Trump đấu với CPI

CPI của Hoa Kỳ trong tháng 10 hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng. Tỷ lệ CPI tiêu đề tăng lên 2,6% so với cùng kỳ năm trước từ mức 2,4% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 9. Tỷ lệ cốt lõi vẫn ổn định ở mức 3,3%. Chi tiết của báo cáo cho thấy chỉ số nhà ở tăng 0,4% trong tháng, chiếm 50% mức tăng của tất cả các mặt hàng trên cơ sở hàng tháng. Bên cạnh nhà ở, còn có sự gia tăng đối với chỉ số thực phẩm, ô tô và xe tải đã qua sử dụng, giá vé máy bay, chăm sóc y tế và giải trí. Có sự gia tăng rộng rãi trong hầu hết các yếu tố của báo cáo CPI tháng 10 và rất ít sự sụt giảm, điều này cho thấy lạm phát vẫn nằm trong hệ thống của Hoa Kỳ, mặc dù ở mức thấp hơn so với trước đây.

Một trong hai báo cáo CPI trước cuộc họp tiếp theo của Fed

Mặc dù lạm phát tháng 10 phù hợp với kỳ vọng, nhưng điều này không đảm bảo Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Có một báo cáo CPI khác sẽ được công bố vào ngày trước cuộc họp của FOMC và báo cáo bảng lương tháng 11 cũng sẽ rất quan trọng sau khi báo cáo tháng 10 bị gián đoạn do các sự kiện thời tiết. Sau báo cáo CPI này, khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã giảm xuống còn 58%, giảm so với mức 82% vào ngày trước cuộc bầu cử Hoa Kỳ. Có rất nhiều dữ liệu kinh tế trước cuộc họp của FOMC, vì vậy, một điểm dữ liệu này sẽ không đủ để thay đổi mặt số cho Fed.

Điều thú vị là thị trường tài chính đã có phản ứng mạnh mẽ với dữ liệu này. Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm mạnh trên toàn bộ đường cong, điều này đã kéo đồng đô la xuống thấp hơn. GBP/USD đã trở lại mức trên 1,2750 và EUR/USD đang thử nghiệm mức 1,0650. Mức lạm phát tiêu đề cho thấy quá trình giảm phát ở Hoa Kỳ đang diễn ra, mặc dù có một số trở ngại trên con đường này. Nếu lạm phát có thể tiếp tục trên con đường này, với mức tăng nhẹ hoặc thậm chí là một số mức điều chỉnh, thì chúng ta có thể thấy Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục cắt giảm lãi suất liên tiếp.

Trump so với dữ liệu kinh tế

Thị trường hiện sẽ phụ thuộc vào các bản phát hành dữ liệu kinh tế quan trọng tiếp theo để xác định Fed sẽ làm gì tiếp theo. Trong tuần qua, chính trị và thương mại Trump đã thống trị thị trường tài chính. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế vẫn quan trọng và báo cáo CPI hôm nay là lời nhắc nhở rằng Fed sẽ quyết định chính sách dựa trên dữ liệu kinh tế chứ không phải dựa trên suy đoán về những gì chính quyền Trump sẽ làm. Jerome Powell đã nói rõ vào tuần trước rằng dự báo của FOMC về tăng trưởng và lạm phát sẽ không đưa ra những thay đổi tiềm năng đối với chính sách kinh tế dưới thời Trump, thay vào đó, chúng sẽ chỉ tác động đến dự báo của họ sau khi chúng được đưa vào luật. Do đó, thị trường cần tập trung vào những gì Fed đang làm và họ đang thiết lập chính sách dựa trên dữ liệu kinh tế.

Thương vụ Trump chưa chết, nhưng nó cần phải hợp nhất với thực tế kinh tế Hoa Kỳ. Cổ phiếu tăng cao hơn sau báo cáo lạm phát, lợi suất thấp hơn và đồng đô la cũng vậy. Tuy nhiên, chúng tôi nghĩ rằng bất kỳ sự yếu kém nào của đồng đô la có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn và sẽ phụ thuộc vào mức giảm của lợi suất trái phiếu.

Thông điệp chính từ báo cáo CPI hôm thứ Tư là đừng quên dữ liệu kinh tế , về lâu dài, nó quan trọng hơn cuộc bầu cử của Trump.

Kathleen Brooks