Tuần này: Rủi ro chính trị toàn cầu làm thị trường tài chính lo sợ

Đầu tuần mới, thị trường trái phiếu đang bùng nổ. Lợi suất trái phiếu Pháp tăng trên toàn đường cong lợi suất và giá trái phiếu đang trượt dốc, sau khi tân Thủ tướng Sebastian Lecornu từ chức sáng nay sau khi nội các mới của ông phải đối mặt với sự giám sát và chỉ trích. Thị trường trái phiếu Pháp đang phản ánh sự bất ổn mà sự việc này gây ra, liệu nó có dẫn đến một cuộc bầu cử mới? Liệu Tổng thống Macron có thể tiếp tục nắm quyền? Lãnh đạo Đảng Xã hội Pháp, đảng nắm giữ lá phiếu quyết định trong quốc hội Pháp, đã nói rằng "nhóm" của Macron đang sụp đổ và không còn tính chính danh.

Thị trường tiếp nhận những rủi ro chính trị mới nhất của Pháp

Đây là một tình huống diễn biến nhanh, nhưng một lần nữa, Pháp lại không có định hướng chính trị, và điều này cũng đang gây áp lực lên thị trường chứng khoán . Chỉ số Cac 40 giảm 1,77%, kém hiệu quả hơn các chỉ số châu Âu khác. Những công ty giảm mạnh nhất bao gồm lĩnh vực xa xỉ, chẳng hạn như Hermes và LVMH. Mặc dù tình hình chính trị có thể không ảnh hưởng trực tiếp đến các công ty này, nhưng việc các công ty lớn nhất và uy tín nhất của Pháp bị bán tháo ngày hôm nay là một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư đang bán tháo tài sản của Pháp trên diện rộng và rủi ro là điều này sẽ lây lan sang những nơi khác. Trong tâm trí của mọi người, liệu trở ngại chính trị mới nhất này ở Pháp có phải là một bước tiến gần hơn đến việc National Rally, đảng cực hữu, lên nắm quyền hay không. Việc định giá rủi ro xảy ra điều này rất khó khăn và có thể gây ra biến động trong tương lai. Đó cũng là lý do tại sao chênh lệch trái phiếu Pháp-Đức ở mức cao nhất trong nhiều tháng và đang tiến gần đến 100 điểm cơ bản.

Thủ tướng mới ôn hòa của Nhật Bản khiến lợi suất trái phiếu tăng vọt

Rủi ro chính trị đang gia tăng trên toàn thế giới. Chính phủ Liên bang Hoa Kỳ vẫn đang đóng cửa, chính phủ Anh có tỷ lệ tín nhiệm thấp kỷ lục, và Nhật Bản vừa công bố một nhà lãnh đạo mới. Thông báo rằng Sanae Takaichi có khả năng trở thành Thủ tướng Nhật Bản tiếp theo đã khiến cổ phiếu Nhật Bản tăng vọt, trái phiếu và đồng yên lao dốc.

Thủ tướng mới ủng hộ kích thích kinh tế, và bà đã nói rằng Ngân hàng Nhật Bản không nên tăng lãi suất, điều này đang thúc đẩy nhu cầu cổ phiếu và gây áp lực lên lợi suất trái phiếu dài hạn. Tỷ giá USD/JPY hôm nay giảm 1,8% và quay trở lại trên mức 150,00. Đây là đồng tiền yếu nhất trong thị trường ngoại hối G10, khi thị trường ngoại hối phản ánh chính sách của Takaichi. Sự sụt giảm của đồng yên cũng là một dấu hiệu cho thấy thị trường đang định giá lại triển vọng tăng lãi suất của BOJ trong năm nay.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Nhật Bản đang ở mức cao nhất từ ​​trước đến nay, do lợi suất trái phiếu dài hạn tại Nhật Bản tăng vọt. Điều này không có nghĩa là Nhật Bản đang trải qua khoảnh khắc "Liz Truss" của riêng mình, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vẫn chỉ ở mức 3,3%, tuy nhiên, nó cho thấy chính trị đang chi phối thị trường trái phiếu trong năm nay.

