Tuần này chúng ta sẽ thấy các cuộc khảo sát ISM của Hoa Kỳ, thay đổi việc làm của ADP và Bảng lương

Thị trường

Rủi ro sự kiện hiện hữu lớn trong tuần này khi các câu chuyện diễn ra ở mức độ tương tự. Do đó, chúng tôi tiếp tục mắc sai lầm về sự thận trọng, ủng hộ các tài sản trú ẩn truyền thống . Đầu tiên, có câu chuyện tăng trưởng của Hoa Kỳ . Thị trường trở nên nhạy cảm hơn với rủi ro tăng trưởng chậm lại hoặc thậm chí là suy thoái của Hoa Kỳ khi hỗn hợp chính sách của Tổng thống Hoa Kỳ Trump (từ cuộc tấn công chớp nhoáng DOGE đến các mối đe dọa về thuế quan) có nguy cơ phản tác dụng. Các cuộc khảo sát về niềm tin trở nên rất bi quan với dự báo GDPNow mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta chỉ ra mức giảm GDP hàng năm là 1,5% trong quý 1 sau khi dữ liệu thâm hụt thương mại mở rộng của thứ Sáu cho thấy sự kéo lùi đáng kể từ xuất khẩu ròng với dữ liệu chi tiêu cá nhân làm giảm dự báo cho chi tiêu của người tiêu dùng. Tuần này, chúng ta sẽ thấy các cuộc khảo sát ISM của Hoa Kỳ, thay đổi việc làm của ADP và bảng lương. Sự gia tăng các yêu cầu hàng tuần của tuần trước có thể là tiền đề cho sự yếu kém trong việc tuyển dụng khu vực công. Rủi ro đối với dữ liệu sinh thái của tuần này vẫn không đối xứng với các kết quả tiêu cực có khả năng gây ra những động thái rõ rệt hơn so với dữ liệu tích cực . Chủ đề thứ hai cần theo dõi là các cuộc đàm phán xung quanh lệnh ngừng bắn ở Ukraine . Hội nghị thượng đỉnh hôm thứ sáu giữa Trump và Tổng thống Ukraine Zelensky tại Washington đã kết thúc trong một cuộc thi hét lớn thay vì ký kết thỏa thuận tài nguyên khoáng sản, vốn có thể là bước tiến tới các cuộc đàm phán tiếp theo. Một số nhà lãnh đạo EU đã triệu tập một hội nghị thượng đỉnh khẩn cấp vào hôm qua để đáp trả. Các quốc gia như Anh và Pháp đang tập hợp một "liên minh tự nguyện" của châu Âu để đảm bảo bất kỳ lệnh ngừng bắn nào. Họ đã đưa ra ý tưởng về một lệnh ngừng bắn trong một tháng bao gồm các địa điểm cơ sở hạ tầng trên không, trên biển và (năng lượng) để tạo dựng lòng tin ở cả hai bên. Tiếp theo, họ hy vọng sẽ cải tổ thỏa thuận khoáng sản để tránh Hoa Kỳ rút lại các bảo đảm an ninh. Hội đồng EU rộng lớn hơn sẽ họp vào thứ năm để thảo luận về gói quân sự trị giá 20 tỷ euro cho Ukraine và các cách để nhanh chóng tăng chi tiêu quốc phòng ngay cả khi điều đó có nghĩa là từ bỏ các quy tắc tài chính. Thứ ba, Hoa Kỳ có hạn chót vào ngày mai để áp dụng thuế quan đối với các nước láng giềng. Trump đã đề xuất mức thuế 25%, nhưng Bộ trưởng Thương mại Lutnick vào cuối tuần này cho biết mức thuế cuối cùng vẫn cần phải được quyết định. Các quốc gia đã làm "rất nhiều" về an ninh biên giới, nhưng vẫn chưa đủ để giải quyết những lo ngại về "tử vong do fentanyl ở Mỹ". Vẫn có khả năng trì hoãn hoặc giảm mức thuế. Việc tăng thuế 10% đối với thuế quan của Trung Quốc có vẻ như đã xong. Sau hạn chót ngày mai, sẽ có nhiều đợt cắt giảm hơn như ngày 12 tháng 3 (thép và nhôm) và ngày 2 tháng 4 (thuế quan qua lại và nhiều thuế quan theo ngành hơn, ví dụ như ô tô, chip bán dẫn và thuốc dược phẩm). Thứ tư, có dấu vết của Châu Âu với dữ liệu lạm phát tháng 2 của EMU hôm nay và cuộc họp của ECB vào thứ năm. Cả lạm phát tiêu đề và lạm phát cơ bản đều được kỳ vọng sẽ giảm nhẹ, lần lượt từ 2,5% Y/Y xuống 2,3% Y/Y và từ 2,7% Y/Y xuống 2,5% Y/Y. Các con số của ngày hôm nay sẽ không làm thay đổi thị trường. Việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuối tuần này xuống 2,5% là không đáng kể, với việc ECB có thể không còn dán nhãn chính sách tiền tệ của mình là hạn chế nữa. Một số thành viên ECB gần đây đã đưa ra ý tưởng tạm dừng chu kỳ cắt giảm vào tháng 4, kịch bản mà chúng tôi ưa thích, với thị trường tiền tệ hiện đang gắn xác suất 33% cho ý tưởng đó. Cuối cùng, các nhà lãnh đạo Trung Quốc sẽ họp vào thứ Tư cho Đại hội đại biểu nhân dân toàn quốc , nơi chủ tịch Tập Cận Bình dự kiến ​​sẽ công bố một kế hoạch kích thích mới cùng với các mục tiêu tăng trưởng và thâm hụt chính thức.

