Tuần tới: Biên bản Fed, kết quả easyJet và Kingfisher

GDP quý 3 của Hoa Kỳ PCE của Hoa Kỳ (tháng 10) – 27/11 – Nền kinh tế Hoa Kỳ đã cố gắng duy trì khả năng phục hồi trong suốt năm nay, với tốc độ tăng trưởng việc làm khá được duy trì mặc dù có nhiều thách thức cũng như sự bất ổn trước cuộc bầu cử Tổng thống gần đây. Các cơn bão gần đây đã tàn phá khắp miền Nam Hoa Kỳ đã không giúp ích được gì, với sự suy giảm mạnh về tăng trưởng việc làm trong tháng 10, tuy nhiên dự kiến ​​sẽ tăng trở lại vào tháng 11. Với việc Fed vừa mới giảm lãi suất một lần nữa và tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,1%, có rất ít dấu hiệu cho thấy Fed cần phải nhanh chóng cắt giảm lãi suất hơn nữa. Nền kinh tế Hoa Kỳ đã tăng trưởng 2,8% trong quý 2 và có vẻ sẽ tăng trưởng ở mức tương tự trong quý 3 nếu dữ liệu việc làm và bán lẻ gần đây là bất kỳ dấu hiệu nào. Có một số lo ngại rằng lạm phát tiêu đề có thể bắt đầu chạm đáy một chút và Fed có thể cần phải lo lắng, với các số liệu lạm phát PCE cốt lõi mới nhất có thể sẽ tô điểm thêm cho bức tranh về việc liệu chúng ta có được cắt giảm lãi suất vào tháng 12 từ Fed hay không.

Biên bản cuộc họp của Fed – 27/11 – Biên bản cuộc họp gần đây nhất của Fed cho thấy các quan chức đã nhất trí rằng cần phải cắt giảm lãi suất vào tháng 9, tuy nhiên cuộc tranh luận tập trung vào quy mô của đợt cắt giảm, cuối cùng là 50 điểm cơ bản. Có một trường phái cho rằng nên cắt giảm ít hơn 25 điểm cơ bản, tuy nhiên, động thái này đã bị phần lớn động thái cắt giảm 50 điểm cơ bản lấn át. Biên bản cuộc họp tháng 11 có thể sẽ ít gây tranh cãi hơn với sự đồng thuận rộng rãi hơn. Điều thú vị nhất về biên bản cuộc họp đó là thực tế là trong các dự báo, 7 quan chức muốn nới lỏng 75 điểm cơ bản vào năm 2024, trong khi 2 quan chức muốn nới lỏng 50 điểm cơ bản. Mặt khác, 10 người lại muốn giảm 1% trở lên, điều này cho thấy phần lớn muốn giảm thêm ít nhất 25 điểm cơ bản nữa tại cuộc họp cuối cùng của năm 2024. Kể từ đó, Fed đã cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 11, nhưng lãi suất của Hoa Kỳ đã tăng cao hơn, nghĩa là các điều kiện tiền tệ đã thắt chặt kể từ quyết định đó. Chúng tôi cũng thấy lạm phát CPI của Hoa Kỳ tăng cao hơn một chút so với dự kiến ​​vào tháng 10, cũng như dữ liệu việc làm bị ảnh hưởng bởi các cơn bão và cuộc đình công của Boeing. Tuyên bố tại cuộc họp tháng 11 cùng với cuộc họp báo sau bầu cử của chủ tịch Fed Powell cho thấy rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 có thể không phải là điều chắc chắn như thị trường nghĩ. Biên bản tuần này có thể làm sáng tỏ thêm cuộc tranh luận đó.

