Trung Quốc tiếp tục cắt giảm lãi suất khi Vàng đạt kỷ lục mới và Đồng đô la giảm

Một ngày khác, một lần cắt giảm lãi suất khác từ Trung Quốc. Lần này, chính quyền Trung Quốc đã cắt giảm lãi suất 1 năm 0,3% xuống còn 2%, mức giảm lớn nhất từ ​​trước đến nay đối với lãi suất này. Điều này càng củng cố thêm bằng chứng cho thấy đây là thời điểm "bất chấp mọi giá" của PBOC, có thể có tác động lâu dài đến thị trường tài chính và nền kinh tế của Trung Quốc. Cổ phiếu Trung Quốc lại tăng vào thứ Tư; tuy nhiên, hợp đồng tương lai châu Âu đang tạm nghỉ, và hợp đồng tương lai cổ phiếu Hoa Kỳ cũng đang chỉ ra mức mở cửa yếu hơn. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn tiếp tục cho rằng cổ phiếu châu Âu sẽ chào đón sự thúc đẩy giá hàng hóa và triển vọng gia tăng về sự phục hồi của nền kinh tế Trung Quốc.

Các biện pháp kích thích của Trung Quốc đã gây chấn động thị trường tài chính vào thứ Ba. Hàng hóa và chỉ số chứng khoán châu Âu tăng vọt, đặc biệt là các công ty khai khoáng, nhà sản xuất hàng xa xỉ và nhà sản xuất ô tô hạng sang. Trong khi một số người lo ngại rằng gói kích thích của Trung Quốc sẽ không khắc phục được tình trạng giảm phát của Trung Quốc, thì những người khác lại coi đây là kỷ nguyên mới của ngân hàng trung ương Trung Quốc, vì ngân hàng này sẽ mở rộng hơn và hỗ trợ tăng trưởng. Việc Fed cắt giảm lãi suất, kết hợp với biện pháp kích thích của Trung Quốc là động lực mạnh mẽ cho cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác khi chúng ta tiến tới Q4.

Cổ phiếu chống lại xu hướng tháng 9, khi Nvidia tăng vọt

Cổ phiếu thường hoạt động kém vào tháng 9, nhưng năm nay thì không. Sự thúc đẩy của tâm lý rủi ro đã giúp S&P 500 ghi nhận mức cao kỷ lục thứ 41 trong năm, Dow cũng tăng vọt. S&P 500 được Nvidia dẫn đầu, tăng gần 4%. Nvidia đang trở thành thước đo rủi ro, khi tâm lý rủi ro mạnh, Nvidia có xu hướng tăng giá. Những động thái lớn hàng ngày hiện là điều bình thường đối với Nvidia khi công ty này theo đuổi mức định giá 3 nghìn tỷ đô la.

Hai động lực đang diễn ra trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ

Có hai động lực thú vị đang diễn ra trong các chỉ số chứng khoán blue-chip của Hoa Kỳ. Đầu tiên, trong Magnificent 7, Nvidia đang trở lại dẫn đầu. Điều này cho thấy sự hoài nghi về tương lai của AI, dẫn đến đợt bán tháo công nghệ vào tháng trước, đã được gác lại. Nếu AI một lần nữa trở thành chủ đề đầu tư mạnh mẽ, thì các chỉ số chứng khoán blue-chip của Hoa Kỳ sẽ hoạt động tốt. Ngoài ra, đợt tăng giá không chỉ giới hạn ở công nghệ. 493 công ty trong S&P 500 không thuộc Magnificent 7 cũng đạt mức cao kỷ lục vào thứ Ba, cùng với chỉ số công nghiệp Dow Jones. S&P 500 có trọng số bằng nhau cũng đang theo sát chỉ số có trọng số vốn hóa thị trường, đây là một dấu hiệu khác cho thấy sự giàu có đang được chia sẻ giữa các lĩnh vực ở giai đoạn này của đợt tăng giá rủi ro. Đây có thể là dấu hiệu cho thấy có thể có thêm động lực tăng giá đối với cổ phiếu Hoa Kỳ.

Sức mạnh của Sterling

Tiền tệ cũng được chú ý, sau khi GBP/USD tăng trên 1,34 đô la, lên mức cao nhất kể từ đầu năm 2022. Sức mạnh của đồng bảng Anh là dấu hiệu cho thấy Fed và BOE đang đi theo những con đường khác nhau ngay lúc này. Vào thứ Ba, thống đốc Ngân hàng Anh cho biết trong một cuộc phỏng vấn với một tờ báo khu vực rằng lãi suất sẽ không bao giờ quay trở lại mức thấp cực độ của những năm gần đây. Điều này là bình thường, nhưng nó nhắc nhở mọi người rằng BOE vẫn sẵn sàng dành thời gian cho lộ trình cắt giảm lãi suất của mình. Đồng bảng Anh không chỉ có chênh lệch lãi suất thực lớn giữa đồng euro và đồng đô la Mỹ mà nền kinh tế Anh dường như cũng đang hoạt động tốt hơn, hiện tại. Dữ liệu PMI tại Anh trong tháng 9 tốt hơn nhiều so với dữ liệu của Khu vực đồng tiền chung châu Âu và lĩnh vực sản xuất của Anh cũng đang hoạt động tốt hơn lĩnh vực sản xuất của Hoa Kỳ.

