Tuần này: Tuần dữ liệu lớn kiểm tra khả năng phục hồi của thị trường

Quyết định của ngân hàng trung ương, báo cáo thu nhập và vô số dữ liệu kinh tế sẽ định hình thị trường tài chính tuần này . Dưới đây, chúng tôi phân tích các báo cáo quan trọng nhất và lý do tại sao cổ phiếu Trung Quốc dễ bị tổn thương.

Anh: Bảng Anh được chú ý khi CPI chuẩn bị giảm xuống dưới mức mục tiêu của BoE

Đây là tuần bận rộn nhất trong tháng đối với các bản phát hành dữ liệu của Vương quốc Anh và tác động lên đồng bảng Anh sẽ được theo dõi chặt chẽ. GBP/USD đã giảm mạnh kể từ cuối tháng 9 và đã giảm từ 1,34 đô la xuống 1,3050 đô la, nơi nó đã tìm thấy mức hỗ trợ khá. Dữ liệu kinh tế của Vương quốc Anh trong tuần này sẽ kiểm tra mức hỗ trợ đó và xem mức độ quan tâm bán ra đối với đồng bảng Anh sẽ đi xa đến đâu. Việc bán ra đồng bảng Anh cho đến nay trong quý 4 là rất lớn, nhưng nó không phải là đồng tiền có hiệu suất kém nhất trong không gian FX G10. Đồng yên và đồng đô la Kiwi đều kém hiệu suất hơn đồng bảng Anh, vì đồng đô la đã nhanh chóng phục hồi.

Tuần này, các đơn vị công bố dữ liệu tại Anh sẽ công bố dày đặc. Vào thứ Ba, chúng ta sẽ nhận được dữ liệu thị trường lao động. Dữ liệu việc làm dự kiến ​​sẽ vẫn mạnh trong 3 tháng tính đến tháng 8, với nền kinh tế Anh dự kiến ​​sẽ tạo ra 238 nghìn việc làm. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​sẽ ổn định ở mức 4,1%, tuy nhiên dữ liệu tiền lương có thể tạo ra phản ứng lớn nhất của thị trường. Các nhà phân tích dự kiến ​​mức tăng trưởng tiền lương sẽ chậm lại trong ba tháng tính đến tháng 8. Thu nhập trung bình hàng tuần dự kiến ​​sẽ chậm lại ở mức 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, giảm so với mức 4% của tháng 7. Nếu các nhà phân tích đúng, thì đây sẽ là lần đầu tiên mức tăng trưởng tiền lương dưới 4% kể từ năm 2020. Nó cũng có thể báo hiệu rằng lạm phát ở Anh hiện đang được kiểm soát, điều này sẽ hỗ trợ cho việc cắt giảm lãi suất thêm từ Ngân hàng Anh.

Theo quan điểm của chúng tôi, chỉ số CPI của Anh vào thứ Tư sẽ là yếu tố quyết định quan trọng nhất đối với động thái tiếp theo của BOE. Các nhà phân tích dự kiến ​​lạm phát sẽ tăng trưởng ở mức trung bình 1,9% vào tháng 9, giảm so với mức 2,2% vào tháng 8. Nếu ước tính là chính xác thì đây là một cột mốc lớn đối với Vương quốc Anh, vì đây sẽ là lần đầu tiên chỉ số này thấp hơn mục tiêu 2% của BOE kể từ năm 2021 và cũng là dấu hiệu cho thấy cuộc chiến chống lạm phát của BOE đã kết thúc. Nếu lạm phát thực sự giảm xuống dưới 2% vào tháng 9, thì con số này sẽ thấp hơn một chút so với dự báo của chính BOE về lạm phát được đưa vào Báo cáo chính sách tiền tệ tháng 8. BOE dự kiến ​​lạm phát sẽ tăng lên 2,75% vào cuối năm do tác động cơ sở yếu hơn từ việc so sánh giá năng lượng với năm 2023. Tuy nhiên, về lâu dài, lạm phát dự kiến ​​sẽ vẫn gần với mục tiêu lạm phát 2%. Quỹ đạo của lạm phát tiêu đề là lành tính, tuy nhiên, lạm phát giá dịch vụ là một khó khăn lớn hơn đối với BOE. Các nhà phân tích dự kiến ​​lạm phát giá dịch vụ sẽ giảm xuống còn 5,2% vào tháng 9, giảm so với mức 5,6% vào tháng 8. Ngay cả khi giá dịch vụ giảm, chúng có khả năng vẫn ở mức quá cao khiến BOE phải lo ngại về rủi ro giảm phát đối với nền kinh tế Anh.

