Tuần tới – Các dự đoán về việc tăng lãi suất sẽ đối mặt với một tuần dữ liệu quan trọng.

• Dầu mỏ vẫn giữ vai trò chủ đạo trong bối cảnh bất ổn địa chính trị kéo dài.
• Đồng đô la Mỹ tăng giá khi sự chú ý chuyển sang các dữ liệu quan trọng của Mỹ và các phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang.
• Đồng Euro có thể suy yếu nếu lạm phát khu vực đồng euro thách thức kỳ vọng tăng lãi suất của ECB.
• Đồng yên tiếp tục chịu áp lực; quyết định của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) và chỉ số PMI của Trung Quốc sẽ tác động lên đồng đô la Úc.

Giá dầu và đô la tăng, tài sản rủi ro tăng nhẹ bất chấp lợi suất trái phiếu tăng cao.

Mặc dù giảm mạnh so với mức đỉnh giữa tháng 9, giá dầu vẫn tiếp tục chi phối thị trường tài chính trong tuần này. Sáu tháng đã trôi qua kể từ khi cuộc xung đột Mỹ-Iran bắt đầu vào cuối tháng 2, và vẫn chưa có bước đột phá nào trong các cuộc đàm phán bế tắc, bất chấp áp lực từ các nhà lãnh đạo khu vực và phần còn lại của thế giới. Khi mùa đông đến gần, việc thiếu hụt nguồn cung dầu khí có thể gây thiệt hại cho nền kinh tế toàn cầu.

Đồng đô la Mỹ nổi lên là đồng tiền tăng giá mạnh nhất trong tuần này. Bất chấp những lo ngại về việc giảm đô la hóa, nợ công của Mỹ ngày càng tăng và nỗi lo lắng dai dẳng về việc Tổng thống Trump áp đặt thêm một làn sóng hạn chế thương mại, đồng đô la Mỹ vẫn ghi nhận mức tăng khá tốt trên diện rộng. Việc định giá lại kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu cao hơn và một số dòng vốn tìm đến nơi trú ẩn an toàn đã thúc đẩy đồng đô la, khiến tỷ giá euro/đô la giảm xuống mức thấp nhất trong hai tháng và tỷ giá đô la/yen tăng lên 158, chỉ hai tuần sau khi chạm mức thấp nhất trong bảy tháng.

Điều thú vị là, trong bối cảnh tâm lý thị trường trầm lắng, chỉ số Nasdaq 100 và tiền điện tử lại đang phát triển mạnh mẽ, ghi nhận những mức tăng trưởng ấn tượng. Trong khi hầu hết các chỉ số chứng khoán đều giảm điểm trong tháng 9, cho thấy tính chất đầy thách thức của tháng này, Nasdaq 100 lại đang gặt hái những lợi ích từ trí tuệ nhân tạo (AI), hầu như bỏ qua sự gia tăng lợi suất trái phiếu. Tương tự, bitcoin đã nhanh chóng quên đi thất bại trong cuộc bỏ phiếu về Đạo luật Minh bạch tại Thượng viện, tăng lên mức cao nhất trong tám tháng, cao hơn khoảng 50% so với mức đáy hồi tháng 6.

Liệu dữ liệu của Mỹ và những phát ngôn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể chứng minh những dự đoán về việc Fed tăng lãi suất là đúng?

Trong bối cảnh các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao lợi suất trái phiếu và diễn biến đàm phán Mỹ - Iran, tâm điểm chú ý tuần tới sẽ tập trung vào lịch trình dữ liệu kinh tế dày đặc và những phát biểu sôi nổi của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Conference Board vào thứ Ba, báo cáo ADP và GDP quý 2 cuối cùng vào thứ Tư, cùng với số liệu PCE tháng 8 quan trọng có thể định hình xu hướng thị trường trong phần còn lại của tuần. Quan trọng hơn, khảo sát PMI sản xuất ISM vào thứ Năm và số liệu việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu có thể là những sự kiện tác động mạnh nhất đến thị trường. Vì Fed hiện đang rất hài lòng với thị trường lao động Mỹ, chỉ có những số liệu tiêu cực kéo dài mới có thể đẩy lùi kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất.

Thêm vào đó, sau cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) với quan điểm cứng rắn và biểu đồ dự báo cho thấy khả năng tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào cuối năm, đã có rất nhiều phát ngôn từ phía Fed. Vì hầu hết các nhà lãnh đạo Fed đều thuộc phe cứng rắn và công khai ủng hộ việc tăng lãi suất trong thời gian tới, nên những bình luận từ Chủ tịch Fed chi nhánh New York, ông Williams, và thành viên Hội đồng quản trị Barr, thừa nhận sự cần thiết của chính sách thắt chặt hơn, đã tác động mạnh đến thị trường. Nhìn chung, hầu hết những người theo quan điểm ôn hòa đều đứng ngoài cuộc. Tuy nhiên, điều này có thể thay đổi nếu dữ liệu kinh tế tuần tới, đặc biệt là dữ liệu thị trường lao động hôm thứ Sáu, cho kết quả bất ngờ tiêu cực, gây áp lực lên đồng đô la và thị trường chứng khoán .

Trong khi đó, các nhà đầu tư cũng sẽ chuẩn bị cho một đợt mua lại trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 đến 20 năm khác vào thứ Năm đợt đầu tiên cách đây hai tuần đã không gây ảnh hưởng đáng kể nào đến thị trường còn các phiên giao dịch ngày thứ Ba và thứ Tư có thể bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi dòng vốn tái cân bằng cuối quý.

Đồng Euro đang chịu áp lực giữa kỳ vọng của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và giá dầu tăng cao.

