Tuần này: Cập nhật ECB và PMI sắp tới

Những lời đe dọa về thuế quan và "tuyên bố" từ Tổng thống Mỹ Donald Trump đã không còn được chú ý trên thị trường tài chính. Hiện tại, các nhà giao dịch dường như đã trở nên thờ ơ với chính sách thương mại lúc qua lúc lại đầy hỗn loạn của Trump.

Tuy nhiên, điều thu hút sự chú ý của thị trường tuần trước là tin đồn rằng Trump đang soạn thảo một lá thư sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell. Tin tức về việc Trump sa thải Powell đã gây ra một làn sóng "Bán nước Mỹ" ngắn ngủi, mặc dù trực tiếp, nhưng đã nhanh chóng bị đảo ngược sau khi Tổng thống nhanh chóng phủ nhận tin đồn này một giờ sau đó. Tuy nhiên, có thể bạn còn nhớ Trump đã đưa ra một số lưu ý khi từ chức, nói thêm rằng ông không "loại trừ bất cứ điều gì" và "nghĩ rằng điều đó rất khó xảy ra trừ khi ông ấy [Powell] phải từ chức vì tội gian lận".

Những lời "chửi rủa" cá nhân và những yêu cầu không ngừng nghỉ về việc hạ lãi suất của Trump giờ đây đã trở thành chủ đề bàn tán hàng ngày, và, thành thật mà nói, sự hạ thấp giá trị của Tổng thống Hoa Kỳ thật chẳng hay ho gì! Mỗi lần đọc một phát biểu nào đó của Trump mang hơi hướng Powell, tôi lại nhớ đến ban nhạc rock kinh điển của Anh những năm 1970: "Tôi nên ở lại hay nên ra đi".

Tuần tới: Cập nhật ECB và PMI sắp tới, FP Markets

Tuy nhiên, theo tôi hiểu, Trump không có căn cứ pháp lý để thúc cùi chỏ vào Powell trừ khi có lý do chính đáng, chẳng hạn như lơ là nhiệm vụ. Đây là lý do tại sao tôi tin rằng đội ngũ của Trump đang xem xét những vấn đề như khả năng gian lận, điều mà Powell đã phủ nhận. Một số nhà phân tích am hiểu hơn về vấn đề này đã nhận định rằng cuộc điều tra gian lận này khó có thể dẫn đến việc cách chức Powell.

Vấn đề không phải ở Trump mà là Powell và Fed không giảm lãi suất, và ông ta đang tìm mọi cách để phế truất Chủ tịch Fed, và ông ta không hề kín đáo. Nếu Trump sa thải Powell, điều này sẽ dẫn đến một vụ kiện tụng lớn, điều mà tôi chắc chắn Trump không muốn vào thời điểm này. Ngoài ra, và quan trọng hơn đối với thị trường tài chính, việc sa thải Powell có thể đặt ra câu hỏi về tính độc lập của Fed.

Uy tín của sự độc lập của Fed rất quan trọng vì nó cho phép ngân hàng trung ương đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu kinh tế thay vì ảnh hưởng chính trị, từ đó củng cố niềm tin và khả năng dự đoán trong hệ thống tài chính. Sự độc lập này giúp Fed kiểm soát lạm phát, ổn định hệ thống tài chính trong các cuộc khủng hoảng và duy trì chính sách tiền tệ nhất quán, tất cả đều rất quan trọng đối với niềm tin của nhà đầu tư và sức khỏe thị trường. Nếu điều này bị đặt dấu hỏi, đồng đô la Mỹ (USD), trái phiếu kho bạc Mỹ và cổ phiếu sẽ chịu tác động đáng kể và nhu cầu trú ẩn an toàn sẽ hỗ trợ giá vàng giao ngay (XAU/USD). Tuần trước, chúng ta đã thấy phản ứng tương tự sau khi tin đồn Trump chuẩn bị sa thải Powell lan truyền trên các phương tiện truyền thông.

Chúng ta cũng cần lưu ý rằng Trump có thể sẽ sớm công bố Chủ tịch Fed mới, điều này có thể khiến thị trường thêm rối ren và thiết lập một "Chủ tịch Fed ngầm". Cần lưu ý rằng nhiệm kỳ của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm sau.

Như tôi chắc các bạn đã nghe, có một số cái tên đang được cân nhắc cho vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo. Bên cạnh "hai Kevin" - Kevin Hasset và Kevin Warsh, tôi tin rằng lựa chọn đầu tiên có nhiều khả năng hơn - Thống đốc Fed Christopher Waller cũng đang nằm trong tầm ngắm và tiếp tục ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7. Ngoài ra còn có tên Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent.

Lạm phát của Hoa Kỳ tăng cao

Số liệu lạm phát CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) tháng 6 của Mỹ đã được công bố vào tuần trước, và là một báo cáo được nhiều người mong đợi. Lạm phát toàn phần so với cùng kỳ năm trước tăng 2,7%, vượt qua ước tính trung bình của thị trường là 2,6% và tăng so với mức 2,4% của tháng 5. Nếu không tính các mặt hàng năng lượng và thực phẩm, lạm phát lõi thấp hơn kỳ vọng trung bình là 3,0%, với mức tăng 2,9%, cao hơn so với mức 2,8% của tháng 5.

