới sẽ là cuộc họp của ECB vào thứ Năm. Chúng tôi và thị trường kỳ vọng sẽ không có thay đổi nào về chính sách tiền tệ, vì các bài phát biểu gần đây của các quan chức hội đồng quản trị đã gợi ý rằng ECB đã đặt mục tiêu cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong cuộc họp tháng 6, phù hợp với lời kêu gọi của chúng tôi. ECB cũng sẽ công bố các dự báo kinh tế nhân viên cập nhật, trong đó lạm phát có thể sẽ được điều chỉnh xuống 2% vào năm 2025. Dự báo tăng trưởng có thể sẽ được điều chỉnh thấp hơn trong năm nay và nhìn chung không thay đổi trong năm 2025 và 2026. Đọc thêm từ  Bản xem trước ECB của chúng tôi - Bình thường hóa chính sách trong tầm nhìn, ngày 1 tháng 3.

Về mặt dữ liệu, trọng tâm sẽ là  dữ liệu thị trường lao động từ Hoa Kỳ, với JOLT tháng 1, ADP và cuối cùng là Báo cáo việc làm tháng 2 sắp được công bố. Chúng tôi kỳ vọng mức tăng trưởng NFP sẽ giảm xuống còn 180 nghìn và thu nhập trung bình mỗi giờ sẽ đạt +0,2%/tháng sau báo cáo tháng 1 mạnh mẽ đáng ngạc nhiên. Dữ liệu hàng đầu đã cung cấp những tín hiệu lẫn lộn, nhưng cuộc khảo sát về tâm lý người tiêu dùng của Conference Board trong tuần này đã cho thấy sự lạc quan bất ngờ đối với sự lạc quan của những tháng trước. Chúng tôi đã thảo luận về các tín hiệu dữ liệu mới nhất trong  Báo cáo Giám sát Thị trường Lao động Hoa Kỳ , ngày 1 tháng 3.

Tại Trung Quốc, sự kiện chính sách quan trọng hàng năm, 'Hai phiên họp', sẽ diễn ra vào tuần tới, bắt đầu từ thứ Hai, trong đó trọng tâm sẽ là báo cáo công việc của chính phủ tại Đại hội Đại biểu Nhân dân Toàn quốc (NPC). Báo cáo sẽ bao gồm mục tiêu tăng trưởng mới của Trung Quốc, mục tiêu ngân sách và các kế hoạch quan trọng khác trong năm. Mục tiêu tăng trưởng được nhiều người dự đoán sẽ được đặt lại ở mức 5,0%, ngay cả khi nó có vẻ là một mục tiêu khá tham vọng do các tác động cơ bản kém thuận lợi hơn cho năm 2024.

Cuối cùng,  Danske Bank Research sẽ công bố các dự báo kinh tế cập nhật  cho các nền kinh tế toàn cầu và Bắc Âu trong Triển vọng Bắc Âu, dự kiến ​​phát hành vào sáng thứ Ba.

Danske Research Team