Tuần này: Các ngân hàng trung ương và lạm phát là tâm điểm, khi những tai ương ở Pháp sẽ tiếp tục

Khi thị trường chính trị và tài chính va chạm nhau, những tác động có thể rất tàn khốc, như thị trường Pháp và châu Âu đang nhận thấy. Chỉ số Cac 40 của Pháp đóng cửa giảm hơn 7% trong tuần trước, chỉ số Eurostoxx 50 giảm hơn 5% trên cơ sở điều chỉnh tiền tệ và FTSE 100 hoạt động tốt hơn, giảm 1,4%. So sánh với các chỉ số của Mỹ, S&P 500 đóng cửa tăng 1,5% trong khi Nasdaq 100 cao hơn hơn 3%. Tất cả các cổ phiếu trong Cac 40 đều ghi nhận mức giảm vào tuần trước, tuy nhiên, có một số khác biệt lớn về diễn biến. Các công ty tập trung vào quốc tế bao gồm Michelin, Danone, Carrefour, L'Oreal và Hermes có khả năng phục hồi tốt hơn các ngân hàng Pháp, Société Generale mất hơn 14% trong tuần trước và BNP Paribas mất gần 12%.

Phản ứng dây chuyền chính trị của Pháp đánh vào rủi ro tín dụng doanh nghiệp châu Âu

Sự hỗn loạn bắt đầu trên thị trường trái phiếu. Chênh lệch lợi suất trái phiếu 10 năm của Pháp và lợi suất trái phiếu 10 năm của Đức tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2012. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Pháp cao hơn lợi suất của Đức hơn 76 điểm cơ bản. Mức chênh lệch này không bằng mức chênh lệch lợi suất trái phiếu của Hy Lạp và Đức vào thời kỳ đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng trái phiếu chính phủ khu vực đồng tiền chung châu Âu, nhưng nó làm nổi bật việc Pháp không còn hành động như một quốc gia Bắc Âu nữa khi nói đến thị trường trái phiếu chính phủ của mình, và nó bây giờ gần gũi hơn với các quốc gia Nam Âu. Điều đáng chú ý là rủi ro bầu cử Pháp đang len lỏi vào nhiều yếu tố của hệ thống tài chính châu Âu. Macron tuyên bố bầu cử sớm vào tối Chủ nhật tuần trước, điều này khiến lãi suất trái phiếu của Pháp tăng, chứng khoán Pháp bị bán tháo do các ngân hàng Pháp dẫn đầu, khiến lãi suất trái phiếu của Pháp thậm chí còn tăng hơn nữa khi các nhà giao dịch thêm phí bảo hiểm vào nợ chính phủ của Pháp, điều này gây ra vỡ nợ tín dụng hoán đổi các thực thể doanh nghiệp châu Âu cấp đầu tư, được đo bằng chỉ số Itraxx, tăng lên mức cao nhất trong 7 tháng.

Chính trị Anh, trò chơi trẻ con so với Pháp

Chính trị là mối đe dọa nghiêm trọng đối với sự ổn định của thị trường tài chính vào năm 2024. Những kết quả không mong đợi ở Ấn Độ và Mexico, cùng với khả năng đảng của Marine Le Pen giành đủ số ghế trong cuộc bầu cử quốc hội Pháp để thành lập chính phủ, đang gây ra sự tàn phá khi chúng ta sắp kết thúc năm 2024. quý thứ hai. Sự ổn định tương đối ở Anh, lợi suất trái phiếu Gilt kỳ hạn 10 năm của Anh giảm trong tuần trước, là dấu hiệu cho thấy những ngày mà chính trị Anh gây ra làn sóng hoảng loạn trên thị trường tài chính có thể đã qua.