Mặc dù giá cả có nhích lên, đặc biệt là một số mặt hàng nhạy cảm với thuế quan, như đồ nội thất, đồ chơi, thiết bị gia dụng và quần áo, nhưng cũng có một số mặt hàng nội địa tăng giá, chẳng hạn như dịch vụ cho thuê xe và thịt bò. Vấn đề là lạm phát đã tăng trong tháng 6, và nhiều người tin rằng đây chỉ là khởi đầu cho những đợt tăng tiếp theo trong những tháng tới. Điều này có thể sẽ còn tồi tệ hơn nếu Trump áp đặt mức thuế quan được đề xuất vào ngày 1 tháng 8, và, điều khiến Trump không hài lòng, có thể khiến Fed giữ lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn.

Tôi không nghĩ Fed sẽ có bất kỳ động thái nào tại cuộc họp tháng này. Tôi nghĩ chúng ta có thể thấy một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9, và có thể là một đợt cắt giảm nữa vào tháng 12, nhưng cuối cùng tất cả đều phụ thuộc vào diễn biến của dữ liệu và tác động của thuế quan. Thị trường tiền tệ đang dự đoán sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất.

Chúng tôi đang ở đâu: Thông báo về lãi suất của ECB sắp được công bố

Lịch kinh tế sắp tới khá nhẹ nhàng, với trọng tâm tuần này chủ yếu hướng đến chỉ số PMI (Chỉ số Nhà Quản trị Mua hàng) sản xuất và dịch vụ toàn cầu (S&P Global) tháng 7 được công bố vào sáng thứ Năm. Những báo cáo này cũng được phát sóng trước Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) vài giờ .

Tôi sẽ theo dõi sát sao các chỉ số PMI sơ bộ của khu vực đồng euro để tìm kiếm dấu hiệu suy yếu. Tuy nhiên, tôi không kỳ vọng sẽ thấy nhiều bằng chứng cho thấy sự suy yếu liên quan đến thuế quan trong dữ liệu tháng 7. Theo Refinitiv, ước tính trung bình của thị trường cho thấy tất cả các chỉ số PMI tháng 7 đều tăng. Chỉ số PMI tổng hợp dự kiến sẽ tăng lên 50,8 (so với 50,5 trước đó), dịch vụ lên 50,8 (so với 50,5) và sản xuất lên 49,8 (so với 49,5).

Về thông báo lãi suất của ECB, nhiều khả năng ECB sẽ giữ nguyên cả ba mức lãi suất chuẩn quan trọng. Điều này sẽ giữ nguyên Lãi suất Tiền gửi ở mức 2,0% và Lãi suất Tái cấp vốn ở mức 2,15%, và khó có thể gây ảnh hưởng nhiều đến thị trường.

Quyết định không thay đổi này sẽ không gây ra quá nhiều nghi ngờ, vì rào cản cho việc nới lỏng chính sách bổ sung là rất cao, như thành viên hội đồng quản trị ECB Isabel Schnabel đã ám chỉ hồi đầu tháng này. Cũng cần lưu ý rằng Lãi suất Tiền gửi (DFP) đã được hạ 200 điểm cơ bản kể từ khi ngân hàng trung ương bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào giữa năm 2024, và ECB cho biết lãi suất trung lập của ngân hàng trung ương sẽ nằm trong khoảng từ 1,75% đến 2,25%.

Do đó, trọng tâm tại cuộc họp này sẽ là hướng dẫn đi kèm. Mặc dù bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy ngân hàng trung ương đang gần kết thúc chu kỳ nới lỏng chính sách đều là thông tin đáng hoan nghênh và có thể tạo ra động lực đáng kể cho đồng euro (EUR), tôi không quá kỳ vọng. Với sự bất ổn về thuế quan đang diễn ra giữa Hoa Kỳ và Liên minh Châu Âu, tôi tin rằng sẽ không có nhiều thay đổi cho đến khi mối quan hệ thương mại giữa hai bên trở nên rõ ràng hơn.

So với USD, đồng EUR đã có diễn biến vượt trội trong năm nay, tăng hơn 12%. Tuy nhiên, tính từ đầu tháng đến nay, tỷ giá EUR/USD đang trên đà chấm dứt chuỗi 5 tháng tăng giá liên tiếp, giảm 1,4%. Về mặt kỹ thuật, cặp tiền tệ này đang ở vị thế tăng giá khá vững chắc, với những người mua vào khi giá giảm có khả năng quan tâm đến mức hỗ trợ 1,1611 USD trong tuần này, nhắm đến ngưỡng kháng cự 1,1849 USD làm mục tiêu tăng giá ban đầu.

Các sự kiện rủi ro bổ sung cần lưu ý trong tuần này

Thứ ba ngày 22 tháng 7

Chủ tịch Fed Hoa Kỳ Powell dự kiến phát biểu lúc 12:30 chiều GMT

Chủ tịch Fed Powell dự kiến sẽ có bài phát biểu khai mạc tại 'Hội nghị Đánh giá tổng hợp về khuôn khổ vốn cho các ngân hàng lớn' tại Washington DC.

Thứ năm ngày 24 tháng 7

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Hoa Kỳ trong tuần kết thúc vào ngày 19 tháng 7 lúc 12:30 chiều GMT

Theo ước tính ban đầu, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tại Hoa Kỳ dự kiến sẽ tăng lên 228.000 đơn, tăng so với mức 221.000 đơn của tuần trước.

Thứ sáu ngày 25 tháng 7

Dữ liệu bán lẻ theo tháng của Vương quốc Anh cho tháng 6 lúc 6:00 sáng GMT

Là thước đo quan trọng về chi tiêu của người tiêu dùng, dữ liệu bán lẻ tháng 6 của Vương quốc Anh sẽ được theo dõi chặt chẽ, với kỳ vọng tăng 1,2% sau khi giảm 2,7% vào tháng 5.

Aaron Hill