Trump và Tập sẽ thảo luận về thỏa thuận TikTok trong bối cảnh chiến tranh thương mại đang diễn ra vào hôm nay

Tiêu điểm trong tuần

Tổng thống Hoa Kỳ Trump dự kiến ​​sẽ điện đàm với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình hôm nay, khi hai bên dường như đang đạt được thỏa thuận về TikTok. Thỏa thuận này có thể đóng vai trò là chất xúc tác để cải thiện mối quan hệ giữa hai nền kinh tế lớn nhất trong bối cảnh chiến tranh thương mại đang diễn ra.

Dữ liệu khá yên tĩnh, với doanh số bán lẻ tại Anh là dữ liệu chính mà chúng ta sẽ theo dõi.

Sáng sớm thứ Hai, Trung Quốc công bố Lãi suất Cho vay Cơ bản (LPR), dự kiến ​​sẽ không thay đổi. Lãi suất LPR thường được điều chỉnh sau khi lãi suất repo ngược kỳ hạn 1 tuần thay đổi, đây là lãi suất mà Trung Quốc sử dụng để báo hiệu những thay đổi chính sách. Tuy nhiên, lãi suất này đã không thay đổi kể từ tháng 5. Mặc dù có áp lực đòi hỏi thêm các biện pháp kích thích, nhưng việc cắt giảm lãi suất trên diện rộng có thể không phải là công cụ được Trung Quốc ưa chuộng vì họ cũng lo ngại về việc thổi bùng bong bóng cổ phiếu do thanh khoản chi phối . Chúng tôi dự đoán các biện pháp kích thích có mục tiêu hơn sẽ sớm được triển khai.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Nhật Bản, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) vẫn giữ nguyên lãi suất ở mức 0,50%. Quyết định này phù hợp với kỳ vọng và không có báo cáo triển vọng nào được công bố sau đó vì đây là một cuộc họp "nhỏ". Với bức tranh tăng trưởng vững chắc và tăng trưởng tiền lương thực tế trở lại mức tích cực, chúng tôi cho rằng các điều kiện đang ủng hộ việc tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 10, nơi quyết định này cũng có thể được hỗ trợ bởi triển vọng tăng trưởng và lạm phát được cập nhật. Một cuộc bầu cử bất thường tiềm năng sau cuộc bầu cử lãnh đạo Đảng Dân chủ Tự do (LDP) vào ngày 4 tháng 10 cũng có thể khiến việc tăng lãi suất tiềm năng bị hoãn lại đến tháng 12.

Trước quyết định này, dữ liệu CPI tháng 8 đã được công bố và phù hợp với kỳ vọng. Lạm phát CPI (không bao gồm thực phẩm tươi sống, thước đo ưa thích của Ngân hàng Nhật Bản) đạt 2,7% so với cùng kỳ năm trước, vẫn cao hơn mục tiêu của Ngân hàng Nhật Bản. Tuy nhiên, thước đo này chủ yếu do thực phẩm chi phối, vì lạm phát cơ bản (CPI không bao gồm thực phẩm và năng lượng) vẫn ở mức khiêm tốn hơn là 1,6%.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ, Tổng thống Trump đã có một động thái khác nhắm vào Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook. Một đơn kiện đã được gửi lên Tòa án Tối cao, yêu cầu được phép sa thải Thống đốc Fed. Cuộc chiến đang diễn ra đang đe dọa tính độc lập của Fed khi Trump tìm cách gây ảnh hưởng đến các quyết định quan trọng về lãi suất.

Tại Na Uy, Ngân hàng Norges đã cắt giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản xuống còn 4,00% trong một quyết định nhất trí. Hướng dẫn đi kèm với quyết định này khá thận trọng và loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất trong ba cuộc họp tiếp theo (tháng 11, tháng 12 và tháng 1). Do đó, chúng tôi điều chỉnh dự báo về Ngân hàng Norges và không còn dự kiến ​​đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12 năm 2025. Dựa trên các dự báo kinh tế, chúng tôi dự kiến ​​bốn đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào năm 2026 (tháng 3, tháng 6, tháng 9 và tháng 12), đưa lãi suất chính sách xuống còn 3,0% vào cuối năm 2026.

