Trung Quốc: GDP quý 2 vững chắc che giấu điểm yếu trong tháng 6 – Standard Chartered

Tăng trưởng GDP vẫn vững chắc ở mức 5,2% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2, trong khi dữ liệu hàng tháng cho thấy dấu hiệu chững lại. Tăng trưởng đầu tư giảm mạnh trong tháng 6, một phần do đầu tư nhà ở giảm mạnh hơn. Áp lực giảm phát leo thang, một phần phản ánh tình trạng dư thừa công suất ở một số lĩnh vực. Các nhà kinh tế của Standard Chartered dự báo sẽ có nhiều nỗ lực hơn nữa để ổn định lĩnh vực nhà ở và thúc đẩy tiêu dùng dịch vụ trong nửa cuối năm.

Đầu tư mất đà

Tăng trưởng kinh tế Trung Quốc vẫn vững chắc trong Quý 2 nhờ hoạt động sản xuất và thương mại được đẩy mạnh, cũng như các biện pháp kích thích tài khóa. GDP điều chỉnh theo mùa tăng trưởng 1,1% theo quý trong Quý 2, chỉ chậm hơn 0,1 điểm phần trăm so với Quý 1. Tăng trưởng GDP thực tế giảm nhẹ 0,2 điểm phần trăm so với Quý 1 xuống còn 5,2% so với cùng kỳ năm trước, duy trì trên 5% trong quý thứ ba liên tiếp. Tiêu dùng vẫn là động lực chính và xuất khẩu ròng tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Khoảng cách âm giữa tăng trưởng GDP danh nghĩa (3,9% so với cùng kỳ năm trước) và tăng trưởng thực tế ngày càng nới rộng, cho thấy áp lực giảm phát dai dẳng và gia tăng. Chỉ số giảm phát GDP giảm 1,2% so với cùng kỳ năm trước trong Quý 2, duy trì mức âm trong chín quý liên tiếp, theo ước tính của chúng tôi.

Tuy nhiên, dữ liệu tháng 6 cho thấy đà tăng trưởng trong nước đã chậm lại so với tháng 5, một phần do tác động của thuế quan và sự suy yếu của việc thúc đẩy hàng hóa xuất khẩu trước. Trong khi tăng trưởng sản xuất công nghiệp (IP) tăng tốc lên mức cao nhất trong ba tháng là 6,8% so với cùng kỳ năm trước, thì tăng trưởng theo tháng đã chậm lại. Doanh số bán lẻ giảm theo tháng, một phần do sự bình thường hóa sau đợt tăng giá trong kỳ nghỉ lễ tháng 5, theo quan điểm của chúng tôi. Ngoài ra, đầu tư tài sản cố định (FAI) giảm theo tháng do đầu tư bất động sản tiếp tục thu hẹp, cũng như tăng trưởng chậm lại trong đầu tư sản xuất và cơ sở hạ tầng. Chúng tôi dự đoán đà tăng trưởng sẽ chậm lại khi bước sang nửa cuối năm do các yếu tố góp phần vào hiệu suất vượt trội từ đầu năm đến nay có thể suy yếu.

"Chúng tôi duy trì dự báo tăng trưởng năm 2025 ở mức 4,8% và không thấy các nhà hoạch định chính sách cần phải đưa ra thêm các biện pháp kích thích kinh tế sau thành tích vượt trội trong nửa đầu năm. Chúng tôi kỳ vọng sẽ có nhiều nỗ lực chính sách hơn nữa để ổn định lĩnh vực nhà ở thông qua việc nhanh chóng mua lại nhà chưa bán và đất chưa sử dụng, cũng như thúc đẩy cải tạo đô thị-nông thôn."