Sự hoảng loạn bầu cử Pháp có thể giảm bớt, nhưng rủi ro vẫn còn

Câu hỏi là, điều gì xảy ra bây giờ? Nếu chứng khoán Pháp bị bán tháo trong tuần này với tốc độ tương tự như tuần trước, thì có nguy cơ thực sự là các ngân hàng Pháp sẽ cần một gói cứu trợ. Chúng tôi nghi ngờ rằng điều này sẽ xảy ra. Mặc dù sự bất ổn về chính trị vẫn có khả năng đè nặng lên giá tài sản của Pháp cho đến vòng bỏ phiếu cuối cùng vào ngày 7 tháng 7, nhưng đã có một số diễn biến vào cuối tuần qua có thể xoa dịu một số lo ngại trên thị trường vào đầu tuần này. Lãnh đạo đảng cực hữu của Pháp, Marine Le Pen, người được kỳ vọng sẽ giành được nhiều ghế nhất trong cuộc bầu cử quốc hội Pháp sắp tới, cho biết bà sẽ làm việc với Tổng thống ôn hòa Macron và sẽ không cố gắng đẩy ông ra khỏi chức vụ nếu đảng của bà thắng cuộc bầu cử. Đảng National Rally của bà đang trên đà giành được 35% phiếu bầu trong vòng đầu tiên vào ngày 30/6, trong đó Mặt trận Bình dân cánh tả dự kiến ​​giành được 26% và đảng Phục hưng của Macron hiện đứng ở vị trí thứ ba và dự kiến ​​sẽ giành được 19%. của cuộc bỏ phiếu. Điều này có thể làm giảm nguy cơ hỗn loạn thể chế sau cuộc bỏ phiếu, điều này có thể làm dịu đi phần nào thị trường nợ chính phủ của Pháp. Tuy nhiên, National Rally chưa đưa ra tuyên ngôn chi tiết nhưng cho biết họ sẽ cắt giảm thuế nhiên liệu, giảm tuổi nghỉ hưu xuống 60 và tăng lương khu vực công, điều này có thể khiến thâm hụt ngân sách vốn đã tăng cao của Pháp còn tăng thêm. Các thị trường đang kêu gọi sự kiềm chế tài chính của Pháp, và cho đến nay, Đảng Tập hợp Quốc gia và Mặt trận Bình dân vẫn chưa sẵn sàng làm điều này. Vì vậy, chúng tôi không kỳ vọng sớm có một đợt phục hồi có ý nghĩa đối với cổ phiếu và trái phiếu Pháp.

Các diễn giả của ECB có thể thúc đẩy đồng euro sau một tuần nóng bức

Ngoài cuộc bầu cử ở Pháp, trọng tâm ở châu Âu trong tuần này có thể sẽ là phán quyết hôm thứ Tư của Ủy ban châu Âu về tình trạng thâm hụt tài chính của các thành viên Eurozone. Nó có thể sẽ cảnh cáo các quốc gia vi phạm giới hạn thâm hụt 3% của khối, điều này có thể khiến tâm trí tập trung vào những rủi ro đối với vị thế tài chính của Pháp. Ngoài ra, một số diễn giả của ECB dự kiến ​​​​sẽ làm rõ lập trường của ECB về tương lai của chính sách tiền tệ, sau khi ngân hàng này thực hiện động thái cắt giảm lãi suất rất bất thường và đồng thời nâng cao dự báo lạm phát vào đầu tháng này. Đồng euro là đồng tiền tệ nhất trong không gian G10 FX vào tuần trước và giảm 0,5% so với USD, mặc dù đồng tiền chung này thấp hơn nhưng nó hoạt động tốt hơn so với chứng khoán châu Âu. Khi bắt đầu giao dịch trong tuần này, EUR/USD đã cố gắng vượt qua mức $1,0700, tuy nhiên, nó đã mất một chút điểm vào đầu ngày thứ Hai. Các thị trường tương lai đang mong đợi mức mở cửa cao hơn một chút đối với chứng khoán châu Âu, điều này có thể gây ra sự phục hồi nhẹ đối với giá tài sản châu Âu vào đầu tuần mới.

BoE và CPI là trọng tâm của Vương quốc Anh

Ở những nơi khác, báo cáo lạm phát và các quyết định của ngân hàng trung ương sẽ được chú ý. Ngân hàng Anh dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất trong tuần này. Chỉ có 3% cơ hội cắt giảm lãi suất vào thứ Năm tuần này, điều này được dự đoán là gần với cuộc bầu cử. Cũng cần lưu ý rằng sau cuộc họp tuần này, BOE sẽ ở trong giai đoạn yên tĩnh cho đến cuộc bầu cử vào ngày 4 tháng 7. Trước cuộc họp BOE tuần này, chúng ta sẽ nhận được dữ liệu CPI vào thứ Tư. Tỷ lệ mục tiêu 2% dự kiến ​​sẽ được đáp ứng, với tỷ lệ CPI hàng năm dự kiến ​​sẽ giảm xuống 2% trong tháng 5. Điều này có nghĩa là CPI của Anh thấp hơn mức của Châu Âu và Hoa Kỳ, ít nhất là ở thời điểm hiện tại. Tỷ lệ cơ bản cũng dự kiến ​​sẽ giảm xuống mức 3,5% từ mức 3,9% và lạm phát giá dịch vụ cũng dự kiến ​​sẽ giảm xuống 5,5% từ mức 5,9% trong tháng 4, mặc dù đây vẫn là một mức cao. Rủi ro là mức tăng lương cao có thể tiếp tục gây áp lực lên lạm phát giá dịch vụ trong những tháng tới. Trừ khi chúng tôi thấy giá dịch vụ giảm một cách có ý nghĩa trong những tháng tới, thì chúng tôi nghĩ rằng việc cắt giảm lãi suất trong tháng 8 cũng khó có thể xảy ra. Thị trường hiện đang định giá 47% cơ hội cắt giảm lãi suất vào tháng 8, với lãi suất của Anh dự kiến ​​​​sẽ kết thúc năm ở mức 4,77%.

