Trump nhắm vào Powell

Chúng ta tiếp tục chứng kiến ​​sự biến động đáng kể trên thị trường tài chính khi các nhà đầu tư cố gắng tìm hiểu xem Tổng thống Trump sẽ có động thái gì tiếp theo.

Ngay sau khi tuyên bố tạm dừng áp thuế trong 90 ngày, Tổng thống đã chuyển sự chú ý sang chủ tịch Fed Jay Powell, chỉ trích ông này vì không cắt giảm lãi suất tại cuộc họp gần đây nhất của FOMC.

Đây luôn là câu nói quen thuộc của Trump, trong nhiệm kỳ đầu tiên, ông đã chỉ trích Janet Yellen vì chính điều đó, trớ trêu thay, ông lại thay thế bà bằng Jerome Powell, người được Trump đề cử ngay trong nhiệm kỳ đầu tiên.

Hiện nay, khi lạm phát tại Hoa Kỳ tăng cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang và chính sách thuế quan của Trump đang gây ra những tác động đáng kể đến nền kinh tế Hoa Kỳ, khiến niềm tin của người tiêu dùng vào quá trình này sụp đổ và lo ngại về sự suy thoái mạnh, Trump đang gia tăng áp lực buộc Fed phải cắt giảm lãi suất nhanh chóng.

Đáng buồn thay, đối với Trump, chính các chính sách của ông lại khiến Fed phải tạm dừng, khi Powell cảnh báo rằng quy mô lớn của thuế quan đang làm phức tạp thêm công việc của ngân hàng trung ương khi đánh giá lạm phát cũng như triển vọng tăng trưởng.

Sự hỗn loạn do chính quyền Hoa Kỳ gây ra cũng khiến các doanh nghiệp lo ngại vì nó khiến việc lập ngân sách trở nên khó khăn hơn nhiều khi lập kế hoạch đầu tư dài hạn, trong bối cảnh triển vọng kinh tế ngày càng bất ổn .

Điều này đã được phản ánh qua những biến động mạnh trên thị trường chứng khoán cũng như làn sóng lo ngại trên thị trường trái phiếu.

Chỉ khi thị trường trái phiếu bắt đầu cho thấy dấu hiệu bất ổn thì Trump mới buộc phải tạm dừng chính sách thuế quan "Ngày giải phóng" trong 90 ngày.

Với lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ cao hơn thời điểm Trump giành được Nhà Trắng, Tổng thống Hoa Kỳ dường như nghĩ rằng việc ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất bằng cách nào đó sẽ mang lại mức lãi suất thấp hơn mà ông mong muốn.

Đáng buồn thay, đối với ông, chính sách lãi suất của ngân hàng trung ương không hoạt động theo cách đó, nếu không thì lãi suất của Anh hiện nay đã thấp hơn mức khi Ngân hàng Anh bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất của riêng mình.

Khi nhắm vào chủ tịch Fed, Tổng thống Hoa Kỳ dường như đang tìm người để đổ lỗi cho những thiếu sót trong cách tiếp cận chính sách tài khóa của ông, cũng như làm suy yếu niềm tin vào sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang.

Có lý do khiến sự độc lập của ngân hàng trung ương tốt hơn so với việc phải tuân theo ý muốn của từng chính trị gia.

Nó đưa ra mức độ giải trình đảm bảo rằng chính sách tiền tệ không thể được sử dụng cho mục đích chính trị, như đã từng xảy ra trước khi giành được độc lập khi các chính phủ đương nhiệm đặt chính sách lãi suất làm đòn bẩy chính trị trước các cuộc bầu cử.

Bằng cách tìm cách làm suy yếu chủ tịch Fed đương nhiệm, Trump đang làm suy yếu tính độc lập của ngân hàng trung ương trong việc thiết lập chính sách lãi suất của Hoa Kỳ theo sự ổn định tài chính, đây là chức năng chính của ngân hàng này, cùng với nhiệm vụ kép là giải quyết tình trạng thất nghiệp cũng như mục tiêu lạm phát 2%.

Khi chỉ trích chủ tịch Fed một cách cực đoan như vậy, bằng cách cáo buộc ông này chơi trò chính trị, ông không chỉ làm suy yếu tính toàn vẹn của một trong những thể chế lớn của Hoa Kỳ mà còn nêu lên mối lo ngại rằng Fed có thể thực hiện các bước để buộc Powell phải từ chức trước khi nhiệm kỳ của ông này kết thúc vào tháng 5 năm sau.

Đây sẽ là một sai lầm lớn của Trump, vì nó không chỉ khiến đồng đô la Mỹ suy yếu hơn nữa mà còn gây ra thêm sự hỗn loạn trên thị trường trái phiếu.

Hoa Kỳ được coi là nơi ẩn náu an toàn vì nhiều lý do, không chỉ vì là đồng tiền dự trữ của thế giới mà còn vì hiến pháp của nước này có thể ngăn chặn tình trạng lạm dụng quyền lực.

Với tuyên bố của Powell rằng quyền độc lập của ngân hàng trung ương trong việc thiết lập lãi suất là "vấn đề pháp luật", thị trường sẽ hy vọng rằng những bình luận của Trump chỉ là lời nói suông và không có gì khác.

Sẽ là cực kỳ ngu ngốc nếu Tổng thống Hoa Kỳ thử thách thị trường bằng một động thái như thế này khi ông sẽ đạt được mong muốn có một chủ tịch Fed mới trong 13 tháng nữa.

Tổng thống Hoa Kỳ đã buộc phải hủy bỏ chương trình áp thuế quan mạnh tay của mình do lợi suất trái phiếu tăng đột biến.

Ông có thể sẽ nhận được phản ứng tương tự hoặc thậm chí còn quyết liệt hơn từ thị trường trái phiếu nếu ông thử vận ​​may với Jay Powell.

Có lý do khiến Hoa Kỳ được coi là nơi trú ẩn an toàn, và Trump sẽ khôn ngoan nếu không làm suy yếu tiền đề đó thêm nữa.

Trump sẽ khôn ngoan nếu chú ý đến những cảnh báo riêng được cho là do chính Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đưa ra cho các quan chức Nhà Trắng rằng bất kỳ nỗ lực nào nhằm sa thải Powell đều có nguy cơ làm mất ổn định thị trường tài chính hơn nữa.

Michael Hewson MSTA CFTe