Trung Quốc thay thế nhu cầu của Hoa Kỳ – Liệu Hoa Kỳ có thay thế nguồn cung của Trung Quốc không?

Tổng quan: Sau khi phục hồi ấn tượng vào ngày hôm qua, đồng đô la Mỹ đã chứng kiến ​​một số đợt mua theo sau ban đầu nhưng đã đảo chiều giảm và đang thu hẹp mức tăng của ngày hôm qua so với G10 và hầu hết các loại tiền tệ của thị trường mới nổi. Các loại tiền tệ của thị trường mới nổi Đông Á đã tăng vọt hiện đã giao dịch thấp hơn trong ba phiên qua. Điểm chính được thảo luận hôm nay là cuộc đàm phán thương mại vào ngày mai giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Thuế quan chung cao đến mức ngay cả khi chúng được giảm một nửa, chúng vẫn sẽ là cấm đoán. Số liệu thương mại tháng 4 của Trung Quốc cho thấy họ có thể thay thế được lượng xuất khẩu bị mất sang Hoa Kỳ và tổng kim ngạch xuất khẩu của Trung Quốc đã tăng. Mặc dù Trung Quốc đã thay thế nhu cầu của Hoa Kỳ, ít nhất là ban đầu, nhưng giờ đây sự chú ý có thể chuyển sang việc liệu Hoa Kỳ có thể thay thế nguồn cung của Trung Quốc hay không. Việc cạn kiệt các lô hàng container cho thấy không nhanh như vậy. Lịch kinh tế của Hoa Kỳ có chín quan chức của Cục Dự trữ Liên bang , nhưng sẽ có rất ít điều được nói đến để khuyến khích các nhà đầu tư đưa ra đợt cắt giảm lãi suất vào tháng tới.

Cổ phiếu Châu Á - Thái Bình Dương trái chiều, với Trung Quốc, Hàn Quốc và Ấn Độ nằm trong số những thị trường thua lỗ, trong khi Nhật Bản, Đài Loan và New Zealand, Philippines và thị trường Pakistan tăng ít nhất 1%. Stoxx 600 của Châu Âu tăng gần 0,5% và chuẩn bị đóng cửa cao hơn trong tuần. Hợp đồng tương lai chỉ số của Hoa Kỳ vững chắc sau mức tăng mạnh của ngày hôm qua. Đợt bán tháo mạnh trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngày hôm qua đã giúp kéo lợi suất tăng cao hơn hôm nay. Tại Nhật Bản và trong số các nước ở Nam Cực, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 4-5 điểm cơ bản, và ở Châu Âu, chúng tăng chủ yếu 4-6 điểm cơ bản. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm hầu như không thay đổi ở mức gần 4,37%. Vàng đang giao dịch vững chắc hơn sau khi giảm 125 đô la trong hai phiên qua sau khi tăng 190 đô la trong hai phiên đầu tuần. WTI tháng 6 đã phục hồi hoàn toàn sau khi giảm xuống gần 55 đô la vào thứ Hai. Giá đang tăng trên đường trung bình động 20 ngày gần 60,80 đô la lần đầu tiên sau một vài tuần.

