Tuần này: Các cuộc họp của Fed, rủi ro chính trị châu Âu và Bitcoin

Đây có thể là tuần giao dịch trọn vẹn cuối cùng trước năm 2025, tuy nhiên, có một tuần dữ liệu và tin tức dồi dào để tiếp thu có thể tác động đến hiệu suất thị trường trước khi kết thúc năm. Các quyết định của ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế cuối năm và diễn biến chính trị châu Âu đều đáng để theo dõi.

Tại Anh, các câu chuyện trong suốt cuối tuần tập trung vào LSE đang ngày càng thu hẹp, khi các công ty hủy niêm yết và các đợt IPO vẫn còn ít. Một công ty khác được niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán London đã phá sản vào thứ Hai, với việc Tập đoàn EP tiếp quản Royal Mail đã được xác nhận. Việc tiếp quản trị giá 3,6 tỷ bảng Anh đã được chính phủ Anh chấp thuận. Mặc dù chính phủ Anh sẽ duy trì một cổ phần vàng và Tập đoàn EP đã đồng ý với Nghĩa vụ dịch vụ toàn cầu để đảm bảo mức độ dịch vụ tiếp tục, động thái này vẫn có khả năng gây ra lo ngại về việc các công ty Anh định giá thấp và tiếp quản các ngành công nghiệp quan trọng của Anh.

Tuy nhiên, không phải tất cả đều là bi quan và u ám đối với LS, công ty sản xuất truyền hình Canal + dự kiến ​​sẽ niêm yết tại London vào tuần này. Vì trụ sở chính của công ty không ở Vương quốc Anh nên công ty sẽ không được đưa vào chỉ số FTSE, tuy nhiên, công ty vẫn được kỳ vọng sẽ có mức định giá là 6-8 tỷ euro.

Rủi ro chính trị châu Âu gia tăng

Thị trường trái phiếu châu Âu đang là tâm điểm chú ý sau khi Moody's bất ngờ hạ xếp hạng tín nhiệm của Pháp vào cuối ngày thứ Sáu. Xếp hạng tín nhiệm của Pháp đã bị hạ từ Aa2 xuống Aa3, Moody's biện minh cho động thái này bằng cách nói rằng tài chính công của nước này sẽ suy yếu đáng kể trong những năm tới. Moody's cũng không tin rằng chính phủ tiếp theo sẽ giảm thâm hụt ngân sách của Pháp trong thời gian tới. Động thái của Moody's đưa họ ngang hàng với Fitch và S&P, nhưng nó nhấn mạnh vào việc thâm hụt ngân sách của Pháp và những rủi ro mà chúng gây ra đối với sự ổn định của thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu của Pháp cao hơn một chút vào thứ Hai, nhưng nhìn chung là ổn định. Điều này diễn ra sau khi trái phiếu bị bán tháo ở châu Âu và Hoa Kỳ vào tuần trước. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Pháp tăng 16 điểm cơ bản vào tuần trước, lợi suất của Anh tăng 18 điểm cơ bản và lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm cũng tăng 18 điểm cơ bản. Nếu chúng ta thấy áp lực tăng liên tục đối với lợi suất, thì rủi ro của thị trường trái phiếu có thể là vấn đề trọng tâm sau năm mới.

Chính phủ Đức có khả năng sụp đổ

Đức cũng nằm trong tầm ngắm tuần này, và Thủ tướng Olaf Scholz sẽ phải đối mặt với cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm vào đầu tuần này. Đây là một phần của hậu quả liên tục từ vụ sa thải bộ trưởng tài chính FDP Christian Lindner vào tháng 11. Kết quả bỏ phiếu sẽ được biết trước 4 giờ chiều giờ địa phương vào thứ Hai. Scholz dự kiến ​​sẽ thua cuộc bỏ phiếu này sau khi đảng ADP cực hữu tuyên bố sẽ bỏ phiếu ủng hộ động thái này và đảng Xanh tuyên bố sẽ không bỏ phiếu. Nếu Scholz thua, thì Tổng thống Đức sẽ được yêu cầu giải tán chính phủ và ấn định ngày bầu cử, có khả năng sẽ được xác nhận vào tháng 2. Bất ổn chính trị không làm gián đoạn thị trường trái phiếu Đức hay Dax, đạt mức cao kỷ lục mới vào ngày 13 tháng 12. Tuy nhiên, với Pháp và Đức về cơ bản là không có định hướng vào thời điểm quan trọng đối với nền kinh tế và tình hình địa chính trị toàn cầu, đây không phải là diễn biến tích cực đối với châu Âu và đang gây sức ép lên đồng euro. Tuần trước, cặp EUR/USD đã giảm thêm 0,5% và rất khó để thấy cặp tiền này có thể phục hồi đáng kể khi có rất nhiều rủi ro chính trị và tài chính sắp xảy ra, cùng lúc với việc ECB dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất.

