Tuần này: CPI của Hoa Kỳ, kế hoạch chi tiêu của Vương quốc Anh và kỳ vọng lớn cho Apple

Tuần trước, thị trường tài chính đã cảm nhận được tác động của báo cáo việc làm tốt hơn dự kiến ​​của Hoa Kỳ trong tháng 5. Nền kinh tế Hoa Kỳ đã tạo ra 139 nghìn việc làm vào tháng trước, bất chấp một số kỳ vọng về sự tăng trưởng việc làm sẽ sụp đổ do chính sách thương mại của Hoa Kỳ. Tin tức này đã được chào đón bằng một đợt tăng giá của thị trường chứng khoán tại Hoa Kỳ. S&P 500 tăng 1%, Nasdaq tăng 1,2% vào thứ Sáu và tăng 2,1% vào tuần trước. Các chỉ số cổ phiếu blue chip của Hoa Kỳ vượt trội hơn các chỉ số châu Âu, tuy nhiên, các công ty vốn hóa nhỏ đang quay trở lại. Russel 2000 đã tăng hơn 3% vào tuần trước, vì tác động của thuế quan vẫn chưa thể hiện trong dữ liệu kinh tế cứng của Hoa Kỳ .

Cổ phiếu châu Á đang tăng giá vào đầu tuần; tuy nhiên, hợp đồng tương lai cổ phiếu châu Âu và hợp đồng tương lai Hoa Kỳ đang tạm nghỉ và đang hướng đến mức mở cửa thấp hơn một chút vào cuối ngày hôm nay. S&P 500 hiện đang hướng đến mức mở cửa dưới mức 6.000 vào cuối ngày hôm nay. Cổ phiếu có thể cần một động lực mới để kéo dài đợt tăng giá của tuần trước sau khi các nhà đầu tư thu hẹp kỳ vọng của họ về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất trong năm nay. Có ít hơn 2 lần cắt giảm được thị trường Hợp đồng tương lai Quỹ Fed định giá vào cuối năm nay. Số lần cắt giảm lãi suất từ ​​Fed có thể được xác định bởi triển vọng lạm phát của Hoa Kỳ, được công bố vào cuối tuần này. Vì dữ liệu tăng trưởng vẫn chưa bị ảnh hưởng bởi thuế quan hiện tại, lạm phát có thể giữ vai trò then chốt đối với chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ .

Công nghệ là chìa khóa cho tâm lý thị trường

Hiện tại, cổ phiếu Hoa Kỳ đang được dẫn dắt bởi lĩnh vực công nghệ. Nvidia đang vượt trội hơn S&P 500 và S&P 500 có trọng số bằng nhau, và điều này có thể tiếp tục trong khi triển vọng tăng trưởng là trung lập và khi lời lẽ về thuế quan đã được hạ nhiệt. Tin tức vào cuối tuần cho thấy Hoa Kỳ và Trung Quốc sẽ nối lại các cuộc đàm phán thương mại tại London vào thứ Hai, với vấn đề đáng lo ngại là sự thống trị của Trung Quốc trong các khoáng sản đất hiếm. Các lô hàng đất hiếm từ Trung Quốc sang Hoa Kỳ đã chậm lại kể từ khi Tổng thống Trump áp dụng thuế quan 'Ngày giải phóng' vào tháng 4. Hoa Kỳ muốn các lô hàng này được khôi phục, trong khi Trung Quốc muốn Hoa Kỳ xem xét lại các hạn chế nhập cư đối với sinh viên, hạn chế tiếp cận công nghệ tiên tiến bao gồm cả vi mạch và tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các nhà cung cấp công nghệ Trung Quốc tiếp cận người tiêu dùng Hoa Kỳ.

Kết quả của các cuộc thảo luận này sẽ rất quan trọng đối với tâm lý thị trường vào đầu tuần này. Một thỏa thuận thương mại giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ có thể xoa dịu nỗi lo về hậu quả kinh tế từ các kế hoạch áp thuế của Hoa Kỳ, mặc dù vẫn đáng lưu ý rằng một thỏa thuận giữa Hoa Kỳ và EU vẫn còn thiếu sót.