USD: Chỉ số Dollar Index đạt mức cao nhất trong gần bốn tuần vào hôm qua ở mức 100,75 và đóng cửa gần mức cao nhất trong phiên. Mức tăng đã được mở rộng một chút vào hôm nay lên khoảng 100,85 trước khi bị đẩy trở lại mức 100,35 do sự thay đổi sớm của thị trường châu Âu, nơi chỉ số này ổn định. Đóng cửa dưới 100,00 sẽ là điều đáng thất vọng. Có chín quan chức Fed sẽ phát biểu trong suốt cả ngày trong một phiên giao dịch không có báo cáo kinh tế. Tuy nhiên, có vẻ như không có nhiều điều có thể nói sẽ thúc đẩy đáng kể khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC tiếp theo vào tháng 6. Tuần tới, sự chú ý sẽ chuyển sang lạm phát và cả CPI chính và CPI cốt lõi đều có vẻ khá ổn định. Cuối tuần sẽ chứng kiến ​​các cuộc đàm phán thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Kỳ vọng có vẻ là giảm leo thang, nhưng chúng tôi không lạc quan lắm. Ngay cả khi thuế quan được cắt giảm một nửa, thì liệu nó vẫn tương đương với lệnh cấm vận? Ngay cả các cuộc đàm phán với Nhật Bản, vốn đã được đẩy nhanh, cũng không được kỳ vọng sẽ đạt được thỏa thuận cho đến sớm nhất là tháng tới. Nhật Bản muốn đưa tất cả các mức thuế quan lên bàn đàm phán, nhưng Hoa Kỳ dường như chỉ muốn thảo luận về cái gọi là "thuế quan qua lại". Lưu ý rằng thời điểm các mức thuế quan bị hoãn có hiệu lực sẽ trùng với cuộc bầu cử thượng viện Nhật Bản vào tháng 7. Trong khi đó, Trung Quốc muốn có một thỏa thuận rộng rãi và các ranh giới đỏ của họ được tôn trọng. Các quan chức chính quyền Trump vẫn đang hạ thấp tác động của lệnh cấm vận thương mại có hiệu lực. Bộ trưởng Tài chính Bessent đã ám chỉ rằng Trung Quốc đang chơi bài poker với "cặp đôi", tức là một quân bài yếu, có thể vi phạm nguyên tắc cơ bản là không đánh giá thấp đối thủ.

Euro: Đồng euro đã giảm, thoát khỏi giai đoạn củng cố không ổn định. Hôm nay, đồng tiền này đã trượt qua mức 1,12 đô la lần đầu tiên kể từ ngày 11 tháng 4 nhưng đã tìm thấy những lời đề nghị để đưa nó trở lại mức 1,1260 đô la. Mức hỗ trợ trước đây này sẽ đóng vai trò là mức kháng cự và nếu đóng cửa ở trên mức đó, rõ ràng nó vẫn sẽ dao động trong phạm vi. Tuy nhiên, đồng euro đã ổn định ở mức thấp hơn một chút so với mức 1,13 đô la vào tuần trước và trừ khi có sự phục hồi mạnh hơn, nó sẽ kết thúc ở mức thấp hơn trong tuần thứ ba liên tiếp. Về dữ liệu vĩ mô, ngoài cuộc khảo sát ZEW của Đức vào tuần tới, lịch kinh tế chỉ giới hạn ở dữ liệu quý 1 trong những ngày tới.

CNY: Sự phục hồi rộng rãi của đồng đô la đã khiến nó tăng lên khoảng 7,2470 CNH vào hôm qua và gần 7,2530 CNH vào hôm nay. Rào cản kỹ thuật tiếp theo trước 7,30 CNH có thể là khoảng 7,26 CNH. Trong phiên thứ hai liên tiếp, PBOC đã thiết lập tỷ giá cố định của đồng đô la cao hơn một chút (7,2095 CNY so với 7,0273 CNY vào hôm qua), điều này có vẻ như là một tín hiệu tiềm năng cho thấy sự sẵn sàng chấp nhận đồng đô la mạnh hơn/đồng nhân dân tệ yếu hơn. Trung Quốc đã cho thấy trong trường hợp đầu tiên rằng họ thực sự có thể thay thế sự sụt giảm nhu cầu của Hoa Kỳ. Xuất khẩu của Trung Quốc sang Hoa Kỳ đã giảm 21% vào tháng 4 nhưng nhìn chung tăng 8,1%, với xuất khẩu mạnh hơn sang Ấn Độ, Đông Nam Á và Liên minh Châu Âu. Nhập khẩu từ Hoa Kỳ đã giảm gần 14% nhưng nhìn chung chỉ giảm 2%. Trung Quốc sẽ báo cáo CPI và PPI tháng 4 vào sáng thứ Bảy. Theo dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg, CPI sẽ ổn định ở mức -0,1% và tình trạng giảm phát giá sản xuất có thể sâu hơn (-2,8% so với -2,5%).

