Tuần này: Thỏa thuận thương mại/EU đã hoàn tất, trong khi chờ đợi quyết định về lãi suất của Hoa Kỳ

Tin tức lớn nhất cuối tuần là thỏa thuận thương mại EU/Mỹ. Với bất kỳ thỏa thuận thương mại nào do Donald Trump làm trung gian, thường chỉ có một bên được hưởng lợi, đó là Mỹ. Hàng xuất khẩu của EU sang Mỹ giờ đây sẽ phải chịu mức thuế 15%, EU đã cam kết đầu tư 600 tỷ đô la vào Mỹ và mua 250 tỷ đô la mỗi năm các sản phẩm năng lượng của Mỹ trong ba năm tới, cũng như mua thiết bị quân sự của Mỹ. Mặt khác, tình hình có thể còn tồi tệ hơn cho EU, khi mức thuế quan chỉ bằng một nửa mức 30% mà Tổng thống Trump đã đe dọa EU hồi đầu tháng này.

Dược phẩm 'thắng' cho EU

Phản ứng của thị trường là tích cực. Chứng khoán châu Âu tăng điểm khi tâm lý lạc quan dần được củng cố. Sự chắc chắn về mối quan hệ thương mại trong tương lai với Mỹ đang có tác động lớn đến thị trường tài chính. Các cổ phiếu xa xỉ bao gồm Hermes và LVMH, cổ phiếu dược phẩm, các công ty năng lượng và cổ phiếu liên quan đến chất bán dẫn đều tăng giá vào đầu tuần này . Ngành dược phẩm là ngành hưởng lợi lớn. Trước đó vào Chủ nhật, vẫn chưa rõ liệu ngành dược phẩm có nằm trong thỏa thuận này hay không, tuy nhiên, các quan chức Mỹ và EU đã cho biết xuất khẩu dược phẩm cũng nằm trong mức thuế suất 15%.

Ngành y tế là ngành có hiệu suất tốt thứ hai trong chỉ số Eurostoxx 50 và tăng 1,5% vào thứ Hai. Tại Đức, chỉ số Dax đang tụt hậu so với chỉ số chính của châu Âu và tăng 0,4% vào thứ Hai. Giá cổ phiếu của các hãng xe hơi như Volkswagen và BMW hôm nay giảm, mặc dù thuế quan ô tô đã giảm từ 25% xuống 15%, câu hỏi đặt ra là mức 15% có đủ thấp hay không? Cổ phiếu quốc phòng cũng đang gặp khó khăn, sau khi EU cam kết mua thiết bị quân sự của Mỹ, và Rheinmetall là cổ phiếu yếu nhất trên Dax sáng nay.

Thỏa thuận không được ký kết, niêm phong hoặc chuyển giao cho đến khi tất cả các quốc gia thành viên đồng ý

Thỏa thuận này có thể chịu một số áp lực; các quốc gia thành viên EU phải đồng ý với thỏa thuận. Cho đến nay, Thủ tướng Ý đã nói rằng bà cần xem xét lại các chi tiết, trong khi Bộ trưởng Các vấn đề Châu Âu của Pháp cho rằng thỏa thuận này không cân bằng, điều này cho thấy sẽ có một số cuộc tranh luận gay gắt trong khối tiền tệ trong những ngày tới. Ngoài ra, Tổng thống Trump dường như ám chỉ rằng sẽ không có thuế quan trả đũa đối với hàng xuất khẩu của Mỹ sang EU, tuy nhiên, Chủ tịch EU Von der Lyon đã bác bỏ điều này và cho biết một số mức thuế quan trả đũa sẽ được áp dụng đối với một số hàng xuất khẩu của Mỹ sang EU. Do đó, đà tăng nhẹ có thể sẽ được kiềm chế khi các chi tiết của thỏa thuận được xem xét vào đầu tuần này.

Các hiệp định thương mại chỉ có một người chiến thắng

FTSE 100 vẫn đang chậm chạp cho đến nay, khi chứng khoán châu Âu chiếm hết sự chú ý. Thị trường chứng khoán tương lai của Hoa Kỳ cũng chỉ ra một mức mở cửa mạnh hơn vào cuối ngày hôm nay. Các hiệp định thương mại của EU và Nhật Bản, cùng với các cam kết của cả hai bên về việc đầu tư mạnh vào Hoa Kỳ, có thể thúc đẩy ngân khố Hoa Kỳ và nền kinh tế Hoa Kỳ trong những năm tới. Những thỏa thuận này có thể tạo tiền đề cho hiệu suất vượt trội của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ trong thời gian còn lại của năm. S&P 500 đã đạt mức cao kỷ lục vào cuối tuần trước và có thể mở rộng mức tăng lên mức kỷ lục vào cuối ngày thứ Hai. Hiện tại, thu nhập tốt, khối lượng giao dịch lớn và các tín hiệu kinh tế tích cực là những động lực chính cho chứng khoán Hoa Kỳ và chúng ta có thể tiếp tục thấy chứng khoán Hoa Kỳ vượt trội hơn các chỉ số châu Âu trong những tuần tới. Trong tháng qua, S&P 500 đã tăng 3,5%, so với mức tăng 1,4% của chỉ số Eurostoxx 50.