Cuộc đấu giá trái phiếu của Hoa Kỳ để kiểm tra nhu cầu của các nhà đầu tư đối với 'dự luật lớn và đẹp' của Trump

Đây là một tuần quan trọng đối với thị trường trái phiếu Hoa Kỳ. Vào thứ năm, sẽ có một cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 30 năm. Trái phiếu dài hạn của Hoa Kỳ không được ưa chuộng trong những tháng gần đây. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 30 năm đã tăng 37 điểm cơ bản trong 3 tháng qua. Một cuộc đấu giá trái phiếu kỳ hạn 20 năm diễn ra cách đây 3 tuần, với nhu cầu ảm đạm, đã gây ra một đợt bán tháo trái phiếu Hoa Kỳ và một đợt tăng vọt về lợi suất. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vẫn dao động quanh mức 5% ở mức 4,96%, điều này làm tăng thêm áp lực tài trợ cho chính phủ Hoa Kỳ, vốn đang cố gắng ngăn chặn một cuộc khủng hoảng nợ khi giới hạn nợ đang đến gần và đang cố gắng thông qua một Ngân sách khổng lồ có thể tăng thêm hàng nghìn tỷ đô la vào nợ quốc gia. Tỷ lệ đấu thầu/bảo hiểm, cùng với lợi suất mà các nhà đầu tư yêu cầu để mua nợ và nhu cầu của nước ngoài tại cuộc đấu giá đều sẽ được theo dõi chặt chẽ. Đợt bán trái phiếu vào thứ năm sẽ được thúc đẩy bởi tâm lý thị trường. Nếu khẩu vị rủi ro vẫn mạnh, thì cuộc đấu giá có thể diễn ra tốt đẹp. Nhưng nếu các cuộc đàm phán thương mại với Trung Quốc diễn ra không tốt thì chúng ta có thể thấy nhu cầu đối với trái phiếu Hoa Kỳ sẽ yếu đi và tâm lý rủi ro có thể trở nên tồi tệ hơn.

Quan điểm FX

Đồng đô la cũng là tâm điểm chú ý trong tuần này, sau khi trải qua sự thay đổi vào tuần trước. Đồng đô la Mỹ là đồng tiền có hiệu suất tốt thứ hai vào tuần trước, sau đồng đô la Canada, trong khi đồng yên và đồng franc Thụy Sĩ đã bán tháo. Vẫn còn những rào cản đối với sự phục hồi dài hạn của đồng USD, bao gồm một cuộc đấu giá trái phiếu kém đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lên cao. Đồng đô la yếu hơn vào thứ Hai. USD/JPY đã giảm khỏi mức 145,00 vào đầu tuần này và EUR/USD đã trở lại trên mức 1,1400 đô la.

Thị trường có thể sẽ nhạy cảm với kết quả của các cuộc đàm phán thương mại Mỹ/Trung Quốc, cùng với bất kỳ diễn biến nào trong cuộc khẩu chiến giữa Elon Musk/Donald Trump khiến cổ phiếu Tesla lao dốc vào tuần trước. Cổ phiếu Tesla đã phục hồi gần 3,5% trong số 14% mức lỗ của họ vào thứ Sáu, tuy nhiên, điều này cho thấy rằng một khoản phí bảo hiểm rủi ro chính trị vĩnh viễn đã được thêm vào giá cổ phiếu của Tesla, điều này có thể hạn chế khả năng tăng giá trong trung hạn và đã dẫn đến sự thay đổi trong ban lãnh đạo của Magnificent 7.