Dự kiến ​​Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm 50bp

Kỳ vọng lãi suất của Hoa Kỳ cũng đang dao động theo dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ. Trong nửa đầu tuần này, trọng tâm có thể sẽ là các dấu hiệu cho thấy Fed đang tụt hậu khi nói đến việc cắt giảm lãi suất. Ví dụ, thước đo niềm tin của người tiêu dùng của Hội đồng Hội nghị đã giảm mạnh trong tháng này. Thị trường tương lai Quỹ Fed đã phản ứng với dữ liệu này và hiện đang định giá 56,1% khả năng sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản khác vào tháng 11. Điều này gần như không thể tưởng tượng được một tuần trước khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản thấp hơn 30%. Dữ liệu bán nhà mới cho Hoa Kỳ sẽ được công bố vào cuối ngày hôm nay và điều này có thể làm tăng thêm áp lực lên lãi suất Quỹ Fed. Thị trường đang kỳ vọng doanh số bán nhà mới sẽ giảm hơn 5% trong tháng 8, điều này có thể thúc đẩy thêm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản.

Liệu dữ liệu PCE có làm gián đoạn diễn biến 50bp không?

Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ vào cuối tuần có thể đe dọa đà tăng của cổ phiếu, vì nó có thể làm nổi bật rủi ro lạm phát trong nền kinh tế Hoa Kỳ. Dữ liệu PCE cốt lõi được công bố vào thứ Sáu và thị trường kỳ vọng chỉ số này sẽ tăng nhẹ trong tháng 8 lên 2,7% từ 2,6%. Một bất ngờ tăng giá có thể chứng kiến ​​sự biến động trên khắp các loại tài sản và sự hiệu chỉnh nhanh chóng trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ trong phần còn lại của năm nay. Hiện tại, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 11 là rủi ro tích cực và nó đang thúc đẩy giá vàng, đạt mức cao kỷ lục khác vào thứ Tư.

Triển vọng vàng và bạc

XAU/USD đang thoải mái ở mức trên 2.600 đô la và cao hơn 6% cho đến nay trong tháng này. Giá vàng có thể tăng lên 2.700 đô la nếu dữ liệu PCE cốt lõi nóng hơn dự kiến. Điều thú vị là giá bạc đang vượt xa mức tăng của vàng và cao hơn 11% cho đến nay trong tháng 9, mặc dù vẫn chưa thể đạt mức cao nhất của tháng 5. Bạc có nhiều ứng dụng công nghiệp hơn vàng, vì vậy, mức tăng giá nhanh chóng của bạc trong tháng này là một dấu hiệu khác cho thấy các nhà đầu tư đang lạc quan về triển vọng kinh tế toàn cầu . Chúng tôi cho rằng các biện pháp kích thích của Trung Quốc có thể làm tăng thêm áp lực tăng giá bạc trong những tuần tới.

Liệu Thụy Điển có mở đường cho ECB cắt giảm lãi suất vào tháng 10 không?

Ở nơi khác, đáng để theo dõi Riksbank Thụy Điển, nơi công bố quyết định chính sách của họ lúc 08:30 BST hôm nay. Thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ giảm 0,25%. Nếu họ thực sự cắt giảm, thì đây sẽ là lần cắt giảm thứ tư trong năm nay và là lần cắt giảm thứ hai liên tiếp. Quyết định của Riksbank rất quan trọng vì nền kinh tế Thụy Điển có xu hướng là chỉ báo hàng đầu tốt cho nền kinh tế châu Âu. GDP của Thụy Điển đã lao dốc vào tháng 7 và lạm phát cũng giảm xuống dưới mức mục tiêu, điều này đã thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất. Do đó, nếu Riksbank thực sự cắt giảm lãi suất, chúng ta có thể thấy kỳ vọng tăng lên rằng ECB sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 10. Hiện tại, có 60% khả năng thị trường sẽ định giá việc cắt giảm lãi suất, chúng tôi kỳ vọng điều này sẽ tăng thêm trong những tuần tới, vì các tín hiệu kinh tế vẫn tiếp tục ảm đạm. Điều này có thể gây áp lực lên đồng euro , một trong những loại tiền tệ FX G10 yếu hơn trong tuần này, mặc dù EUR/USD đang trong chế độ phục hồi và cũng đã trở lại mức cao nhất kể từ năm 2022, khi USD giảm trên diện rộng.

Kathleen Brooks