JPY: Đồng đô la đã đạt mức đóng cửa cao nhất trong gần một tháng vào hôm qua quanh mức JPY145,90. Đường xu hướng từ mức cao giữa tháng 1 (~JPY158,90) và mức cao cuối tháng 3 (~JPY151,20) vào hôm nay ở mức khoảng JPY147. Đồng tiền này đã không thể tăng qua mức cao của ngày hôm qua gần JPY146,20 và đã giảm xuống gần JPY145,00. Mức đóng cửa dưới JPY145 sẽ làm suy yếu tông màu kỹ thuật. Nhật Bản báo cáo mức tăng trưởng chậm hơn về thu nhập tiền mặt của lao động (2,1% vào tháng 3 so với 2,7% vào tháng 2). Khi điều chỉnh theo lạm phát, thu nhập tiền mặt thực tế đã giảm 2,1% so với cùng kỳ năm trước. Tháng 3 năm ngoái, chúng cũng đã giảm 2,1% so với cùng kỳ năm trước và vào tháng 3 năm 2023, chúng thấp hơn 2,3%. Chi tiêu hộ gia đình tăng vọt 2,1% theo giá trị thực tế so với cùng kỳ năm trước, mạnh hơn đáng kể so với dự kiến. Nó đã giảm 0,5% vào tháng 2. Nhật Bản sẽ công bố ước tính đầu tiên về GDP quý 1 vào tuần tới. Dự báo trung bình trong khảo sát của Bloomberg là giảm 0,1%, với xuất khẩu ròng kéo tăng trưởng và bù đắp một chút bởi sự đóng góp của hàng tồn kho. Tiêu dùng tư nhân có vẻ tốt hơn một chút sau báo cáo hôm nay. Nó không đổi trong quý 4 năm 24.

GBP: Đồng bảng Anh đã giảm mạnh vào ngày hôm qua, củng cố thêm cho mô hình đỉnh dường như đã hình thành. Hôm nay, đồng tiền này đã giảm xuống khoảng 1,3210 đô la trước khi phục hồi một chút qua mức 1,3270 đô la. Đóng cửa trên mức 1,3260 đô la sẽ cho thấy khả năng củng cố hơn nữa. Như dự đoán rộng rãi, Ngân hàng Anh đã cắt giảm lãi suất một phần tư điểm vào hôm qua (xuống 4,25%). Thị trường nhận định rằng việc nới lỏng sẽ diễn ra dần dần hơn. Thị trường dự kiến ​​lãi suất cơ bản cuối năm ở mức khoảng 3,64% (từ mức 4,25% hiện tại). Tuần trước, lãi suất đã ổn định ở mức gần 3,53%. Tuần tới, Vương quốc Anh sẽ báo cáo dữ liệu việc làm và GDP quý 1 cùng các thông tin chi tiết. Nền kinh tế dự kiến ​​sẽ tăng trưởng khoảng 0,3% sau khi gần như trì trệ trong nửa cuối năm 2024.