Bất ổn chính trị G7 diễn ra trên thị trường trái phiếu và có thể là động lực gây ra biến động

Đây là điều cần chú ý, hai nước G7 đã chứng kiến ​​lợi suất trái phiếu dài hạn tăng vọt hôm nay: Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Nhật Bản tăng 13 điểm cơ bản, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Pháp tăng 6,5 điểm cơ bản. Điều này đang có tác động toàn cầu và thị trường trái phiếu chìm trong sắc đỏ sáng nay khi giá trái phiếu giảm và lợi suất tăng trên toàn thế giới. Thị trường trái phiếu đóng vai trò trung tâm trong hệ thống tài chính toàn cầu, do đó điều này có thể gây ra biến động vào đầu tuần này . Cổ phiếu châu Âu giảm sáng nay, mặc dù hợp đồng tương lai cổ phiếu Mỹ đang hướng lên, cho thấy Mỹ đang đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn sáng nay, khi các nhà đầu tư chuyển hướng khỏi tài sản châu Âu, đặc biệt là Pháp, sang "nơi trú ẩn an toàn" là Mỹ.

Đồng euro cũng không tránh khỏi ảnh hưởng từ biến động chính trị tại Pháp, và đồng tiền chung này là đồng tiền yếu thứ hai sáng nay sau đồng yên, còn tỷ giá EUR/USD giảm 0,7%. Không có gì ngạc nhiên khi giá vàng tăng vọt do bất ổn chính trị và đã lập kỷ lục mới trong ngày hôm nay. Giá vàng đã tăng thêm 60 đô la và đang tiến gần đến ngưỡng quan trọng 4.000 đô la/ounce.

Cổ phiếu dược phẩm và hàng tiêu dùng được chú ý vào đầu quý 4

Thị trường chứng khoán toàn cầu đóng cửa tăng điểm vào tuần trước, với chỉ số S&P 500 tăng hơn 1%, Nasdaq tăng 1,3%. Tuy nhiên, các chỉ số chứng khoán châu Âu là những chỉ số tăng trưởng mạnh nhất, với chỉ số Eurostoxx 50 tăng 2,7% và FTSE 100 tăng 2,2%. Tuy nhiên, đà tăng này có thể không kéo dài vì những rủi ro chính trị tại Pháp có thể khiến Mỹ vượt qua châu Âu trong tuần này.

Chỉ số FTSE 100 tăng điểm nhờ đà tăng của các cổ phiếu dược phẩm, bao gồm AstraZeneca và Hikma Pharmaceuticals. JD Sports là cổ phiếu tăng trưởng mạnh nhất, tăng hơn 16% trong tuần, nhờ kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng của Nike, có thể là bước ngoặt cho ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu/phong cách sống.

Những chủ đề tương tự đã chi phối thị trường châu Âu, Sanofi, công ty dược phẩm sinh học, là công ty có thành tích tốt nhất trên chỉ số Eurostoxx, tăng 10%. LVMH cũng nằm trong top 10 công ty có thành tích tốt nhất, tăng hơn 7%, khi lĩnh vực hàng tiêu dùng không thiết yếu được thúc đẩy bởi kết quả kinh doanh của Nike. Tuy nhiên, vị thế của LVMH đã giảm vào sáng nay và là một trong những công ty có thành tích yếu nhất tại châu Âu vào thứ Hai.

Ngành dược phẩm đã có khởi đầu mạnh mẽ trong quý 4, và điều này có thể giúp ngành này bứt phá trong quý cuối cùng của năm. Thỏa thuận giữa Pfizer và Trump về việc giảm giá thuốc tại Mỹ, đổi lại việc được miễn thuế quan trong nhiều năm, đã khiến ngành chăm sóc sức khỏe bùng nổ vào tuần trước. Nếu rủi ro chính trị tiếp tục kéo dài, những phẩm chất phòng thủ của ngành chăm sóc sức khỏe cũng có thể giúp ngành này duy trì đà tăng trưởng trong quý này.

Thị trường chứng khoán đã đạt đỉnh chưa?

Chỉ số FTSE 100, Eurostoxx 50, S&P 500 và Nasdaq đều đóng cửa ở mức cao kỷ lục vào cuối tuần trước. Sự luân chuyển ngành có thể là một chủ đề đáng chú ý trong quý này. Cổ phiếu chăm sóc sức khỏe đã tụt hậu so với các ngành khác như công nghệ trong những tháng gần đây, và mặc dù định giá của nhiều cổ phiếu có vẻ như đang tăng mạnh do đà tăng mạnh của thị trường chứng khoán trong 2 năm qua, nhưng tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) 30 của AstraZeneca vẫn có thể thu hút người mua khi chúng ta bước sang tháng 10.

