Tuần Tới – Biên bản cuộc họp của Fed thu hút sự chú ý trong bối cảnh thị trường trái phiếu lao dốc.

• Khủng hoảng năng lượng và lợi suất trái phiếu tăng vọt sẽ tiếp tục là những yếu tố chi phối thị trường trong tuần này khá yên tĩnh.
• Biên bản cuộc họp của Fed được theo dõi sát sao sau khi dự đoán về việc tăng lãi suất vào tháng 10 giảm.
• Các chỉ số PMI của ISM và các cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc cũng cần được theo dõi sát sao.
• Số liệu về việc làm tại Canada, tiền lương tại Nhật Bản và biên bản cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng sẽ được công bố.

Iran là chủ đề thị trường chiếm ưu thế

Tuần đầu tiên của tháng Mười và quý cuối cùng của năm bắt đầu khá lặng lẽ về mặt chương trình nghị sự kinh tế . Nhưng thay vì thiếu sự sôi động, tuần tới sẽ thử thách tâm lý thị trường, khi lợi suất trái phiếu chính phủ tiếp tục tăng vọt do lo ngại ngày càng tăng rằng cuộc khủng hoảng năng lượng sẽ ngày càng trầm trọng hơn, đẩy lạm phát lên cao.

Kể từ khi thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran sụp đổ vào ngày 8 tháng 7, giá dầu đã có xu hướng tăng cao. Đúng là việc giá dầu tăng dần hơn so với đợt tăng đột biến ban đầu khi chiến tranh bắt đầu, và cả giá dầu WTI lẫn Brent đều không vượt qua mức đỉnh trước đó, là một điều đáng mừng, nhưng việc thiếu tiến triển trong việc chấm dứt chiến tranh đang khiến các nhà đầu tư lo lắng.

Bất chấp những nỗ lực ngoại giao không ngừng của các nhà trung gian khu vực, Washington và Tehran vẫn chưa tiến gần hơn đến việc thu hẹp những khác biệt, và với việc cả hai bên dường như không sẵn sàng thỏa hiệp, hy vọng về một giải pháp ngắn hạn cho cuộc xung đột đang ngày càng mờ nhạt. Đối với các nhà đầu tư, việc nắm bắt thông tin càng trở nên khó khăn hơn trong thời gian gần đây giữa những tín hiệu trái chiều.

Theo các báo cáo, Mỹ đã đưa ra đề xuất phản hồi đối với kế hoạch ngừng bắn bảy ngày mà Iran đã bác bỏ, đồng thời trục xuất phái đoàn Iran đang đến thăm New York để tham dự Đại hội đồng Liên Hợp Quốc khỏi nước này. Trong khi đó, Tổng thống Trump đang đưa ra những lời đe dọa mới, cảnh báo rằng “thời điểm đã đến” để đạt được thỏa thuận hoặc “đánh tan” Iran.

Giá dầu tăng cao nhưng chưa có đợt tăng vọt mạnh.

Trong bối cảnh đó, giá dầu đã được kiềm chế tương đối tốt, nhưng xu hướng chung rõ ràng là đang tăng. Quan trọng hơn, việc giá dầu tiếp tục tăng từ mức cao hiện tại sẽ gây thêm áp lực lên các hộ gia đình và doanh nghiệp trên khắp các nền kinh tế lớn.

Diễn biến tích cực duy nhất là các quốc gia vùng Vịnh đã nỗ lực hết sức để đảm bảo xuất khẩu dầu mỏ của họ được vận chuyển an toàn ra khỏi khu vực, duy trì nguồn cung. Nhưng mặc dù cuộc khủng hoảng năng lượng hiện tại vẫn có thể kiểm soát được, nỗi lo ngại về triển vọng đang ngày càng gia tăng , khi lạm phát lại trỗi dậy.

Tình hình bất ổn trên thị trường trái phiếu ngày càng trầm trọng hơn.

