Tuần quan trọng của các ngân hàng trung ương

Chúng ta đang bước vào một tuần bận rộn với các quyết định quan trọng của ngân hàng trung ương. Cục Dự trữ Liên bang (Fed), Ngân hàng Anh (BoE) và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ công bố phán quyết chính sách mới nhất của họ trong tuần này. Người Anh và người Nhật dự kiến ​​sẽ vẫn ngồi im và Fed chắc chắn sẽ hạ lãi suất trong tuần này. Nhưng bao nhiêu - là câu hỏi trị giá hàng triệu đô la!

Việc Fed cắt giảm lãi suất đã được định giá đầy đủ, nhưng các nhà đầu tư không thể đồng ý về quy mô cắt giảm mà Fed nên thực hiện trong tuần này. Một số người - bao gồm cả tôi - cho rằng việc cắt giảm 25 điểm cơ bản sẽ phù hợp để bắt đầu cắt giảm lãi suất khi lạm phát đang hạ nhiệt - nhưng lạm phát cốt lõi đã tăng cao hơn một chút so với dự kiến ​​vào tuần trước trên cơ sở hàng tháng. Thu nhập của các công ty trong quý trước rất mạnh mẽ, tăng trưởng thu nhập Magnificent 7 chậm lại nhưng vẫn rất mạnh và tăng trưởng thu nhập còn lại của S&P493 đã chuyển sang tích cực lần đầu tiên kể từ năm 2022. GDP của Hoa Kỳ đã tăng trưởng 3% trong quý 2 và dự báo GDP Now của Fed Atlanta cho thấy mức tăng trưởng trong quý 3 có khả năng sẽ trên 2%. Thị trường lao động Hoa Kỳ hạ nhiệt, nhưng sự hạ nhiệt không có vẻ đáng báo động (đáng báo động sẽ là một loạt các chỉ số NFP trong khoảng từ 50 đến 100K và tỷ lệ thất nghiệp gần 4,5%).

Nhưng các khoản cược cho việc cắt giảm 50bp đang tăng lên trong quyết định của thứ Tư, vì một số nhà đầu tư nghĩ rằng Fed nên cắt giảm lãi suất ngay từ tháng 7 và rằng Fed có thể đã tụt hậu so với đường cong khi không làm như vậy. Do đó, để bù đắp cho sự chậm trễ, họ nên cắt giảm 50bp, nếu không, sự suy thoái kinh tế sẽ tăng tốc và đẩy nền kinh tế vào suy thoái. Tôi tin rằng nếu đúng như vậy, có điều gì đó mà Fed biết mà chúng ta không biết.

Dù sao đi nữa, phe thứ hai đã lấy lại được sự tự tin vào cuối ngày thứ Sáu và khả năng cắt giảm 50bp đã vượt qua khả năng cắt giảm 25bp. S&P500 đã đóng cửa tuần ở mức thấp hơn một chút so với mức ATH sau khi ghi nhận mức tăng 4% trong tuần, Nasdaq 100 đã tăng hơn 6% vào tuần trước và chỉ số Dow Jones đã tăng hơn 2,5% và đóng cửa tuần ở mức cách mức ATH một khoảng cách rất gần.

Trên FX, các cược tăng về việc cắt giảm 50 điểm cơ bản tiếp tục gây áp lực lên lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và đồng đô la. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm đang chịu áp lực giảm xuống dưới mức 3,60% vào sáng nay, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm ổn định ở mức 3,65% vào sáng nay. Vàng đóng cửa tuần trước ở mức ATH mới và đang tăng cao hơn vào sáng nay tại châu Á, khi đồng đô la Mỹ bắt đầu tuần dưới áp lực bán khá lớn. Bitcoin đã giảm vào cuối tuần, ngay cả sau một nỗ lực ám sát Trump khác vào cuối tuần. EURUSD dao động quanh mốc 1,11, vì Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) không muốn cam kết cắt giảm lãi suất thêm nữa tại cuộc họp chính sách vào thứ Năm tuần trước. Mặt khác, Cable mở rộng mức tăng trên mức 1,31 vì BoE dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất khi họp vào tuần này vì các nhà hoạch định chính sách của Anh đã nói rõ tại cuộc họp gần đây nhất của họ - nơi họ cắt giảm lãi suất - rằng họ không có kế hoạch thực hiện một loạt các đợt cắt giảm lãi suất. Tại Nhật Bản – trong ngày nghỉ lễ hôm nay – cặp USDJPY đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12 mặc dù có kỳ vọng rằng BoJ sẽ không tăng lãi suất trong tuần này. BoJ dự kiến ​​sẽ đợi đến tháng 12 hoặc tháng 1 trước khi đưa ra đợt tăng lãi suất tiếp theo. Nếu đúng như vậy, số phận của cặp USDJPY sẽ vẫn nằm trong tay Fed. Nếu Fed đưa ra mức cắt giảm 50 điểm cơ bản trong tuần này, chúng ta sẽ thấy cặp USDJPY di chuyển bền vững dưới mức 140, nhưng nếu Fed hài ​​lòng với mức cắt giảm 25 điểm cơ bản, cặp USDJPY sẽ thấy mức hỗ trợ ở mức 140.

Trong lĩnh vực năng lượng, tuần này bắt đầu với một nốt trầm. Dầu thô Mỹ đã thử nghiệm nhưng không vượt qua được mức chào mua 70 đô la một thùng vào thứ sáu tuần trước và đang chịu áp lực bán khá lớn vào sáng nay do một loạt tin xấu khác từ Trung Quốc. Dữ liệu mới nhất cho thấy doanh số bán lẻ tăng chậm hơn dự kiến ​​vào tháng 8, nhưng quan trọng hơn, sản lượng công nghiệp tăng chậm hơn dự kiến ​​và giá nhà giảm nhanh hơn mặc dù chính phủ Trung Quốc đã nỗ lực ngăn chặn tình trạng chảy máu. Giống như Nhật Bản, Trung Quốc đóng cửa nghỉ lễ ngân hàng hôm nay. Nhưng chỉ số HSI giảm nhẹ vào sáng nay, trong khi CSI 300 đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2 vào thứ sáu tuần trước.

Quay trở lại với dầu mỏ, dầu thô tiếp tục chịu ảnh hưởng từ sự yếu kém của Trung Quốc và thậm chí cả mức cược tăng lên về việc cắt giảm 50 điểm cơ bản từ Fed cũng không đủ để đẩy giá một thùng dầu thô của Hoa Kỳ lên trên 70 đô la một thùng. Các chỉ báo xu hướng và động lượng vẫn ở mức tiêu cực thoải mái và chỉ số RSI cho thấy dầu chưa ở trong vùng quá bán ngay bây giờ, cho thấy rằng chúng ta có thể thấy giá dầu tiếp tục suy yếu . Kháng cự mạnh được thấy ở mức 70 đô la/72 đô la một thùng đối với dầu thô của Hoa Kỳ và dầu thô Brent - đóng cửa tuần trước ở mức 72 đô la một thùng - có thể thực hiện một nỗ lực khác dưới mức 70 đô la một thùng.

Ipek Ozkardeskaya