Tuần này: Thỏa thuận thương mại, Dầu mỏ và thu nhập

Đây là một tuần tương đối nhẹ nhàng đối với các bản công bố dữ liệu kinh tế, có nghĩa là trọng tâm sẽ là thứ Tư, ngày kết thúc thời gian hoãn 90 ngày đối với thuế quan có đi có lại của Hoa Kỳ. Thị trường vẫn lạc quan về triển vọng thuế quan. Các chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ đã đạt mức cao kỷ lục vào tuần trước và mặc dù cổ phiếu châu Âu đã chững lại vào thứ Sáu, mức lỗ hàng tuần chỉ nhỏ đối với Eurostoxx 50 và FTSE 100 đã xoay xở để đạt được mức tăng. Các chỉ số châu Âu chủ yếu tăng khi chúng ta bắt đầu một tuần mới.

Điều này làm tăng nguy cơ bán tháo sâu hơn, vì chúng ta đang tiến gần hơn đến thời hạn chót vào thứ Tư. Đây là một tuần quan trọng đối với hàng chục quốc gia đang cố gắng đạt được các thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ. Rủi ro tiêu đề đã tăng lên, sau khi Tổng thống sử dụng nền tảng Truth Social của mình để nói rằng các lá thư thuế quan và/hoặc các thỏa thuận thuế quan sẽ được công bố từ 12:00 EST vào cuối ngày thứ Hai. Khi tin tức về các lá thư và thỏa thuận được lan truyền, chúng ta có thể thấy phản ứng lớn của thị trường vào cuối ngày thứ Hai.

Các báo cáo cho thấy Tổng thống không muốn nhượng bộ về các mức thuế quan trọng đối với các ngành như kim loại và ô tô. Điều này rất quan trọng, vì chúng ta sẽ nghe nhiều hơn về mức thuế quan của Hoa Kỳ trong những ngày tới, tác động lên thị trường tài chính có thể là cụ thể theo từng ngành và từng khu vực, với tâm lý e ngại rủi ro sẽ ảnh hưởng đến những quốc gia không có vị thế tốt để đạt được thỏa thuận với Hoa Kỳ.

Tại sao thuế quan có thể không phải là câu chuyện lớn nhất đối với thị trường

Câu chuyện về thuế quan có thể là một câu chuyện nhỏ, tác động đến thị trường của những quốc gia và lĩnh vực bị ảnh hưởng sâu sắc nhất bởi thuế quan của Trump. Câu chuyện vĩ mô vẫn mạnh mẽ, đặc biệt là sau báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ vào tuần trước , cho thấy thị trường lao động Hoa Kỳ vẫn mạnh mẽ. Câu chuyện nền tảng là một nền kinh tế Hoa Kỳ kiên cường, có thể bảo vệ tăng trưởng toàn cầu ngay cả trong giai đoạn kịch tính về thuế quan này. Do đó, chúng tôi không mong đợi mức độ ác cảm rủi ro tương tự trên khắp các thị trường tài chính như chúng tôi đã thấy vào tháng 4. Chỉ số biến động Vix vẫn ở mức thấp và thấp hơn mức trung bình trong năm qua, mặc dù thị trường tương lai của Hoa Kỳ đang chỉ ra rằng cổ phiếu Hoa Kỳ sẽ mở cửa yếu hơn vào cuối ngày hôm nay.

Thị trường đã thích nghi với phong cách điều hành của Trump, và những thay đổi trong nỗ lực của ông nhằm đạt được các thỏa thuận thương mại công bằng hơn cho nước Mỹ. Ví dụ, các nhà giao dịch và nhà đầu tư không còn tin vào lời nói của Tổng thống nữa, ít người mong đợi ông sẽ áp dụng lại mức thuế quan tàn khốc mà ông đã đề xuất vào tháng 4, đó là lý do tại sao tâm lý rủi ro, đặc biệt là trên thị trường chứng khoán, đã lạc quan trong những tuần gần đây và sự biến động vẫn ở mức thấp.

Lợi suất trái phiếu được chú ý

Trái phiếu toàn cầu cũng là tâm điểm chú ý trong tuần này, sau khi thị trường trái phiếu Anh bán tháo vào tuần trước và việc thông qua 'Dự luật lớn tuyệt đẹp' của Tổng thống Trump, được Tổng thống ký thành luật vào cuối thứ sáu. Các chi tiết chính của dự luật thuế bao gồm việc gia hạn cắt giảm thuế năm 2017, tăng chi tiêu quốc phòng, cắt giảm mạnh phạm vi bảo hiểm y tế Medicaid và tăng mạnh chi tiêu cho thực thi nhập cư và hải quan. Ngân sách dự kiến ​​sẽ tăng thêm hơn 3 nghìn tỷ đô la vào nợ quốc gia của Hoa Kỳ trong thập kỷ tới. Cho đến nay, thị trường chứng khoán không lo lắng về tác động nợ của dự luật này, vì vậy chúng ta sẽ theo dõi thị trường Kho bạc để xem liệu thâm hụt tăng vọt của Hoa Kỳ có ảnh hưởng đến chi phí đi vay trong tuần này hay không.