Hy vọng cắt giảm lãi suất tháng 6 đã tan thành mây khói như thế nào

Cách đây không lâu, chúng tôi đang tìm kiếm việc cắt giảm lãi suất để bắt đầu với sự thích thú vào tháng 6, nhưng điều đó đã không xảy ra, và thay vào đó, lãi suất tăng cao hơn trong thời gian dài hơn sẽ tiếp tục tồn tại. Điều thú vị là hiện tại điều này không làm thị trường tài chính hoảng sợ mà thay vào đó, sự bất ổn chính trị lại là chất xúc tác khiến thị trường bán tháo.

Liệu người tiêu dùng Mỹ có phục hồi trở lại?

Tại Mỹ, trọng tâm có thể sẽ chuyển sang doanh số bán lẻ. Thị trường kỳ vọng người tiêu dùng Mỹ sẽ phục hồi trở lại vào tháng 5, với doanh số bán lẻ cốt lõi dự kiến ​​sẽ tăng 0,4%. Điều này có thể xoa dịu một số lo ngại về sức mạnh của người tiêu dùng sau báo cáo niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan yếu hơn dự kiến ​​​​trong tháng 6, giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái. Điều này đè nặng lên cổ phiếu hàng không và du lịch của Mỹ vào cuối tuần trước khi thị trường lo ngại rằng người tiêu dùng Mỹ có thể cắt giảm chi tiêu cho các sản phẩm và trải nghiệm tùy ý như kỳ nghỉ sau thời kỳ bùng nổ hậu Covid.

Lạm phát ở Nhật Bản đưa ra những thông điệp trái chiều về tăng trưởng giá cả

Lạm phát của Nhật Bản sẽ được theo dõi chặt chẽ trong tuần này, đặc biệt là sau khi BOJ không đưa ra thông tin chi tiết về việc cắt giảm chương trình mua trái phiếu hàng tháng trong cuộc họp tuần trước. Thị trường kỳ vọng CPI quốc gia sẽ tăng cao hơn trong tháng 5, với giá cốt lõi tăng từ 2,5% lên 2,9%, tuy nhiên, giá cốt lõi dự kiến ​​sẽ giảm xuống 2,2% từ 2,4%, điều này có thể làm giảm cơ hội tăng lãi suất từ ​​BOJ khi họ gặp nhau vào tháng tới

FTSE: Ashtead sẽ hủy niêm yết khỏi Vương quốc Anh?

Ở những nơi khác, trọng tâm của FTSE 100 tuần này sẽ là thu nhập của Ashtead. Công ty cho thuê thiết bị đã đe dọa sẽ rời khỏi Vương quốc Anh và niêm yết ở Mỹ, vì vậy đây sẽ là điều đáng xem. Tập đoàn xây dựng nhà ở Berkely cũng sẽ công bố thu nhập. Bất kỳ tin tức nào về sự lạc quan về hậu quả của cuộc bầu cử và sự nhiệt tình của tất cả các đảng chính trong việc thúc đẩy xây dựng nhà ở đều cần được lưu ý và có thể thúc đẩy lĩnh vực xây dựng nhà trong FTSE 100 và FTSE 250.

Raspberry Pi đang tập trung

Raspberry Pi đã đóng cửa ngày giao dịch chung đầu tiên vào thứ Sáu ở mức 420p, cao hơn nhiều so với giá niêm yết 280p, tuy nhiên, nó cũng gặp khó khăn trong phần sau của ngày thứ Sáu khi tâm lý rủi ro chung suy giảm. Raspberry Pi đã cố gắng thử 500p nhưng đó là một bước quá xa. Mặc dù vậy, thị trường vẫn đặt nhiều hy vọng vào Raspberry Pi và nếu chúng tôi thấy nó tiếp tục kiếm được lợi nhuận thì nó có thể nâng cao hình ảnh của London như một nơi để các công ty công nghệ niêm yết, điều này là tích cực cho chỉ số tổng thể theo quan điểm của chúng tôi.

Kathleen Brooks