Bitcoin đạt mức cao mới khi máy tính siêu nhỏ chuẩn bị gia nhập chỉ số siêu sao công nghệ

Ở nơi khác, Bitcoin đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới trên 105.000 đô la và tăng gần 2.500 đô la vào thứ Hai. Bitcoin đã có tuần tốt nhất kể từ năm 2021, cùng thời điểm thị trường chứng khoán toàn cầu chậm lại vào tuần trước. Sự kết hợp của nhiều yếu tố tiếp tục đẩy tiền điện tử lên cao hơn, bao gồm sự ủng hộ của Donald Trump đối với tiền điện tử và việc đưa Micro Strategy Computer, công ty phần mềm cũng là một khoản cược đòn bẩy vào bitcoin, vào Chỉ số Nasdaq 100. Micro Strategy đang huy động hàng tỷ đô la để đầu tư vào bitcoin, việc đưa công ty này vào Nasdaq 100 sẽ giúp công ty vay được nhiều tiền hơn nữa, điều này khiến công ty dễ bị tổn thương trước mọi động thái của bitcoin.

Sự gia tăng của bitcoin cũng là do hy vọng rằng tiền điện tử có thể trở nên phổ biến, tuy nhiên, tốc độ tăng đã chậm lại gần đây, sau khi diễn ra cực kỳ nhanh chóng kể từ chiến thắng vang dội của Trump trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ ngày 5 tháng 11. Dòng tiền chảy vào các ETF tiền điện tử đã tăng vọt gần đây. Bitcoin đang thu hút phần lớn dòng tiền ETF, với 12,2 tỷ đô la dòng tiền chảy vào kể từ cuộc bầu cử, các ETF trong Ether đã chứng kiến ​​2,8 tỷ đô la dòng tiền chảy vào. Hy vọng và FOMO đang thúc đẩy Bitcoin lên mức cao kỷ lục và trừ khi chúng ta thấy Donald Trump thay đổi quan điểm của mình về Bitcoin, thì sẽ khó có thể thấy tiền điện tử mất đà trong ngắn hạn, mặc dù đây là một loại tài sản cực kỳ biến động.

Dưới đây chúng ta sẽ xem xét những diễn biến vĩ mô quan trọng khác có thể tác động đến thị trường trong tuần này.

Quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang

Thị trường đã định giá 97% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất khi họ họp vào thứ Tư. Đây sẽ là lần cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp của Hoa Kỳ, cùng lúc thị trường lao động vẫn vững chắc và nền kinh tế Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ tăng trưởng ở mức 3,3% hàng năm trong quý 4, theo mô hình GDPNow của Fed Atlanta. Tuy nhiên, liệu sự chậm lại trong mức tăng của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ trong những ngày gần đây và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng có phải là dấu hiệu cho thấy thị trường nghĩ rằng Fed có thể tạm dừng sau đó không? Chỉ có 17% ​​khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 1. Fed có thể đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất của mình bằng một cú nổ và cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, nhưng bánh răng đang thay đổi khi chúng ta bước sang năm 2025. Fed cũng sẽ công bố dự báo kinh tế quý mới nhất và Biểu đồ chấm của họ trong tuần này và điều này có thể cho thấy tốc độ cắt giảm sẽ chậm lại trong những năm tới. Hiện tại chỉ có hơn hai lần cắt giảm lãi suất được định giá cho năm 2025.

Diễn biến khác tại cuộc họp của Fed tuần này là Fed có thể không bỏ phiếu nhất trí, với một số thành viên diều hâu bỏ phiếu chống lại việc cắt giảm lãi suất một lần nữa. Đây có thể là dấu hiệu cho thấy việc thuyết phục những thành viên diều hâu sẽ là một công việc khó khăn hơn đối với Powell vào năm tới so với năm nay.