CPI của EU (tháng 11) – 29/11 – Vấn đề không phải là ECB có cắt giảm lãi suất vào tháng tới hay không, mà là liệu họ sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản hay 50 điểm cơ bản, mặc dù trường hợp sau có vẻ là ngoại lệ. Chúng ta đã thấy ECB cắt giảm 3 lần trong năm nay, với kỳ vọng sẽ cắt giảm lần thứ 4 đến 3% khi họ họp lần cuối cùng trong năm vào tháng tới. Với ngành sản xuất đang trong giai đoạn suy thoái kéo dài 18 tháng và ngành dịch vụ cũng có dấu hiệu chậm lại, những thách thức mà ECB phải đối mặt là rất lớn. Số liệu CPI sơ bộ trong tuần này cho tháng 11 dự kiến ​​sẽ chứng kiến ​​lạm phát tiêu đề tăng cao hơn lên 2,2%, với giá cốt lõi dự kiến ​​sẽ tăng theo, từ 2,7% lên 2,9%.

Phê duyệt thế chấp tại Vương quốc Anh (tháng 10) – 29/11 – Việc phê duyệt thế chấp đã tăng chậm trong phần lớn thời gian của 12 tháng qua. Đầu năm nay, chúng tôi đã thấy chúng vượt quá 50 nghìn và chúng tôi đã liên tục tiến tới mức mà chúng tôi đã thấy trước bản ngân sách nhỏ khét tiếng năm 2022 khi chúng đạt mức trung bình cao là 60 nghìn. Đó là một chặng đường chậm chạp để quay trở lại, tuy nhiên, với việc lãi suất bắt đầu tăng trở lại mặc dù Ngân hàng Anh đã cắt giảm lãi suất 2 lần, sự lạc quan xung quanh thị trường thế chấp cũng có thể bắt đầu giảm trở lại, đặc biệt là vì chi phí đi vay của Vương quốc Anh đã quay trở lại mức sau khi có bản ngân sách đó. Vào tháng 9, việc phê duyệt thế chấp đã tăng lên mức tốt nhất kể từ tháng 9 năm 2022 ở mức 66 nghìn. Với bản ngân sách mới nhất hiện đã nằm trong gương chiếu hậu, liệu đây có phải là điều tốt nhất có thể khi nói đến việc phê duyệt hay không. Khi nói đến doanh số bán nhà, dữ liệu mới nhất của Rightmove cho thấy giá chào bán trung bình của người bán mới đã giảm 1,4% vào tháng 11 và mặc dù hoạt động mua bán cao hơn nhưng đây là tháng thứ hai liên tiếp giá nhà được đánh dấu ở mức thấp hơn mặc dù hoạt động mua bán cao hơn.

Kingfisher Q3 25 – 25/11 –  Không có gì bí mật khi các nhà bán lẻ gặp khó khăn trong những năm gần đây, với chi phí sinh hoạt tăng cao, ảnh hưởng nặng nề đến toàn ngành. Các nhà bán lẻ DIY đặc biệt phải vật lộn với chi phí nguyên liệu tăng cao đã làm giảm biên lợi nhuận, cũng như khả năng chi trả những mức giá cao hơn của người tiêu dùng. Một trong những lĩnh vực hoạt động tốt hơn của Kingfisher là trực tuyến và Screwfix, nơi nhà bán lẻ này nhìn chung hoạt động tốt, ngay cả khi doanh số bán hàng tương đương ở những nơi khác cho thấy sự sụt giảm. Trong nửa đầu năm, Kingfisher chứng kiến ​​tổng doanh số giảm 1,4% với doanh số bán hàng LFL giảm -2,4%. Hoạt động kinh doanh tại Pháp là lực cản lớn nhất với mức giảm -7,2%, trong khi Vương quốc Anh giảm -0,2%. Hoạt động kinh doanh tại Vương quốc Anh đã được cứu trợ nhờ mức tăng 1,2% so với doanh số bán hàng tương đương từ Screwfix, trong khi B&Q giảm 1%. Về triển vọng, Kingfisher cho biết họ lạc quan hơn khi nói rằng họ kỳ vọng lợi nhuận trước thuế đã điều chỉnh cả năm sẽ đạt từ 510 triệu đến 550 triệu bảng Anh, điều chỉnh triển vọng ở mức thấp hơn là 20 triệu bảng Anh. Họ cũng nâng cấp kỳ vọng của mình về dòng tiền tự do cả năm lên từ 410 triệu đến 460 triệu bảng Anh. Sự cải thiện này một phần là do việc thực hiện cắt giảm chi phí 120 triệu bảng Anh cho đến nay trong năm nay, với việc triển khai công nghệ như quầy thanh toán tự phục vụ. Áp lực về chi phí này chỉ có khả năng gia tăng trong những tháng tới do ngân sách gần đây đã làm tăng chi phí cố định của người sử dụng lao động. Những áp lực này đã chứng minh là giọt nước tràn ly đối với Homebase, một công ty cùng ngành, vốn đã rơi vào tình trạng quản lý đóng gói trước vào đầu tháng này, khiến khoảng một nửa số cửa hàng của công ty bị Range thâu tóm, trong khi một nửa còn lại có khả năng đóng cửa.