Nỗi lo về lạm phát cao đã làm bùng phát làn sóng bán tháo trái phiếu chính phủ trở lại . Vấn đề đối với thị trường trái phiếu là mối đe dọa lạm phát đến vào thời điểm tồi tệ nhất. Với việc nhiều chính phủ chi tiêu vượt quá khả năng và làm rất ít để giải quyết thâm hụt ngân sách, cộng thêm việc các gã khổng lồ công nghệ phát hành nợ kỷ lục để tài trợ cho các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, thị trường trái phiếu đang bị tràn ngập nguồn cung vào thời điểm các ngân hàng trung ương không còn tích cực mua vào.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, vốn được giao dịch quanh mức 4,0% ngay trước khi chiến tranh bắt đầu, đã tăng hơn 50 điểm cơ bản trong tháng 9, vượt qua mức 5,3% và đạt mức cao nhất kể từ năm 2002. Lợi suất trái phiếu Anh, Pháp và các nước châu Âu khác cũng tăng mạnh. Lợi suất trái phiếu Nhật Bản gần đây tăng đều đặn hơn nhưng vẫn đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ.

Điều này khiến thị trường trái phiếu rất dễ bị tổn thương trước một cuộc khủng hoảng nợ, đặc biệt là trong tuần mà chính phủ Mỹ, Anh và Nhật Bản dự kiến ​​sẽ đấu giá trái phiếu dài hạn. Do đó, các nhà giao dịch sẽ theo dõi sát sao mọi diễn biến ở Trung Đông, vì bất kỳ sự leo thang nào cũng có thể dễ dàng gây ra hoảng loạn trên thị trường trái phiếu, trong khi tiến triển trong các cuộc đàm phán ngừng bắn sẽ khơi dậy hy vọng hòa bình.

Đô la và vàng biến động ngược chiều nhau nhưng thị trường chứng khoán vẫn ổn định.

Đồng đô la Mỹ là đồng tiền hưởng lợi lớn nhất từ ​​những kỳ vọng ngày càng tăng về lãi suất cao hơn trên toàn cầu, gây áp lực mạnh lên giá vàng . Tuy nhiên, Phố Wall lại tỏ ra kiên cường một cách đáng ngạc nhiên trong suốt giai đoạn này. Lợi nhuận tăng vọt của các công ty liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), vốn hiện tại vẫn miễn nhiễm với khủng hoảng năng lượng, đang củng cố sự lạc quan. Quan trọng hơn, khi mùa báo cáo lợi nhuận quý 3 đến gần, triển vọng của ngành AI tiếp tục được củng cố.

Tuy nhiên, trong khi cổ phiếu AI cho đến nay vẫn chưa bị ảnh hưởng nhiều bởi sự gia tăng chi phí vay, thì rất khó để dự đoán ngưỡng chịu đựng chính xác đối với lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm, yếu tố mà chúng nhạy cảm nhất. Chỉ số lạm phát PCE tháng 8 thấp hơn nhiều so với dự kiến ​​đã mang lại một chút nhẹ nhõm, làm giảm bớt sự cấp bách buộc Fed phải tăng lãi suất trở lại ngay trong tháng này.

Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang có thể cung cấp một số định hướng.

Hầu hết các quan chức Fed dự báo lãi suất sẽ tăng thêm ít nhất 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 12 theo biểu đồ chấm điểm tháng 9, nhưng bức tranh cho năm 2027 lại không rõ ràng. Mặc dù tám thành viên FOMC dự đoán sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất vào năm tới, nhưng những người còn lại hoặc muốn giữ nguyên lãi suất sau đợt tăng dự kiến ​​vào tháng 12 hoặc muốn giảm lãi suất. Biên bản cuộc họp tháng 9 dự kiến ​​công bố vào thứ Tư có thể làm sáng tỏ liệu 10 thành viên còn lại của ủy ban có thể bị thuyết phục tham gia phe diều hâu nếu triển vọng lạm phát không sớm được cải thiện hay không.

Nếu biên bản cuộc họp có giọng điệu cứng rắn hơn so với phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang sau cuộc họp, đồng đô la có khả năng tiếp tục đà tăng giá kéo dài cả tháng, trong khi thị trường chứng khoán có thể đối mặt với áp lực bán ra nếu lợi suất trái phiếu tăng mạnh trở lại.

