Trung Quốc: Tăng trưởng quý 1 có khả năng vẫn vững chắc ở mức 5,2% so với cùng kỳ năm trước – Standard Chartered

PMI tháng 3 vượt kỳ vọng của thị trường, mặc dù đà tăng trưởng của Q1 đã chậm lại so với Q4-2024. Chúng tôi nâng dự báo tăng trưởng năm 2025 lên 4,8% từ 4,5% nhờ hiệu suất vượt trội của Q1, đảm bảo chính sách vững chắc. Giảm phát CPI có thể đã giảm bớt vào tháng 3 do tác động cơ bản; sự suy giảm nhập khẩu có thể vẫn tiếp diễn, các nhà kinh tế Hunter Chan và Shuang Ding của Standard Chartered báo cáo.

Nâng dự báo tăng trưởng GDP

"Chỉ số PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc tăng nhẹ lên 50,5 vào tháng 3 từ mức 50,2 vào tháng 2 khi nhu cầu cải thiện, phù hợp với PMI Caixin và khảo sát SMEI của chúng tôi. Chỉ số đơn đặt hàng mới và đơn đặt hàng xuất khẩu mới phục hồi lên mức cao nhất trong gần một năm, hỗ trợ hoạt động sản xuất vững chắc. Trong khi đó, PMI sản xuất trung bình giảm nhẹ xuống 49,9 trong quý 1 từ mức 50,2 trong quý 4 năm 2024. Ngoài ra, PMI dịch vụ trung bình giảm 0,5 điểm từ quý 4 năm 2024 xuống 50,2 trong quý 1, cho thấy sự chậm lại theo quý/quý."

"Với cả hoạt động thực tế trong tháng 1-tháng 2 và PMI tháng 3 đều vượt kỳ vọng, chúng tôi nâng dự báo tăng trưởng GDP quý 1 lên 5,2% so với cùng kỳ năm trước từ 4,8% trước đó, với tăng trưởng theo quý chậm lại từ 1,6% xuống còn 1,3% trong quý 4 năm 2024. Nhập khẩu có thể tiếp tục giảm, dẫn đến thặng dư thương mại đáng kể. Trong khi Trung Quốc vẫn dễ bị tổn thương trước các mức thuế quan và hạn chế bổ sung của Hoa Kỳ, cam kết của chính quyền trong việc tung ra nhiều biện pháp kích thích hơn khi cần thiết sẽ giúp hạn chế rủi ro giảm giá. Chúng tôi tiếp tục điều chỉnh dự báo tăng trưởng theo quý của mình lên 5,1% so với cùng kỳ năm trước cho quý 2 (trước đó là 4,7%), 4,8% cho quý 3 (4,6%) và 4,2% cho quý 4 (4,1%); do đó, hiện chúng tôi dự báo tăng trưởng năm 2025 là 4,8% (trước đó là 4,5%)."

"Chúng tôi kỳ vọng lạm phát CPI sẽ duy trì ở mức âm trong tháng 3 do giá thực phẩm và nhiên liệu giảm, mặc dù đã giảm so với mức tháng 2, nhờ vào các hiệu ứng cơ sở. Tăng trưởng trong các khoản vay CNY chưa thanh toán có khả năng giảm thêm vào tháng 3 do nhu cầu vay vốn yếu và chương trình hoán đổi nợ sang trái phiếu đang diễn ra. Trong khi đó, tài trợ trái phiếu chính phủ vẫn vững chắc, hỗ trợ cho sự gia tăng am/m trong tổng tài trợ xã hội mới (TSF)."

FXStreet