CPI của Anh có thể tác động đến Bảng Anh như thế nào

Câu hỏi lớn đối với các nhà giao dịch là dữ liệu kinh tế sẽ tác động như thế nào đến giá tài sản của Vương quốc Anh. Điều thú vị là phản ứng đối với dữ liệu CPI trung bình trong 12 tháng qua được cảm nhận rõ nét hơn trên thị trường trái phiếu so với thị trường ngoại hối. Trong 30 phút sau khi CPI của Vương quốc Anh được công bố, lợi suất trái phiếu chính phủ Anh đã tăng 1,17% ở mức giới hạn trên và giảm 1,22% ở mức giới hạn dưới. Ngược lại, phản ứng trung bình đối với cặp GBP/USD là không đáng kể, mức tăng lớn nhất là 0,17%, trong khi mức giảm lớn nhất là 0,2%. Tuy nhiên, trong hầu hết năm 2024 cho đến nay, GBP/USD đã có xu hướng tăng ổn định, điều này có thể giải thích tại sao phản ứng của cặp tiền này đối với một bản công bố dữ liệu kinh tế quan trọng như CPI của Vương quốc Anh lại nhẹ nhàng. Nhưng xu hướng tăng đột ngột đảo ngược vào cuối tháng 9 và GBP/USD đã giảm 1,6% kể từ đầu tháng này. Do đó, chúng tôi cho rằng đồng bảng Anh sẽ nhạy cảm với bản công bố của tuần này. Nếu Vương quốc Anh đi theo Hoa Kỳ và lạm phát tăng bất ngờ, thì điều này có thể được sử dụng làm nền tảng cho sự phục hồi của đồng GBP.

Tuần này sẽ kết thúc với dữ liệu bán lẻ của Vương quốc Anh. Thị trường đang kỳ vọng doanh số bán lẻ sẽ giảm theo tháng vào tháng 9, với doanh số bán lẻ không bao gồm nhiên liệu ô tô dự kiến ​​sẽ giảm 0,3%. Tuy nhiên, tỷ lệ hàng năm dự kiến ​​sẽ tăng từ 2,3% lên 3,1%. Doanh số bán lẻ đã yếu trong những tháng gần đây và bị ảnh hưởng nặng nề bởi thời tiết. Thời tiết tốt hơn vào tháng 9 có thể đã thúc đẩy sự phục hồi trong tiêu dùng. Thêm vào đó, dữ liệu bán lẻ của BRC cho thấy mức tiêu dùng tăng vào tháng trước và báo cáo mức tăng trưởng doanh số tương tự là 1,7%. Do đó, các nhà phân tích có thể quá bi quan về người tiêu dùng Vương quốc Anh và có thể có một bất ngờ tích cực.

Hoa Kỳ: Rủi ro bầu cử bắt đầu gia tăng đối với các nhà giao dịch trái phiếu

Tại Hoa Kỳ, sự chú ý đang ngày càng hướng về cuộc bầu cử vào tháng 11. Các cuộc thăm dò mới nhất cho thấy Kamala Harris dẫn đầu, nhưng với biên độ rất nhỏ. Harris dự kiến ​​sẽ giành được 48,9% số phiếu bầu, so với 47,2% dự kiến ​​của Trump, theo trung bình thăm dò của RealClearPolitics. Do đó, kết quả của cuộc bầu cử Hoa Kỳ vẫn là một đồng xu tung. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ tiếp tục xu hướng tăng trong những ngày gần đây và vẫn ở mức trên 4,1%. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm đã giảm từ 4% và hiện ở mức 3,95%. Do đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm có thể giao dịch với xu hướng tăng trong thời gian dẫn đến cuộc bầu cử vì cả hai ứng cử viên đều dự kiến ​​sẽ kích hoạt sự gia tăng thâm hụt của chính phủ Hoa Kỳ.

