Tuần tới – Các quyết định chính sách của Fed, BoC, BoE và BoJ sẽ được chú ý

• Fed dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất, tập trung vào biểu đồ điểm mới.
• BoC dự kiến ​​cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản do dữ liệu kinh tế yếu.
• BoE vẫn giữ nguyên quyết định, cuộc bỏ phiếu có thể làm rung chuyển đồng Bảng Anh.
• Trong bối cảnh bất ổn chính trị, BoJ được kỳ vọng sẽ giữ nguyên chính sách.

Các nhà đầu tư dự kiến ​​sẽ có ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay

Đồng đô la Mỹ bước vào tuần này với tâm lý thận trọng khi báo cáo việc làm tháng Tám đáng thất vọng khiến các bên tham gia thị trường tăng cường đặt cược cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, đồng đô la đã phục hồi vào thứ Ba và thứ Tư, ngay cả sau khi dữ liệu cho thấy giá sản xuất giảm mạnh. Đồng đô la đã bị bán tháo trở lại vào thứ Năm do số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu thấp hơn dự kiến, mặc dù chỉ số CPI tăng nhẹ so với dự kiến.

Các nhà đầu tư vẫn tin rằng sẽ có hơn hai lần cắt giảm lãi suất 0,25 điểm cơ bản vào cuối năm nay. Theo hợp đồng tương lai lãi suất quỹ Fed, dự kiến ​​Fed sẽ giảm khoảng 0,72 điểm cơ bản, với lần cắt giảm đầu tiên 0,25 điểm cơ bản dự kiến ​​sẽ diễn ra tại cuộc họp hôm thứ Tư. Thậm chí, khả năng Fed sẽ cắt giảm thêm 0,50 điểm cơ bản nữa là 7%. Tuy nhiên, theo giá thị trường, một kịch bản có khả năng xảy ra hơn là Fed sẽ cắt giảm 0,25 điểm cơ bản tại mỗi trong ba cuộc họp còn lại.

Mặc dù thị trường lao động yếu kém đã làm gia tăng đồn đoán về chính sách nới lỏng mạnh mẽ của Fed, nhưng ước tính tăng trưởng mạnh 3,0% trong quý 3 theo mô hình GDPNow của Fed Atlanta khiến công việc của Fed trở nên phức tạp hơn so với những gì thị trường nghĩ.

Liệu Fed có bắt kịp được xu hướng ôn hòa của thị trường không?

Bản thân việc giảm 25 điểm cơ bản khó có thể gây ra biến động thị trường. Nếu đây là quyết định, các bên tham gia thị trường có thể sẽ nhanh chóng chuyển sự chú ý sang cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Powell và các dự báo kinh tế vĩ mô mới nhất, đặc biệt là biểu đồ "dot plot" mới.

Hồi tháng 6, đường trung vị của năm nay cho thấy mức giảm thêm 50 điểm cơ bản, nhưng có bảy thành viên ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Vì vậy, các nhà hoạch định chính sách sẽ cần một sự thay đổi lớn để đáp ứng kỳ vọng ôn hòa của thị trường. Tuy nhiên, nếu họ thực sự tin rằng cần phải cắt giảm lãi suất thêm nữa, đồng đô la Mỹ có thể sẽ chịu áp lực bán ra trở lại.

Một điểm cũng có thể thu hút sự chú ý đặc biệt khi chúng ta tiến gần đến cuối năm 2025 là điểm trung vị cho năm 2026. Vào tháng 6, các nhà hoạch định chính sách đã chứng kiến ​​thêm một lần giảm so với hai lần dự kiến ​​cho năm nay, trái ngược hoàn toàn với dự đoán của thị trường về ba lần giảm tiếp theo. Tuy nhiên, với việc Tổng thống Hoa Kỳ Trump thúc đẩy việc thay thế trong Hội đồng Thống đốc, và việc lựa chọn các chủ tịch Fed khu vực dự kiến ​​diễn ra vào đầu năm sau, các dự báo cho năm 2026 có thể sẽ phải chịu những điều chỉnh đáng kể trong tương lai.

Sự suy yếu của nền kinh tế khiến BoC phải cắt giảm lãi suất

Trước quyết định của Fed , Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đã ấn định lãi suất. Hồi tháng 7, BoC đã giữ nguyên lãi suất ở mức 2,75%, viện dẫn khả năng phục hồi của nền kinh tế và cho biết thêm rằng lạm phát cơ bản ở mức khoảng 2,5% sau khi loại trừ biến động và thay đổi thuế.

Kể từ đó, dữ liệu cho thấy tỷ lệ thất nghiệp đã tăng vọt từ 6,9% lên 7,1%, với thị trường lao động mất tổng cộng 106.300 việc làm trong tháng 7 và tháng 8, trong khi GDP quý 2 cho thấy mức giảm 0,4% so với quý trước. CPI tháng 7 giảm từ 1,9% xuống 1,7% so với cùng kỳ năm trước, nhưng tỷ lệ trung bình sau khi điều chỉnh vẫn giữ nguyên ở mức 3,0%. Báo cáo lạm phát tháng 8 sẽ được công bố vào thứ Ba, một ngày trước khi quyết định lãi suất được đưa ra.

Bất chấp sự cứng nhắc trong các chỉ số lạm phát cơ bản, tình hình kinh tế yếu kém đã khiến các nhà đầu tư chuyển sang quan điểm ôn hòa, đưa ra 85% khả năng lãi suất sẽ giảm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp này và gần như chắc chắn sẽ có một lần giảm nữa vào cuối năm.