easyJet FY 24 – 27/11 –  Khi easyJet báo cáo trong Q3, hãng hàng không cho biết họ đã chứng kiến ​​mức lợi nhuận tăng 16% lên 236 triệu bảng Anh, nhờ vào mức tăng 8% về lượng hành khách theo năm, cũng như mức cải thiện 1% về doanh thu trên mỗi ghế. Sự cải thiện này được thúc đẩy bởi mức tăng 4% về doanh thu phụ trợ, lên tới 24,66 triệu bảng Anh. easyJet holidays tiếp tục phát triển mạnh mẽ và dự kiến ​​sẽ mang lại lợi nhuận trước thuế vượt quá 180 triệu bảng Anh, công bố mức tăng 42% về doanh thu lên 336 triệu bảng Anh và lợi nhuận là 73 triệu bảng Anh trong Q3, nâng dự báo lợi nhuận từ con số 170 triệu bảng Anh được báo cáo vào cuối H1. Lĩnh vực kinh doanh này là một trong những lĩnh vực nhất quán nhất cho thấy những cải thiện gia tăng trong vài quý vừa qua và rõ ràng ban quản lý sẽ hy vọng điều này sẽ tiếp tục như vậy. Trong H1, easyJet báo cáo khoản lỗ 350 triệu bảng Anh, với nửa cuối năm có xu hướng là thời điểm hãng hàng không này tìm cách quay trở lại trạng thái có lãi, với hy vọng có thể vượt qua con số lợi nhuận hàng năm của năm ngoái là 324 triệu bảng Anh. Tâm lý đối với giá cổ phiếu easyJet đã có sự cải thiện trong vài tháng qua sau khi giảm xuống mức thấp nhất trong 9 tháng vào tháng 8, chúng tôi đã thấy sự phục hồi dần dần trở lại mức đã thấy vào tháng 4.

Zoom video Q3 25 – 25/11 –  Tháng 12 năm ngoái, Zoom Video thấy mình bị giáng cấp khỏi Nasdaq 100 sau khi giá cổ phiếu lao dốc khiến cổ phiếu đạt đỉnh ở mức trên 585 đô la vào năm 2020 khi mọi người ở nhà trong thời gian phong tỏa để trượt xuống mức thấp nhất là 56 đô la vào tháng 8 năm nay, khi cổ phiếu dường như đã tìm thấy một chút nền tảng. Kể từ mức thấp đó, cổ phiếu đã có một chút hồi sinh nhờ một phần không nhỏ là nhờ một loạt các con số quý 2 khả quan giúp họ nâng hướng dẫn cả năm sau khi báo cáo doanh thu tăng 2,1% lên 1,16 tỷ đô la và thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 0,70ca cổ phiếu. Trong cả năm, Zoom cho biết họ kỳ vọng doanh thu sẽ đạt từ 4,63 tỷ đô la đến 4,64 tỷ đô la. Sự cải thiện trong hiệu suất kinh tế của Zoom không được phản ánh tốt hơn so với số liệu thu nhập ròng H1 của công ty, trong đó số liệu này tăng mạnh so với năm 2023, từ 197 triệu đô la lên 435 triệu đô la, nhờ vào sự sụt giảm mạnh trong chi phí bồi thường dựa trên cổ phiếu. Lợi nhuận quý 3 dự kiến ​​đạt khoảng 1,30 đô la một cổ phiếu.

Michael Hewson MSTA CFTe