Thỏa thuận của Electronic Arts có ý nghĩa gì đối với cổ phiếu công nghệ

Các chủ đề khác về cổ phiếu trong tuần này bao gồm thỏa thuận tư nhân hóa Electronic Arts trong một thương vụ khổng lồ trị giá 55 tỷ đô la, được hỗ trợ bởi Quỹ Đầu tư Công Saudi Arabia. Điều này cho thấy Saudi Arabia có thể trở thành một thế lực lớn hơn trong lĩnh vực trò chơi điện tử và công nghệ thông qua quỹ đầu tư của mình. Điều thú vị là mặc dù Electronic Arts hiện sẽ hủy niêm yết khỏi sàn giao dịch chứng khoán Mỹ, Nasdaq cũng đã đạt mức cao kỷ lục vào tuần trước. Định giá của các mục tiêu khác có thể bắt đầu tăng lên trước kỳ vọng về nhiều thương vụ lớn hơn nữa trong lĩnh vực công nghệ và AI sắp tới.

Bitcoin có thể vẫn ở mức cao vì rủi ro chính trị vẫn còn cao

Việc chính phủ Mỹ đóng cửa có thể được thị trường chứng khoán bỏ qua, nhưng việc Bitcoin tăng vọt  lên mức cao kỷ lục vào Chủ nhật, lần đầu tiên vượt qua 125.000 đô la, là một dấu hiệu cho thấy tiền điện tử đang được thúc đẩy bởi bất ổn chính trị ở Mỹ, và nó có thể tiếp tục tăng giá trong suốt thời gian chính phủ đóng cửa. Đây là mức cao nhất kể từ giữa tháng 8, và Bitcoin đang tăng giá cùng với thị trường chứng khoán và vàng toàn cầu .

Dưới đây chúng ta sẽ cùng điểm qua những sự kiện quan trọng sẽ diễn ra trong những ngày tới.

1, Biên bản cuộc họp FOMC

Thị trường tài chính dường như rất vui mừng khi bỏ qua việc chính phủ Mỹ đóng cửa bắt đầu từ ngày 1 tháng 10 ^và chưa có dấu hiệu kết thúc. Tác động chính đối với thị trường tài chính là sự chậm trễ trong việc công bố dữ liệu kinh tế chính thức của chính phủ, chẳng hạn như báo cáo bảng lương phi nông nghiệp . Nếu việc đóng cửa tiếp tục, dữ liệu CPI, dự kiến ​​công bố vào ngày 15 ^tháng 10, cũng có thể bị trì hoãn. Điều này có thể gây ra những hậu quả lớn cho cuộc họp tiếp theo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 28-29 tháng ¹⁰ , và Fed có thể đang mù mờ khi cố gắng thiết lập chính sách trong những tuần tới.

Việc thiếu dữ liệu kinh tế khiến Fed phải lên tiếng, và biên bản cuộc họp FOMC tháng 9 thậm chí còn quan trọng hơn bình thường. Có 10 thành viên FOMC dự kiến ​​sẽ phát biểu trong tuần này. Biên bản cũng có thể mang hơi hướng diều hâu hơn so với dự kiến ​​của thị trường, đặc biệt là sau khi một loạt diễn giả của Fed bày tỏ lo ngại về tốc độ lạm phát trong những ngày và tuần gần đây. Sự chia rẽ tại Fed đang trở nên rõ rệt và có thể trở thành một yếu tố rủi ro đối với thị trường chứng khoán trong những tuần tới.

Do đó, biên bản cuộc họp của Fed có thể cho thấy các thành viên Fed đang lo ngại về lạm phát. Mặc dù điều này có thể ảnh hưởng đến cổ phiếu, nhưng việc đóng cửa chính phủ có thể buộc Fed phải cắt giảm lãi suất. Thị trường Hợp đồng Tương lai Quỹ Fed đã định giá 96% khả năng lãi suất sẽ được cắt giảm vào tháng 10, ở mức 3,75% -4%. Do đó, mặc dù biên bản cuộc họp có thể cho thấy triển vọng cắt giảm lãi suất còn mơ hồ, chúng tôi cho rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cả hai cuộc họp vào tháng 10 và tháng 12. Điều này có thể dẫn đến hiệu suất vượt trội của trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ so với các trái phiếu toàn cầu khác trong tuần này, và có thể thúc đẩy thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.