Nếu BoC thực sự cắt giảm lãi suất như mong đợi và có vẻ ôn hòa hơn so với tháng 7 do những tổn thương kinh tế ngày càng sâu sắc, đồng đô la Canada có khả năng sẽ giảm mạnh, với tỷ giá đô la/loonie kéo dài đà phục hồi khá tốt bắt đầu từ ngày 1 tháng 9.

BoE sẽ giữ nguyên lãi suất, lần cắt giảm lãi suất tiếp theo dự kiến ​​diễn ra vào tháng 3

Vào thứ năm, ngọn đuốc của ngân hàng trung ương sẽ được chuyển giao cho BoE, và trong phiên giao dịch châu Á vào thứ sáu, sẽ được chuyển giao cho BoJ .

Khởi động chương trình với Ngân hàng Anh (BoE) , các nhà hoạch định chính sách Anh đã hạ lãi suất vay xuống 4% vào tháng 8, mức thấp nhất trong hơn hai năm. Tuy nhiên, quyết định này quá sít sao đến nỗi phải mất vòng bỏ phiếu thứ hai mới được thông qua.

Trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ, Ngân hàng dự báo lạm phát sẽ đạt đỉnh ở mức 4% vào tháng 9, gấp đôi mục tiêu, trong khi tuần trước, Thống đốc Bailey cho biết rằng "Hiện nay có nhiều nghi ngờ hơn về thời điểm và tốc độ chính xác mà chúng ta có thể thực hiện các bước tiếp theo đó."

Hiện tại, các nhà đầu tư gần như chắc chắn rằng Ngân hàng Anh sẽ không hành động vào thứ Năm. Tuy nhiên, do kết quả sít sao của tháng trước, diễn biến cuộc bỏ phiếu có thể tác động đến thị trường đồng bảng Anh , bởi ngay cả một hoặc hai quan chức bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm lãi suất cũng có thể khiến các nhà đầu tư đẩy nhanh việc đặt cược cắt giảm lãi suất, qua đó gây tổn hại đến đồng bảng Anh. Hiện tại, họ đang hoàn toàn dự đoán đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo, mỗi lần 0,25 điểm phần trăm, sẽ được thực hiện vào tháng 3.

Điều đáng nói là trước quyết định vào thứ Năm, số liệu CPI của Anh trong tháng 8 sẽ được công bố vào thứ Tư và chúng có thể ảnh hưởng rất lớn đến cách các nhà hoạch định chính sách bỏ phiếu vào ngày hôm sau. Dữ liệu doanh số bán lẻ của Anh dự kiến ​​được công bố vào thứ Sáu.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Dự báo Vàng hàng tuần: Phe mua vẫn kiểm soát sau khi điều chỉnh từ mức cao kỷ lục
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Fed sắp cắt giảm lãi suất
• Dự báo hàng tuần về GBP/USD: Bảng Anh chờ đợi phán quyết của Fed/BoE để có động lực mới
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC mở rộng đà phục hồi khi thị trường sẵn sàng cho việc Fed cắt giảm lãi suất
• Tiêu điểm tuần này: Đường đi rõ ràng cho việc cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ

Liệu BoJ có tiếp tục tăng lãi suất trước cuối năm không?

Chuyển giao quyền lực cho Nhật Bản, sau khi thủ tướng Ishiba từ chức, đã có suy đoán rằng ông sẽ được thay thế bởi một người ủng hộ chính sách tài khóa và tiền tệ lỏng lẻo hơn, và do đó, khả năng BoJ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản đã giảm xuống dưới 50%.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã nhanh chóng điều chỉnh lại dự đoán tăng lãi suất của BoJ sau báo cáo cho biết BoJ vẫn giữ quan điểm có thể tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay bất chấp tình hình chính trị bất ổn, chủ yếu là do điều kiện kinh tế phát triển như mong đợi.

Mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản được dự đoán rộng rãi sẽ không hành động vào tuần tới, nhưng các nhà đầu tư hiện đang đặt cược vào khả năng tăng lãi suất 60% vào cuối năm nay, trong khi họ hoàn toàn dự đoán mức tăng 0,25 điểm phần trăm vào tháng 3. Do đó, mọi sự chú ý sẽ đổ dồn vào định hướng tương lai và cuộc họp báo của Thống đốc Ueda.

Nếu các nhà hoạch định chính sách của BoJ vẫn kiên quyết giữ chi phí vay cao hơn, đồng yên có thể sẽ tăng giá. Tuy nhiên, việc truyền tải một thông điệp rõ ràng có thể là một nhiệm vụ khó khăn. Đảng Dân chủ Tự do (LDP) sẽ tổ chức bầu cử vào ngày 4 tháng 10 để chọn người kế nhiệm ông Ishiba, một lựa chọn có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ sau này. Đúng là BoJ độc lập, nhưng cùng với chính phủ, họ đã đưa ra một tuyên bố vào năm 2013, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hợp tác để chống giảm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Một trong những ứng cử viên sáng giá nhất cho vị trí của ông Ishiba là cựu Bộ trưởng An ninh Kinh tế Sanae Takaichi, người được coi là người ủng hộ nới lỏng tiền tệ. Do đó, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy BoJ sẽ hành động chậm lại hoặc thậm chí bác bỏ các đợt tăng lãi suất trong tương lai đều có thể gây bất lợi cho đồng nội tệ Nhật Bản.

Charalampos Pissouros