Có một chú voi khác trong phòng họp của Fed tuần này: làm thế nào để dự báo chính xác hoạt động kinh tế và tỷ lệ lạm phát, khi các chính sách của Tổng thống đắc cử dự kiến ​​sẽ có tác động kinh tế rất lớn và có thể gây ra nhiều lạm phát hơn. Ví dụ, rủi ro trục xuất và thuế quan có thể gây ra tăng trưởng tiền lương và lạm phát trong nước ở Hoa Kỳ. Fed cũng được cho là lo ngại về tình trạng hưng phấn trên thị trường chứng khoán và sự gia tăng bất thường của Bitcoin, điều này có thể thúc đẩy tiêu dùng quá mức. Một cách để làm giảm mức tăng của thị trường chứng khoán là báo hiệu ít cắt giảm lãi suất hơn vào năm tới, mặc dù điều đó có thể không ảnh hưởng đến 7 cổ phiếu công nghệ Magnificent, và thay vào đó gây áp lực lên các lĩnh vực theo chu kỳ của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Điều này có thể cản trở sự mở rộng của đợt tăng giá của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và làm tăng rủi ro tập trung. Nếu Biểu đồ chấm của Fed cho thấy ít cắt giảm lãi suất hơn, thì điều này cũng hỗ trợ cho đồng đô la.

Ngân hàng Nhật Bản và BoE

Các ngân hàng trung ương khác cần theo dõi trong tuần này bao gồm Ngân hàng Nhật Bản và BOE . BOJ dự kiến ​​sẽ giữ nguyên trong tuần này, với một biên độ hẹp các nhà kinh tế dự đoán họ sẽ trì hoãn việc tăng hoặc bình thường hóa lãi suất cho đến năm sau. Có 52% khả năng BOJ sẽ tăng lãi suất vào tháng 1, tuy nhiên, điều này không cho thấy mức độ tin tưởng cao rằng việc tăng lãi suất sẽ diễn ra vào tháng tới. Có khoảng 35 điểm cơ bản cắt giảm được định giá vào tháng 10 năm sau, tuy nhiên, BOJ sẽ cần phải tỏ ra cứng rắn để đồng yên có thể phục hồi. Tỷ giá USD/JPY đã tăng 1,59% vào tuần trước và đồng yên là đồng tiền hoạt động yếu thứ hai trên không gian FX G10.

Tại Anh, hầu như không có kỳ vọng nào về việc BOE sẽ cắt giảm lãi suất trong tuần này, thay vào đó thị trường định giá 76% khả năng sẽ cắt giảm vào tháng 2. BOE đã lên tiếng về kế hoạch cắt giảm lãi suất dần dần của họ, tuy nhiên, dữ liệu về niềm tin và dữ liệu kinh tế yếu kém có nghĩa là bình luận từ BOE sẽ đáng để theo dõi vào thứ năm. Mặc dù chúng tôi nghi ngờ BOE sẽ cắt giảm lãi suất, nhưng họ có thể báo hiệu tốc độ cắt giảm nhanh hơn vào năm tới. Hiện tại có 3 lần cắt giảm được dự kiến, tuy nhiên, chúng tôi nghĩ rằng BOE có thể cắt giảm với tốc độ nhanh hơn do dữ liệu kinh tế xấu đi. Nếu BOE tỏ ra lo ngại về triển vọng tăng trưởng tại cuộc họp tuần này, thì điều đó có thể ảnh hưởng lớn đến thị trường tài chính ngay cả khi họ không cắt giảm lãi suất vào thứ năm. Cũng có khả năng thị trường bắt đầu định giá mức cắt giảm 50 điểm cơ bản cho tháng 2, sau khi Catherine Mann, người theo chủ nghĩa diều hâu, cho biết trong một bài phát biểu gần đây rằng việc cắt giảm lãi suất siêu lớn có thể có tác động lớn hơn đến nền kinh tế thay vì cách tiếp cận dần dần đối với việc cắt giảm lãi suất. Bức tranh tăng trưởng xấu đi đang đè nặng lên đồng bảng Anh, và GBP/USD đã giảm 1% vào tuần trước. GBP/USD ổn định vào sáng nay ở mức 1,2635 đô la, hiện tại, tuy nhiên, một BOE ôn hòa có thể khiến cặp tiền này giảm xuống còn 1,40 đô la.

Kathleen Brooks