Đồng Euro yếu làm nổi bật mối lo ngại về thỏa thuận thương mại

Điều thú vị là đồng euro đang suy yếu hôm nay và không được hưởng lợi từ sự hưng phấn trong giao dịch. Đồng euro là một trong những đồng tiền yếu nhất trong thị trường ngoại hối G10 vào thứ Hai, do đồng đô la mạnh hơn trên tất cả các thị trường vào đầu tuần. Sự sụt giảm của đồng euro có thể là dấu hiệu cho thấy các nhà giao dịch ngoại hối không mấy hào hứng với thỏa thuận thương mại so với các nhà giao dịch chứng khoán. Điều này cũng là một biểu tượng cho thấy mối quan hệ thương mại đang thay đổi giữa Hoa Kỳ và Châu Âu, với việc tái cân bằng có khả năng gây tổn hại cho EU nhiều hơn Hoa Kỳ, vì nó thu hút thuế quan và dòng vốn đầu tư từ khối tiền tệ này.

Các tên tuổi tổ chức bi quan cần phải bắt kịp tâm lý của các nhà giao dịch bán lẻ

Trong các tin tức thương mại khác, Hoa Kỳ và Trung Quốc đang khởi động lại các cuộc đàm phán thương mại của họ vào hôm nay. Tuy nhiên, thương mại không phải là yếu tố duy nhất sẽ thúc đẩy thị trường. Có một cuộc họp của Fed, đây là tuần quan trọng nhất đối với thu nhập quý 2 ở cả hai bờ Đại Tây Dương và có một cơn lũ dữ liệu bao gồm báo cáo NFP vào thứ Sáu. Giọng điệu tốt hơn đối với các tin tức kinh tế, doanh nghiệp và thương mại đang thúc đẩy một đợt tăng giá của thị trường chứng khoán đang tăng tốc khi chúng ta bước vào những tháng mùa hè và hiệu suất YTD của chứng khoán Hoa Kỳ đang bắt kịp với các thị trường châu Âu. Một số người cho rằng chứng khoán đang trong bong bóng do sự hiện diện của các nhà đầu tư bán lẻ là những người mua lớn cổ phiếu công nghệ và một số tên meme. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng các nhà đầu tư tổ chức, những người đã đưa ra dự đoán bi quan về tâm lý rủi ro vào đầu năm nay, sẽ phải chơi trò bắt kịp với nhà đầu tư bán lẻ.

Tại sao xu hướng tích cực của thị trường có thể tiếp tục

Vì hầu hết các nền kinh tế lớn hiện đã đạt được thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ, rủi ro chính đối với cổ phiếu này đã được loại bỏ. Do đó, lo ngại về thuế quan không còn là rào cản đối với hiệu suất và đà tăng trưởng của thị trường chứng khoán. Nhiều khả năng sẽ không có thay đổi chính sách nào từ cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tuần này, lợi nhuận của các công ty công nghệ lớn dự kiến sẽ vẫn khả quan, và báo cáo NFP dự kiến sẽ không cho thấy sự suy yếu của thị trường lao động do tác động của thuế quan, ít nhất là ở giai đoạn này.

Đây là một tuần quan trọng đối với thị trường tài chính, dưới đây chúng ta sẽ xem xét ba sự kiện quan trọng nhất:

1, Cuộc họp của FOMC: tư thế chính trị sẽ là tâm điểm chú ý

Dự kiến lãi suất sẽ không thay đổi vào thứ Tư, mặc dù có thể sẽ có một cuộc tranh luận gay gắt tại Fed khi các thành viên FOMC tranh luận về hướng đi của lãi suất trong tương lai. Tổng thống Trump đang gây áp lực mạnh mẽ lên Chủ tịch Fed Jerome Powell để cắt giảm lãi suất; tuy nhiên, động thái này đã bị bác bỏ do Fed đang chờ xem tác động của thuế quan lên giá cả. Hầu như không có khả năng lãi suất sẽ được cắt giảm tại cuộc họp tuần này, tuy nhiên, có 62% khả năng sẽ có một đợt cắt giảm vào tháng 9, và thị trường sẽ phân tích tuyên bố của Fed và cuộc họp báo của Chủ tịch Powell để xác nhận quan điểm này.

Một số thành viên Fed có thể bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, bao gồm Christopher Waller, người đang chạy đua để thay thế Powell làm chủ tịch vào năm tới. Ông đã lập luận ủng hộ việc cắt giảm lãi suất do thị trường lao động có thể suy yếu. Tuy nhiên, bất kỳ sự bất đồng nào ủng hộ việc cắt giảm lãi suất đều có thể bị coi là hành vi chính trị, khi một số thành viên làm điều này để thuyết phục Tổng thống Trump rằng họ nên là chủ tịch tiếp theo.

