Tuần bận rộn sắp tới với các cuộc họp của ngân hàng trung ương và các sự kiện (địa) chính trị quan trọng

Thị trường

Dữ liệu của Hoa Kỳ cho thấy tình trạng đình lạm nhưng lần này thị trường không bận tâm. Niềm tin của người tiêu dùng giảm mạnh (Đại học Michigan) trùng với sự gia tăng mạnh trong loạt kỳ vọng lạm phát trong năm tới và thậm chí còn tăng mạnh hơn trong thước đo 5-10 năm dài hạn. Kỳ vọng trước đây tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2022 (4,9%), kỳ vọng sau đạt mức cao nhất trong 30 năm là 3,9%. Cổ phiếu tại Hoa Kỳ đã vượt qua và với sự hỗ trợ của các biểu đồ kỹ thuật (ví dụ: S&P500 ở mức thoái lui 23,6% của mức tăng 2022-2025) đã kết thúc một tuần tồi tệ theo hướng tốt (+1,6-2,6%).

Trái phiếu cốt lõi giảm khi Trái phiếu Kho bạc hoạt động kém hơn Trái phiếu Chính phủ Đức. Lãi suất tại Hoa Kỳ tăng từ 3,3-6,2 điểm cơ bản trong một động thái làm phẳng theo chiều hướng giảm. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Đức tăng thêm 0,2-2,7 điểm cơ bản theo chiều hướng dốc hơn. Đồng euro có lợi thế nhỏ so với đồng đô la, được hỗ trợ bởi thỏa thuận mà CDU/CSU của Đức đạt được với Đảng Xanh để hỗ trợ cải cách phanh nợ và các sáng kiến ​​kích thích (quốc phòng) khác. Các biện pháp này sẽ được đưa ra bỏ phiếu tại quốc hội sắp mãn nhiệm vào ngày mai . EUR/USD đã cố gắng vượt qua mức 1,09 một lần nữa nhưng cuối cùng đã ổn định ở mức thấp hơn một chút (1,0879). Bảng Anh giao dịch ở thế yếu sau một loạt dữ liệu công nghiệp đáng thất vọng. EUR/GBP tăng từ vùng hỗ trợ 0,837 lên 0,841. Tâm lý chấp nhận rủi ro chung cũng rõ ràng ở các loại tiền tệ bị áp thuế như CAD và MXN hoặc các loại tiền tệ theo chu kỳ bao gồm AUD và NZD. Đặc biệt là các loại tiền tệ sau này có lẽ đang để mắt đến các biện pháp kích thích mới của Trung Quốc.

Các báo cáo/tin đồn vẫn còn vào thứ Sáu và các nhà chức trách đã đưa ra cam kết chính thức trên hãng thông tấn nhà nước Xinhua vào Chủ Nhật. Báo cáo kêu gọi các bước để phục hồi tiêu dùng trong nước bằng cách thúc đẩy thu nhập của người dân cũng như ổn định thị trường chứng khoán và bất động sản. Các thông tin cụ thể dự kiến ​​sẽ được công bố vào cuối ngày hôm nay. Điều này diễn ra sau khi bộ dữ liệu cứng đầu tiên cho năm 2025 mang lại tia hy vọng (xem bên dưới) cho nền kinh tế đang suy yếu. Đồng nhân dân tệ cũng như cổ phiếu trong nước giao dịch thận trọng. USD/CNY tăng nhẹ lên 7,24. Các cổ phiếu khác trong khu vực được chào mua tốt hơn trong khi trái phiếu cốt lõi và FX chính củng cố vào đầu một tuần bận rộn bao gồm một loạt các cuộc họp của ngân hàng trung ương và các cuộc tranh luận gay gắt (địa) chính trị .