Tại sao thị trường không phản ứng với 'Dự luật lớn, đẹp'

Thị trường trái phiếu châu Âu đã suy yếu vào đầu tuần này và lợi suất tăng nhẹ, tuy nhiên, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 và 10 năm đã giảm nhẹ vào đầu tuần này. Thị trường trái phiếu Nhật Bản đang được chú ý. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã tăng 10 điểm cơ bản khi thị trường cân nhắc triển vọng chi tiêu nhiều hơn của chính phủ vào cuối năm nay. Nhật Bản là một quốc gia có nợ lớn và thị trường sẵn sàng trừng phạt các chính phủ hoang phí, những người chi tiêu vượt quá khả năng của họ. Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là tại sao thị trường không tập trung vào ngân sách Hoa Kỳ và tác động của nó đối với nợ quốc gia? Có hai lý do, thứ nhất, vì nền kinh tế Hoa Kỳ có vẻ đang trong tình trạng tốt, ngay cả khi có sự không chắc chắn về thuế quan và thứ hai, thị trường trái phiếu thích cắt giảm thuế hơn là tăng trưởng chi tiêu công, vì điều sau có xu hướng gây áp lực lên sản lượng kinh tế, trong khi điều trước có xu hướng thúc đẩy nó. Do đó, trái phiếu kho bạc có thể không phải chịu sự giám sát chặt chẽ như thị trường trái phiếu Anh và Nhật Bản trong những tháng tới.

Việc tăng sản lượng của OPEC gây sức ép lên ngành năng lượng

Giá dầu đã giảm nhẹ vào thứ Hai, sau khi Opec + đồng ý tăng sản lượng dầu thêm hơn 500.000 thùng mỗi ngày, ngoài các mức tăng trước đó và triển vọng tăng sản lượng khác được lên lịch vào tháng 9. Sự thay đổi sản lượng của Opec, sau nhiều năm cắt giảm sản lượng, là một dấu hiệu cho thấy họ vẫn tự tin về nhu cầu và nó có thể thúc đẩy mối quan hệ giữa Hoa Kỳ và Ả Rập Xê Út, sau khi Tổng thống Trump kêu gọi giảm chi phí năng lượng. Đây là tin tốt cho lạm phát trên toàn thế giới và cho thấy giá dầu sẽ khó có thể quay trở lại mức trên 70 đô la một thùng, dầu thô Brent hiện đang giao dịch quanh mức 68 đô la một thùng. Trong tháng qua, giá dầu thô Brent đã tăng 2,6%, tuy nhiên, giá vẫn thấp hơn 8% so với đầu năm. Opec + sẽ họp vào ngày 3 tháng 8 ^để quyết định xem họ có tăng sản lượng thêm vào tháng 9 hay không. Nhìn chung, Opec + đang giúp các ngân hàng trung ương toàn cầu dễ dàng cắt giảm lãi suất hơn.

Việc tăng sản lượng đang có tác động lớn đến cổ phiếu năng lượng vào thứ Hai. Shell là công ty hoạt động yếu nhất trên FTSE 100 vào thứ Hai và ngành năng lượng đã giảm hơn 2% vào đầu tuần này. Ngành năng lượng châu Âu cũng yếu và giảm 1%, với mức lỗ lớn cho TotalEnergies và ENI.

Tuần này không có nhiều dữ liệu kinh tế, tuy nhiên, GDP của Anh và mùa báo cáo thu nhập đều đáng chú ý.

1, Tổng quan về GDP của Vương quốc Anh

Vào cuối tuần này, sẽ có một số dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố cho Vương quốc Anh, sau một khởi đầu khá yên ắng. Số liệu GDP hàng tháng của tháng 5 sẽ được theo dõi chặt chẽ để xem Vương quốc Anh có phục hồi sau mức giảm 0,3% trong tăng trưởng vào tháng 4 hay không. Dữ liệu tháng 5 dự kiến ​​sẽ cho thấy mức tăng 0,1% trong GDP, với tốc độ tăng trưởng 3 tháng dự kiến ​​là 0,4%, giảm so với mức 0,7% của tháng 4. Sản xuất công nghiệp và sản xuất dự kiến ​​sẽ đóng vai trò là lực cản nhẹ đối với tăng trưởng trong tháng 5, trong khi lĩnh vực dịch vụ và xây dựng đều dự kiến ​​sẽ thúc đẩy tăng trưởng trong tháng 5. Sản lượng dự kiến ​​sẽ 'phục hồi' sau một số yếu tố ảnh hưởng đến tăng trưởng trong tháng 4, bao gồm cả việc xuất khẩu sang Hoa Kỳ giảm mạnh và thuế tem tăng. Một bất ngờ tăng trưởng sẽ rất được Bộ Tài chính và chính phủ Anh hoan nghênh, những người đã đặt cược danh tiếng của mình vào một nền kinh tế ổn định. Cho đến nay, điều này vẫn chưa thành hiện thực. Một bất ngờ tăng trưởng đáng hoan nghênh có thể ổn định lợi suất trái phiếu của Anh, vốn đã tăng vọt vào tuần trước do cuộc nổi loạn phúc lợi. Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 10 năm vẫn cao hơn 10 điểm cơ bản so với một năm trước. Với chi tiêu của khu vực công không có khả năng bị cắt giảm trong thời gian tới, tăng trưởng mạnh hơn dự kiến ​​là cách duy nhất để thúc đẩy thị trường trái phiếu Anh trong bối cảnh hiện tại.

