Tuần lễ tiền điện tử trên Capitol Hill: Sự đột phá về mặt quy định hay bẫy tăng giá chính trị

Tâm lý ở Washington đã chuyển sang tâm lý ưa rủi ro - ít nhất là đối với tài sản kỹ thuật số - khi các nhà lập pháp đưa vào sổ tay lập pháp ba dự luật ủng hộ tiền điện tử với khẩu hiệu "Tuần lễ Tiền điện tử". Giống như một giao dịch đột phá đã chờ đợi nhiều tháng để có chất xúc tác rõ ràng, ngành công nghiệp này đang hy vọng đây là thời điểm tiền điện tử thoát khỏi sự mơ hồ về mặt pháp lý và bước vào nền tảng pháp lý vững chắc hơn. Nhưng ngay cả biểu đồ rõ ràng nhất cũng có thể biến thành bẫy tăng giá nếu đà tăng bị chững lại.

Trọng tâm là Đạo luật CLARITY, một cuộc giằng co pháp lý nhằm mục đích kéo quyền giám sát tiền điện tử khỏi SEC và chuyển giao cho CFTC. Đối với những người trong ngành, điều này giống như việc thay đổi trọng tài giữa chừng - một trọng tài khoan dung hơn, ít có xu hướng thổi còi mỗi khi có cú hích nhanh. Đạo luật này cố gắng xóa bỏ Bài kiểm tra Howey, thước đo thời kỳ Đại suy thoái mà các cơ quan quản lý đã sử dụng để nhồi nhét các giao thức blockchain hiện đại vào các định nghĩa đã có từ hàng thế kỷ. Những người ủng hộ cho rằng khuôn khổ mới này mang lại không gian cho các blockchain trưởng thành. Những người phản đối gọi nó là một con ngựa thành Troy quản lý chứa đầy token mà nếu không sẽ không tuân thủ.

Tiếp theo là Đạo luật GENIUS, một nỗ lực được chuẩn bị kỹ lưỡng hơn nhằm thuần hóa stablecoin. Đạo luật này yêu cầu hỗ trợ một-một bằng dự trữ thanh khoản, đặt ra các tiêu chuẩn rõ ràng cho đơn vị phát hành và đưa các công ty stablecoin vào Đạo luật Bảo mật Ngân hàng. Ý tưởng là kết hợp độ tin cậy của tiền pháp định với tính linh hoạt của blockchain không cần thuật toán, chỉ cần tài sản thế chấp sạch và dấu vết kiểm toán rõ ràng. Nhưng ngay cả dự luật này, vốn đã được Thượng viện thông qua với sự ủng hộ của lưỡng đảng, cũng không phải là không có những tác động vĩ mô. Nếu quá nhiều vốn đổ vào dự trữ stablecoin, nó có thể lấn át nhu cầu trái phiếu kho bạc hoặc tạo ra những nút thắt cổ chai trên thị trường repo một bàn tay vô hình bóp nghẹt tiềm ẩn bên dưới lời hứa về đổi mới tiền tệ.

Trong khi đó, Đạo luật Nhà nước Chống Giám sát CBDC lại thêm một chút bất ổn về mặt văn hóa. Được coi là một bức tường thành chống lại sự lạm quyền của ngân hàng trung ương, đạo luật này tìm cách cấm bất kỳ đồng đô la kỹ thuật số nào do Fed phát hành hoặc làm trung gian . Vấn đề không chỉ nằm ở quyền riêng tư mà còn nằm ở việc giữ cho tiền tệ lập trình nằm ngoài tầm kiểm soát trực tiếp của Washington. Những người ủng hộ coi đây là một biện pháp bảo hiểm tự do phòng ngừa; những người chỉ trích coi đây là một rào cản thiển cận đối với các công cụ tiền tệ trong tương lai. Dù thế nào đi nữa, đây vẫn là một vấn đề gai góc, phá vỡ các ranh giới đảng phái theo cách khác so với hai dự luật trước.

Thị trường không chờ đợi mực khô. Bộ phận vận động hành lang của Coinbase đã vào cuộc, với các CEO và nhóm vận động hành lang gây sức ép lên Đồi Capitol như các cổ đông tích cực. Tuy nhiên, thị trường dự đoán lại đưa ra một câu chuyện tinh tế hơn. Đạo luật GENIUS được giao dịch như một thỏa thuận đã xong, trong khi Đạo luật CLARITY vẫn còn là một canh bạc. Biện pháp chống CBDC thậm chí còn chưa được thông qua trước.

Tuy nhiên, tín hiệu chung ở đây vẫn rất rõ ràng: tiền điện tử đang trở lại tầm ngắm của Washington không phải như một mối đe dọa, mà là một loại tài sản tiềm năng xứng đáng với các quy tắc cấp độ tổ chức. Việc điều đó có được chuyển thành luật hay chỉ là một trò bịp bợm khác hay không phụ thuộc vào việc các nhà lập pháp có thể kịp thời giải quyết được sự phản đối về mặt thủ tục hay không. Bởi vì giống như bất kỳ giao dịch nào, thời điểm là tất cả và ở Washington D.C., ngay cả các giao dịch theo đà cũng có thể bị cản trở.

Stephen Innes