Fed sẽ họp vào thứ Tư và có một số ý kiến ​​đóng góp cuối cùng vào hôm nay với doanh số bán lẻ tháng 2 ngay cả khi họ sẽ không thay đổi quyết định về nguyên trạng được mong đợi rộng rãi. Fed sẽ trình bày các dự báo cập nhật nhưng chúng tôi dự kiến ​​chúng sẽ đi kèm với tuyên bố từ chối trách nhiệm lớn về sự không chắc chắn. Ngân hàng Nhật Bản cũng sẽ quyết định về chính sách vào thứ Tư giống như Ngân hàng Anhvào thứ năm, cùng với người Thụy Điển và Thụy Sĩ. (Địa) chính trị chiếm vị trí trung tâm với POTUS Trump sẽ nói chuyện với người đồng cấp Nga vào ngày mai. Cuộc bỏ phiếu của quốc hội Đức cũng được lên lịch vào ngày mai trong khi hội nghị thượng đỉnh quốc phòng châu Âu có nhiều rủi ro được lên lịch vào ngày 20-21 tháng 3.

Tin tức và quan điểm

Cơ quan xếp hạng tín nhiệm Moody's hôm thứ Sáu đã nâng xếp hạng tín nhiệm của Hy Lạp từ Ba1 lên Baa3. Triển vọng đã được đặt ở mức ổn định từ tích cực . Moody's là cơ quan xếp hạng tín nhiệm lớn cuối cùng đưa xếp hạng tín nhiệm của Hy Lạp trở lại mức đầu tư, một bước đi mang tính biểu tượng mà quốc gia này đang để lại sau kỷ nguyên khủng hoảng nợ công. Việc nâng hạng phản ánh khả năng phục hồi lớn hơn của Hy Lạp trước những cú sốc tiềm ẩn trong tương lai. Tài chính công đã được cải thiện nhanh hơn dự kiến. Dựa trên lập trường chính sách của chính phủ, những cải thiện về mặt thể chế đang mang lại kết quả và môi trường chính trị ổn định, Moody's kỳ vọng Hy Lạp sẽ tiếp tục đạt thặng dư sơ cấp đáng kể , điều này sẽ giúp giảm dần gánh nặng nợ cao của nước này. Tỷ lệ nợ trên GDP của Hy Lạp đã giảm khoảng 50 ppt kể từ mức đỉnh điểm vào năm 2020 và giảm khoảng 27 ppt so với mức trước Covid. Moody's ước tính con số này đạt 156,1% GDP vào cuối năm 2024 và dự kiến ​​sẽ giảm xuống còn 148,3% và 140,6% vào năm 2025 và 2026. Cơ cấu nợ của quốc gia này vẫn thuận lợi, với thời hạn trung bình đến khi đáo hạn là 18,8 năm, với tất cả các khoản nợ đều có lãi suất cố định.

(Một số) dữ liệu kinh tế của Trung Quốc công bố sáng nay cho thấy tăng trưởng mạnh hơn dự kiến, làm dấy lên hy vọng rằng nước này có thể đã hoạt động khá tốt vào đầu năm bất chấp tình hình kinh tế chung không chắc chắn. Doanh số bán lẻ (tăng 5,9% so với cùng kỳ năm trước so với cùng kỳ năm trước so với dự kiến ​​là 5,3%), sản xuất công nghiệp (tăng 4,0% so với dự kiến ​​là 3,8%) và đầu tư tài sản cố định (tăng 4,1% so với dự kiến ​​là 3,2%). Trung Quốc công bố dữ liệu của tháng 1 và tháng 2 kết hợp để giải quyết các vấn đề thống kê do thời điểm diễn ra Tết Nguyên đán. Mặt khác, tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 5,2% lên 5,4%. Trong đánh giá của mình, cơ quan thống kê ghi nhận động lực tích cực nhưng cho biết môi trường bên ngoài ngày càng phức tạp và nghiêm trọng, nhu cầu thực tế trong nước yếu, một số doanh nghiệp gặp khó khăn trong sản xuất và vận hành, nền tảng cho sự phục hồi và tăng trưởng kinh tế bền vững chưa đủ mạnh. Điều này đang đặt nền tảng để các cơ quan chức năng làm rõ các bước bổ sung nhằm hỗ trợ nền kinh tế và đặc biệt là nhu cầu trong nước, có thể là sớm nhất là trong hôm nay.

KBC Market Research Desk