Tuần này: Dữ liệu việc làm và FOMC sắp ra mắt

Một tuần nữa đã trôi qua và viễn cảnh Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay ngày càng trở nên xa vời.

Điểm nổi bật trong tuần trước bao gồm ước tính GDP đầu tiên của Hoa Kỳ chậm lại nhiều hơn dự kiến ​​​​trong Q1 với tỷ lệ hàng năm là 1,6%, vượt xa ước tính 2,5% của các nhà kinh tế và ước tính của mô hình Atlanta GDPNow về mức tăng trưởng GDP thực tế 2,7% trong Q1. Điều này cũng đánh dấu mức tăng trưởng yếu nhất kể từ quý 2 năm 2022. Tuy nhiên, được công bố trong cùng một báo cáo GDP, lạm phát PCE quý 1 đã tăng lên, được củng cố bởi dữ liệu PCE hàng đầu vào thứ Sáu được công bố như dự kiến, nhấn mạnh lạm phát khó khăn, điều này sẽ không được hoan nghênh ở mức thấp nhất. Fed.

Chúng ta đang hướng tới đâu

Tháng 5 bắt đầu bằng cuộc họp của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) và sẽ là một cuộc họp đáng theo dõi, dự kiến ​​sẽ được phát sóng vào thứ Tư. Đây gần như là một thỏa thuận đã được ký kết cho một quyết định không thay đổi tại cuộc họp tuần này, khiến phạm vi mục tiêu của quỹ Fed ở mức 5,25% -5,50% trong cuộc họp thứ sáu liên tiếp. Lạm phát vẫn ở mức cao và không đạt mục tiêu lạm phát 2,0% của Fed; dữ liệu lạm phát CPI và PPI tháng 3 vẫn tăng và lạm phát PCE (thước đo lạm phát ưa thích của Fed) vẫn nóng (chỉ số tiêu đề ngày thứ Sáu tăng +2,7%, vượt qua kỳ vọng 2,5% và mức đọc 2,6% trước đó). Kết hợp điều này với tốc độ tăng trưởng việc làm mạnh mẽ và Fed không có lý do gì để nới lỏng chính sách. Bạn có thể nhớ lại rằng trong biên bản cuộc họp gần đây nhất, các quan chức Fed đã thông báo rằng lãi suất đang ở mức cao nhất và việc giảm lãi suất là phù hợp nếu nền kinh tế phát triển như mong đợi: lạm phát giảm về mục tiêu 2,0%. Kể từ khi công bố, các nhà đầu tư đã giảm đặt cược cắt giảm lãi suất kể từ cuộc họp thiết lập chính sách vào tháng 11, với tổng mức nới lỏng là 36 điểm cơ bản được định giá trong năm. Cuối cùng, khó có khả năng chúng tôi sẽ nghe thấy bất cứ điều gì mà chúng tôi chưa có tại cuộc họp này trong Tuyên bố sau Tỷ giá và cuộc họp báo.

Do đó, sự chú ý đổ dồn vào Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BoE), cả hai ngân hàng này cũng đã trải qua đợt định giá lại diều hâu gần đây. Tổng cộng 71 điểm cơ bản nới lỏng hiện được định giá cho ECB trong năm nay và 44 điểm cơ bản cho BoE. Điều thú vị là, theo giá cả thị trường, ECB dự kiến ​​​​sẽ đẩy mạnh và cắt giảm trước cả Fed và BoE, với cuộc họp chính sách vào tháng 6 đang diễn ra (-21 điểm cơ bản), trong khi cuộc họp chính sách vào tháng 8 vẫn có thể xảy ra đối với BoE . Với ý nghĩ đó, sự chú ý sẽ tập trung vào dữ liệu lạm phát nhanh của khu vực đồng euro trong tuần này về số liệu GDP tháng 4 và quý 1. Ước tính của các nhà kinh tế cho thấy lạm phát hàng năm sẽ không thay đổi ở mức 2,4% - kể từ mức tăng +2,9% vào tháng 12 (2023), chúng tôi đã thấy áp lực lạm phát giảm bớt vào năm 2024 - và lạm phát lõi dự kiến ​​sẽ giảm nhẹ xuống 2,8% trong 12 tháng tính đến tháng 4 , giảm từ mức 2,9% trong tháng 3. Cuối cùng, GDP dự kiến ​​sẽ không thay đổi cả trên cơ sở YoY và QoQ; nếu dữ liệu lạm phát thấp hơn mức đồng thuận, điều này có thể tạo cơ hội cho những nhà đầu tư EUR giảm giá trong tuần này. Cặp tiền tệ EUR/USD đã làm mờ mức kháng cự quan trọng trên khung thời gian hàng ngày vào thứ Sáu, nhấn chìm xu hướng tăng của ngày thứ Năm và tạo ra khả năng làm mới mức thấp nhất từ ​​đầu năm đến nay.

Chúng ta cũng có một tuần bận rộn với dữ liệu việc làm của Mỹ. Số lượng việc làm ADP tăng vào thứ Tư; mặc dù không phải là chỉ số tốt nhất , nhưng nó có thể gây biến động thị trường nếu dữ liệu có sự sai lệch rõ rệt. Thứ Tư cũng hoan nghênh số JOLT, cùng với chỉ số phụ việc làm từ dữ liệu sản xuất ISM. Báo cáo Tình hình Việc làm Hoa Kỳ trong tháng 4 cũng sẽ được theo dõi rộng rãi vào thứ Sáu. Ước tính trung bình, theo cuộc thăm dò hiện tại của Bloomberg, là có 250.000 bảng lương mới được tạo ra trong tháng 4, giảm so với con số bất ngờ tăng 303.000 của tháng 3. Phạm vi ước tính hiện tại là từ 280.000 đến 190.000 và ước tính trung bình chỉ dưới 235.000. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​sẽ không thay đổi ở mức 3,8% và thu nhập trung bình mỗi giờ – cả tháng và năm – được dự báo cũng không thay đổi ở mức lần lượt là 0,3% và 4,1%. Với việc các thị trường vốn đã kỳ vọng tốc độ tăng trưởng việc làm sẽ chậm lại khá đáng kể, đối với việc bán USD xuất hiện sau con số này, họ có thể sẽ muốn thấy mức giảm gần mức thấp hơn 200.000; bất cứ điều gì gần hoặc gần với ước tính thấp hơn có thể sẽ thúc đẩy việc bán USD và định giá lại tỷ giá một cách ôn hòa . Động thái này sẽ được khuếch đại nếu tốc độ tăng lương chậm hơn dự kiến ​​cùng với con số và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên.

G10 FX (thay đổi năm ngày):

Aaron Hill