JP Morgan xác nhận nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ hạ cánh nhẹ nhàng

S&P 500 đã tăng lên mức cao kỷ lục mới vào thứ Sáu, trên 5.815, đợt tăng giá được dẫn dắt bởi các công ty tài chính sau một loạt kết quả thu nhập mạnh mẽ từ một số ngân hàng lớn nhất Hoa Kỳ. Giá cổ phiếu của JP Morgan tăng 4,4%, mức cao nhất kể từ tháng 8. Ngân hàng cho biết nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ đạt được "điểm hạ cánh kinh tế mềm" và CFO gọi tình hình kinh tế của Hoa Kỳ là "kịch bản vàng". Dữ liệu thu nhập của JPM trong quý 3 cho thấy đây là tình hình vàng đối với ngân hàng lớn nhất Hoa Kỳ. EPS, doanh thu và thu nhập ròng đều vượt kỳ vọng. Doanh thu tăng vọt 43,3 tỷ đô la trong quý 3 và thu nhập ròng tăng 12,53 tỷ đô la. Tác động của những kết quả mạnh mẽ này là dự báo về mức lợi nhuận chung năm 2024 có khả năng sẽ được điều chỉnh cao hơn trong những tuần tới, điều này là tích cực cho giá cổ phiếu của JPM. JPM hướng dẫn rằng thu nhập lãi ròng, số tiền mà ngân hàng kiếm được từ các hoạt động cho vay của mình, dự kiến ​​sẽ là 87 tỷ đô la cho năm 2025, con số này có thể quá cao nếu Fed cắt giảm lãi suất nhanh hơn dự kiến. Hướng dẫn về NII cho quý 4 yếu hơn một chút so với dự kiến ​​của các nhà phân tích, tuy nhiên, ngân hàng cho biết NII yếu hơn sẽ được cân bằng bởi triển vọng kinh tế mạnh mẽ hơn . Hoạt động của ngân hàng đầu tư mạnh hơn dự kiến ​​và các khoản phí xóa nợ thấp hơn dự kiến. Nhìn chung, đây là một báo cáo mạnh mẽ từ JPM và tiêu chuẩn cao đối với các ngân hàng Hoa Kỳ khác báo cáo vào tuần tới, bao gồm Bank of America, Goldman Sachs, Citigroup và Morgan Stanley. Netflix cũng sẽ báo cáo kết quả vào tối thứ Năm, được coi là khởi đầu cho mùa báo cáo thu nhập đối với các công ty công nghệ Hoa Kỳ. Chúng tôi đã đăng bản xem trước của mình về kết quả quý 3 của Netflix, đáng để đọc nếu bạn có kế hoạch giao dịch xung quanh kết quả của gã khổng lồ phát trực tuyến. Chúng tôi mong đợi một báo cáo thu nhập mạnh mẽ và một vài thông báo có thể thúc đẩy doanh thu trong tương lai.

Khi chúng ta bắt đầu một tuần mới, thật khó để chỉ trích thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Lý thuyết 'hạ cánh mềm' đang diễn ra trên thị trường chứng khoán, một phần năm số công ty đã đạt mức cao mới trong 4 tuần và 75% số công ty hiện đang giao dịch trên mức trung bình động 200 ngày của họ. Điểm sau đáng chú ý. Khi các thành phần của chỉ số giao dịch trên mức trung bình động 200 ngày của họ, điều đó có thể báo hiệu hai điều. Thứ nhất, chỉ số có thể bị định giá quá cao và có nguy cơ bị bán tháo nếu dữ liệu kinh tế gây thất vọng hoặc nếu báo cáo thu nhập của công ty không đáp ứng được kỳ vọng. Tuy nhiên, điều đó cũng có thể cho thấy động lực tăng mạnh, có thể tiếp tục đưa thị trường chứng khoán chính của Hoa Kỳ lên mức cao kỷ lục hơn nữa. Đồng đô la cũng là đồng tiền hoạt động mạnh nhất trong không gian FX G10 cho đến nay trong tháng này và chỉ số đô la đã tăng trong tuần thứ hai liên tiếp. Trên cơ sở rộng rãi, DXY đã tăng 2,38% trong 2 tuần qua, đây là mức tăng 2 tuần lớn nhất kể từ năm 2022.

