Trump đấu với Powell: Biến động thị trường giữa căng thẳng của Fed và những thay đổi kinh tế toàn cầu

Thị trường

Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã giải quyết vấn đề về lịch kinh tế buồn tẻ vào hôm qua. Chủ tịch Fed Powell là cái gai trong mắt Tổng thống Hoa Kỳ . Và trong khi ông vẫn tuyên bố rằng sẽ không có khả năng sa thải Powell, ông không loại trừ bất cứ điều gì. Các phán quyết trước đó của tòa án nêu rõ rằng bạn không thể sa thải chủ tịch Fed vì tranh chấp chính sách - Trump là người ủng hộ lâu dài cho việc hạ lãi suất chính sách - nhưng bạn có thể làm điều đó vì lý do chính đáng. Một con đường mà tổng thống Trump dường như đang khám phá là quản lý sai chi phí xây dựng trong quá trình cải tạo trụ sở của Fed tại Washington DC. Câu chuyện đang phát triển này làm tăng thêm những tin đồn đang diễn ra về một quá trình xác nhận nhanh chóng người kế nhiệm Powell, tức là ý tưởng về một Chủ tịch Fed trong bóng tối. Thị trường vẫn nhạy cảm với nỗ lực của Trump nhằm làm suy yếu tính độc lập (và uy tín) của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ. Ông ta càng kêu gọi hạ lãi suất ngắn hạn thì nguy cơ đẩy lãi suất dài hạn lên cao càng cao. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Hoa Kỳ đóng cửa trên 5% trong phiên thứ hai liên tiếp với việc kiểm tra mức đỉnh 5,15% YtD và mức đỉnh 5,18% năm 2023 có khả năng đạt được. Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và đồng đô la đã giao dịch biến động trong ngày do tin đồn về việc sa thải Powell sớm, sau đó đã bị phủ nhận. Chỉ số S&P 500 mất gần 1% trong ngày, chỉ để đóng cửa cao hơn 0,32%. Tỷ giá EUR/USD tăng vọt từ mức trên 1,1560 lên trên 1,17 trước khi đạt trạng thái cân bằng đóng cửa gần 1,1640. Trong suốt thời gian có nhiều đồn đoán, phần lớn các thống đốc Fed đang ủng hộ lập trường của Powell về lãi suất (ổn định) trong bối cảnh rủi ro lạm phát tăng. NY Fed Williams nhận thấy thuế quan sẽ làm tăng thêm khoảng một điểm phần trăm vào lạm phát trong nửa cuối năm 2025 và sang năm 2026 với đồng đô la yếu hơn phần nào làm tăng áp lực giá. "Do đó, việc duy trì lập trường chính sách tiền tệ hạn chế vừa phải này là hoàn toàn phù hợp."

Lịch kinh tế hôm nay bao gồm doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần và triển vọng kinh doanh của Philly Fed. Chúng tôi không mong đợi một tác động lâu dài đến thị trường sau dữ liệu thị trường lao động Hoa Kỳ đầu tháng 7 khá tốt và số liệu lạm phát ổn định trong tuần này. Rủi ro xung quanh câu chuyện chủ tịch Fed là không đối xứng với bất kỳ bước đi nào hướng tới việc loại bỏ Powell đều có khả năng châm ngòi cho việc bán tài sản của Hoa Kỳ. Dữ liệu thị trường lao động của Vương quốc Anh sáng nay cho thấy BoE sẽ tiếp tục duy trì hướng dẫn cắt giảm dần dần và thận trọng khi hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách đầu tháng 8. Đồng bảng Anh có thể được cứu trợ tạm thời sau khi tiếp cận mức 0,87 EUR/GBP lần thứ hai vào ngày hôm qua. Chúng tôi thiên về việc bán ra bất kỳ khoản đầu tư nào vào GBP trong trường hợp GBP tăng giá ngắn hạn.

Tin tức và quan điểm

Dữ liệu thị trường lao động Úc gây bất ngờ tiêu cực trong tháng thứ hai liên tiếp. Việc làm tăng trưởng ít ỏi 2 nghìn vào tháng 6 sau khi giảm 1,1 nghìn vào tháng 5. Việc làm toàn thời gian giảm 38,2 nghìn. Điều này được "bù đắp" bằng sự phục hồi 40,2 nghìn trong việc làm bán thời gian. Tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt từ 4,1% lên 4,3% (cao nhất kể từ tháng 11 năm 2021) khi số người thất nghiệp tăng 34 nghìn. Số giờ làm việc giảm 0,9% trong tháng 6, nhưng sau mức tăng 1,4% trong tháng 5. Tỷ lệ tham gia tăng nhẹ từ 67% lên 67,1%. Ngân hàng Dự trữ Úc tại cuộc họp ngày 8 tháng 7 đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,85%, trong khi phần lớn thị trường dự kiến sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản. Vào thời điểm đó, RBA chỉ ra rằng dữ liệu kinh tế phần lớn phù hợp với dự báo tháng 5 với lạm phát cao hơn một chút. RBA đánh giá thị trường lao động đang thắt chặt. Báo cáo cho thấy tăng trưởng tiền lương đang chậm lại so với mức đỉnh, nhưng tăng trưởng năng suất chưa khởi sắc và chi phí lao động đơn vị vẫn ở mức cao. Trong bối cảnh bất ổn này, RBA kết luận rằng họ có thể chờ thêm một thời gian nữa để xem liệu lạm phát có quay trở lại mức 2,5% hay không. Ngân hàng trung ương hiện có thể sẽ dần chú trọng hơn đến yếu kém trong thị trường lao động. Dữ liệu lạm phát quý quan trọng sẽ được công bố vào ngày 30 tháng 7. Thị trường hoàn toàn không phản đối việc cắt giảm 0,25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 12 tháng 8. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 3 năm giảm 8,8 điểm cơ bản xuống còn 3,42%. Tỷ giá AUD/USD đang giảm xuống dưới mốc 0,65 (từ 0,653).

Hôm qua, Ủy ban châu Âu đã đề xuất ngân sách mới (Khung tài chính đa niên) cho giai đoạn 2028-2034. Ngân sách này bao gồm gần 2 nghìn tỷ euro , tương đương 1,26% tổng thu nhập quốc dân trung bình của EU trong giai đoạn 2028-2034 (1,13% trong ngân sách trước đó). Phần lớn nguồn tài trợ đến từ các quốc gia thành viên EU, nhưng ủy ban cũng đưa ra một số nguồn mới để tài trợ cho ngân sách. Các ưu tiên chính trong ngân sách là hỗ trợ năng lực cạnh tranh, thịnh vượng và an ninh của châu Âu. Ngân sách cũng bao gồm khoản tài trợ 100 tỷ euro cho Ukraine . Nguồn tài trợ cho nông nghiệp sẽ bị cắt giảm. Một số quốc gia đã phản đối một số phần của đề xuất. Đề xuất ngày hôm qua khởi động một quá trình đàm phán kéo dài mà cuối cùng sẽ phải được các quốc gia thành viên EU nhất trí (nhất trí) vào cuối năm 2027.

KBC Market Research Desk