Chỉ số PMI dịch vụ ISM tháng 9 công bố vào thứ Hai cũng sẽ được theo dõi sát sao, đặc biệt là các thành phần về giá cả và việc làm, trong khi khảo sát sơ bộ về tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan cho tháng 10 cũng sẽ rất quan trọng vào thứ Sáu. Sự gia tăng hơn nữa trong kỳ vọng lạm phát một năm và năm năm sẽ làm gia tăng lo ngại về lạm phát.

Liệu biên bản thảo luận cứng rắn của ECB có thể giúp đồng Euro tăng giá?

Ngân hàng Trung ương châu Âu ( ECB) cũng sẽ công bố biên bản cuộc họp tháng 9 vào tuần tới, dự kiến ​​vào thứ Năm. Các bình luận kể từ quyết định ngày 10 tháng 9 khá cứng rắn. Nhưng kỳ vọng về hành động trong tháng 10 hiện chỉ ở mức thấp 25%. ECB đã bắt đầu chu kỳ thắt chặt sớm và do đó có thể chờ đến tháng 12 trước khi quyết định có tăng lãi suất lần thứ ba hay không.

Tuy nhiên, với lạm phát chung ở khu vực đồng euro đang nhanh chóng tiến gần đến mức 4,0% và lạm phát lõi cũng đang tăng cao, việc tăng lãi suất vào tháng 10 không thể bị loại trừ. Báo cáo cuộc họp có thể cho thấy Hội đồng Thống đốc có thực sự muốn tăng lãi suất liên tiếp hay không.

Đồng euro, vốn đã giảm xuống mức thấp nhất trong 16 tháng so với đồng đô la, có thể hưởng lợi từ bất kỳ động thái bất ngờ nào mang tính diều hâu. Tuy nhiên, bất kỳ sự tăng giá nào cũng có thể chỉ ở mức khiêm tốn trong bối cảnh lạm phát đình trệ của khu vực đồng euro, những lo ngại về chính trị và sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ.

Yên lại rơi vào thế bị động.

Đồng yên Nhật cũng chịu áp lực từ đợt tăng giá mạnh của đồng đô la. Trong khi các quan chức Nhật Bản và Mỹ đang nỗ lực bảo vệ đồng yên, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) lại làm suy yếu nỗ lực chung bằng cách không cam kết đẩy nhanh tốc độ thắt chặt chính sách tiền tệ. Một số thành viên hội đồng quản trị BoJ đang đặt câu hỏi về sức mạnh của nền kinh tế Nhật Bản và liệu lạm phát cơ bản có duy trì được ở mức 2% hay không.

Số liệu tăng trưởng tiền lương tháng 8 được công bố vào thứ Tư và dữ liệu chi tiêu hộ gia đình vào thứ Sáu có thể làm tăng thêm đà giảm giá của đồng yên nếu chúng không đạt kỳ vọng, có khả năng đẩy đồng đô la trở lại trên mức 159 yên.

Loonie kỳ vọng thị trường lao động sẽ cải thiện.

Cuối cùng, số liệu việc làm của Canada sẽ được chú ý vào thứ Sáu trong bối cảnh các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ đang bế tắc. Bất chấp những lo ngại về tác động tiêu cực của cuộc chiến thương mại đối với nền kinh tế Canada, dự đoán về việc Ngân hàng Trung ương Canada tăng lãi suất đang ngày càng cao.

Với lạm phát ở mức 3,0% và giá năng lượng khó có khả năng bình ổn trong thời gian ngắn, các nhà đầu tư cho rằng việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trước cuối năm là điều chắc chắn, trong khi đó, khả năng Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) điều chỉnh lãi suất vào tháng 10 là gần 50%. Tỷ lệ này có thể tăng lên nếu thị trường việc làm phục hồi mạnh mẽ trong tháng 9 sau khi giảm vào tháng 8. Dữ liệu việc làm khả quan có thể mở đường cho việc BoC chuyển sang chính sách tiền tệ cứng rắn hơn, giúp đồng đô la Canada ổn định hơn sau khi giảm xuống mức thấp nhất trong một năm rưỡi so với đồng đô la Mỹ.