2, Biên bản cuộc họp của ECB

Biên bản cuộc họp gần nhất của ECB cũng dự kiến ​​được công bố trong tuần này. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi để đánh giá khả năng ECB có thể cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa. Sự đồng thuận đang gia tăng rằng ECB có thể đã kết thúc chu kỳ cắt giảm lãi suất của họ và sự gia tăng lạm phát gần đây trên toàn khối đã củng cố quan điểm này. ECB cho biết trong tuyên bố của họ vào tháng trước rằng rủi ro đối với tăng trưởng đã cân bằng hơn sau khi làm rõ về thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ. Do đó, chúng tôi không nghĩ rằng biên bản của tuần này sẽ cho thấy khả năng cắt giảm thêm. Điều này đã được củng cố bởi lập trường trung lập hơn từ các diễn giả của ECB trong những tuần gần đây. Nhìn chung, biên bản có thể dẫn đến sự hỗ trợ cho đồng euro, một trong những đồng tiền hoạt động yếu hơn trong không gian ngoại hối G10 vào tuần trước, nhưng vẫn tăng được hơn 0,1% so với USD. Rủi ro chính trị của Pháp đã khiến đồng euro bắt đầu tuần ở thế thụt lùi và điều này có thể tiếp tục nếu cuộc khủng hoảng của Pháp gia tăng trong những ngày tới.

3, Bắt đầu mùa báo cáo thu nhập

Mùa báo cáo thu nhập quý 3 sẽ bắt đầu trong tuần này với phần lớn các thành viên S&P 500 sẽ báo cáo thu nhập từ nay đến cuối tháng 10. Dự báo cho thấy tăng trưởng thu nhập tại Mỹ có thể chậm lại còn 6% trong quý 3, giảm so với mức 11% của quý 2. Tuy nhiên, một số chuyên gia kỳ vọng thu nhập sẽ vượt dự báo bi quan trong quý tiếp theo. Tesla sẽ công bố kết quả kinh doanh vào cuối tháng 10 và có thể sẽ công bố kết quả kinh doanh tốt hơn dự kiến ​​sau khi đạt kỷ lục về số lượng xe giao trong quý 3. Ngoài ra, kỳ vọng về những bất ngờ thú vị dành cho mẫu xe Magnificent 7 cũng ngày càng tăng.

Tuy nhiên, có hai rủi ro cho mùa báo cáo tài chính này. Thứ nhất là tác động của tỷ giá hối đoái. Sự suy yếu của đồng đô la có thể gây bất lợi về mặt tiền tệ đối với một số báo cáo tài chính, có thể ảnh hưởng đến FTSE 100 trong những tuần tới, khi các công ty kiếm được lợi nhuận bằng đô la sẽ bị ảnh hưởng bởi đồng bảng Anh mạnh lên.

Rủi ro thứ hai là thuế quan, vốn sẽ phủ bóng lên mùa báo cáo tài chính năm nay. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi xem kết quả kinh doanh của doanh nghiệp sẽ bị ảnh hưởng như thế nào bởi khoản thuế hải quan 93 tỷ đô la mà chính quyền Hoa Kỳ thu được trong quý trước, cao hơn 33% so với quý 2. Điều này có thể kìm hãm tăng trưởng lợi nhuận của các công ty Hoa Kỳ và toàn cầu trong quý trước.

AI và Magnificent 7 cũng sẽ là tâm điểm chú ý. Chi tiêu vốn sẽ được xem xét kỹ lưỡng, đặc biệt là từ các nhà cung cấp dịch vụ quy mô lớn. Chi tiêu vốn dự kiến ​​sẽ tăng 75% so với cùng kỳ năm trước trong quý này, nhưng sau đó được dự báo sẽ giảm mạnh trong Quý 4. Do đó, trọng tâm sẽ là những gì các nhà cung cấp dịch vụ quy mô lớn như Microsoft, Google, Meta, v.v. nói về ý định chi tiêu vốn trong tương lai của họ. Điều này có thể tác động lớn đến các cổ phiếu bán dẫn như Nvidia. Thông thường, họ đã vượt kỳ vọng, vì vậy tương lai của ngành AI có thể phụ thuộc vào việc các nhà cung cấp dịch vụ quy mô lớn tiếp tục chi tiêu mạnh tay cho cơ sở hạ tầng AI.

Tuần này, Delta sẽ khởi động mùa báo cáo kết quả kinh doanh cùng với Pepsi vào thứ Năm. Những kết quả này sẽ được theo dõi để xem chúng phản ánh sức mạnh của người tiêu dùng Mỹ như thế nào. Một loạt kết quả kinh doanh khả quan hơn từ hai công ty này có thể thúc đẩy đà tăng của thị trường chứng khoán, vốn đã mạnh lên sau kết quả kinh doanh quý 2 tốt hơn dự kiến.

Kathleen Brooks