Không có gì đáng ngạc nhiên, đồng đô la Mỹ đang tận dụng những khó khăn của khu vực đồng euro, đặc biệt là khi những diễn biến chính trị đang tạo ra những trở ngại đáng kể cho đồng euro. Các nhà đầu tư đang lo lắng chờ đợi tin tức về tương lai của Thủ tướng Đức Merz, với liên minh CDU/CSU–SPD hiện tại có nguy cơ gặp rủi ro nếu ông Merz bị thay thế và Thủ tướng mới theo đuổi một chiến lược khác. Tuy nhiên, cả hai đảng đều muốn tránh bầu cử sớm vì, dựa trên các cuộc thăm dò hiện tại, họ có khả năng chịu tổn thất nặng nề.

Trong khi đó, sự hỗ trợ cho đồng euro từ kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tăng lãi suất cao dường như đã biến mất, bất chấp những bình luận diều hâu dai dẳng, ngay cả từ những người ủng hộ ôn hòa trong ECB. Giá năng lượng tăng cao, lệnh cấm dầu diesel của Mỹ đang được thảo luận và sự leo thang được cho là trong cuộc chiến Ukraine-Nga có thể làm suy yếu đà tăng trưởng của khu vực đồng euro, đặc biệt là trong giai đoạn mà Chủ tịch ECB Lagarde được đồn đoán đang cân nhắc từ chức sớm. Bà được xem là một ứng cử viên tiềm năng để thách thức Marine Le Pen trong cuộc bầu cử giữa năm 2027.

Trong bối cảnh này, báo cáo CPI sơ bộ tháng 9 sẽ được công bố vào thứ Sáu, sau các ước tính sơ bộ quốc gia hôm thứ Tư. Một kết quả khả quan, điều có khả năng xảy ra nhất nếu xét đến mức tăng 12% của giá dầu trong tháng 9, có lẽ sẽ không được chú ý nhiều. Tuy nhiên, một bất ngờ giảm mạnh có thể gây ảnh hưởng lớn đến thị trường, khi việc loại bỏ khả năng tăng lãi suất của ECB có thể gây thiệt hại cho đồng euro.

Đồng Yên lại chịu áp lực.

Bất chấp những lời lẽ khoa trương từ Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent và việc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) gần đây tăng lãi suất cùng với hai nhà phê bình ôn hòa bất đồng chính kiến ​​đồng yên vẫn chịu áp lực lan rộng. Tỷ giá đô la/yên đã tăng lên vùng 158, các cặp tỷ giá khác với đồng yên cũng tăng tương tự, do những nghi ngờ về quyết tâm tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ của BoJ trong bối cảnh giá năng lượng tăng cao và các số liệu kinh tế yếu hơn đã làm giảm sức hấp dẫn của đồng yên.

Với khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa vào cuối năm giảm xuống còn 80%, các dữ liệu kinh tế mạnh mẽ hơn và những bình luận cứng rắn từ các quan chức Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ đóng vai trò then chốt đối với đồng yên. Đặc biệt, Bản tóm tắt ý kiến ​​từ cuộc họp gần đây của BoJ, khảo sát Tankan hàng quý và báo cáo CPI Tokyo tháng 9 hôm thứ Sáu có thể làm thay đổi tâm lý đối với đồng yên, với một số kỳ vọng về sự can thiệp có thể góp phần vào sự phục hồi của đồng yên.

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) họp, Trung Quốc chuẩn bị cho kỳ nghỉ dài và sự khác biệt giữa Bitcoin và vàng.

Trong một động thái đã được báo hiệu từ trước, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất vào thứ Ba, duy trì mức lãi suất cao nhất trong số các nền kinh tế lớn. Thống đốc Bullock đã liên tục nhấn mạnh rủi ro lạm phát gia tăng, với câu hỏi chính là liệu RBA có thể gây bất ngờ với mức tăng 50 điểm cơ bản hay duy trì lập trường cực kỳ cứng rắn, và do đó báo hiệu một động thái khác vào cuối năm. Những lựa chọn này có thể cần thiết để ngăn đồng đô la Úc giảm giá so với đồng đô la Mỹ. Mặt khác, những người lạc quan về đồng đô la Úc có thể đặt hy vọng vào chỉ số PMI khả quan của Trung Quốc, trước kỳ nghỉ lễ quốc gia kéo dài bảy ngày.

Sau một tháng tăng trưởng mạnh mẽ, Bitcoin và vàng đã bắt đầu phân kỳ trong tháng 9, với hệ số tương quan một tháng giảm mạnh. Bitcoin đã leo lên mức 87.000 đô la, nhờ một số tiến triển trong việc điều chỉnh quy định tại Mỹ, bất chấp việc Đạo luật Minh bạch bị đình trệ, và những thông tin về cổ phiếu được mã hóa và giao dịch 24/7.

Đồng thời, giá vàng đang chịu ảnh hưởng từ lợi suất thực cao hơn và đồng đô la mạnh lên, mất hơn một nửa mức tăng giá kể từ đầu tháng 8. Triển vọng dài hạn có vẻ tích cực đối với đồng đô la, nhưng sự đảo chiều trong ngắn hạn phụ thuộc vào sự kết hợp của nhiều yếu tố. Dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn và khả năng đạt được thỏa thuận ngừng bắn ở Trung Đông có thể đảo ngược đà tăng trưởng hiện tại của thị trường, dẫn đến đồng đô la yếu hơn, điều này, cùng với tâm lý chấp nhận rủi ro được cải thiện và lợi suất thấp hơn, có thể có lợi cho vàng .

Achilleas Georgolopoulos