Dữ liệu kinh tế khả quan hơn dự kiến, cùng với các thỏa thuận thương mại với mức thuế quan được giảm bớt có thể xoa dịu một số lo ngại về tác động lạm phát từ chính sách thương mại của Hoa Kỳ, điều này có thể mở ra khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Chúng tôi cũng dự đoán trọng tâm của cuộc họp báo của Powell sẽ là mối quan hệ của ông với Donald Trump hơn là định hướng chính sách tiền tệ trong tương lai. Do đó, có thể sẽ không có quá nhiều "tin tức" từ cuộc họp tuần này. Tuy nhiên, một giọng điệu nhẹ nhàng hơn về triển vọng lạm phát có thể thúc đẩy kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, và gây áp lực lên đồng đô la, vốn là đồng tiền có diễn biến tốt nhất trong thị trường ngoại hối G10 tính đến thời điểm hiện tại của tháng này.

2, Thu nhập: công nghệ được chú trọng

Chúng ta đã đi được một phần ba chặng đường của mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 2, và cho đến nay, tin tức vẫn rất khả quan. Theo FactSet, số lượng các công ty báo cáo lợi nhuận bất ngờ tích cực trên S&P 500 đang cao hơn mức trung bình, ngay cả khi quy mô của các bất ngờ tích cực thấp hơn mức trung bình.

Nếu những bất ngờ tích cực này tiếp tục trong những tuần tới, thì S&P 500 có thể thúc đẩy tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, vì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận theo năm đang ở mức thấp nhất kể từ quý 1 năm 2024. Các lĩnh vực tài chính và truyền thông là những ngành đóng góp lớn nhất vào tốc độ tăng trưởng lợi nhuận chung của S&P 500 trong quý 2 tính đến thời điểm hiện tại. Ngành chăm sóc sức khỏe đã chậm lại, cùng với ngành năng lượng. Tăng trưởng doanh thu trên tất cả các lĩnh vực cho đến nay vẫn tích cực, vượt qua những lo ngại về sự chậm lại của nền kinh tế Mỹ và toàn cầu. Điều này cũng cho thấy các công ty tư nhân đã chống chọi được với các mối đe dọa thuế quan. Giờ đây, khi các yếu tố này đã giảm bớt, tăng trưởng doanh thu có thể sẽ mạnh mẽ hơn vào cuối năm.

Tuần này, báo cáo tài chính của Apple, Amazon, Microsoft và Meta là tâm điểm. Các kế hoạch chi tiêu cho AI là trọng tâm chính của các nhà đầu tư từ những báo cáo này. Meta tiếp tục chi tiêu mạnh tay cho AI, trong khi Alphabet tuần trước đã công bố mức tăng đáng kể chi tiêu vốn cho các trung tâm dữ liệu và năng lực AI. Cho đến nay, cổ phiếu công nghệ đã được đền đáp xứng đáng nhờ kết quả kinh doanh tốt hơn dự kiến, và giá cổ phiếu của Google đã tăng 4% vào tuần trước, và tăng 15% trong tháng qua. Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà tăng của thị trường chứng khoán Mỹ, và lĩnh vực công nghệ trong S&P 500 cũng đạt mức cao kỷ lục vào tuần trước.

3, Bảng lương: Bài kiểm tra hàng tháng cho thị trường lao động Hoa Kỳ đang được chú ý

Dữ liệu thị trường lao động mới nhất của Hoa Kỳ sẽ khép lại tuần. Thị trường đang kỳ vọng mức đọc 109 nghìn cho bảng lương trong tháng 7 theo ước tính của các nhà kinh tế của Bloomberg, giảm từ 147 nghìn trong tháng 6. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ tăng nhẹ lên 4,2% từ 4,1% của tháng trước. Tăng trưởng tiền lương hàng năm cũng dự kiến sẽ tăng một chút lên 3,8%. Một số người đang mong đợi mức tăng lớn hơn nhiều trong bảng lương trong tháng 7 và báo cáo của tuần này cho thấy một tháng tăng trưởng việc làm vững chắc nữa. Nhiều yếu tố đang củng cố thị trường lao động Hoa Kỳ ngay bây giờ, bao gồm mức giảm nhỏ hơn trong bảng lương của chính phủ do hiệu quả Doge kết thúc trong các bộ của chính phủ, sự gia tăng trong việc tuyển dụng xây dựng và sự gia tăng tuyển dụng trong vận tải và hậu cần khi dòng chảy thương mại một lần nữa tăng lên do sự suy giảm của tình trạng hỗn loạn thuế quan.

Điều này cho thấy những người cho rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ suy yếu sẽ cần phải điều chỉnh lại quan điểm của mình, vì một nền kinh tế Hoa Kỳ kiên cường sẽ tạo tiền đề cho sức mạnh của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ khi chúng ta bước vào nửa cuối năm nay.

Kathleen Brooks