Tin tức và quan điểm

Cơ quan xếp hạng S&P đưa ra triển vọng tiêu cực đối với xếp hạng tín dụng AA- của Pháp . Con số này phù hợp với Fitch trong khi Moody's giữ mức xếp hạng tương tự, nhưng với triển vọng ổn định. Triển vọng tiêu cực phản ánh nợ chính phủ gia tăng trong bối cảnh đồng thuận chính trị yếu kém trong việc giải quyết thâm hụt ngân sách cơ bản lớn của Pháp, trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng kinh tế không chắc chắn hơn . Có thể hạ cấp nếu chính phủ Pháp không cắt giảm thâm hụt thêm trong hai năm tới hoặc nếu tăng trưởng giảm dưới mức dự báo. Cơ quan xếp hạng này đã hạ triển vọng tăng trưởng trong năm nay từ 1% xuống 0,8%, gây thêm áp lực lên tài chính công. Đến năm 2028, chi phí nợ trung bình của S&P Pháp sẽ gần bằng với tăng trưởng GDP danh nghĩa, nghĩa là để giảm nợ so với GDP, chính phủ sẽ cần phải vận hành thặng dư ngân sách chính, điều mà họ chưa đạt được kể từ năm 2001. S&P dự báo tỷ lệ nợ sẽ tăng lên 119% GDP vào năm 2028 từ 111% vào năm 2024.

Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã gợi ý trên nền tảng truyền thông xã hội Truth Social của mình rằng ông sẽ tiến hành dự trữ tiền điện tử chiến lược của Hoa Kỳ . Ông gọi bitcoin và ethereum là "trái tim của dự trữ" nhưng cũng nhắc đến solana, XRP và cardano . Sau khi nhậm chức, Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp để hỗ trợ tài sản kỹ thuật số và công nghệ blockchain. Các đề xuất lập pháp đã được soạn thảo với một dự luật của Thượng viện do đảng Cộng hòa hậu thuẫn nhằm chỉ đạo Bộ Tài chính Hoa Kỳ mua 1 triệu bitcoin. Tổng thống Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ tổ chức và phát biểu tại Hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử Nhà Trắng đầu tiên vào thứ Sáu.

KBC Market Research Desk