CAD: Đồng đô la Mỹ đã tăng lên gần 1,3935 CAD vào hôm qua, mức cao nhất kể từ giữa tháng 4. Đồng đô la đã đạt mức cao mới hôm nay trước mức 1,3945 CAD trước khi mất đà và bị đẩy xuống mức 1,3910 CAD trong doanh thu của châu Âu. Khu vực kỹ thuật tiếp theo là quanh mức 1,40 CAD. Khu vực này chứa đường trung bình động 200 ngày và mức thoái lui (38,2%) của mức cao đầu tháng 4 (~ 1,4415 CAD). Đồng bạc xanh đã tăng khoảng 0,75% trong tuần này, nếu duy trì được, sẽ là hiệu suất hàng tuần tốt nhất kể từ cuối tháng 2. Dữ liệu việc làm tháng 4 sẽ được công bố vào hôm nay. Một số sự ổn định được kỳ vọng sau khi việc làm của Canada giảm 32,6 nghìn vào tháng 3. Tỷ lệ tham gia có thể tăng lên và điều này có thể nâng tỷ lệ thất nghiệp lên 6,8%, mức cao nhất kể từ 6,9% vào tháng 11 năm ngoái. Canada đã mất khoảng 46 nghìn đô la toàn thời gian trong quý 1 năm 25, gần bằng số tiền tăng trong quý 1 năm 24. Thị trường hoán đổi đang dao động về triển vọng cuộc họp của ngân hàng trung ương vào ngày 4 tháng 6 trước báo cáo hôm nay.

AUD: Sau khi đăng sự đảo ngược quan trọng vào thứ Tư, đợt bán theo sau ngày hôm qua đã khiến nó lơ lửng trong khu vực 0,6400 đô la. Các quyền chọn trị giá 1 tỷ đô la Úc hết hạn ở đó vào hôm nay. Nó đã giảm xuống gần 0,6370 đô la vào hôm nay trước khi quay trở lại khu vực 0,6400 đô la. Đường trung bình động 20 ngày, mà nó chưa từng giao dịch dưới mức đó kể từ giữa tháng 4, vẫn ở đó vào hôm nay. Tuy nhiên, một số người có thể không tin rằng mức cao đã được thiết lập cho đến khi lợi suất ở khu vực 0,6350 đô la. Mặc dù một số cuộc khảo sát về niềm tin và chỉ số tiền lương, chi phí lao động và năng suất sẽ diễn ra vào tuần tới, nhưng điểm nổi bật là báo cáo việc làm tháng 4 vào thứ năm tuần tới. Việc làm toàn thời gian đã tăng 9 nghìn trong quý 1 năm 25 sau khi tăng gần 132 nghìn trong quý 1 năm 24. Tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,1% vào tháng 3 năm 2025, tăng từ 3,9% vào tháng 3 năm 2024, phần lớn có thể được giải thích bằng sự gia tăng tỷ lệ tham gia (từ 66,5% lên 66,8%).

MXN: Peso vẫn kiên cường, có lẽ được khuyến khích bởi môi trường rủi ro. Peso tăng và giảm theo S&P 500. Hệ số tương quan 30 ngày lăn của những thay đổi là gần 0,65, mức cao nhất kể từ cuối năm 2023. Với chênh lệch này, có vẻ như một số vị thế lớn đang sử dụng có thể là đồng nhân dân tệ ở nước ngoài hoặc các loại tiền tệ châu Á khác để tài trợ cho các vị thế Latam dài như peso. Và đồng đô la đã tăng một chút qua MXN19,78 vào thứ Ba nhưng không có mức tăng theo sau. Thay vào đó, đồng bạc xanh đã trở lại gần MXN19,51 vào hôm qua và tiến gần hơn một chút đến MXN19,50 vào hôm nay. Mặc dù đã làm xáo trộn khu vực này trong ngày vào tháng trước, đồng đô la đã không đóng cửa dưới mức đó kể từ tháng 10 năm ngoái. Mexico đã báo cáo mức tăng trong cả các biện pháp CPI chính và cốt lõi trong tháng trước vào hôm qua, nhưng điều này không có khả năng ngăn cản ngân hàng trung ương thực hiện thêm một đợt cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tuần tới. Dữ liệu của ngày hôm nay chỉ giới hạn ở sản lượng và xuất khẩu xe trong tháng 4. Vào tháng 3, Mexico xuất khẩu gần 88% lượng ô tô mà nước này sản xuất. Vào tháng 3 năm 2024, Mexico xuất khẩu gần 95% lượng ô tô mà nước này sản xuất.

Marc Chandler