Tại Anh, Ngân hàng Anh (BoE) đã giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 4,00% với tỷ lệ phiếu bầu 7-2 (7 phiếu giữ nguyên, 2 phiếu cắt giảm). BoE vẫn giữ nguyên quan điểm về "phương pháp tiếp cận dần dần và thận trọng đối với việc tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ vẫn phù hợp". Ngân hàng đã giảm tốc độ thắt chặt định lượng xuống còn 70 tỷ bảng Anh mỗi năm từ mức 100 tỷ bảng Anh - gần với kỳ vọng. Chúng tôi cho rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 11 vẫn còn hiệu lực, mặc dù dữ liệu CPI ngày 22 tháng 10 sẽ rất quan trọng. Xem thêm trong bài Đánh giá của Ngân hàng Anh - Việc cắt giảm lãi suất ngắn hạn vẫn là một lựa chọn , ngày 18 tháng 9.

Tại Đức, Quốc hội Liên bang (Bundestag) đã phê chuẩn ngân sách năm 2025 bị trì hoãn của chính phủ. Chính phủ chiếm đa số nên điều này đã được dự đoán trước, nhưng một số thành viên có thể đã đi chệch khỏi đường lối của đảng, như đã thấy trước đây khi Merz tuyên thệ nhậm chức Thủ tướng. Việc phê chuẩn cho thấy chính phủ đang hợp tác chặt chẽ và thúc đẩy dự thảo ngân sách đã định, với ngân sách mới năm 2026 cũng có khả năng được thông qua.

Cổ phiếu : Cổ phiếu tăng giá hôm qua khi thị trường tiếp nhận lập trường ôn hòa của Fed. Điều thú vị là đà tăng diễn ra cùng với đà tăng của lợi suất - một sự thay đổi đáng chú ý so với xu hướng đã thấy kể từ mùa hè, khi lợi suất thấp hơn chủ yếu thúc đẩy cổ phiếu tăng trưởng của Mỹ. Động thái này phù hợp với câu chuyện "chạy nóng" mà chúng ta đã thảo luận hôm qua. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ nổi bật, đặc biệt là chỉ số Russell 2000 tăng 2,5% so với mức tăng 0,5% của S&P 500 và 0,8% của Stoxx 600. Sự phục hồi của cổ phiếu vốn hóa nhỏ cuối cùng đã đẩy chỉ số vượt qua mức đóng cửa kỷ lục trước đó của năm 2021.

Tuy nhiên, đây không phải là một đợt tăng giá trên diện rộng. Sự phân hóa ngành khá đáng kể, với sức mạnh tập trung ở nhóm công nghệ và công nghiệp. Cổ phiếu bán dẫn đặc biệt mạnh, được hỗ trợ bởi tin tức về việc Nvidia mua cổ phần Intel và báo cáo kết quả kinh doanh lạc quan cùng dự báo từ Renishaw. Thị trường tương lai tăng nhẹ sáng nay trong khi các thị trường châu Á thiên về công nghệ đang tạm nghỉ sau mức tăng 10% (Thâm Quyến, Kospi) trong tháng trước.

FI và FX: Đường cong lợi suất toàn cầu giảm mạnh vào hôm qua, với trái phiếu chính phủ châu Âu dẫn đầu trong khi các động thái được kiềm chế hơn đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Thị trường FX toàn cầu tỏa ra bầu không khí khá bình tĩnh sau cuộc họp của FOMC với dòng tiền nhẹ và biến động chủ yếu được kiềm chế. Đồng USD tiếp tục tăng giá rộng rãi, với tỷ giá EUR/USD giảm xuống dưới 1,18. Ngân hàng Na Uy đã kết hợp việc cắt giảm lãi suất của họ với việc điều chỉnh theo hướng diều hâu về lộ trình lãi suất hướng tới tương lai, nhưng mặc dù chênh lệch NOK-EUR đã mở rộng đáng kể, chúng tôi thấy EUR/NOK tăng nhẹ, nhấn mạnh tầm quan trọng của môi trường đầu tư toàn cầu khi giao dịch NOK. Việc cắt giảm của Ngân hàng Na Uy dường như không có tác động lan tỏa đến giá thị trường của Riksbank vào tuần tới, nhưng chúng tôi đã thấy trái phiếu chính phủ Thụy Điển và SEK đều kém hiệu quả hơn các đối thủ. Qua đêm, Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất chủ chốt ở mức 0,50% và tỷ giá USD/JPY hiện ở mức 147,50.

Danske Research Team