Dưới đây là ba sự kiện đáng chú ý trong tuần tới:

CPI của Hoa Kỳ

Chúng tôi tin rằng hầu hết các quan chức Fed sẽ bận tâm đến lạm phát hơn là tăng trưởng, vì nền kinh tế Hoa Kỳ không cho thấy dấu hiệu căng thẳng do chính sách thương mại của Hoa Kỳ, như được nêu bật trong báo cáo việc làm vào cuối tuần trước. CPI của Hoa Kỳ sẽ được công bố vào thứ Tư và các nhà phân tích dự kiến ​​giá sẽ tăng nhẹ. Tỷ lệ tiêu đề dự kiến ​​sẽ tăng lên 2,5% từ 2,3%, trong khi tỷ lệ cốt lõi dự kiến ​​sẽ tăng lên 2,9% từ 2,8%. Các số liệu hàng tháng sẽ hữu ích hơn để xem liệu những thay đổi về thuế quan gần đây có tác động đến áp lực giá đối với người tiêu dùng hay không. Các nhà kinh tế dự kiến ​​tỷ lệ CPI theo tháng sẽ tăng 0,2% đối với giá tiêu đề và 0,3% đối với giá cốt lõi. Tỷ lệ tăng trưởng giá cốt lõi hàng tháng có thể được coi là có vấn đề nếu đạt 0,3%, vì đây là tốc độ tăng giá nhanh trong ngắn hạn.

Báo cáo tháng này dự kiến ​​sẽ cho thấy tác động từ thuế quan của Trump, đặc biệt là giá hàng hóa. Quần áo, đồ nội thất và phụ tùng ô tô đều có thể chứng kiến ​​giá tăng mạnh, vì hàng nhập khẩu bị đánh thuế ít nhất 10%, đối với thép và nhôm, mức thuế hiện là 50%. Khi các thỏa thuận thương mại đạt được trong những tháng tới, rủi ro là thuế quan đối với các đối tác thương mại của Hoa Kỳ có thể tăng cao hơn 10%, điều này sẽ gây thêm áp lực lớn hơn cho lạm phát trong tương lai.

Có ý kiến ​​cho rằng lạm phát cơ bản có thể không đạt được sự đồng thuận và yếu hơn dự kiến ​​vào tháng 5, do nhu cầu dịch vụ yếu hơn gây áp lực lên tăng trưởng giá; tuy nhiên, giá hàng hóa có khả năng vẫn là tâm điểm chú ý do tác động của thuế quan.

Các dấu hiệu về áp lực lạm phát có thể làm giảm tâm lý chấp nhận rủi ro và thậm chí có thể hạn chế đà tăng của đồng đô la, đặc biệt nếu nó đe dọa đến phiên đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm của Hoa Kỳ vào thứ năm.

Đánh giá chi tiêu của Vương quốc Anh và báo cáo GDP

Điểm nhấn của Vương quốc Anh tuần này sẽ là đợt xem xét chi tiêu, sẽ được công bố vào thứ Tư. Bộ trưởng Tài chính dự kiến ​​sẽ công bố mức tăng chi tiêu cho NHS và quốc phòng, đồng thời cắt giảm các ngân sách khác, bao gồm cả phúc lợi. Cảnh sát, người về hưu và có khả năng là các gia đình đều có thể nhận thêm tiền mặt trong năm nay, vì vậy sẽ không còn nhiều chỗ cho các đợt cắt giảm chi tiêu rất cần thiết. Rủi ro là những người bảo vệ trái phiếu sẽ lộ diện nếu họ không thích những gì họ nghe thấy. Do đó, chúng tôi mong đợi Bộ trưởng Tài chính sẽ nói cứng về việc hạn chế chi tiêu, và ngay cả khi cuối cùng bà ấy buộc phải hủy bỏ các quy tắc tài chính của mình, điều này sẽ không xảy ra trong tuần này.

Một thách thức khác mà thủ tướng phải đối mặt là gánh nặng thuế vốn đã cao có thể lấn át các nỗ lực thúc đẩy tăng trưởng của Vương quốc Anh. Không thể cắt giảm chi tiêu hoặc tăng thuế là một trong những câu đố tài chính lớn của Vương quốc Anh. Thị trường trái phiếu cũng nhạy cảm với bất kỳ đợt phát hành nợ mới nào, vì vậy chúng tôi hy vọng Thủ tướng sẽ nhạy cảm với những thay đổi thất thường của thị trường trái phiếu khi bà công bố đợt xem xét chi tiêu vào thứ Tư tuần này. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 và 30 năm của Vương quốc Anh đã cao hơn lợi suất trái phiếu kỳ hạn tương tự của Hoa Kỳ, vì vậy Thủ tướng cần đảm bảo đợt xem xét chi tiêu này không làm đảo lộn sự cân bằng mong manh trên thị trường trái phiếu Vương quốc Anh.