2, Mùa báo cáo thu nhập

Mùa báo cáo thu nhập quý 2 sẽ diễn ra sôi nổi vào tuần tới, tuy nhiên, Delta Airlines sẽ báo cáo vào thứ năm và điều này đáng để theo dõi như một thước đo nhu cầu của người tiêu dùng. Sau khi đạt mức cao kỷ lục trong thời kỳ hỗn loạn thuế quan, cổ phiếu Hoa Kỳ có thể cần một mùa báo cáo thu nhập mạnh mẽ để duy trì đà tăng trưởng. Tuy nhiên, các nhà phân tích đã cắt giảm ước tính EPS cho quý 2, theo FactSet. Ước tính EPS cho các công ty S&P 500 đã bị cắt giảm 4,2% trên tổng hợp, đây là mức giảm lớn hơn mức trung bình. Mười trong số mười một lĩnh vực đã chứng kiến ​​sự sụt giảm trong ước tính EPS, dẫn đầu là lĩnh vực năng lượng. Ngược lại, truyền thông là lĩnh vực duy nhất chứng kiến ​​sự gia tăng trong ước tính EPS.

Do đó, tiêu chuẩn đã được hạ thấp đối với các công ty S&P 500 trong mùa báo cáo thu nhập năm nay, câu hỏi đặt ra là liệu điều này có dẫn đến báo cáo thu nhập tốt hơn mong đợi trong những tuần tới hay không?

Tham vọng chính trị của Musk lại làm Tesla chao đảo

Trên cơ sở công ty riêng lẻ, Shell và Tesla là tâm điểm chú ý vào thứ Hai. Cổ phiếu Tesla giảm hơn 7% trước giờ mở cửa, sau khi Elon Musk tuyên bố rằng ông sẽ thành lập một đảng chính trị mới để thách thức đảng Dân chủ và Cộng hòa, điều này đã gây ra phản ứng dữ dội ngay lập tức từ Tổng thống Trump. Điều này đã ảnh hưởng nặng nề đến cổ phiếu Tesla. Các nhà đầu tư hy vọng rằng khi Musk rời Nhà Trắng, ông sẽ dành nhiều thời gian hơn cho Tesla, vì giá cổ phiếu đã giảm hơn một phần năm trong năm nay, doanh số bán xe điện đang giảm mạnh và Tesla cũng đang phải đối mặt với sự cạnh tranh gia tăng. Mặc dù tương lai AI của Tesla và việc ra mắt Robotaxi được coi là những diễn biến tích cực đối với Tesla, nhưng trong ngắn hạn, tham vọng chính trị của Musk có thể là một rào cản lớn đối với cổ phiếu này.

Shell chuẩn bị thị trường cho báo cáo thu nhập quý 2 yếu

Shell cũng được chú ý, sau khi công ty cho biết kết quả kinh doanh quý 2 có thể bị ảnh hưởng tiêu cực do đóng góp yếu hơn từ hoạt động kinh doanh dầu khí của mình. Hoạt động lọc dầu cũng dự kiến ​​sẽ báo lỗ, trong khi hoạt động kinh doanh LNG của công ty có thể tăng trưởng chậm trong quý 2. Điểm yếu trong bộ phận kinh doanh là tin xấu đối với Shell, vì đây thường là trung tâm lợi nhuận chính của công ty. Bây giờ, người ta sẽ đặt ra câu hỏi về cách thức những khoản lỗ này xảy ra, vì thị trường có sự biến động khá lớn. Liệu đó có phải là một giao dịch sai lầm không? Cuộc gọi về thu nhập vào ngày 31 tháng 7 ^sẽ rất thú vị, đặc biệt là sau khi công ty loại trừ khả năng đưa ra lời đề nghị mua lại đối thủ BP. Giá cổ phiếu đã giảm hơn 2,8% vào thứ Hai.

Kathleen Brooks