ECB chuẩn bị chuyển sang thái độ ôn hòa

Ở nơi khác, có 95% khả năng ECB sẽ cắt giảm lãi suất trong tuần này. Cũng có một đợt cắt giảm được định giá đầy đủ vào tháng 12, mặc dù ECB đã phải rất vất vả để nói rằng họ sẽ đưa ra quyết định theo từng cuộc họp. Tuy nhiên, liệu ECB có thể chuyển sang lập trường ôn hòa hơn tại cuộc họp tuần này không? Lạm phát khu vực đồng euro hiện đang thấp hơn mức mục tiêu của ECB là 1,8%. CPI ở Đức thậm chí còn yếu hơn ở mức 1,6%, điều này cũng phản ánh nền kinh tế yếu kém. Xuất khẩu và nhập khẩu của Đức đang giảm và đơn đặt hàng nhà máy của Đức đã giảm hơn 5% vào tháng 8. Liệu điều này có đủ để khiến các quan chức ECB nổi tiếng là diều hâu của Đức chuyển sang lập trường ôn hòa hơn không? Nếu có, thì điều này có thể chỉ ra sự gia tăng nới lỏng tiền tệ của ngân hàng, điều này có thể gây áp lực lên đồng euro. Kỳ vọng về việc ECB cắt giảm lãi suất đã khiến Fitch hạ triển vọng nợ của Pháp dễ chấp nhận hơn. Triển vọng này đã được điều chỉnh từ ổn định xuống tiêu cực vào thứ Sáu và diễn ra sau khi chính phủ mới của Pháp công bố ngân sách mới nhất của họ.

Thị trường tương lai lãi suất vẫn đang kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm lãi suất 6 lần vào tháng 9 năm sau. Chúng tôi không nghĩ rằng ECB sẽ chỉ ra nhiều hơn 6 lần cắt giảm lãi suất trong chu kỳ cắt giảm này, tuy nhiên, chúng tôi nghĩ rằng họ có thể cắt giảm trước và khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 12 có thể được đưa ra thảo luận. Đồng euro có thể có nguy cơ bị bán tháo thêm lần nữa. EUR/USD đã giảm 1,2% kể từ đầu tháng, nhưng một ECB ôn hòa có thể đẩy cặp tiền này trở lại mức 1,08 đô la, mức thấp nhất kể từ tháng 8. EUR/GBP cũng có thể gặp rủi ro. Cặp tiền này đã không vượt qua được ngưỡng kháng cự ở mức 0,84 và có thể quay trở lại mức thấp gần đây là khoảng 0,8320 khi chúng ta tiến tới cuộc họp của ECB vào thứ năm.