Báo cáo thị trường lao động Anh tuần này cùng với số liệu GDP tháng 4 cũng rất quan trọng đối với Bộ trưởng Tài chính. Nếu thị trường lao động và tăng trưởng cho thấy dấu hiệu suy yếu, thì Bộ trưởng Tài chính có thể buộc phải cắt giảm chi tiêu nhiều hơn nữa. Thị trường đang kỳ vọng nền kinh tế Anh sẽ tạo ra 50.000 việc làm trong ba tháng tính đến tháng 4 và tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng nhẹ lên 4,6%. Tăng trưởng tiền lương cũng được thiết lập ở mức vừa phải, điều này có thể bật đèn xanh cho BOE cắt giảm lãi suất vào tháng 8. Hiện tại có 60% khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 8, con số này có thể tăng nếu chúng ta nhận được dữ liệu yếu về thị trường lao động Anh. Nó cũng có thể làm giảm sức hấp dẫn của cặp GBP/USD , hiện đang ở mức trên 1,3500 đô la vào đầu tuần này.

GDP tháng 4 dự kiến ​​sẽ giảm 0,1% so với tháng trước; tuy nhiên, tỷ lệ quý dự kiến ​​sẽ vẫn ổn định ở mức 0,7%. Điểm yếu trong báo cáo GDP tháng 4 có thể là do sự nhầm lẫn ngay sau khi Hoa Kỳ áp thuế thương mại. Điều này đã gây ra sự tạm dừng sản xuất tại một số ngành công nghiệp của Vương quốc Anh vì triển vọng xuất khẩu quá không chắc chắn. Kể từ đó, Vương quốc Anh đã đạt được thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ và chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng sẽ phục hồi vào cuối năm nay.

Apple

Gã khổng lồ công nghệ này cũng sẽ là tâm điểm chú ý trong tuần này khi họ tổ chức Hội nghị các nhà phát triển toàn cầu thường niên vào thứ Hai. Thị trường đang chờ đợi để nghe từ CEO Tim Cook, người có thể công bố chiến lược AI mới cho công ty, được coi là chậm chân trong cuộc đua AI, đặc biệt là so với phần còn lại của Magnificent 7. Ngoài Tesla, Apple đã liên tục hoạt động kém hơn phần còn lại của Magnificent 7 trong hầu hết năm nay, một phần là do chiến lược AI kém cỏi của họ. Công ty cũng bị ảnh hưởng nặng nề bởi chính sách thuế quan của Trump vì Trung Quốc là trung tâm sản xuất chính của công ty.

Apple có thành tích thiết kế các tính năng mới và tạo ra các sản phẩm công nghệ đại chúng, vì vậy hy vọng rất cao rằng công ty có thể nhúng các tính năng AI hoặc tạo ra một sản phẩm tích hợp AI cho cơ sở khách hàng trung thành toàn cầu của mình. Nếu các nhà đầu tư thích những gì họ nghe được trong tuần này, thì cổ phiếu có thể giành lại ngôi vị công ty có giá trị nhất thế giới từ Microsoft.

Giá cổ phiếu của Apple đã tăng 1,5% vào tuần trước, khi đợt tăng giá chung của công nghệ đã nâng đỡ Apple, cũng có thể có một số hoạt động mua trước Hội nghị các nhà phát triển. Tuy nhiên, giá cổ phiếu của Apple vẫn thấp hơn 18% so với đầu năm, do đó vẫn có khả năng phục hồi nếu hội nghị có thể khiến các nhà đầu tư hào hứng với Apple một lần nữa.

Kathleen Brooks