Trọng tâm trong quyết định của Ngân hàng Canada: Đã đến lúc nới lỏng hay tạm dừng?

Thị trường toàn cầu đang căng thẳng ngày hôm nay, dự đoán kết quả cuộc họp chính sách của Ngân hàng Canada (BoC). Khi các nhà đầu tư tìm kiếm manh mối về lộ trình lãi suất trong tương lai, ngân hàng trung ương phải đối mặt với một hành động cân bằng khó khăn giữa lạm phát chậm lại và áp lực giá cốt lõi dai dẳng. Liệu BoC có thực hiện bước đầu tiên hướng tới nới lỏng tiền tệ hay vẫn thận trọng trong thời điểm hiện tại?

1. Tín hiệu kinh tế hỗn hợp: Lạm phát tiêu đề chậm lại, lõi cứng nhắc: Các chỉ số kinh tế của Canada đã vẽ nên một bức tranh hỗn hợp trong hai tháng qua, khiến quyết định của ngân hàng trung ương trở nên phức tạp hơn. Lạm phát tiêu đề chậm lại vào tháng 4, giảm -0,1% theo tháng (so với mức tăng 0,3% vào tháng 3), trong khi tỷ lệ hàng năm giảm xuống còn 1,7%, cao hơn một chút so với kỳ vọng là 1,6%.

Tuy nhiên, tỷ lệ lạm phát cốt lõi không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động, đã tăng lên 3,1%, tăng từ 2,8% vào tháng 3 và vượt qua dự báo của các nhà phân tích. Sự phân đôi này làm phức tạp thêm triển vọng của BoC: trong khi lạm phát tiêu đề thấp hơn có thể hỗ trợ nới lỏng chính sách, lạm phát cốt lõi cứng đầu đòi hỏi sự thận trọng và kiềm chế.

2. Thị trường lao động: Tăng trưởng khiêm tốn, thất nghiệp gia tăng: Thị trường lao động Canada đã tăng thêm 7.400 việc làm vào tháng 4, vượt quá kỳ vọng là 4.100. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 6,9%, cao hơn một chút so với mức dự kiến ​​là 6,8%. Việc tạo ra việc làm khiêm tốn này báo hiệu khả năng phục hồi hạn chế của thị trường lao động và mặc dù vẫn chưa cho thấy sự yếu kém sâu sắc, nhưng cũng không cung cấp cho ngân hàng trung ương một lý do rõ ràng để có những động thái chính sách mạnh mẽ.

3. Tăng trưởng kinh tế: Sự mở rộng yếu ớt đòi hỏi sự cảnh giác: Dữ liệu GDP tháng 3 cho thấy nền kinh tế Canada chỉ tăng trưởng 0,1%, phù hợp với dự báo, sau khi điều chỉnh giảm số liệu của tháng 2 xuống -0,3%. Tỷ lệ tăng trưởng biên nhấn mạnh quỹ đạo kinh tế yếu, ủng hộ quan điểm rằng BoC nên tiến hành thận trọng khi theo dõi dữ liệu sắp tới về lạm phát và việc làm.

4. Kỳ vọng của thị trường: Thận trọng chiếm ưu thế: Theo CIBC, khả năng cắt giảm lãi suất hôm nay đã giảm xuống chỉ còn 28%, giảm mạnh so với mức 65% trước báo cáo lạm phát mới nhất. Một cuộc thăm dò của Reuters cho thấy BoC sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 2,75%, với hai lần cắt giảm lãi suất dự kiến ​​vào cuối năm nay.

Tuy nhiên, các nhà chiến lược tại Scotiabank cảnh báo rằng lạm phát cơ bản dai dẳng có thể trì hoãn bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào. Quan điểm này ngụ ý rằng bất kỳ sự sụt giảm tức thời nào đối với đồng đô la Canada có thể bị hạn chế, trong khi các động thái trong tương lai có thể phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu bất ngờ và hướng dẫn của BoC.

5. Các kịch bản có thể xảy ra và kịch bản tác động đến thị trường 1 – Cắt giảm lãi suất 25 bps: Nếu BoC quyết định cắt giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản và báo hiệu lo ngại về việc lạm phát chậm lại, đồng đô la Canada có khả năng suy yếu đáng kể so với các đồng tiền chính. Điều này cũng sẽ thúc đẩy tâm lý rủi ro và làm tăng kỳ vọng về việc nới lỏng hơn nữa trong tương lai.

Kịch bản 2 – Giữ nguyên lãi suất với giọng điệu diều hâu: Nếu ngân hàng giữ nguyên lãi suất trong khi nhấn mạnh đến rủi ro lạm phát cốt lõi, đồng loonie có thể tăng giá, được hỗ trợ bởi nhận định rằng BoC vẫn chưa sẵn sàng nới lỏng. Kịch bản này có thể thúc đẩy mức tăng ngắn hạn của CAD, đặc biệt là so với các loại tiền tệ có lợi suất thấp hơn.

Kết luận: Quyết định của BoC tuần này không chỉ là một điểm kiểm tra trong chu kỳ chính sách của họ mà còn là một phép thử về uy tín, thời điểm và khả năng cân bằng các rủi ro kinh tế cạnh tranh. Với sự bất ổn toàn cầu gia tăng và câu chuyện lạm phát của Canada đang phát triển, mọi từ trong tuyên bố của BoC và mọi tín hiệu trong cuộc họp báo sau cuộc họp đều có sức nặng đáng kể.

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, thông điệp rất rõ ràng: hãy chuẩn bị cho sự biến động. Động thái lớn tiếp theo của đồng đô la Canada có thể phụ thuộc vào một vài cụm từ được lựa chọn cẩn thận và sự thay đổi tinh tế trong giọng điệu của ngân hàng trung ương.

Ahmed Alsajadi