Hiệu ứng LVMH tại Trung Quốc có thể mất thời gian để hiện thực hóa

Kết quả thu nhập cũng được chú ý ở châu Âu trong tuần này. LVMH dự kiến ​​sẽ báo cáo kết quả quý 3 vào ngày 15 tháng 10. Công ty sẽ phải đối mặt với những so sánh hàng năm dễ dàng hơn so với quý 2. Tuy nhiên, có rất nhiều sự phân kỳ trong vận mệnh của các công ty xa xỉ, vì thị trường vẫn khó khăn. Gói kích thích kinh tế Trung Quốc gần đây đã giúp giá cổ phiếu LVMH tăng gần 8% trong tháng qua. Hermes cũng tăng 11%. Tuy nhiên, vẫn còn quá sớm để gói kích thích kinh tế Trung Quốc có tác động đến thu nhập của LVMH và khả năng phục hồi chi tiêu xa xỉ của Trung Quốc là câu chuyện của quý 4. Giá cổ phiếu của LVMH đã mất gần 50% mức tăng đạt được sau các biện pháp kích thích kinh tế Trung Quốc và giá cổ phiếu vẫn gần mức thấp nhất trong 2 năm. Do đó, báo cáo thu nhập này sẽ rất quan trọng để xác định giá cổ phiếu sẽ diễn biến tiếp theo như thế nào. Hướng dẫn về tương lai đặc biệt quan trọng.

Thu nhập của ASML có thể thúc đẩy sự phục hồi giá cổ phiếu

ASML, nhà sản xuất thiết bị bán dẫn, cũng sẽ báo cáo kết quả trong tuần này. Giá cổ phiếu của công ty đã giảm 20% kể từ khi đạt mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 6. Thị trường kỳ vọng doanh thu là 7,19 tỷ euro, thu nhập ròng dự kiến ​​là 1,91 tỷ euro, trong khi EPS dự kiến ​​là 4,88 euro. Các nhà phân tích kỳ vọng doanh số bán hàng mạnh mẽ trong quý 3, điều này có thể giúp công ty đạt được mục tiêu doanh số là 27,6 tỷ euro cho toàn bộ năm 2024. Các đơn đặt hàng trong quý 3 sẽ được tập trung để cố gắng đánh giá mức tăng trưởng doanh thu trong tương lai. Một loạt thu nhập mạnh mẽ có thể giúp giá cổ phiếu ASML phục hồi.

Các quan chức Trung Quốc dập tắt hy vọng về gói kích thích tài chính

Ở nơi khác, cổ phiếu Trung Quốc có thể mở đầu tuần tăng hơn 1%, tuy nhiên thị trường chứng khoán CSI 300 vẫn là chỉ số hoạt động yếu nhất trong số các chỉ số toàn cầu chính cho đến nay trong quý 4. Đầu tuần là một phiên giao dịch đầy biến động, sau khi dữ liệu lạm phát tháng 9 yếu hơn dự kiến. Tỷ lệ CPI chỉ là 0,4% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi PPI là -2,8% vào tháng trước. Đây khó có thể là tỷ lệ lạm phát song hành với tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ. Dữ liệu lạm phát hỗ trợ các biện pháp kích thích mạnh mẽ hơn từ Bắc Kinh để thúc đẩy nhu cầu trong nước. Cuộc họp báo của Bộ Tài chính vào thứ Bảy được coi là thiếu chi tiết. Bộ Tài chính cho biết có khả năng chính phủ sẽ tăng thâm hụt lên trên 3% GDP cho năm tới, họ cũng ám chỉ sẽ hỗ trợ nhiều hơn cho lĩnh vực bất động sản. Tuy nhiên, điều này có thể không đủ để cứu CSI 300 khỏi một đợt bán tháo khác vào cuối tuần này, vì tuyên bố này được coi là thiếu sức mạnh. Chúng ta sẽ theo dõi để xem liệu tuyên bố của Bộ Tài chính có dẫn đến sự đảo ngược lớn hơn của đợt tăng giá lớn vào tháng 9 hay không. Kết hợp với nỗi lo về lạm phát, các nhà đầu tư có thể sẽ thận trọng hơn khi sở hữu cổ phiếu Trung Quốc trong những tuần tới, đây có thể là tin tốt cho Nikkei và cổ phiếu Nhật Bản nói chung. Tuyên bố đáng thất vọng của MOF vào cuối tuần được cảm nhận mạnh mẽ nhất trên thị trường dầu mỏ , và dầu thô Brent đã giảm hơn 1% vào thứ Hai. Có thể cần những thông tin chi tiết chắc chắn về các biện pháp kích thích trong tương lai của Trung Quốc để giúp giá dầu phục hồi.

Kathleen Brooks